西方中央銀行貨幣政策傳導(dǎo)機制-資料下載頁
2025-05-12 20:07本頁面
【正文】 響投資和消費需求的作用過程。 信貸渠道特別突出了銀行在貨幣政策傳導(dǎo)過程中的作用，認為銀行既是中央銀行調(diào)控的客體，也是貨幣市場上的主體，是聯(lián)系中央銀行和其他各類經(jīng)濟主體的重要橋梁，因此是金融市場不發(fā)達情況下貨幣政策的主要傳導(dǎo)渠道。 銀行信貸模式 資產(chǎn)負債表渠道 ? 這是最典型的信用傳導(dǎo)理論。該理論認為，銀行貸款與同期限的債券不能完全替代，特定類型的融資者的資金需求只能通過銀行貸款得以滿足。這些貸款者在銀行削減貸款的時候并不能轉(zhuǎn)向直接融資市場，從而被迫減少投資。 ? 當貨幣當局增加貨幣供給的時候，銀行的準備金充足，可以放松信用，因此放寬貸款規(guī)模。特定的貸款者由于可以直接融資，來進行擴展生產(chǎn)能力的計劃，增加投資，而達到貨幣當局刺激經(jīng)濟的目標。 ? 這個理論蘊含一個前提就是，中央銀行能夠影響商業(yè)銀行的貸款規(guī)模，具體說就是，能夠通過準備金或者提高再貸款利率使得商業(yè)銀行流動性不足，商業(yè)銀行作為一個整體無法通過資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的調(diào)整來抵消央行的操作。否則，商業(yè)銀行可以通過諸如舉借外債、發(fā)行可轉(zhuǎn)讓存單等等來保持流動性，而不必減少貸款規(guī)模。 M L I Y? ? ? ? ? ? ? ? 資產(chǎn)負債表渠道的代表人物是伯南克和格特勒 (Bernanke and Gertler, 1989)，他們發(fā)表在 《 美國經(jīng)濟評論 》 上的一篇論文 《 代理成本、企業(yè)凈值與周期波動 》 。 簡單的說，由于金融市場上存在著信息不對稱，使得逆向選擇和道德風(fēng)險大量存在，并會進一步導(dǎo)致巨額的壞帳而使正常的借貸活動無法維持下去。銀行的存在可以節(jié)約信息費用和監(jiān)督成本，從而保證金融市場的正常運轉(zhuǎn)。由此可見，一些監(jiān)督成本比較高的融資者，尤其是中小企業(yè)或者中小投資者，將會對銀行有比較強的依賴性。 ? 當貨幣當局減少貨幣供給的時候，利率上揚，導(dǎo)致利息費用開支增加、股價下跌，融資者的資產(chǎn)負債狀況惡化。由于融資者的凈資產(chǎn)減少，從一定意義上說就是貸款的擔保品出現(xiàn)貶值，貸款的逆向選擇和道德風(fēng)險問題加劇，銀行減少貸款規(guī)模以規(guī)避風(fēng)險。部分企業(yè)將不能獲得信貸而減少投資，經(jīng)濟收縮。 eM i P NW L I Y? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?貨幣政策傳導(dǎo)機制 類型 效應(yīng) /理論 傳導(dǎo)機制 貨幣渠道 利率途徑 托賓的 q效應(yīng) 居民的財富效應(yīng) 匯率傳導(dǎo)途徑 信貸渠道 銀行信貸模式 資產(chǎn)負債表渠道 M i I Y? ? ? ? ? ? ?eM i P q I Y?? ?? ?? ?? ?? ?eM i P T I C Y? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?M i E N X Y? ? ? ? ? ? ? ? ?M L I Y? ? ? ? ? ? ?eM i P NW L I Y? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
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