中央銀行和貨幣政策(2)-資料下載頁
2025-05-11 16:53本頁面
【正文】 貸規(guī)模的縮減，貨幣供應(yīng)量減少，貨幣政策緊縮。局限性 ：存款準(zhǔn)備金總額中的超額準(zhǔn)備金部分，中央銀行是難以準(zhǔn)確控制的。 ? 基礎(chǔ)貨幣： 作為中央銀行的負債 ，可直接觀測，并可通過多條渠道進行調(diào)控；基礎(chǔ)貨幣是商業(yè)銀行創(chuàng)造信用的基礎(chǔ)，央行通過對其的操縱，改變貨幣供應(yīng)總量，影響利率、價格及整個社會的經(jīng)濟活動。 ? 短期利率： 如再貼現(xiàn)率、同業(yè)拆放利率等。反映貨幣市場供求狀況，變動靈活，具備可測性、可控性和相關(guān)性。但是，當(dāng)受到非政策、非經(jīng)濟因素影響時也可能會誤導(dǎo)貨幣政策。 關(guān)于通貨膨脹目標(biāo)制 ? 含義： 以貨幣政策的最終目標(biāo)直接作為中間指標(biāo)，以未來一段時間內(nèi)確定的通貨膨脹率目標(biāo)或者目標(biāo)區(qū)作為貨幣政策目標(biāo)，并根據(jù)對未來中長期通貨膨脹的預(yù)測采取適當(dāng)?shù)呢泿耪卟僮鳌Ｔ谕ㄘ浥蛎浛刂戚^好的國家，通貨膨脹目標(biāo)是當(dāng)局所認(rèn)定不可避免的（如對調(diào)動潛在生產(chǎn)力所必需的）通貨膨脹率；對高通貨膨脹率的國家則是當(dāng)局認(rèn)定可能實現(xiàn)的反通貨膨脹的目標(biāo)。 ? 特點： 與 貨幣供應(yīng)量、利率指標(biāo)相比，增加了貨幣政策的透明度；通過解釋實現(xiàn)通貨膨脹目標(biāo)所需的代價和手段，提高了貨幣政策的可信度；通脹目標(biāo)制下的貨幣政策目標(biāo)，是明確的單一目標(biāo)主張，要求中央銀行的貨幣政策對經(jīng)濟狀況的變化有靈敏的反應(yīng)，提高了中央銀行貨幣政策操作的要求；通脹目標(biāo)制實施的是一種長期貨幣政策目標(biāo)，正確預(yù)測通脹率的難度較大，貨幣政策對物價的影響又有較長的滯后期，而且各種經(jīng)濟沖擊對物價也會產(chǎn)生短暫的影響。通脹制并不排除中央銀行在特殊情況下，以充分就業(yè)和經(jīng)濟增長等短期貨幣政策目標(biāo)為重心，允許短期內(nèi)偏離長期通貨膨脹目標(biāo)。 貨幣政策效果 ? 數(shù)量效果 :貨幣政策效果的強度，即貨幣政策作用力的大小。取決于三個因素：（ 1）貨幣乘數(shù)。貨幣乘數(shù)的微小變動都會導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的巨幅增減。（ 2）貨幣需求的利率彈性。貨幣需求的利率彈性越大，政策的作用力越小。（ 3）真實資產(chǎn)需求的利率彈性。真實性資產(chǎn)需求或?qū)嶋H投資的利率彈性越大，政策效果越好。 ? 質(zhì)量效果： 貨幣政策變動對社會經(jīng)濟各部門作用強度的差異效果。包括兩方面內(nèi)容：（ 1）貨幣政策對各經(jīng)濟部門的影響力是否完全相同；（ 2）若影響力有差別，則貨幣政策對各個經(jīng)濟部門究竟能發(fā)揮多大作用。例如：利率變動對消費支出、投資支出和政府支出各自的影響就有不同的強度。對消費支出的影響是通過財富效應(yīng)發(fā)揮作用的，利率上升時，耐用消費品支出會減少。利率上升時股票價格下跌，投資者會投資對象從股票轉(zhuǎn)向其他金融資產(chǎn)；投資支出對利率變動的反映要比消費支出更強烈；相比之下，政府支出受貨幣政策的影響較小。 貨幣政策有效性的影響因素 ? 貨幣政策時滯： 內(nèi)部時滯： 從政策制定到采取實際行動所需要的時間，包括認(rèn)識時滯和決策時滯。 外部時滯：從采取行動到對貨幣政策目標(biāo)產(chǎn)生實際影響的這段時間。主要由客觀的經(jīng)濟與金融環(huán)境決定?？煞譃椴僮鲿r滯和市場時滯。操作時滯是指調(diào)整政策工具到其對中間指標(biāo)發(fā)生作用所耗費的時間；市場時滯是指從中介變量發(fā)生變化反映到其對目標(biāo)變量產(chǎn)生作用所需耗費的時間。 ? 貨幣流通速度： ? 金融創(chuàng)新： 可能削弱中央銀行控制貨幣供給的能力；使貨幣政策的傳導(dǎo)機制發(fā)生變化；增大貨幣政策傳導(dǎo)時滯的不確定性。 ? 合理預(yù)期： 經(jīng)濟單位和個人根據(jù)貨幣政策工具的變化對未來經(jīng)濟形勢進行預(yù)測，并采取相應(yīng)的反應(yīng)性措施，將使貨幣政策的效果大打折扣。 ? 電子貨幣 ? 政治等其他因素
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