實物期權與金融期權-資料下載頁
2025-06-28 14:00本頁面
【正文】 克(FisherBlack)和馬龍舒爾斯(MyronMerton)利用隨機微分方程等高深數學工具，建立起B(yǎng)S模型(BSFormula)即歐式股票買權模型，才獲得重大突破。以后，又由羅伯特默頓(RobertMerton)等人加以完善并推廣到其它類型的期權費計算上。這些研究成果被應用于金融市場的實務中，大大促進了期權交易的迅猛發(fā)展。為了表彰這項杰出的成就，默頓和舒爾斯兩人被授予1997年度的諾貝爾經濟學獎(布萊克因已于1995年去世，而未能分享此項殊榮)。 盡管BS模型使用了高深的數學工具，其算式令人望而生畏，但是基本原理卻并不深奧難懂，因為它所依據的就是虛擬資本和無形資產定價的收益折現法。期權作為一種權利，與版權、專利權和特許經營權性質一樣，其買賣價格，即期權費的定價也應當使用收益折現法倒推出其資本化價值，以作為期權買賣雙方的交易基礎。因此，可得如下的計算公式： 期權的理論價值=一定時期的預期收入/同期的折現率(即平均利潤率0 這里以較簡單的歐式期權為例，則以上公式中的“一定時期的預期收入”，就是期權合約到期日由協(xié)議價（以X表示），與標的商品的現價（以S表示）兩者之間差額所表示的內在價值(以E表示)。如果以m表示期權合約的標的物交易單位(如股票期權的100股)，則對于每份買權合約來說，有： 前面說過，X與S之間對比，應有小于、大于和等于三種情況，所以從理論上說，E也有負值、正值和O三種情況，并被分別叫做虛值期權、實值期權和平值期權。但從期權實際執(zhí)行看，則只有實值期權執(zhí)行時才能獲利，因此這里把E規(guī)定為最低應為0，而不小于0。以上內容分別介紹了實物期權和金融期權的定義、內容、定價模型以及它們的應用。可以看出實物期權和金融期權在這幾個方面都有比較大的區(qū)別，但是它們之間也有聯(lián)系。實物期權與金融期權的聯(lián)系：實物期權與金融期權區(qū)別是交割方式；實物期權到期后是賣出方向買入方交付實物，風險小，多用于保值取得穩(wěn)定收益。金融期權到期后是賣出方買入方按到期日市價進行資金結算，風險大，作為金融投機工具,獲取收益。實物期權與金融期權的聯(lián)系:都是保值轉移價格風險的金融工具?！緟⒖嘉墨I】：（1）劉馨琰．經易期貨研究中心．期貨日報（2）胡明坤等．期貨：實物期權法在我國項目評估中的應用（3）[J].中國資產評估，2005.（4） 孫兆康等.關于金融期權的特點及其定價原理，200
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