期權(quán)工具及其配置ppt課件-資料下載頁
2025-04-30 22:12本頁面
【正文】 看漲價(jià)差 ?牛式看漲價(jià)差、熊式看漲價(jià)差 ?垂直價(jià)差 看跌價(jià)差 ?牛式看跌價(jià)差、 熊式看跌價(jià)差用看漲期權(quán)構(gòu)造的價(jià)差 ?看漲價(jià)差用看跌期權(quán)構(gòu)造的價(jià)差 ?看跌價(jià)差Date 43牛式 看漲價(jià)差損益 損益 損益0 X1 0 X2 0 X1 X2 Date 44n 代數(shù)分析法：根據(jù)價(jià)差策略的含義，其期末損益為：因此，它是一個(gè)分段函數(shù)，圖象容易畫出Date 45熊式看漲期權(quán)價(jià)差n 策略：賣低協(xié)議價(jià)的期權(quán)、買高協(xié)議價(jià)的期權(quán)Date 46牛式、熊 式 看跌期權(quán)價(jià)差n 用 看跌期權(quán)構(gòu)造Date 47水平價(jià)差n 買賣協(xié)定價(jià)格相同、到期期限不同的期權(quán)Date 48碟形 價(jià)差n 策略：多頭碟形價(jià)差 ?買進(jìn)協(xié)定價(jià)格低的和高的期權(quán)各一份；賣出兩份中間協(xié)定價(jià)格的期權(quán)。Date 49n 代數(shù)分析：碟形價(jià)差的期末損益：因此，它是一個(gè)分段函數(shù)，圖象容易畫出Date 50n 策略：空頭碟形價(jià)差 ?賣出協(xié)定價(jià)格低的和高的期權(quán)各一份；買進(jìn)兩份中間協(xié)定價(jià)格的期權(quán)。Date 51D、 套利n 期權(quán)的套利 —— 利用期權(quán)價(jià)格與現(xiàn)貨或期貨價(jià)格的不合理來套利。 買看漲賣看跌 — 合成空頭?轉(zhuǎn)換套利：買入現(xiàn)貨或期貨?逆向轉(zhuǎn)換套利：n 期權(quán)的套期保值 —— 套頭比為 ? △C/△S= ?Date 52E 、 案例分析 —— 巴林銀行倒閉案n 日本經(jīng)濟(jì)與金融市場：?日本經(jīng)濟(jì)自 1990年泡沫經(jīng)濟(jì)以來一直處于蕭條階段。 1994年年中經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示了有關(guān)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的相互矛盾的跡象 1994年 8月各種經(jīng)濟(jì)信息都顯示 “經(jīng)濟(jì)完全恢復(fù) ”的跡象。 1994年年終與 1995年年初，絕大多數(shù)指標(biāo)也表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇即將開始。?日本股市處于低潮時(shí)期?地產(chǎn)下降、銀行業(yè)的壞帳對(duì)目前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和金融市場有很大的負(fù)面作用 日元的價(jià)值在過去兩年里升到歷史最高點(diǎn)Date 53n 巴林銀行 :成立于 1762年 ,最初是一家商業(yè)公司 .其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分為三個(gè)部分 : 1)巴林資產(chǎn)管理有限公司 2)巴林兄弟公司 3)巴林證券有限公司1995年 3月 4日 ,新加坡國際貨幣交易所宣告巴林銀行已清償在該所及大阪交易所的交易保證金 13億新加坡元 ,所有交易頭寸均平倉 ,開始拍賣 .1995年 3月 5日 ,荷蘭國際集團(tuán)與巴林銀行達(dá)成收購協(xié)議 ,3月 9日該公司股票下跌 %。Date 54n 據(jù) 報(bào)道，巴林最初僅采用同價(jià)對(duì)敲的空頭，采用這種策略，只要日經(jīng) 225指數(shù)在 19000附近小幅波動(dòng)就可以賺錢。n 巴林銀行曾估計(jì)日本資本市場（股市）在 1995年將上升15%——20%。n 實(shí)際上日經(jīng) 225指數(shù)在 94年 3月 24日約 20220點(diǎn)； 6月達(dá)到最高點(diǎn)，約 21600點(diǎn)； 95年 1月 17日神戶地震，當(dāng)日指數(shù)略有下降，接下來的那個(gè)星期一，下降 1055點(diǎn)，隨后不斷下跌。n 為了給日經(jīng)指數(shù)打氣，利森開始大批買進(jìn)日經(jīng)指數(shù)作賭。Date 55n 利森的交易：預(yù)計(jì)日本股市不會(huì)有太大的變化 ,因此采用空頭對(duì)敲 (short straddle)的交易策略 ,當(dāng)時(shí) ,只要日經(jīng)225指數(shù)在 19000點(diǎn)附近小幅波動(dòng)即可賺錢 .1月 17日 ,神戶大地震 .當(dāng)天指數(shù)略有下降 ,但接下來大幅下跌 .為了給該指數(shù)打氣 ,利森開始大量買進(jìn)指數(shù)期貨作賭 ,同時(shí)賣空日本 10年期國債期貨n 2月 27日 ,日經(jīng)指數(shù)下降到了 17000點(diǎn)以下n 利森的組合 : 組合一 :期權(quán)空頭 ,約 35000份 組合二 :77億美元的日經(jīng)期貨多頭 160億美元日本國債期貨空頭 Date 56n 利森 購買的 3月分日經(jīng)指數(shù)期貨數(shù)：n 到 2月 24日止，共擁有 16937個(gè)合同，含15928個(gè) 3月分合同及 1009個(gè) 6月份合同1/6 1/13 1/20 1/27 2/174500 3024 7135 16852 20226Date 57
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