【正文】 15210 5 15200CF511的價格高于CF509的價格200個點(diǎn)，如果投資者認(rèn)為不合理，有增大之勢。即價差（－200）有縮小可能（絕對值增大），可以下組合指令的賣單。如果投資者下一組合指令的賣單為S CF509/CF511 –200 5。因?yàn)榻诤霞s的最優(yōu)申買價為15000，遠(yuǎn)期合約的最優(yōu)申賣價為15210，二者之差為－210。即組合指令賣單申報(bào)價差（－200）大于最優(yōu)申報(bào)價差（－210），相當(dāng)于“賣價高于買價”，所以，不能成交。如果投資者下一組合指令的賣單為S CF509/CF511 –220 5。因?yàn)榻诤霞s的最優(yōu)申買價為15000，遠(yuǎn)期合約的最優(yōu)申賣價為15210，二者之差為－210。即組合指令賣單申報(bào)價差（－220）小于最優(yōu)申報(bào)價差（－210），相當(dāng)于“賣價低于買價”，所以，立即成交。交易策略：用組合指令的賣單進(jìn)行跨期套利交易時，對投資者來說，所報(bào)價差（近價－遠(yuǎn)價）越大越有利。一般情況下，組合指令的價差為負(fù)值，在這種情況下，也可以認(rèn)為組合指令價差的絕對值越小越有利。如果希望盡快成交，所報(bào)價差應(yīng)盡量小于或等于市場最優(yōu)申報(bào)價差（近申買價－遠(yuǎn)申賣價）。其三，用組合指令平跨期套利持倉的方法如果投資者希望平“買近賣遠(yuǎn)”跨期套利持倉，可以用組合指令的賣單平倉（也可以用限價指令分月份平倉）。例9. CF509 申買價 數(shù)量 申賣價 數(shù)量 最新價 15000 10 15010 5 15000 CF511申買價 數(shù)量 申賣價 數(shù)量 最新價 16000 5 16010 5 16000如果投資者先下組合指令的買單B CF509/CF511 －980 5建倉，成交后，持倉為CF509 B 15010 5張， CF511 S 16000 5張（實(shí)際成交價差為－990）；經(jīng)過一段時間，合約價格變化為:CF509 申買價 數(shù)量 申賣價 數(shù)量 最新價 15000 10 15010 5 15000 CF511申買價 數(shù)量 申賣價 數(shù)量 最新價 15200 5 15210 5 15200投資者下一組合指令賣單平倉，組合指令的賣單為S CF509/CF511－220 5?？缙谔桌謧}平倉后，盈虧為：［－220－（－990）］元/噸5噸/張5張＝19250元。正值表示盈利19250元。如果投資者希望平“賣近買遠(yuǎn)”跨期套利持倉，可以用組合指令的買單平倉（也可以用限價指令分月份平倉）。如果建倉和平倉都是用組合指令，則盈虧公式：跨期套利平倉盈虧＝（組合指令賣單價差－組合指令買單價差）合約單位合約數(shù)量第四，用組合指令平跨期套利持倉注意問題按照交易規(guī)則規(guī)定，平倉時先平投機(jī)持倉，再平跨期套利持倉，再平套期保值持倉。同一類則持倉時間長先平倉。如果投資者有投機(jī)持倉，也有跨期套利持倉，用組合指令平倉時，有可能將一個月份的投機(jī)持倉和跨期套利持倉的一邊平倉。這樣，跨期套利持倉另一邊就會自動調(diào)整為投機(jī)持倉。投資者兩個月份的反向持倉如果沒有確認(rèn)，將分別視為投機(jī)持倉。用組合指令平倉時，也可以將這樣的投機(jī)持倉平倉。：①投機(jī)持倉：S（賣）CF509 180，B（買）CF511 280②跨期套利持倉：（賣近買遠(yuǎn)）CF509/CF511 580如果該投資者用組合指令買單平倉（B CF509/CF511 －150 200），則投資者持倉變化如下：①投機(jī)持倉：S（賣）CF509 180 S（賣）CF509 0B（買）CF511 280 B（買）CF511 80②跨期套利持倉：（賣近買遠(yuǎn)）CF509/CF511 580 （賣近買遠(yuǎn)）CF509/CF511 560 B（買）CF511 20 (投機(jī)持倉) 平倉后持倉為：①投機(jī)持倉：B（買）CF511 100②跨期套利持倉：（賣近買遠(yuǎn)）CF509/CF511 560 附：白糖期貨合約與質(zhì)量指標(biāo)（一）白糖期貨合約交易品種白砂糖交易單位10噸/手報(bào)價單位元（人民幣）/ 噸最小變動價位1元 / 噸每日價格最大波動限制不超過上一個交易日結(jié)算價177。4%合約交割月份11月 交易時間每周一至周五 上午 9：00 — 11：30（法定節(jié)假日除外） 下午 1：30 — 3：00最后交易日合約交割月份的第5個交易日交割日期合約交割月份的第7個交易日 交割品級標(biāo)準(zhǔn)品：一級白糖（符合《鄭州商品交易所白砂糖期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)》（Q/ZSJ0022005））；替代品及升貼水：見《鄭州商品交易所白糖交割細(xì)則》。交割地點(diǎn)交易所指定倉庫最低交易保證金合約價值的6%交易手續(xù)費(fèi)4元 / 手（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金）交割方式實(shí)物交割交易代碼SR上市交易所鄭州商品交易所 （二）鄭州商品交易所白砂糖期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn) Q/ZSJ 00220051 范圍本標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定了期貨交易用白砂糖的技術(shù)要求、試驗(yàn)方法、檢驗(yàn)規(guī)則和標(biāo)簽、包裝、運(yùn)輸?shù)囊?。本?biāo)準(zhǔn)適用于以甘蔗或甜菜為直接或間接原料生產(chǎn)的白砂糖。2 規(guī)范性引用文件下列文件中的條款通過本標(biāo)準(zhǔn)的引用而成為本標(biāo)準(zhǔn)的條款。凡是注日期的引用文件，其隨后所有的修改單（不包括勘誤的內(nèi)容）或修訂版均不適用于本標(biāo)準(zhǔn)，然而，鼓勵根據(jù)本標(biāo)準(zhǔn)達(dá)成協(xié)議的各方研究是否可使用這些文件的最新版本。凡是不注日期的引用文件，其最新版本適用于本標(biāo)準(zhǔn)。GB317 白砂糖GB7718 預(yù)包裝食品標(biāo)簽通則 GB13104 食糖衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)GB/ 食品衛(wèi)生微生物學(xué)檢驗(yàn) 總則 GB/ 食品衛(wèi)生微生物學(xué)檢驗(yàn) 菌落總數(shù)測定GB/ 食品衛(wèi)生微生物學(xué)檢驗(yàn) 大腸菌群測定GB/ 食品衛(wèi)生微生物學(xué)檢驗(yàn) 沙門氏菌檢驗(yàn)GB/ 食品衛(wèi)生微生物學(xué)檢驗(yàn) 志賀氏菌檢驗(yàn)GB/ 食品衛(wèi)生微生物學(xué)檢驗(yàn) 金黃色葡萄球菌檢驗(yàn)GB/ 食品衛(wèi)生微生物學(xué)檢驗(yàn) 溶血性璉球菌檢驗(yàn)GB/ 食品衛(wèi)生微生物學(xué)檢驗(yàn) 霉菌和酵母計(jì)數(shù) GB/ 食糖衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)的分析方法 《定量包裝商品計(jì)量監(jiān)督規(guī)定》 國家技術(shù)監(jiān)督局令第43號3 要求 期貨交易用白砂糖按技術(shù)要求的規(guī)定分為一級、二級共二個級別。 感官指標(biāo)： 晶粒均勻、粒度在下列范圍內(nèi)應(yīng)不少于80%：——粗粒：～?！罅＃骸?。 ——中粒：～。 ——小粒：～。——細(xì)粒：～。 晶粒或其水溶液味甜、無異味。 干燥松散、潔白、有光澤，無明顯黑點(diǎn)。 期貨交易用白砂糖的理化指標(biāo)見表1表1 項(xiàng)目指標(biāo)一級二級蔗 糖 分，% ≥還原糖分，% ≤電導(dǎo)灰分，% ≤干燥失重，% ≤色　　值，IU ≤150240混 濁 度，ＭＡＵ ≤160220不溶于水雜質(zhì)，mg/kg≤4060 衛(wèi)生要求 白砂糖的二氧化硫、砷、鉛、銅、菌落總數(shù)、大腸菌群、致病菌、螨項(xiàng)目的指標(biāo)按GB13104執(zhí)行，酵母菌（cfu/g）≤ 25，霉菌（cfu/g）≤ 25。4 檢驗(yàn)方法 感官項(xiàng)目檢驗(yàn)按GB317規(guī)定進(jìn)行。 理化項(xiàng)目檢驗(yàn)按GB317的規(guī)定進(jìn)行。白砂糖樣品的混濁度＝Ｘ１－Ｘ２，其中Ｘ１為過濾前溶液衰減指數(shù)，MAU，Ｘ２為微孔膜過濾后糖液色值指數(shù)，MAU。白砂糖樣品混濁度的單位為毫衰減單位（MAU），計(jì)算結(jié)果取整數(shù)。兩次測定值之差不應(yīng)超過其平均值的10%。 二氧化硫、砷、鉛、銅檢驗(yàn)按GB/。、大腸菌群、致病菌、酵母菌和霉菌檢驗(yàn)按GB/ 、GB/、GB/、GB/、GB/、GB/、GB/、GB/； 螨檢驗(yàn)按GB317的規(guī)定進(jìn)行。5 檢驗(yàn)規(guī)則白砂糖期貨交割檢驗(yàn)按GB317交收檢驗(yàn)進(jìn)行，項(xiàng)目為理化指標(biāo)要求的全部項(xiàng)目。6 標(biāo)志、標(biāo)簽、包裝、貯存和運(yùn)輸 標(biāo)志、標(biāo)簽期貨交割白砂糖標(biāo)簽應(yīng)符合GB7718的規(guī)定，須有下列內(nèi)容：a) 產(chǎn)品名稱；b) 級別；c) 凈含量（千克或克）；d) 制造包裝或經(jīng)銷單位依法登記注冊的名稱和地址；e) 產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)號；f) 生產(chǎn)日期。 包裝期貨交割白砂糖須用符合衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)的包裝袋包裝，應(yīng)有牢固的外包裝袋（如編織袋）。 包裝計(jì)量期貨交割白砂糖執(zhí)行單件50kg包裝，單件凈含量的負(fù)偏差不得超過100g，批量平均偏差應(yīng)大于或者等于零。 每批期貨交割白砂糖，由生產(chǎn)廠附產(chǎn)品合格證、運(yùn)輸與保管條件說明書各一份。 貯存和運(yùn)輸期貨交割白砂糖入庫時，運(yùn)糖工具必須清潔、干燥，嚴(yán)禁白砂糖與有害、有毒、有異味和其他易污染物品混運(yùn)，用船運(yùn)載時糖堆下面應(yīng)有墊層，以防受潮。附加說明：本標(biāo)準(zhǔn)由鄭州商品交易所負(fù)責(zé)解釋。 35 / 35