【導(dǎo)讀】證券投資基金的概念，特點。它是通過發(fā)售基金單位，集中投資者的。擔風險的集合投資方式。證券投資基金的特征：1．集合投資，專業(yè)管理2．組合投資，分散風險3．利益。反映的經(jīng)濟關(guān)系不同，股票：所有權(quán)，債券：債券債務(wù)，基金：信托關(guān)系。所籌資金的投向:債券、股票直接投資工具,投入實業(yè);基金間接投資工具,投入有價證券。投資收益與風險大小不同。銀行對存款者負有完全的法定償債責任；基金管理人不保證資金的收益率，投資人也要承擔一。銀行吸收存款之后，沒有義務(wù)向存款人披露資金的運行情況；證券投資基金管。理人則必須定期向投資者公布基金投資情況和基金凈值情況，如凈值公告、定期報告等。證券投資基金市場的參與主體。冊評級機構(gòu)等中介機構(gòu)體系。公司型基金是依據(jù)《公司法》或相關(guān)法律成立的，具有法人資格；契約型基金不具有法人。封閉式基金是指事先確定發(fā)行總額和存續(xù)期限，在存續(xù)期內(nèi)基金單位總數(shù)不變，基金上市后投資者可以通過證券

　　

【正文】 進行會計核算。 ? 本期收益及收益分配的核算。指會計期末結(jié)轉(zhuǎn)基金損益、并按照規(guī)定對基金分紅進行除權(quán)、派息、紅利再投資等進行的核算。 ? 基金會計報表：會計報表是根據(jù)會計賬簿記錄的有關(guān)資料，按照規(guī)定的報表格式，總括反映一定期間基金的經(jīng)營活動、財務(wù)成果及凈值變動情況的一種報告文件。 基金財務(wù)會計報告分為年度、半年度、季度和月度財務(wù)會計報告?；饘ν馓峁┑臅媹蟊戆ǎ嘿Y產(chǎn)負債表、經(jīng)營業(yè)績表、基金凈值變動表及其附注 （*1） 。 基金的信息披露： 1 ? 基金信息披露的原則： ? 實質(zhì)性原則：真實性、準確性、完整性、及時性、公平披露 ? 形式性原則：規(guī)范性、易解性、易得性 ? 信息披露禁止性原則 （ *1） ： ? 虛假記載、誤導(dǎo)性陳述、重大遺漏 ? 對證券投資業(yè)績進行預(yù)測 ? 違規(guī)承諾收益或承擔損失 ? 詆毀其他基金管理人、托管人、或者基金份額發(fā)售機構(gòu) ? 基金信息披露制度體系： ? 國家法律： 2004年 6月 1日實施， 《 證券投資基金法 》 ? 部門規(guī)章： zoo4年 7月 1日實施， 《 基金信息披露管理辦法 》 ? 規(guī)范性文件：基金新信息披露內(nèi)容與格式準則，基金信息披露編報規(guī)則 ? 信息披露自律性規(guī)則： 2004年 12月實施的 《 上海證券交易所證券投資基金上市規(guī)則 》 、 2006年 2月實施的 《深圳證券交易所證券投資基金上市規(guī)則 》 基金的信息披露： 2 ? 基金信息披露的法律框架 ? 基金管理人、基金托管人、發(fā)行協(xié)調(diào)人、基金發(fā)起人、上市推薦人等為基金信息披露義務(wù)人， ? 公開披露文件的內(nèi)容沒有虛假、嚴重誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，披露義務(wù)人對所披露的基金信息的合法性、真實性、完整性負連帶責任。 ? 公開披露基金信息涉及財務(wù)會計、法律等事項的，應(yīng)當根據(jù)有關(guān)規(guī)定由具有從事證券業(yè)務(wù)資格的會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等專業(yè)機構(gòu)審查驗證，并出具書面意見。 ? 相關(guān)專業(yè)機構(gòu)及其人員 應(yīng)當保證其所出具文件的內(nèi)容沒有虛假、嚴重誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，并對此承擔 連帶責任 。 ? 必須公開披露的基金信息包括： ? 招募說明書； ? 上市公告書； ? 定期報告； ? 臨時報告； ? 法律、行政法規(guī)以及中國證監(jiān)會規(guī)定應(yīng)予披露的其他信息。 基金的信息披露： 3 ? 各基金當事人的主要信息披露義務(wù)簡列： ? 基金管理人、基金托管人、發(fā)行協(xié)調(diào)人、基金發(fā)起人、上市推薦人等基金信息披露義務(wù)人，應(yīng)當嚴格按照《 證券投資基金信息披露指引 》 等有關(guān)法規(guī)要求披露基金信息，具體來講，各基金當事人在信息披露中的職責為： ? 基金發(fā)起人、基金管理人和基金托管人等基金當事人將基金契約報中國證監(jiān)會審核批準 ? 發(fā)行協(xié)調(diào)人協(xié)助基金發(fā)起人，根據(jù) 《 招募說明書的內(nèi)容與格式 》 編制并公告招募說明書 ? 發(fā)行協(xié)調(diào)人就基金發(fā)行具體事宜編制并公布發(fā)行公告 ? 基金管理人編制基金上市公告書，會同基金托管人在上市交易日前兩個工作日內(nèi)刊登在指定報刊上，同時報中國證監(jiān)會和上市的證券交易所備案。 ? 基金管理人編制基金年度報告、中期報告、投資組合報告，經(jīng)托管人復(fù)核后予以公告，同時分別報送中國證監(jiān)會和基金上市的證券交易所備案。 ? 封閉式基金資產(chǎn)凈值由基金管理人至少每周公告一次，開放式基金由基金管理人在每個開放日后的第一天公告。 ? 開放式基金成立后，基金管理人應(yīng)當于每六個月結(jié)束后的 30日內(nèi)編制公開說明書，經(jīng)托管人復(fù)核后公告。 ? 基金管理人、基金托管人等有關(guān)信息披露義務(wù)人編制臨時報告書，經(jīng)基金上市的證券交易所核準后予以公告，同時報中國證監(jiān)會。 ? 在任何公共傳播媒介出現(xiàn)或在市場上流傳的消息可能對基金價格產(chǎn)生誤導(dǎo)性影響或引起較大波動時，相關(guān)信息披露義務(wù)人應(yīng)立即對該消息進行澄清，并將有關(guān)情況報送中國證監(jiān)會和基金上市的證券交易所。 ? 基金托管人按規(guī)定出具基金業(yè)績和基金托管情況的報告，并報中國證監(jiān)會和中國人民銀行。 基金的信息披露： 4 ? 基金信息的不定期披露 ? 臨時報告 （ *1） ：基金發(fā)生重大事件，有關(guān)信息披露義務(wù)人應(yīng)當于第一時間報告中國證監(jiān)會及基金上市的證券交易所，并編制臨時報告書，經(jīng)上市的證券交易所核準后予以公告，同時報中國證監(jiān)會。 ? 重大事件是指可能對基金持有人權(quán)益及基金單位的交易價格產(chǎn)生重大影響的事件，包括下列情況： ? 基金持有人大會決議； ? 基金管理人或基金托管人變更； ? 基金管理人的董事長、總經(jīng)理、基金托管部的總經(jīng)理變動； ? 基金管理人的董事一年內(nèi)變更超過 50％； ? 基金管理人或基金托管部主要業(yè)務(wù)人員一年內(nèi)變更超過 30％ ? 基金管理人或基金托管人受到重大處罰； ? 重大訴訟、仲裁事項； ? 基金提前終止； ? 其他重要事項。 ? 澄清公告與說明 ? 在 任何公共傳播媒介 中出現(xiàn)的或者在市場上流傳的消息 可能 對基金價格產(chǎn)生誤導(dǎo)性影響或引起較大波動時，相關(guān)的信息披露義務(wù)人 知悉后應(yīng)當立即 對該消息進行公開澄清，并將有關(guān)情況立即報送中國證監(jiān)會和基金上市交易的證券交易所。 ? 有關(guān)基金信息公布后，中國證監(jiān)會可要求基金信息披露義務(wù)人對公告內(nèi)容作進一步公開說明。 證券投資基金監(jiān)管體系： 5 ? 基金監(jiān)管概述 ? 監(jiān)管的目標 ? 維護社會公眾 特別是基金投資者的 利益 ? 保證基金市場的公平、效率和透明 ? 降低系統(tǒng)性風險 ? 推動基金業(yè)的發(fā)展 （ *1） ? 基金監(jiān)管的原則 ? 依法監(jiān)管原則 ? “三公”原則。即公開、公平、公正三原則 ? 監(jiān)管與自律并重原則 （ *2） ? 監(jiān)管的連續(xù)性和有效性原則 證券投資基金監(jiān)管體系： 5 ? 基金自律性管理的組織機構(gòu)及監(jiān)管（ *1） 基金自律性機構(gòu)主要是在 2002年成立的中國證券業(yè)協(xié)會證券投資基金業(yè)委員會 ? 證券投資基金業(yè)委員會的職責與作用：調(diào)查、收集、反映業(yè)內(nèi)意義和建議；研究、論證業(yè)內(nèi)相關(guān)政策與方案；草擬或?qū)徸h證券投資基金業(yè)務(wù)有關(guān)規(guī)則、執(zhí)業(yè)標準、工作指引和自律公約；協(xié)助開展業(yè)內(nèi)教育培訓(xùn)、國際交流與合作等。 ? 自律監(jiān)管的方式與內(nèi)容：通過制定切實可行的工作計劃，大力開展基金業(yè)宣傳活動，樹立行業(yè)形象，正確引導(dǎo)社會公眾對基金市場的認識；建立行業(yè)教育培訓(xùn)體系，全面提高基金從業(yè)人員素質(zhì)；加大研究力度，對關(guān)系基金企業(yè)發(fā)展的重點、難點、熱點問題進行深入研究，促進基金的健康發(fā)展。 ? 自律監(jiān)管的核心內(nèi)容：是從業(yè)人員資格管理。 ? 證券交易所對基金的監(jiān)管（ *2） ? 證券交易所對基金的監(jiān)管相應(yīng)地表現(xiàn)為對基金上市的管理和對基金投資行為的監(jiān)管。主要包括： ? 證券交易所對基金上市的管理 ? 證券交易所對基金投資行為的監(jiān)管 ? 電話提示，要求基金管理公司或有關(guān)基金經(jīng)理做出解釋； ? 書面警告； ? 公開譴責； ? 對異常交易程度和性質(zhì)的認定有爭議的，書面報告證監(jiān)會。 證券投資基金監(jiān)管體系： 6 ? 基金管理公司的日常監(jiān)管 ? 法人治理結(jié)構(gòu)監(jiān)管 （ *1） 。 ? 監(jiān)督基金管理公司是否按照 《 公司法 》 和其他有關(guān)法律法規(guī)的要求建立法人治理結(jié)構(gòu)。 ? 在保護基金管理公司股東的合法權(quán)利的同時，監(jiān)督股東嚴格履行義務(wù)。 ? 監(jiān)督公司董事會履行法定職責。 ? 監(jiān)督獨立董事有效行使職權(quán)。 ? 內(nèi)部控制監(jiān)管 （ *2） ? 公司的內(nèi)部控制機構(gòu)是否科學(xué)合理，內(nèi)部控制制度是否健全； ? 內(nèi)部控制是否體現(xiàn)了健全性、有效性、獨立性、相互制約性和成本效益的原則； ? 控制環(huán)境、風險評估、控制活動、信息溝通和內(nèi)部監(jiān)控等基本要素是否達到要求； ? 投資管理、信息披露、信息技術(shù)系統(tǒng)、財務(wù)會計、監(jiān)察稽核等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)是否按照 《 指導(dǎo)意見 》 設(shè)立的標準和公司的內(nèi)部控制制度有效執(zhí)行。 ? 證券投資基金的監(jiān)管 ? 證券投資基金的設(shè)立審批：我國對基金設(shè)立實行的是審批制，即對基金的設(shè)立進行實質(zhì)性審查。 ? 證券投資基金銷售監(jiān)管：我國對證券投資基金銷售的監(jiān)管主要包括銷售業(yè)務(wù)資格和銷售行為監(jiān)管兩個方面 ? 信息披露監(jiān)管：以制度形式保證基金做到信息披露的真實、準確、完整和及時，最終實現(xiàn)最大限度保護基金持有人合法權(quán)益 ? 證券投資基金投資與交易行為的日常監(jiān)管 證券投資基金監(jiān)管體系： 7 ? 我國基金高管人員的資格審批和日常監(jiān)管：基金高級管理人員的監(jiān)管是一個連續(xù)、完整、循環(huán)的動態(tài)過程，由市場準人監(jiān)管、任職期間監(jiān)管、違規(guī)處理以及市場退出等相關(guān)要素和環(huán)節(jié)組成。主要包括： ? 資格審批制度： 審批制、推薦制、回避制 ? 日常管理： 年檢登記制度、定期檢查制度。談話提醒制度。持續(xù)教育制度。禁止性行為。離任審計。違規(guī)處理。 ? 基金托管人的監(jiān)管 ? 基金托管人資格審批：應(yīng)當委托商業(yè)銀行作為基金托管人托管基金資產(chǎn)，基金托管人必須經(jīng)中國證監(jiān)會和中國人民銀行審查批準。 ? 基金托管人、基金管理人應(yīng)當在 行政上、財務(wù)上相互獨立，其高級管理人員不得在對方兼任任何職務(wù) 。 ? 對基金托管人的日常監(jiān)管：一是對基金托管機構(gòu)高管人員從業(yè)資格的監(jiān)管；二是對托管人托管業(yè)務(wù)的日常監(jiān)管。 ? 中國證監(jiān)會對基金托管人的日常監(jiān)管可以采取 現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場檢查 形式 投資組合管理基礎(chǔ)： 1 ? 證券組合管理的概念 證券組合管理是一種以實現(xiàn)投資組合整體風險一收益最優(yōu)化為目標，選擇納入投資組合的證券種類并確定適當權(quán)重的活動。它是伴隨著現(xiàn)代投資理論的發(fā)展而興起的一種投資管理方式 ? 基金組合管理的過程（ *1） ? 設(shè)定投資政策 ? 進行證券分析 ? 構(gòu)造投資組合 ? 對投資組合的效果加以評價 ? 修正投資組合 ? 證券投資組合理論的基本假設(shè)（ *2) ? 投資者以期望收益率和方差 (或標準差 )來評價單個證券或證券組合 ? 投資者是不知足的和厭惡風險的 ? 投資者的投資為單一投資期 ? 投資者總是希望持有有效資產(chǎn)組合 投資組合管理基礎(chǔ)： 2 ? 證券組合的有效邊界 （ *1） ：給定風險水平下具有最高期望回報率的組合被稱為有效組合，有效集或有效邊界是指所有有效組合的結(jié)合。 投資者在證券組合的選擇上遵循下述規(guī)則： ? 如果兩種證券組合具有相同的收益率標準差，投資者選擇期望收益率高的一種組合； ? 不同的期望收益率，那么如果兩種證券組合具有相同的期望收益率和不同的收益率標準差，那么它就選擇標準差較小的那種組合；如果一種證券組合比另一種證券組合具有較小的標準差和較高的期望收益率，則選擇前一種組合。這種選擇規(guī)則，我們稱之為投資者的共同偏好規(guī)則。 ? 最優(yōu)投資組合的確定 （ *2） 在存在無風險資產(chǎn)的情況下，最優(yōu)組合將包含兩部分投資：一部分是對無風險資產(chǎn)的投資，其余部分將是對切點組合的投資。 投資組合管理基礎(chǔ)： 3 ? CAPM模型的基本假設(shè) （ *1） ? 投資者是風險回避者，并以期望收益率和風險 (用方差或標準差衡量 )為基礎(chǔ)選擇投資組合； ? 投資者可以以相同的無風險利率進行無限制的借貸； ? 所有投資者的投資均為單一投資期，投資者對證券的回報率的均值、方差以及協(xié)方差具有相同的預(yù)期； ? 資本市場是均衡的； ? 市場是完美的，無通貨膨脹，不存在交易成本和稅收引起的現(xiàn)象。 ? 行為金融模型 （ *2） ：投資者的行為不依據(jù)經(jīng)濟人、理性人的前提，而是受到一些非理性的行為 ,比如：過分自信，重視當前和熟悉情況，回避損失和“心理”會計，避免“后悔”心理，相互影響 ? 行為金融模型： BSV模型：選擇性偏差，保守性偏差； DHS模型 有信息投資者 不存在判斷偏差；無信息投資者：過度自信，對自己掌握的信息過分偏愛 資產(chǎn)配置管理 :1 ?資產(chǎn)配置概述 ? 資產(chǎn)配置的含義：資產(chǎn)配置是指根據(jù)投資需求將投資資金在不同資產(chǎn)類別之間進行分配，通常是將資產(chǎn)在低風險低收益證券與高風險高收益證券之間進行分配。 ? 資產(chǎn)配置管理的原因和目標： 資產(chǎn)配置是投資過程中最重要的環(huán)節(jié)之一，也是決定投資組合相對業(yè)績的主要因素。 資產(chǎn)配置的目標在于以資產(chǎn)類別的歷史表現(xiàn)與投資人的風險偏好為基礎(chǔ)，決定不同資產(chǎn)類別在投資組合中的比重，從而降低投資風險，提高投資收益，消除投資人對收益所承擔的不必要的額外風險。 ? 資產(chǎn)配置應(yīng)考慮的因素 ? 影響投資者風險承受能力和收益需求的各項因素，影響各類資產(chǎn)的風險收益狀況以及相關(guān)關(guān)系的資本市場環(huán)境因素、資產(chǎn)的流動性特征與投資者的流動性要求相匹配的問題、投資期限、稅收考慮。 ? 資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)步驟 ? 明確投資目標和限制因素 ? 明確資本市場的期望值 ? 確定有效資產(chǎn)組合的邊界 ? 尋找最佳的資產(chǎn)組合 ? 明確資產(chǎn)組合中包括哪能幾類資產(chǎn)。 ? 資產(chǎn)配置的基本方法 ? 資產(chǎn)配置主要有歷史數(shù)據(jù)法和情景綜合分析法兩種基本方法： ? 歷史數(shù)據(jù)法：歷史數(shù)據(jù)法假定未來與過去相似，以長期歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，根據(jù)過去的經(jīng)歷推測未來的資產(chǎn)類別收益。 ? 情景綜合分析法：歷史數(shù)據(jù)法相比，用情景分析法進行預(yù)測的適用時間范圍不同（ 35年 )，在預(yù)測過程中的分析難度和要求的預(yù)測技能也更高，可謂短期投資組合決策和戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置提供方法 資產(chǎn)配置管理