中央銀行和貨幣政策(2)-資料下載頁(yè)
2025-05-11 16:53本頁(yè)面
【正文】 貸規(guī)模的縮減，貨幣供應(yīng)量減少，貨幣政策緊縮。局限性 ：存款準(zhǔn)備金總額中的超額準(zhǔn)備金部分，中央銀行是難以準(zhǔn)確控制的。 ? 基礎(chǔ)貨幣： 作為中央銀行的負(fù)債 ，可直接觀測(cè)，并可通過(guò)多條渠道進(jìn)行調(diào)控；基礎(chǔ)貨幣是商業(yè)銀行創(chuàng)造信用的基礎(chǔ)，央行通過(guò)對(duì)其的操縱，改變貨幣供應(yīng)總量，影響利率、價(jià)格及整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。 ? 短期利率： 如再貼現(xiàn)率、同業(yè)拆放利率等。反映貨幣市場(chǎng)供求狀況，變動(dòng)靈活，具備可測(cè)性、可控性和相關(guān)性。但是，當(dāng)受到非政策、非經(jīng)濟(jì)因素影響時(shí)也可能會(huì)誤導(dǎo)貨幣政策。 關(guān)于通貨膨脹目標(biāo)制 ? 含義： 以貨幣政策的最終目標(biāo)直接作為中間指標(biāo)，以未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)確定的通貨膨脹率目標(biāo)或者目標(biāo)區(qū)作為貨幣政策目標(biāo)，并根據(jù)對(duì)未來(lái)中長(zhǎng)期通貨膨脹的預(yù)測(cè)采取適當(dāng)?shù)呢泿耪卟僮鳌Ｔ谕ㄘ浥蛎浛刂戚^好的國(guó)家，通貨膨脹目標(biāo)是當(dāng)局所認(rèn)定不可避免的（如對(duì)調(diào)動(dòng)潛在生產(chǎn)力所必需的）通貨膨脹率；對(duì)高通貨膨脹率的國(guó)家則是當(dāng)局認(rèn)定可能實(shí)現(xiàn)的反通貨膨脹的目標(biāo)。 ? 特點(diǎn)： 與 貨幣供應(yīng)量、利率指標(biāo)相比，增加了貨幣政策的透明度；通過(guò)解釋實(shí)現(xiàn)通貨膨脹目標(biāo)所需的代價(jià)和手段，提高了貨幣政策的可信度；通脹目標(biāo)制下的貨幣政策目標(biāo)，是明確的單一目標(biāo)主張，要求中央銀行的貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況的變化有靈敏的反應(yīng)，提高了中央銀行貨幣政策操作的要求；通脹目標(biāo)制實(shí)施的是一種長(zhǎng)期貨幣政策目標(biāo)，正確預(yù)測(cè)通脹率的難度較大，貨幣政策對(duì)物價(jià)的影響又有較長(zhǎng)的滯后期，而且各種經(jīng)濟(jì)沖擊對(duì)物價(jià)也會(huì)產(chǎn)生短暫的影響。通脹制并不排除中央銀行在特殊情況下，以充分就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等短期貨幣政策目標(biāo)為重心，允許短期內(nèi)偏離長(zhǎng)期通貨膨脹目標(biāo)。 貨幣政策效果 ? 數(shù)量效果 :貨幣政策效果的強(qiáng)度，即貨幣政策作用力的大小。取決于三個(gè)因素：（ 1）貨幣乘數(shù)。貨幣乘數(shù)的微小變動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的巨幅增減。（ 2）貨幣需求的利率彈性。貨幣需求的利率彈性越大，政策的作用力越小。（ 3）真實(shí)資產(chǎn)需求的利率彈性。真實(shí)性資產(chǎn)需求或?qū)嶋H投資的利率彈性越大，政策效果越好。 ? 質(zhì)量效果： 貨幣政策變動(dòng)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)各部門(mén)作用強(qiáng)度的差異效果。包括兩方面內(nèi)容：（ 1）貨幣政策對(duì)各經(jīng)濟(jì)部門(mén)的影響力是否完全相同；（ 2）若影響力有差別，則貨幣政策對(duì)各個(gè)經(jīng)濟(jì)部門(mén)究竟能發(fā)揮多大作用。例如：利率變動(dòng)對(duì)消費(fèi)支出、投資支出和政府支出各自的影響就有不同的強(qiáng)度。對(duì)消費(fèi)支出的影響是通過(guò)財(cái)富效應(yīng)發(fā)揮作用的，利率上升時(shí)，耐用消費(fèi)品支出會(huì)減少。利率上升時(shí)股票價(jià)格下跌，投資者會(huì)投資對(duì)象從股票轉(zhuǎn)向其他金融資產(chǎn)；投資支出對(duì)利率變動(dòng)的反映要比消費(fèi)支出更強(qiáng)烈；相比之下，政府支出受貨幣政策的影響較小。 貨幣政策有效性的影響因素 ? 貨幣政策時(shí)滯： 內(nèi)部時(shí)滯： 從政策制定到采取實(shí)際行動(dòng)所需要的時(shí)間，包括認(rèn)識(shí)時(shí)滯和決策時(shí)滯。 外部時(shí)滯：從采取行動(dòng)到對(duì)貨幣政策目標(biāo)產(chǎn)生實(shí)際影響的這段時(shí)間。主要由客觀的經(jīng)濟(jì)與金融環(huán)境決定?？煞譃椴僮鲿r(shí)滯和市場(chǎng)時(shí)滯。操作時(shí)滯是指調(diào)整政策工具到其對(duì)中間指標(biāo)發(fā)生作用所耗費(fèi)的時(shí)間；市場(chǎng)時(shí)滯是指從中介變量發(fā)生變化反映到其對(duì)目標(biāo)變量產(chǎn)生作用所需耗費(fèi)的時(shí)間。 ? 貨幣流通速度： ? 金融創(chuàng)新： 可能削弱中央銀行控制貨幣供給的能力；使貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制發(fā)生變化；增大貨幣政策傳導(dǎo)時(shí)滯的不確定性。 ? 合理預(yù)期： 經(jīng)濟(jì)單位和個(gè)人根據(jù)貨幣政策工具的變化對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，并采取相應(yīng)的反應(yīng)性措施，將使貨幣政策的效果大打折扣。 ? 電子貨幣 ? 政治等其他因素
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