最新對(duì)賭協(xié)議的運(yùn)用及案例-資料下載頁(yè)
2024-11-09 16:02本頁(yè)面
【導(dǎo)讀】蕆螄羆莀蕿罿袂荿蟻螂膁莈莁羈肇莇薃螀肅莇蚆肆罿莆螈衿芇蒞蕆螞膃莄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊袁蒁蒄蚈芀蒁蚆襖膆蒀蝿螆肂葿蒈羈蒈薁螅芇蕆蚃羀膃薆螅螃聿薅蒅羈羄膂薇螁袀膁螀羇艿膀葿袀膅腿薁肅肁腿蚄袈羇膈螆蟻芆膇蒆袆膂芆薈蠆肈芅蝕襖羄芄蒀蚇羀芃薂羃羋芃蚅螆膄節(jié)螇羈肀芁蕆螄羆莀蕿罿袂荿蟻螂膁莈莁羈肇莇薃螀肅莇蚆肆罿莆螈衿芇蒞蕆螞膃莄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊袁蒁蒄蚈芀蒁蚆襖膆蒀蝿螆肂葿蒈羈蒈薁螅芇蕆蚃羀膃薆螅螃聿薅蒅羈羄膂薇螁袀膁螀羇艿膀葿袀膅腿薁肅肁腿蚄袈羇膈螆蟻芆膇蒆袆膂芆薈蠆肈芅蝕襖羄芄蒀蚇羀芃薂羃羋芃蚅螆膄節(jié)螇羈肀芁蕆螄羆莀蕿罿袂荿蟻螂膁莈莁羈肇莇薃螀肅莇蚆肆罿莆螈衿芇蒞蕆螞膃莄薀袇聿蒃螞蝕羅蒂莂裊袁蒁蒄蚈芀蒁蚆襖膆蒀蝿螆肂葿蒈羈蒈薁螅芇蕆蚃羀膃薆螅螃聿薅蒅羈羄膂薇螁袀膁螀羇艿膀葿袀膅腿薁肅肁腿蚄袈羇膈螆蟻芆膇蒆袆膂芆薈蠆肈芅蝕襖羄芄蒀蚇羀芃薂羃羋芃蚅螆膄節(jié)螇羈肀芁蕆螄羆莀蕿罿袂荿蟻螂膁莈莁羈肇莇薃螀肅
【正文】 IPO申報(bào)材料上報(bào)證監(jiān)會(huì)并于 2020年 12月 31日之前成掛牌上市，則 IFC不會(huì)行使賣出期權(quán)。在此之前的 2020年 10月 ,IFC 將其所持的百色豐林 %的股權(quán)以 轉(zhuǎn)讓給豐林木業(yè)。 【 為什么大家都認(rèn)為是證監(jiān)會(huì)認(rèn)可了對(duì)賭協(xié)議，而沒(méi)考慮過(guò)時(shí) IFC要求強(qiáng)行上會(huì)。關(guān)于對(duì)賭協(xié)議，大 家可以看下金剛玻璃的招股說(shuō)明書(shū)，在反饋意見(jiàn)之后就被清理了。 認(rèn)為是IFC不愿意清理，企業(yè)沒(méi)辦法，只能強(qiáng)行上會(huì)。最新的保代培訓(xùn)中也指出，對(duì)賭、一票否決是不被認(rèn)可的?！? 三、機(jī)器人：有趣的別樣安排 2020 年 5 月，沈陽(yáng)自 動(dòng)化所、公司核心管理團(tuán)隊(duì)以及金石投資三方簽署定向增發(fā)協(xié)議。 機(jī)器人核心管理團(tuán)隊(duì)承諾并保證：取 2020年為基數(shù)，若 2020年、 2020 年和 2020 年凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率不低于 27%，公司核心管理團(tuán)隊(duì)成員可在 2020年、 2020 年以及 2020 年正式審計(jì)報(bào)告出具日起至下一年正式審計(jì)報(bào)告出具前一日止的期間內(nèi)，共計(jì)轉(zhuǎn)讓不超過(guò)其現(xiàn)時(shí)持有公司股份的 25%。除此之外，公司核心管理團(tuán)隊(duì)成員在此期間不得轉(zhuǎn)讓持有股份。如機(jī)器人按上述約定連續(xù)三個(gè)年度均完成預(yù)期業(yè)績(jī)且公司得以上市，金石投資承諾將向核心管理團(tuán)隊(duì)實(shí)施每人 20萬(wàn)元的獎(jiǎng)勵(lì)，獎(jiǎng) 金從金石投資減持公司股票的收益中優(yōu)先安排支付。 上述內(nèi)容顯示，金石投資將對(duì)賭設(shè)置于擬上市企業(yè)的高管身上，突破了紙面上的對(duì)賭定義：是投 (新股東 )與融 (老股東 )雙方的約定，當(dāng)企業(yè)未來(lái)發(fā)生一特定情況時(shí) (通常為某個(gè)財(cái)務(wù)或經(jīng)營(yíng)指標(biāo)、一定期限內(nèi)上市、 IPO發(fā)行價(jià)格、一定期限內(nèi)的融資金額等 )，一方享有某種利益或者企業(yè)實(shí)施一定的行為，比如調(diào)整股權(quán)比例、支付資金補(bǔ)償、實(shí)施管理層持股等。 此外，該項(xiàng)對(duì)賭也不會(huì)引起擬上市企業(yè)股權(quán)的不穩(wěn)定和糾紛—— 若達(dá)標(biāo)，高管可在市場(chǎng)中減持，金石投資再以現(xiàn)金補(bǔ)貼。因此，查閱公司法律意見(jiàn)書(shū)中所載的反 饋意見(jiàn)，可知監(jiān)管層基本認(rèn)可了這種做法，僅要求中介機(jī)構(gòu)核查股份轉(zhuǎn)讓安排是否違反《公司法》有關(guān)股份限售規(guī)定，以及核心管理團(tuán)隊(duì)作為國(guó)有控股企業(yè)的管理人員從非國(guó)有股東金石投資處取得獎(jiǎng)勵(lì)是否合法兩項(xiàng)內(nèi)容。?類似機(jī)器人的安排市場(chǎng)中也有不少，這就牽涉一個(gè)問(wèn)題：如何給對(duì)賭協(xié)議明確定義？又如何給監(jiān)管層明令禁止的對(duì)賭形式明確定義？?不少保薦人對(duì)記者表示。 四、天津汽模：拆分協(xié)議以規(guī)避對(duì)賭 寧波圣萊達(dá)： 2020年 4月增資擴(kuò)股，由此獲得一筆來(lái)自VC/PE 的投資款。但該款項(xiàng)卻在 2020 年就到了賬上，列為其他應(yīng)付款中擬投資款。同時(shí) 招股書(shū)也未披露公司預(yù)借該筆款項(xiàng)有沒(méi)有資金占用費(fèi)等詳細(xì)情況，這與投資界的常理不太符合。 天津汽模： 2020 年 2 月簽協(xié)議，但 2020 年 4 月就獲得了資金。但有別于上一例，這次公司解釋這是兩筆協(xié)議，即 VC/PE先對(duì)公司進(jìn)行了委托貸款，隨后再進(jìn)行增資擴(kuò)股。這兩例的共同點(diǎn)都是前后涉及資金都相差寥寥。 這極有可能是一筆附帶可轉(zhuǎn)債安排的對(duì)賭協(xié)議，當(dāng)業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)時(shí)，創(chuàng)投就增資入股；若不達(dá)標(biāo)，則委托貸款的利率加倍。不少有經(jīng)驗(yàn)的保薦人對(duì)記者表示，現(xiàn)在監(jiān)管層的態(tài)度是，若你歷史上沒(méi)有‘污點(diǎn)’，就不太會(huì)多問(wèn)；若有，就是要不斷核查不斷論 證，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)陡增。因此，類似的技術(shù)處理種類不少，都是中國(guó)特色。 五、寧夏恒力：上市公司參股對(duì)賭 寧夏恒力：今年 8月 20日公告，為旗下擬上市公司寧夏華輝簽訂增資擴(kuò)股之補(bǔ)充協(xié)議。而此前 1 月 12日，公司剛為子公司寧夏華輝引入華融資產(chǎn)、融德資產(chǎn)兩公司增資擴(kuò)股，其中華融增資 1000萬(wàn)、融德增資 4000萬(wàn)。據(jù)補(bǔ)充協(xié)議披露，寧夏恒力承諾，當(dāng)出現(xiàn)約定條件時(shí)，公司將回購(gòu)或指定第三方回購(gòu)融德、華融所增持寧夏華輝的全部股份。該約定條件包括 2020年 1 月1 日至 2020 年 12 月 31 日之兩年內(nèi)，根據(jù)寧夏華輝所聘請(qǐng)保薦人之獨(dú)立判斷， 寧夏華輝仍不具備 IPO實(shí)質(zhì)條件；包括上述兩年內(nèi)，寧夏華輝未就簽訂及履行間接上市之相關(guān)協(xié)議取得必要的授權(quán)批準(zhǔn)，或因重大過(guò)失，致使擬重組上市公司無(wú)法于 2020年 12月 31 日前向證監(jiān)會(huì)報(bào)送相關(guān)資料或未獲得擬重組上市公司股東大會(huì)批準(zhǔn)、證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。回購(gòu)價(jià)格為兩資產(chǎn)管理公司主協(xié)議中增資本金【 1+10%/365 B(實(shí)際持有寧夏華輝股份之天數(shù) )】。 包鋼稀土： 7 月 31 日公告，擬以現(xiàn)金方式出資 6934 萬(wàn)元對(duì)贛州晨光進(jìn)行股權(quán)投資。投資完成后，持有贛州晨光的 %股權(quán)。據(jù)公告，贛州晨光目前正在籌劃上市工作。包鋼稀土與 贛州晨光及其股東同時(shí)將簽署補(bǔ)充協(xié)議約定，如果贛州晨光三年內(nèi)未上市，包鋼稀土的全部投資款 6934萬(wàn)元將全部轉(zhuǎn)入前者核心資產(chǎn)全南新資源，以增資方式取得全南新資源 30%的股權(quán)，成為相對(duì)控股股東。若因小股東股權(quán)更迭等原因造成包鋼稀土持有的30%股權(quán)無(wú)法達(dá)成控股，贛州晨光及其股東則協(xié)助包鋼稀土通過(guò)適當(dāng)方式進(jìn)一步增持，以確保包鋼稀土對(duì)全南新資源的相對(duì)控股地位，具體增持價(jià)格以當(dāng)時(shí)全南新資源凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)計(jì)算。 燕京啤酒： 6月 24日公告，全資子公司內(nèi)蒙原料決定通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易所受讓大股東燕京集團(tuán)所持的江河幕墻 1200萬(wàn)股股份 ，后者正籌劃境內(nèi)上市。根據(jù)相關(guān)協(xié)議，燕京集團(tuán)將確保內(nèi)蒙原料不因受讓該等股權(quán)受到經(jīng)濟(jì)損失。如果發(fā)生或可能發(fā)生經(jīng)濟(jì)損失時(shí)，內(nèi)蒙原料有權(quán)將該等股權(quán)以本次收購(gòu)的價(jià)格回售給燕京集團(tuán)，或要求燕京集團(tuán)賠償全部損失 (含發(fā)生的資金成本
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