期權(quán)與期權(quán)市場ppt課件-資料下載頁
2025-04-30 22:12本頁面
【正文】 低執(zhí)行價格的看漲期權(quán)，構(gòu)造一個熊市差價期權(quán)，這種差價策略在期初有正的現(xiàn)金流?？礉q期權(quán)的熊市差價期權(quán)第四節(jié) 期權(quán)策略與新型期權(quán) —— 期權(quán)策略54216。 熊市差價期權(quán)216。 買進一個看跌期權(quán)，同時賣出同一股票的具有較低執(zhí)行價格的看跌期權(quán)，構(gòu)造一個熊市差價期權(quán)，這種差價策略需要初始投資 ?？吹跈?quán)的熊市差價期權(quán)第四節(jié) 期權(quán)策略與新型期權(quán) —— 期權(quán)策略55216。 蝶式期權(quán)216。 蝶式差價組合是由四份具有相同期限、不同執(zhí)行價格的同種期權(quán)頭寸組成。若 X1 X2 X3，且 X2=（ X1+X3） /2， 則蝶式差價組合有如下四種： ?看漲期權(quán) 的正向蝶式差價組合，它由執(zhí)行價格分別為 X1和 X3的看漲期權(quán)多頭和兩份執(zhí)行價格為 X2的看漲期權(quán)空頭組成，其盈虧分布圖如圖 A所示； ?看漲期權(quán)的反向蝶式差價組合，它由執(zhí)行價格分別為 X1和 X3的看漲期權(quán)空頭和兩份執(zhí)行價格為 X2的看漲期權(quán)多頭組成，其盈虧圖剛好與圖 A相反； ?看跌期權(quán)的正向蝶式差價組合，它由執(zhí)行價格分別為 X1和 X3的看跌期權(quán)多頭和兩份協(xié)議價格為 X2的看跌期權(quán)空頭組成，其盈虧圖如圖 B所示。 ?看跌期權(quán)的反向蝶式差價組合，它由執(zhí)行價格分別為 X1和 X3的看跌期權(quán)空頭和兩份執(zhí)行價格為 X2的看跌期權(quán)多頭組成，其盈虧圖與圖 B剛好相反。第四節(jié) 期權(quán)策略與新型期權(quán) —— 期權(quán)策略56圖 A 看漲期權(quán)的正向蝶式差價組合 圖Ｂ 看跌期權(quán)的正向蝶式差價組合第四節(jié) 期權(quán)策略與新型期權(quán) —— 期權(quán)策略57216。 跨式期權(quán)：由具有相同協(xié)議價格、相同期限的一份看漲期權(quán)和看跌期權(quán)組成?？缡浇M合分為兩種：底部跨式組合和頂部跨式組合。底部跨式組合由兩份多頭組成，如下圖所示，頂部跨式組合由兩份空頭組成，與下圖正好相反。底部跨式期權(quán)組合第四節(jié) 期權(quán)策略與新型期權(quán) —— 期權(quán)策略58216。 寬跨式組合由相同到期日但執(zhí)行價格不同的一份看漲期權(quán)和一份看跌期權(quán)組成，其中看漲期權(quán)的執(zhí)行價格高于看跌期權(quán)。寬跨式組合也分底部和頂部，前者由兩個多頭組成，如下圖所示；后者由空頭組成，與下圖剛好相反。底部的寬跨式期權(quán)組合第四節(jié) 期權(quán)策略與新型期權(quán) —— 期權(quán)策略59第四節(jié) 期權(quán)策略與新型期權(quán) —— 新型期權(quán)216。半美式期權(quán)：半美式期權(quán)介于歐式期權(quán)和美式期權(quán)之間，期權(quán)在有效期內(nèi)的幾個特定日執(zhí)行216。數(shù)字期權(quán)（二元期權(quán)）：如果到期日期權(quán)的實值期權(quán)，則其收益是一個固定的數(shù)額 A，否則為 0。n 數(shù)字期權(quán)的定價n 看漲期權(quán)n 看跌期權(quán)60第四節(jié) 期權(quán)策略與新型期權(quán) —— 新型期權(quán)216。遲付期權(quán)（或有期權(quán)）：期權(quán)除非被執(zhí)行，否則不需要支付期權(quán)費基礎(chǔ)資產(chǎn)價格期權(quán)盈虧X61216。延期期權(quán)：期權(quán)持有者有權(quán)在未來某時刻獲得另一種期權(quán)，期權(quán)的執(zhí)行價格等于當日標的資產(chǎn)的市場價格216。買賣權(quán)可選期權(quán)：持有者有權(quán)在未來某個時刻選擇期權(quán)的種類，是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)第四節(jié) 期權(quán)策略與新型期權(quán) —— 新型期權(quán)62216。障礙期權(quán)：根據(jù)標的資產(chǎn)到期前是否觸及某一障礙價格，來決定其到期日的最后損益216。障礙觸發(fā)期權(quán)：當標的資產(chǎn)價格在規(guī)定的時間內(nèi)達到障礙水平，該期權(quán)才得以存在，否則期權(quán)作廢216。障礙觸銷期權(quán)：當標的資產(chǎn)價格在規(guī)定的時間內(nèi)達到障礙價格，該期權(quán)作廢，否則期權(quán)是一個常規(guī)期權(quán)216。根據(jù)障礙水平與當前價格的關(guān)系，障礙期權(quán)可分為：n 上漲期權(quán)：障礙水平高于初始價格n 下跌期權(quán)：障礙水平低于初始價格第四節(jié) 期權(quán)策略與新型期權(quán) —— 新型期權(quán)63種 類 看 漲 期 權(quán) 看跌期 權(quán)觸 發(fā)上 漲 觸 發(fā) 看 漲 期 權(quán) 上 漲 觸 發(fā) 看跌期 權(quán)下跌觸 發(fā) 看 漲 期 權(quán) 下跌觸 發(fā) 看跌期 權(quán)觸 銷上 漲 觸 銷 看 漲 期 權(quán) 上 漲 觸 銷 看跌期 權(quán)下跌觸 銷 看 漲 期 權(quán) 下跌觸 銷 看跌期 權(quán)障礙期權(quán)的種類第四節(jié) 期權(quán)策略與新型期權(quán) —— 新型期權(quán)64216。亞式期權(quán)：根據(jù)期權(quán)生命期 [0,T]內(nèi)一段時間內(nèi)標的資產(chǎn)平均價格 Aτ相對執(zhí)行價格決定是否執(zhí)行期權(quán)。216?？礉q期權(quán)到期價值216。看跌期權(quán)到期價值第四節(jié) 期權(quán)策略與新型期權(quán) —— 新型期權(quán)65216。引入亞式期權(quán)主要用來防止市場的操縱行為216。從理論上說，亞式期權(quán)應(yīng)該比標準的歐式期權(quán)便宜，這是因為標的資產(chǎn)平均價格的變化幅度要比某一天的價格變化幅度小216。平均價格可以采用算術(shù)平均數(shù)，也可以采用幾何平均數(shù)，以算術(shù)平均數(shù)更常見第四節(jié) 期權(quán)策略與新型期權(quán) —— 新型期權(quán)66216。復合期權(quán)是以各種期權(quán)合約作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期權(quán)，是期權(quán)的期權(quán)216。復合期權(quán)在 t0時刻給予其持有者在 t1時刻以特定價格買賣另一期權(quán)的權(quán)利，后者將在 t2時刻到期216。復合期權(quán)有以下四種組合n 看漲期權(quán)的看漲期權(quán)n 看跌期權(quán)的看漲期權(quán)n 看漲期權(quán)的看跌期權(quán)n 看跌期權(quán)的看跌期權(quán)第四節(jié) 期權(quán)策略與新型期權(quán) —— 新型期權(quán)6
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