【正文】 政治風(fēng)險(xiǎn)的投保，以分擔(dān)或轉(zhuǎn)移政治風(fēng)險(xiǎn)。為規(guī)避BOT融資項(xiàng)目的法律風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目公司和政府都應(yīng)采取措施。一方面，項(xiàng)目公司在項(xiàng)目前期準(zhǔn)備階段就應(yīng)聘請(qǐng)有關(guān)法律顧問(wèn)，以得到專業(yè)的支持。在合同談判過(guò)程中，項(xiàng)目公司應(yīng)爭(zhēng)取與政府簽訂一系列政府保證協(xié)議，為項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)提供法律保護(hù)。項(xiàng)目公司還可以利用多邊法律保護(hù)措施，在BOT融資項(xiàng)目合同中選擇以外國(guó)法或國(guó)際法為準(zhǔn)據(jù)法，以避免項(xiàng)目所在國(guó)法律變動(dòng)的影響。另一方面，項(xiàng)目所在國(guó)政府應(yīng)積極建立和完善關(guān)于BOT項(xiàng)目融資關(guān)系的國(guó)內(nèi)法律制度，制定統(tǒng)一的BOT法，在以后的招商引資過(guò)程中發(fā)揮更加積極的作用。金融風(fēng)險(xiǎn)的管理應(yīng)從以下三個(gè)方面進(jìn)行分析：①利率風(fēng)險(xiǎn)的管理。主要由項(xiàng)目公司和政府共同承擔(dān)。項(xiàng)目公司和政府在簽訂合同時(shí)約定在一定比例內(nèi)的利率變化由項(xiàng)目公司承擔(dān)，但超過(guò)這一比例就由政府補(bǔ)償項(xiàng)目公司的相關(guān)損失。項(xiàng)目公司可以根據(jù)對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)，采用貨幣期權(quán)等工具將浮動(dòng)利率轉(zhuǎn)換成固定利率，或者采用帶有一系列逐步遞增的利率上限的利率期權(quán)，降低利率風(fēng)險(xiǎn)。②匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理。與利率風(fēng)險(xiǎn)類似，防范匯率風(fēng)險(xiǎn)可以采用與政府簽訂遠(yuǎn)期兌換合同的方式，事先將匯率鎖定在一個(gè)雙方可以接受的范圍內(nèi)，一旦在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中匯率發(fā)生劇烈波動(dòng)，就由政府補(bǔ)貼投資者。規(guī)避匯兌風(fēng)險(xiǎn)的最有效辦法，是從項(xiàng)目所在國(guó)政府得到自由兌換硬通貨的承諾協(xié)議，以保證基本交易的進(jìn)行和項(xiàng)目收入的自由匯出。但目前，我國(guó)對(duì)外匯保證的規(guī)定還未完全放開。③通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的管理。在發(fā)展中國(guó)家的BOT融資項(xiàng)目中，項(xiàng)目的貸款者和股本投資者通常要求項(xiàng)目所在國(guó)政府提供某種機(jī)制來(lái)規(guī)避貨幣貶值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際上規(guī)避通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的通行做法是：在BOT融資項(xiàng)目的長(zhǎng)期承購(gòu)合同中，規(guī)定項(xiàng)目公司可以根據(jù)某種有關(guān)當(dāng)?shù)赝ㄘ浥蛎浀闹笖?shù)定期調(diào)整項(xiàng)目產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格。在項(xiàng)目建設(shè)階段和運(yùn)營(yíng)階段，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的管理分別與原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理緊密聯(lián)系，均為通過(guò)簽訂長(zhǎng)期合同達(dá)到轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的目的。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的管理還要求在項(xiàng)目整個(gè)實(shí)施過(guò)程中，通過(guò)長(zhǎng)期對(duì)價(jià)格變化趨勢(shì)的研究，項(xiàng)目公司能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)價(jià)格未來(lái)發(fā)展方向，減少因價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的損失。由于這種風(fēng)險(xiǎn)的不可預(yù)測(cè)性和可能帶來(lái)的毀滅性損失，BOT融資項(xiàng)目的各參與方均無(wú)能為力。對(duì)付不可抗力風(fēng)險(xiǎn)的主要方法是將風(fēng)險(xiǎn)貨幣化，通過(guò)投保將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給第三方，許多國(guó)家的出口信貸機(jī)構(gòu)可以提供保險(xiǎn)，承保部門或全部不可抗力風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)成本可以成為BOT項(xiàng)目融資成本的一部分。，項(xiàng)目公司應(yīng)靈活安排項(xiàng)目資金構(gòu)成比例，選擇適當(dāng)?shù)馁Y金形式，以減少投資者自有資金的直接投入，提高項(xiàng)目的綜合經(jīng)濟(jì)效益。項(xiàng)目公司在決定項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)時(shí)，應(yīng)綜合考債務(wù)資本與權(quán)益資本的比例、資本使用結(jié)構(gòu)及稅務(wù)安排等因素造成的影響，選取能使籌資成本最低、股本收益率最高的資本結(jié)構(gòu)。對(duì)于資金來(lái)源風(fēng)險(xiǎn)，BOT融資項(xiàng)目一般是以銀行貸款、產(chǎn)權(quán)資本及其他形式的貸款等方式籌集資金，項(xiàng)目公司與貸款方共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并以有限追索的方式分散風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)項(xiàng)目失敗或出現(xiàn)其他問(wèn)題時(shí)，投資各方只能以項(xiàng)目自身收入和資產(chǎn)償還債務(wù)，不能依靠其他資金來(lái)源償還各自投資。所以，對(duì)項(xiàng)目公司的產(chǎn)權(quán)比例要求比其他貸款低，只要項(xiàng)目公司對(duì)項(xiàng)目的收益評(píng)估準(zhǔn)確，使得貸款人對(duì)項(xiàng)目充滿信心，就容易獲得貸款。為減少完工風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目公司首先應(yīng)通過(guò)公開招標(biāo)選擇有資質(zhì)和實(shí)力的承建商，然后完工風(fēng)險(xiǎn)由項(xiàng)目公司通過(guò)固定價(jià)格總承包合同（又稱為“交鑰匙”承包合同）轉(zhuǎn)移給承建商來(lái)承擔(dān)。在這種行式中，項(xiàng)目公司通常都會(huì)對(duì)建設(shè)承包商提前完工給予獎(jiǎng)勵(lì)，同時(shí)也規(guī)定不能按期完工的罰金，根據(jù)建設(shè)工程的復(fù)雜程度，還可以在項(xiàng)目的不同階段或不同部分應(yīng)用不同的合同方式。如：英法海峽隧道建設(shè)合同含兩個(gè)部分，岸上工程，即英國(guó)和法國(guó)岸上的建設(shè)工程實(shí)行固定價(jià)格合同，由承建商承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；海底部分實(shí)行成本目標(biāo)控制，項(xiàng)目發(fā)起人——?dú)W洲隧道公司承擔(dān)此段建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。另外，項(xiàng)目公司也可以通過(guò)投保，從承建商以外的第三方來(lái)尋求完工的保證。如果原材料的成本在整個(gè)生產(chǎn)成本中占很大的比例，那么原材料的價(jià)格波動(dòng)將嚴(yán)重影響項(xiàng)目的正常經(jīng)營(yíng)。因此，在原材料供應(yīng)環(huán)節(jié)，項(xiàng)目公司可以通過(guò)簽訂長(zhǎng)期的原材料供應(yīng)協(xié)議，采取固定價(jià)格或購(gòu)買協(xié)議的方式，將原材料市場(chǎng)所有未來(lái)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給供應(yīng)商，從而固定項(xiàng)目的生產(chǎn)成本。如果無(wú)法得到長(zhǎng)期合同，項(xiàng)目公司應(yīng)考慮建立完善的供應(yīng)和儲(chǔ)備體系。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)存在于產(chǎn)、供、銷三個(gè)階段，因此產(chǎn)、供、銷三方均應(yīng)承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。BOT項(xiàng)目公司通常與政府簽署“或取或付”的產(chǎn)品或服務(wù)銷售協(xié)議，將市場(chǎng)需求量和需求價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)有效地轉(zhuǎn)移給政府。產(chǎn)品或服務(wù)銷售協(xié)議是一種長(zhǎng)期的無(wú)條件的供銷協(xié)議，它與傳統(tǒng)的銷售合同的本質(zhì)區(qū)別是項(xiàng)目產(chǎn)品購(gòu)買者對(duì)購(gòu)買義務(wù)的絕對(duì)性和無(wú)條件性，即購(gòu)買方必須按照事先確定的價(jià)格和數(shù)量，在至少不短于特許權(quán)期間內(nèi)無(wú)條件地承擔(dān)購(gòu)買產(chǎn)品的責(zé)任?！盎蛉』蚋丁碑a(chǎn)品購(gòu)買協(xié)議實(shí)質(zhì)上是由政府對(duì)項(xiàng)目公司提供的一種間接財(cái)務(wù)擔(dān)保。當(dāng)然，項(xiàng)目公司也要承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，這主要是在制定價(jià)格方案時(shí)，要求項(xiàng)目公司進(jìn)行充分的市場(chǎng)分析和預(yù)測(cè)，確保產(chǎn)品價(jià)格能滿足公司預(yù)期的投資回報(bào)率，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的項(xiàng)目收益。完工的BOT項(xiàng)目在生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)過(guò)程中可能會(huì)出現(xiàn)技術(shù)故障和技術(shù)老化的風(fēng)險(xiǎn)，為防范此類風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目公司應(yīng)鼓勵(lì)承建商采用成熟和先進(jìn)的技術(shù)。如果技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是由承建商造成的，項(xiàng)目公司可以用承建商的履約保證來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槌薪ㄉ痰穆募s保證一般要延續(xù)到項(xiàng)目完工后的幾個(gè)月或幾年。在項(xiàng)目建成并投入使用后，項(xiàng)目技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)一般由負(fù)責(zé)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的一方通過(guò)備用款承擔(dān)。建立良好的溝通機(jī)制能夠有效的傳遞信息、減少各方之間的摩擦，消除不必要的經(jīng)濟(jì)分歧，提高項(xiàng)目整體的運(yùn)營(yíng)效率。項(xiàng)目公司的組織結(jié)構(gòu)通常是參股合作企業(yè)，這對(duì)管理的要求更高。因此項(xiàng)目公司管理層的選擇至關(guān)重要，要求他們具有全面的BOT知識(shí)和良好的管理能力，對(duì)其選擇必須包括豐富的相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、管理業(yè)績(jī)、專業(yè)知識(shí)、公眾關(guān)系、信用記錄和對(duì)危機(jī)的處理能力等。環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)的管理主要依賴于詳細(xì)的可行性研究和周全的設(shè)計(jì)方案，并進(jìn)行相應(yīng)的保險(xiǎn)。在項(xiàng)目建設(shè)和營(yíng)運(yùn)過(guò)程中，項(xiàng)目公司應(yīng)隨時(shí)接受各方的環(huán)境監(jiān)督，同時(shí)做好自身的環(huán)境保護(hù)工作。除此之外，還應(yīng)做到熟悉與環(huán)境保護(hù)有關(guān)的法律，并將其納入可行性研究之中；估計(jì)項(xiàng)目參與各方的環(huán)境責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)，以便合理分配。從第二章關(guān)于政府保證制度風(fēng)險(xiǎn)的分析可以看出，政府保證制度的風(fēng)險(xiǎn)中包含了可控風(fēng)險(xiǎn)和不可控風(fēng)險(xiǎn)，較一般風(fēng)險(xiǎn)更為復(fù)雜，且政府保證制度是BOT融資項(xiàng)目成功的一個(gè)關(guān)鍵因素，所以政府保證制度的風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)著重分析。關(guān)于濫用風(fēng)險(xiǎn)的管理，政府首要應(yīng)健全BOT項(xiàng)目審批監(jiān)督機(jī)制。目前我國(guó)的項(xiàng)目審批制度主要是根據(jù)資金來(lái)源分類，由政府直接投資方式的項(xiàng)目必須審批項(xiàng)目建議書、可行性研究報(bào)告等，但沒(méi)有專門關(guān)于BOT融資項(xiàng)目審批監(jiān)督的規(guī)定。BOT融資項(xiàng)目周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)多，往往涉及外國(guó)資金，對(duì)于其投資決策應(yīng)較其它項(xiàng)目更加謹(jǐn)慎嚴(yán)密。其次，在政府做出保證的時(shí)候，必須掌握度的問(wèn)題，例如稅收優(yōu)惠，過(guò)少不能吸引投資者，過(guò)多則會(huì)造成國(guó)家利益的損壞。這就要求政府應(yīng)盡快制定獨(dú)立的BOT法，設(shè)立專門的部門或機(jī)構(gòu)管理BOT融資項(xiàng)目，大量培養(yǎng)BOT管理的專業(yè)人才，以減少濫用政府保證的風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)于政府保證制度的法律風(fēng)險(xiǎn)，首要的是必須制訂BOT融資項(xiàng)目相關(guān)的法律，即實(shí)施BOT融資項(xiàng)目的法律保證。比較目前世界上實(shí)施BOT方式成熟的國(guó)家，不論其是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，都擁有BOT方式的專門法律。而在我國(guó)之所以要在BOT融資項(xiàng)目的實(shí)施過(guò)程中積極要求政府做出保證，其中一個(gè)最大的原因就是我國(guó)在BOT融資項(xiàng)目法律法規(guī)建設(shè)上的欠缺?，F(xiàn)有的BOT融資項(xiàng)目所需要的法律保障相差甚遠(yuǎn)，使得BOT融資項(xiàng)目的參加各方，特別是投資者要承受巨大的政治風(fēng)險(xiǎn)。但如果我國(guó)遵循國(guó)際慣例針對(duì)BOT項(xiàng)目的特性和我國(guó)的實(shí)際情況健全相關(guān)的法律法規(guī)，既可規(guī)范各參與者的行為，又可減少他們的風(fēng)險(xiǎn)，有利于BOT項(xiàng)目的順利進(jìn)行。政府保證制度在法律上的阻礙，首先應(yīng)體現(xiàn)在國(guó)家主權(quán)豁免權(quán)上。在BOT項(xiàng)目運(yùn)作中，如果項(xiàng)目所在國(guó)政府違約又不放棄主權(quán)豁免，會(huì)由于不能對(duì)其起訴而導(dǎo)致項(xiàng)目公司的合理權(quán)利不能享有。對(duì)這一問(wèn)題的國(guó)際慣例是要求簽約的政府就合同中的一切事項(xiàng)放棄司法豁免權(quán)，從而成為BOT項(xiàng)目運(yùn)作中與其他當(dāng)事人平等的法律主體。事實(shí)上，政府可以以公益需要對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行征收或采取某些限制措施，而這對(duì)投資者是不利的。著者認(rèn)為在特許協(xié)議中可以訂立相關(guān)的補(bǔ)償條款以彌補(bǔ)投資者的損失，同時(shí)也應(yīng)明確要求因投資者的不當(dāng)行為而造成的政府損失由投資者對(duì)政府進(jìn)行補(bǔ)償。另外還應(yīng)該給予BOT項(xiàng)目公司政策及法律上的優(yōu)惠，因?yàn)锽OT方式進(jìn)行的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)周期長(zhǎng)、投資回收慢，投資者不能將項(xiàng)目轉(zhuǎn)移或?qū)嵤┓蓮?qiáng)制保障措施，相比于有投入有產(chǎn)出的其他投資企業(yè)，BOT投資者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)更大。所以應(yīng)以法律的形式把對(duì)BOT投資者的優(yōu)惠政策確定下來(lái)，以消除投資者的顧慮，但不能單純依靠諸如不競(jìng)爭(zhēng)政策這樣的手段來(lái)引導(dǎo)BOT的發(fā)展。因?yàn)檫@種以犧牲國(guó)家利益來(lái)吸收外資的行為不是長(zhǎng)久之計(jì)，而且投資者更注重的是國(guó)家投資環(huán)境是否完善，其中最重要的就是法律環(huán)境是否包括有關(guān)BOT法律的制定及實(shí)施。關(guān)于法律風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題將在后面的章節(jié)中詳細(xì)分析。以上介紹的是BOT融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的一般性策略。實(shí)踐證明，由于各個(gè)項(xiàng)目在政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境上的差異，BOT融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理并沒(méi)有一成不變的模式。本文將通過(guò)三個(gè)典型BOT融資項(xiàng)目的分析，結(jié)合實(shí)踐，進(jìn)一步研究BOT融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。5對(duì)我國(guó)幾個(gè)典型BOT融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理策略分析廣西來(lái)賓電廠B廠是我國(guó)第一個(gè)規(guī)范化的BOT試點(diǎn)項(xiàng)目，得到了我國(guó)政府的大力支持，同時(shí)也獲得了國(guó)際投資市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。該項(xiàng)目在1995年被評(píng)為世界十大BOT項(xiàng)目之一，1996年又被《亞洲金融》雜志評(píng)為亞洲年度最佳融資項(xiàng)目獎(jiǎng)。該項(xiàng)目位于廣西壯族自治區(qū)的來(lái)賓縣，一期工程已于1990年建成投產(chǎn)后，二期項(xiàng)目即B廠于1995年5月經(jīng)國(guó)家計(jì)委批準(zhǔn)立項(xiàng)，其后通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)方式于1997年9月由廣西自治區(qū)政府和中標(biāo)人法國(guó)EDFGEC阿爾斯通聯(lián)合體（法國(guó)電力國(guó)際公司/通用電氣—阿爾斯通）正式簽署特許權(quán)協(xié)議并開工建設(shè)，2000年初并網(wǎng)發(fā)電。，（其中EDF出資60%,GEC阿爾斯通出資占40%，出口信貸期限為12年，商業(yè)銀行貸款期限10年（由東方匯理銀行，香港匯豐投資銀行，BZW及其商業(yè)合作伙伴巴克萊銀行組成融資銀團(tuán)）。.項(xiàng)目的建設(shè)規(guī)模為2臺(tái)36萬(wàn)千瓦燃煤機(jī)組，特許期18年，其中建設(shè)期3年，經(jīng)營(yíng)期15年。運(yùn)營(yíng)期結(jié)束，投資者將電廠所有權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給廣西壯族自治區(qū)政府。從該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理策略來(lái)看，政府方借鑒了國(guó)外BOT融資項(xiàng)目成功經(jīng)驗(yàn)，在雙方權(quán)利與義務(wù)充分對(duì)等的前提下，實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)在政府與項(xiàng)目公司之間的合理分?jǐn)?，主要體現(xiàn)為：①關(guān)于完工風(fēng)險(xiǎn)采用總承包合同來(lái)管理完工風(fēng)險(xiǎn)。利用固定價(jià)格、指定完工期的建造和設(shè)備供應(yīng)兩份合約，將工程延誤和超資風(fēng)險(xiǎn)減至最低。同時(shí)由貸款機(jī)構(gòu)和項(xiàng)目股東為非廣西電力局、廣西政府或工程承包商所可能導(dǎo)致的意外事件及超資提供一項(xiàng)設(shè)有上限的備用貸款。同樣的，如項(xiàng)目的工程延誤和超支是由廣西電力局和廣西政府所引發(fā)，則廣西政府需對(duì)項(xiàng)目公司做出合理賠償。②關(guān)于履約風(fēng)險(xiǎn)對(duì)境外項(xiàng)目發(fā)起人規(guī)定了良好的約束機(jī)制，有效的控制了履約風(fēng)險(xiǎn)。招標(biāo)文件規(guī)定，投標(biāo)人在投標(biāo)階段向廣西政府交納1000萬(wàn)美元投標(biāo)保證金，保證投標(biāo)人在投標(biāo)階段遵守規(guī)則，履行承諾，否則廣西政府有權(quán)扣除投標(biāo)保證金。中標(biāo)人在項(xiàng)目技術(shù)階段還交納3000萬(wàn)美元的履約保證金，用于建設(shè)階段項(xiàng)目公司對(duì)廣西政府的違約補(bǔ)償。繳納違約保證金的同時(shí)解除投標(biāo)保證金。項(xiàng)目建成后，項(xiàng)目公司需繳納1500萬(wàn)美元的運(yùn)營(yíng)維護(hù)保證金，以保證項(xiàng)目公司履行運(yùn)營(yíng)維護(hù)義務(wù)，維護(hù)保證金至移交日后12個(gè)月。由此可見(jiàn)，通過(guò)設(shè)立一環(huán)扣一環(huán)的各階段保證金安排，對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人形成了有效的約束機(jī)制，保障了項(xiàng)目的順利實(shí)施。③關(guān)于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的控制首先，政府走出了回報(bào)率的誤區(qū)，評(píng)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)注重電價(jià)水平，大大提高競(jìng)爭(zhēng)透明度，得到多方的肯定。在該項(xiàng)目的評(píng)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)中，上網(wǎng)電價(jià)水平及走勢(shì)占評(píng)標(biāo)總分的60%，即在技術(shù)、法律、商務(wù)、融資等方面滿足招標(biāo)文件的情況下，讓投標(biāo)人就上網(wǎng)電價(jià)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，廣西自治區(qū)政府不在回報(bào)率上和投標(biāo)人討價(jià)還價(jià)，改變了以往外商投資電廠談判中先談回報(bào)率，并由投資成本加回報(bào)率確定上網(wǎng)電價(jià)的做法，從而使來(lái)賓電廠B廠獲得了較低的電價(jià)水平。二是將匯率風(fēng)險(xiǎn)納入產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整的范圍。特許權(quán)協(xié)議規(guī)定當(dāng)人民幣兌換美元匯率變化超過(guò)一定范圍時(shí)，允許項(xiàng)目公司相應(yīng)調(diào)整電價(jià)。調(diào)整是雙向的，即匯率上浮和下降時(shí)，電價(jià)都要調(diào)整，這就有效的保護(hù)了中方的權(quán)益，同時(shí)也充分考慮了項(xiàng)目公司的利益。三是結(jié)合電力市場(chǎng)未來(lái)狀況比較清晰，項(xiàng)目現(xiàn)金流量比較穩(wěn)定的實(shí)際特點(diǎn)，利用固定利息的COFACE出口信貸貸款和將95%的商業(yè)貸款作定期利息掉期的方法，成功的減低利率風(fēng)險(xiǎn)。④關(guān)于政治風(fēng)險(xiǎn)我國(guó)各級(jí)政府未對(duì)該項(xiàng)目融資提供任何形式的擔(dān)保，但通過(guò)由國(guó)家計(jì)委、國(guó)家外匯管理局、原電力工業(yè)部門分別為項(xiàng)目出具的支持函，政府仍然為項(xiàng)目分擔(dān)了部分風(fēng)險(xiǎn)。廣西政府擔(dān)任了特許經(jīng)營(yíng)權(quán)協(xié)議、購(gòu)電合約及燃料供應(yīng)與運(yùn)輸協(xié)議的責(zé)任承保人，國(guó)家計(jì)委確定了上述項(xiàng)目協(xié)議均符合中國(guó)現(xiàn)行法律及規(guī)則，同時(shí)也確認(rèn)了廣西政府有能力做出承諾及簽署特許經(jīng)營(yíng)權(quán)協(xié)議。⑤關(guān)于法律風(fēng)險(xiǎn)特許權(quán)協(xié)議規(guī)定，當(dāng)法律變更使項(xiàng)目公司損失超過(guò)一定數(shù)額時(shí)，廣西政府將通過(guò)延長(zhǎng)特許期或支付附加電費(fèi)使項(xiàng)目公司的經(jīng)濟(jì)地位恢復(fù)到法律變更以前的狀況。同樣當(dāng)法律變更使項(xiàng)目公司的受益超過(guò)一定數(shù)額時(shí)，廣西政府可通過(guò)修改特許權(quán)協(xié)議條款和項(xiàng)目公司共享收益。此外，項(xiàng)目將仲裁機(jī)構(gòu)確定為中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)，將仲裁地點(diǎn)定為北京，改變了以往外資項(xiàng)目經(jīng)常選擇國(guó)外仲裁機(jī)構(gòu)的局面，從而更加有效地維護(hù)了我國(guó)政府的利益。⑥關(guān)于不可抗力風(fēng)險(xiǎn)明確規(guī)定了由項(xiàng)目公司自費(fèi)購(gòu)買不可抗力風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)，只有不可保險(xiǎn)的不可抗力風(fēng)險(xiǎn)才由政府和項(xiàng)目公司雙方共同承擔(dān)。綜上所述，廣西來(lái)賓B電廠在BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理方面取得了寶貴的成功經(jīng)驗(yàn)，為我國(guó)BOT項(xiàng)目的進(jìn)一步發(fā)展樹立了榜樣。成都自來(lái)水六廠BOT項(xiàng)目是國(guó)家計(jì)委正式批準(zhǔn)立項(xiàng)的第三個(gè)BOT試點(diǎn)項(xiàng)目，也是我國(guó)城市供水基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中首例采用BOT方式興建的試點(diǎn)項(xiàng)目。項(xiàng)目建設(shè)范圍包括80萬(wàn)噸/日的取水工程、40萬(wàn)立方米/日凈水廠工程，27km連接凈水廠和市政供水系統(tǒng)的輸水管道工程。項(xiàng)目的特許經(jīng)營(yíng)期為18年，其中建設(shè)期為1年。項(xiàng)目