ppp項(xiàng)目公司股權(quán)結(jié)構(gòu)全梳理及銀行投貸聯(lián)動(dòng)在ppp模式中的適用研究-資料下載頁
2025-08-04 09:43本頁面
【正文】 限于《商業(yè)銀行法》中“商業(yè)銀行不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資”的規(guī)定，目前只有個(gè)別銀行通過監(jiān)管特批，獲得了人民幣股權(quán)投資牌照協(xié)同開展相關(guān)業(yè)務(wù)。模式二：與同集團(tuán)內(nèi)具有股權(quán)投資資質(zhì)公司協(xié)同開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)。在綜合化經(jīng)營的大趨勢(shì)下，商業(yè)銀行可通過集團(tuán)下設(shè)信托公司、基金公司等，在集團(tuán)內(nèi)部實(shí)現(xiàn)投貸聯(lián)動(dòng)。這種模式能充分發(fā)揮集團(tuán)優(yōu)勢(shì)，縮短決策鏈條，降低溝通成本。同時(shí)這種模式能夠在集團(tuán)內(nèi)部對(duì)股權(quán)投資、信貸融資的不同風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行較好的協(xié)調(diào)，有利于整體把控項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。模式三：與境外子公司協(xié)同開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)。包括國有和股份制在內(nèi)的多家商業(yè)銀行均已在海外成立了具有股權(quán)投資資質(zhì)的子公司，通過與境外子公司協(xié)同或由境外子公司在境內(nèi)成立股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行同樣可以發(fā)揮集團(tuán)優(yōu)勢(shì)開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)。模式四：指定外部機(jī)構(gòu)代理股權(quán)投資或行使認(rèn)股權(quán)。通過與行外股權(quán)投資機(jī)構(gòu)形成相對(duì)固定的業(yè)務(wù)合作協(xié)議，商業(yè)銀行可指定其擔(dān)當(dāng)投貸聯(lián)動(dòng)中股權(quán)投資業(yè)務(wù)的代理方，在相關(guān)法律規(guī)定尚未放開時(shí)作為一種過渡性的結(jié)構(gòu)安排。模式五：與外部機(jī)構(gòu)合作開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)。如由風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)向銀行推薦其投資的項(xiàng)目，再由銀行擇優(yōu)選擇一些風(fēng)險(xiǎn)可控的項(xiàng)目提供信貸支持；同時(shí)，外部投資機(jī)構(gòu)或企業(yè)股東可為銀行提供保證擔(dān)保。通過與外部機(jī)構(gòu)合作，可發(fā)揮雙方在各自領(lǐng)域內(nèi)的比較優(yōu)勢(shì)。一方面，商業(yè)銀行憑借自身廣泛的客戶資源，為合作機(jī)構(gòu)篩選推薦優(yōu)質(zhì)PPP項(xiàng)目，并為合作機(jī)構(gòu)提供包括財(cái)務(wù)顧問和托管在內(nèi)的綜合服務(wù)；另一方面，外部專業(yè)的股權(quán)合作機(jī)構(gòu)可對(duì)項(xiàng)目企業(yè)進(jìn)行更加專業(yè)的價(jià)值評(píng)估和股權(quán)投資決策。模式六：成立合資銀行開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)。國內(nèi)有部分銀行嘗試與國外專長(zhǎng)于投貸聯(lián)動(dòng)的銀行如美國硅谷銀行等合資設(shè)立機(jī)構(gòu)。以投貸聯(lián)動(dòng)的方式集中于服務(wù)科技類創(chuàng)新企業(yè)，目前PPP領(lǐng)域世界范圍內(nèi)基本上沒有應(yīng)用。但筆者認(rèn)為其在我國的適用是具有可行性的。這種模式中股權(quán)投資由關(guān)聯(lián)的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)開展，通過此類合作模式，我國可在一定程度上吸取國外商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。模式七：直接為私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)提供融資等顧問服務(wù)。商業(yè)銀行可探索直接為各類私募股權(quán)投資基金、產(chǎn)業(yè)基金提供信貸支持、理財(cái)資金投資或直接作為共同管理人協(xié)助募集資金，由其選擇優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目進(jìn)行投資，使得股權(quán)投資基金與銀行資金直接開展聯(lián)動(dòng)投資。工商銀行投行部最早在2009年即在國內(nèi)創(chuàng)新推出了“PE主理銀行服務(wù)產(chǎn)品”，通過向與工行簽約合作的私募股權(quán)集合投資工具管理機(jī)構(gòu)提供的包括推薦投資人與股權(quán)投資項(xiàng)目、協(xié)助開展項(xiàng)目投后及投資退出管理等顧問服務(wù)，再配以其他商行服務(wù)，為商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)進(jìn)行了有益的探索，也積累了一定的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和實(shí)踐案例。同時(shí)2015年后，也有部分銀行曾嘗試通過申請(qǐng)私募基金管理人牌照來直接開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)，但因種種原因尚未有實(shí)質(zhì)性應(yīng)用。故，本文也未將其單獨(dú)列為一種模式。（二）當(dāng)下投貸聯(lián)動(dòng)模式的優(yōu)劣我國商業(yè)銀行試點(diǎn)投貸聯(lián)動(dòng)的業(yè)務(wù)模式各有優(yōu)劣：1．具有股權(quán)投資牌照的，投帶聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)開展靈活度最高，風(fēng)險(xiǎn)隔離較好，優(yōu)勢(shì)明顯，但尚需監(jiān)管部門的支持與推動(dòng)；2．通過集團(tuán)內(nèi)或境外子公司聯(lián)動(dòng)開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)，能夠更好地發(fā)揮各業(yè)務(wù)模塊的協(xié)同性，相對(duì)靈活地開展業(yè)務(wù)，但同時(shí)內(nèi)部股權(quán)投資與債務(wù)融資部門之前容易相互影響，需要更加嚴(yán)格的內(nèi)控措施；3．與外部股權(quán)投資機(jī)構(gòu)合作開展業(yè)務(wù)，能夠以更市場(chǎng)化手段處理股權(quán)投資，可以顯著提高商業(yè)銀行業(yè)務(wù)水平，缺點(diǎn)在于商業(yè)銀行對(duì)項(xiàng)目把控和風(fēng)險(xiǎn)控制有所下降；4．私募基金管理人牌照目前尚面臨較強(qiáng)的政策不確定性。此外，在我國整個(gè)PPP領(lǐng)域的銀行投貸聯(lián)動(dòng)模式，還缺乏針對(duì)銀行存量貸款的投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)模式探索。五、 給我國銀行投貸聯(lián)動(dòng)在PPP 領(lǐng)域的適用的建議1．加快相關(guān)配套制度出臺(tái)。投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)對(duì)我國商業(yè)銀行而言尚屬新業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)開展流程與風(fēng)險(xiǎn)特征尚在摸索階段。政府應(yīng)做好頂層設(shè)計(jì)工作，由監(jiān)管部門牽頭，有序推動(dòng)業(yè)務(wù)開展。相關(guān)部門要提前明確業(yè)務(wù)的監(jiān)管要求與實(shí)施細(xì)則，牽頭推動(dòng)試點(diǎn)及協(xié)調(diào)相關(guān)政策，規(guī)范投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的行業(yè)準(zhǔn)入與企業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)等。同時(shí)各級(jí)政府要明確投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的推廣扶持政策，對(duì)開展投貸聯(lián)動(dòng)的商業(yè)銀行提供更多的投資風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施或貸款損失風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，例如由政府協(xié)調(diào)安排融資擔(dān)保、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)信用保證保險(xiǎn)等。2．風(fēng)險(xiǎn)防控。投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)并不能改變商業(yè)銀行貸款的本質(zhì)屬性與風(fēng)險(xiǎn)防控的基本要求。商業(yè)銀行在開展投貸聯(lián)動(dòng)的過程中，要選擇優(yōu)質(zhì)的PPP項(xiàng)目開展業(yè)務(wù)合作；要對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)所投比重與投資杠桿要有約束，要特別注意集中度風(fēng)險(xiǎn)防控，分散行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)；要在銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，與股權(quán)投資協(xié)同配合，避免以投貸聯(lián)動(dòng)之名，由銀行貸款承擔(dān)全部的投資風(fēng)險(xiǎn)。3．業(yè)務(wù)發(fā)展與考核規(guī)劃。商業(yè)銀行要根據(jù)監(jiān)管要求制定相應(yīng)的業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃。明確本行對(duì)擬開展該業(yè)務(wù)的PPP項(xiàng)目類別，并在企業(yè)授信、項(xiàng)目限額等方面制定針對(duì)性政策。制定業(yè)務(wù)指引，指導(dǎo)業(yè)務(wù)開展過程中如何與政府及其設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資基金、擔(dān)保機(jī)構(gòu)等各類金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作。PPP模式雖然近年來發(fā)展勢(shì)頭良好，大多數(shù)項(xiàng)目都屬于有政府部門“托底”的項(xiàng)目，但其本身的投資風(fēng)險(xiǎn)仍不容忽視，可供抵押的實(shí)物資產(chǎn)欠缺，一旦項(xiàng)目運(yùn)營失敗，投資可能大比例的損失。因此對(duì)于投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)項(xiàng)目的考核，應(yīng)改變?cè)u(píng)價(jià)單信貸業(yè)務(wù)的逐筆考核模式，而將股權(quán)投資業(yè)務(wù)收益與貸款業(yè)務(wù)收益整體進(jìn)行打包評(píng)價(jià)，并制定合理與可行的激勵(lì)機(jī)制。更多詳細(xì)信息請(qǐng)?jiān)L問管理咨詢
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