ppp項目公司股權(quán)結(jié)構(gòu)全梳理及銀行投貸聯(lián)動在ppp模式中的適用研究-資料下載頁
2025-08-04 09:43本頁面
【正文】 限于《商業(yè)銀行法》中“商業(yè)銀行不得向非自用不動產(chǎn)投資或者向非銀行金融機構(gòu)和企業(yè)投資”的規(guī)定，目前只有個別銀行通過監(jiān)管特批，獲得了人民幣股權(quán)投資牌照協(xié)同開展相關(guān)業(yè)務。模式二：與同集團內(nèi)具有股權(quán)投資資質(zhì)公司協(xié)同開展投貸聯(lián)動業(yè)務。在綜合化經(jīng)營的大趨勢下，商業(yè)銀行可通過集團下設信托公司、基金公司等，在集團內(nèi)部實現(xiàn)投貸聯(lián)動。這種模式能充分發(fā)揮集團優(yōu)勢，縮短決策鏈條，降低溝通成本。同時這種模式能夠在集團內(nèi)部對股權(quán)投資、信貸融資的不同風險偏好進行較好的協(xié)調(diào)，有利于整體把控項目風險。模式三：與境外子公司協(xié)同開展投貸聯(lián)動業(yè)務。包括國有和股份制在內(nèi)的多家商業(yè)銀行均已在海外成立了具有股權(quán)投資資質(zhì)的子公司，通過與境外子公司協(xié)同或由境外子公司在境內(nèi)成立股權(quán)投資機構(gòu)，商業(yè)銀行同樣可以發(fā)揮集團優(yōu)勢開展股權(quán)投資業(yè)務。模式四：指定外部機構(gòu)代理股權(quán)投資或行使認股權(quán)。通過與行外股權(quán)投資機構(gòu)形成相對固定的業(yè)務合作協(xié)議，商業(yè)銀行可指定其擔當投貸聯(lián)動中股權(quán)投資業(yè)務的代理方，在相關(guān)法律規(guī)定尚未放開時作為一種過渡性的結(jié)構(gòu)安排。模式五：與外部機構(gòu)合作開展投貸聯(lián)動業(yè)務。如由風險投資機構(gòu)向銀行推薦其投資的項目，再由銀行擇優(yōu)選擇一些風險可控的項目提供信貸支持；同時，外部投資機構(gòu)或企業(yè)股東可為銀行提供保證擔保。通過與外部機構(gòu)合作，可發(fā)揮雙方在各自領(lǐng)域內(nèi)的比較優(yōu)勢。一方面，商業(yè)銀行憑借自身廣泛的客戶資源，為合作機構(gòu)篩選推薦優(yōu)質(zhì)PPP項目，并為合作機構(gòu)提供包括財務顧問和托管在內(nèi)的綜合服務；另一方面，外部專業(yè)的股權(quán)合作機構(gòu)可對項目企業(yè)進行更加專業(yè)的價值評估和股權(quán)投資決策。模式六：成立合資銀行開展投貸聯(lián)動業(yè)務。國內(nèi)有部分銀行嘗試與國外專長于投貸聯(lián)動的銀行如美國硅谷銀行等合資設立機構(gòu)。以投貸聯(lián)動的方式集中于服務科技類創(chuàng)新企業(yè)，目前PPP領(lǐng)域世界范圍內(nèi)基本上沒有應用。但筆者認為其在我國的適用是具有可行性的。這種模式中股權(quán)投資由關(guān)聯(lián)的股權(quán)投資機構(gòu)負責開展，通過此類合作模式，我國可在一定程度上吸取國外商業(yè)銀行投貸聯(lián)動業(yè)務的運作經(jīng)驗。模式七：直接為私募股權(quán)投資機構(gòu)提供融資等顧問服務。商業(yè)銀行可探索直接為各類私募股權(quán)投資基金、產(chǎn)業(yè)基金提供信貸支持、理財資金投資或直接作為共同管理人協(xié)助募集資金，由其選擇優(yōu)質(zhì)項目進行投資，使得股權(quán)投資基金與銀行資金直接開展聯(lián)動投資。工商銀行投行部最早在2009年即在國內(nèi)創(chuàng)新推出了“PE主理銀行服務產(chǎn)品”，通過向與工行簽約合作的私募股權(quán)集合投資工具管理機構(gòu)提供的包括推薦投資人與股權(quán)投資項目、協(xié)助開展項目投后及投資退出管理等顧問服務，再配以其他商行服務，為商業(yè)銀行投貸聯(lián)動業(yè)務進行了有益的探索，也積累了一定的業(yè)務經(jīng)驗和實踐案例。同時2015年后，也有部分銀行曾嘗試通過申請私募基金管理人牌照來直接開展股權(quán)投資業(yè)務，但因種種原因尚未有實質(zhì)性應用。故，本文也未將其單獨列為一種模式。（二）當下投貸聯(lián)動模式的優(yōu)劣我國商業(yè)銀行試點投貸聯(lián)動的業(yè)務模式各有優(yōu)劣：1．具有股權(quán)投資牌照的，投帶聯(lián)動業(yè)務開展靈活度最高，風險隔離較好，優(yōu)勢明顯，但尚需監(jiān)管部門的支持與推動；2．通過集團內(nèi)或境外子公司聯(lián)動開展投貸聯(lián)動業(yè)務，能夠更好地發(fā)揮各業(yè)務模塊的協(xié)同性，相對靈活地開展業(yè)務，但同時內(nèi)部股權(quán)投資與債務融資部門之前容易相互影響，需要更加嚴格的內(nèi)控措施；3．與外部股權(quán)投資機構(gòu)合作開展業(yè)務，能夠以更市場化手段處理股權(quán)投資，可以顯著提高商業(yè)銀行業(yè)務水平，缺點在于商業(yè)銀行對項目把控和風險控制有所下降；4．私募基金管理人牌照目前尚面臨較強的政策不確定性。此外，在我國整個PPP領(lǐng)域的銀行投貸聯(lián)動模式，還缺乏針對銀行存量貸款的投貸聯(lián)動業(yè)務模式探索。五、 給我國銀行投貸聯(lián)動在PPP 領(lǐng)域的適用的建議1．加快相關(guān)配套制度出臺。投貸聯(lián)動業(yè)務對我國商業(yè)銀行而言尚屬新業(yè)務，業(yè)務開展流程與風險特征尚在摸索階段。政府應做好頂層設計工作，由監(jiān)管部門牽頭，有序推動業(yè)務開展。相關(guān)部門要提前明確業(yè)務的監(jiān)管要求與實施細則，牽頭推動試點及協(xié)調(diào)相關(guān)政策，規(guī)范投貸聯(lián)動業(yè)務的行業(yè)準入與企業(yè)準入標準等。同時各級政府要明確投貸聯(lián)動業(yè)務的推廣扶持政策，對開展投貸聯(lián)動的商業(yè)銀行提供更多的投資風險緩釋措施或貸款損失風險補償，例如由政府協(xié)調(diào)安排融資擔保、保險機構(gòu)信用保證保險等。2．風險防控。投貸聯(lián)動業(yè)務并不能改變商業(yè)銀行貸款的本質(zhì)屬性與風險防控的基本要求。商業(yè)銀行在開展投貸聯(lián)動的過程中，要選擇優(yōu)質(zhì)的PPP項目開展業(yè)務合作；要對項目的風險投資機構(gòu)所投比重與投資杠桿要有約束，要特別注意集中度風險防控，分散行業(yè)風險、區(qū)域風險、創(chuàng)新風險；要在銀行貸款風險可控的前提下，與股權(quán)投資協(xié)同配合，避免以投貸聯(lián)動之名，由銀行貸款承擔全部的投資風險。3．業(yè)務發(fā)展與考核規(guī)劃。商業(yè)銀行要根據(jù)監(jiān)管要求制定相應的業(yè)務發(fā)展規(guī)劃。明確本行對擬開展該業(yè)務的PPP項目類別，并在企業(yè)授信、項目限額等方面制定針對性政策。制定業(yè)務指引，指導業(yè)務開展過程中如何與政府及其設立的創(chuàng)業(yè)投資基金、擔保機構(gòu)等各類金融機構(gòu)進行合作。PPP模式雖然近年來發(fā)展勢頭良好，大多數(shù)項目都屬于有政府部門“托底”的項目，但其本身的投資風險仍不容忽視，可供抵押的實物資產(chǎn)欠缺，一旦項目運營失敗，投資可能大比例的損失。因此對于投貸聯(lián)動業(yè)務項目的考核，應改變評價單信貸業(yè)務的逐筆考核模式，而將股權(quán)投資業(yè)務收益與貸款業(yè)務收益整體進行打包評價，并制定合理與可行的激勵機制。更多詳細信息請訪問管理咨詢
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