我國貨幣政策信貸傳導機制的實證檢驗(參考版)
2024-08-15 16:14本頁面
【正文】 。(3)現(xiàn)行匯率制度1994年，我國人民幣匯率實現(xiàn)了官方匯率與外匯調劑市場匯率的并軌，開始實行以市場供求為基礎、單一、有管理的浮動匯率制。②股票價格水平形成和波動的非理性，使非貨幣性資產價格傳導途徑缺乏合理的股票價格，難以成為貨幣政策有效傳導途徑。從股票市場來看，盡管經過了10多年的發(fā)展，仍存在諸多不完善的地方，難以通過財富效應、“q”效應來影響宏觀經濟。我國的國債市場尚處于初級發(fā)展階段，一級市場不規(guī)范，期限結構缺乏均衡合理的分布，二級市場交易主體單一，國債市場在貨幣政策傳導中作用不大。利率市場化程度低以及結構的扭曲，限制了中央銀行貨幣政策意圖的順利傳達，導致利率傳導機制以及由此擴展而來的非貨幣資產價格機制和匯率機制在我國貨幣政策傳導中的作用相對比較弱。(1)利率市場化程度從利率傳導途徑發(fā)揮作用的必要前提來看，首先利率應是市場決定的，中央銀行可以通過貨幣政策對利率水平進行調節(jié)。中國人民銀行從1996年開始先后多次調低利率，包括準備金利率、再貸款利率、再貼現(xiàn)利率、貸款利率、存款利率，利率水平的不斷調低表現(xiàn)了中央銀行明顯的貨幣擴張意圖。(2)中央銀行對信用擴張的控制能力銀行信貸渠道充分發(fā)揮作用的另一個前提條件是中央銀行對銀行信用擴張的有效控制。(1)間接融資的依賴程度①大多數(shù)企業(yè)對間接融資的依賴性，是信用渠道在我國貨幣政策傳導中占主導地位的主要原因。這意味著在轉軌時期，中國的貨幣政策傳導中銀行信貸渠道發(fā)揮著比貨幣渠道更加重要的作用。檢驗模型如下：式4式5計算后回歸結果如下：（） （）r2= 調整r2=dw= f統(tǒng)計量=（） （）r2= 調整r2=dw= f統(tǒng)計量=從上述兩個回歸等式可
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