我國貨幣政策信貸傳導機制的實證檢驗(存儲版)
【正文】 設(shè)，得出x2t為x1t的格蘭杰原因，否則不能得出該結(jié)論。檢驗模型如下：式4式5計算后回歸結(jié)果如下：（） （）r2= 調(diào)整r2=dw= f統(tǒng)計量=（） （）r2= 調(diào)整r2=dw= f統(tǒng)計量=從上述兩個回歸等式可以看出總體回歸效果較好，并且每個回歸方程與系數(shù)都是統(tǒng)計顯著的。中國人民銀行從1996年開始先后多次調(diào)低利率，包括準備金利率、再貸款利率、再貼現(xiàn)利率、貸款利率、存款利率，利率水平的不斷調(diào)低表現(xiàn)了中央銀行明顯的貨幣擴張意圖。從股票市場來看，盡管經(jīng)過了10多年的發(fā)展，仍存在諸多不完善的地方，難以通過財富效應、“q”效應來影響宏觀經(jīng)濟。我國的國債市場尚處于初級發(fā)展階段，一級市場不規(guī)范，期限結(jié)構(gòu)缺乏均衡合理的分布，二級市場交易主體單一，國債市場在貨幣政策傳導中作用不大。(2)中央銀行對信用擴張的控制能力銀行信貸渠道充分發(fā)揮作用的另一個前提條件是中央銀行對銀行信用擴張的有效控制。同時，gdp是loan的格蘭杰原因說明信用規(guī)模在我國具有較強的內(nèi)生性，而貨幣供應量的內(nèi)生性相對較小。令，即 代表時期t前所有的xk值。為避免數(shù)據(jù)波動較大，所有數(shù)據(jù)均經(jīng)過對數(shù)處理。正是基于上述理由，我們認為，金融結(jié)構(gòu)是決定貨幣政策傳導機制的根本和關(guān)鍵。在不同的金融結(jié)構(gòu)下，各種傳導機制的作用力度和方向是有區(qū)別的，但有一點是可以肯定的，即各種傳導機制并非完全孤立的，相互之間既存在互補性也存在替代性。貨幣政策傳導機制可以有多種渠道，是由一定金融結(jié)構(gòu)所決定的。而金融結(jié)構(gòu)是一個不斷演變的過程，從而它處理信息不對稱的方式也在不斷變化，貨幣傳導自然也就是一個動態(tài)過程。樣本數(shù)據(jù)為19942010年的季度數(shù)據(jù)，m2, loan, gdp數(shù)據(jù)來源為《中
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