建設-轉(zhuǎn)讓bt項目投資建設方風險分析及規(guī)避畢業(yè)論文-資料下載頁
2025-06-25 22:57本頁面
【正文】 迫切需要建成并使其盡快發(fā)揮巨大經(jīng)濟效益和社會效益的項目，政府必然在回購資金上給予重點保障，政府如期履約的可靠度較高；反之，如果該項目不屬于政府政策引導發(fā)展的項目，或者建成后其經(jīng)濟效益與社會效益不能確定的項目，則政府在回購資金的保障方面將存在種種不確定的因素，政府的履約可靠度也會相應降低。因此，作為BT項目的投資者，應在前期調(diào)研中對項目經(jīng)濟性和投資適宜性進行全面調(diào)查與評估，必要時聘請專業(yè)調(diào)查咨詢機構開展全面調(diào)查評估，增強項目投資的科學性，以防范因項目的經(jīng)濟性、適宜性問題帶來的風險。 ?。ㄋ模┱畵！ T模式運作的前提是政府有足夠的財政資金回購項目并投入運營，這要求政府財稅資源比較充足，否則BT在回購環(huán)節(jié)上存在著巨大風險。因而，政府應以其現(xiàn)有的財稅資源作為擔保，確保項目的順利回購。如政府壟斷經(jīng)營項目的權益權，國有土地使用權、政府所有的其他財產(chǎn)等都可以作為擔保標的物。政府以財稅資源作擔保應解決好產(chǎn)權與擔保權的關系，并理順發(fā)生保證責任時權益置換的渠道?！ ≌捎肂T模式運作的項目主要有以下三種情況：一是政府需要投資建設的，但又不適宜于由市場進行商業(yè)化經(jīng)營的公共基礎設施項目；二是政府需要壟斷經(jīng)營的或不愿意采用BOT方式讓度給投資者建成后投入商業(yè)運行的基礎設施項目；三是雖屬可進行商業(yè)運營的基礎設施項目，但投資者缺乏商業(yè)經(jīng)營人才，經(jīng)營能力和管理經(jīng)驗不足，或投資者投入的資本屬不適宜于追求遠期回報的中長期投資資本，投資者不愿意經(jīng)營的項目。 具體來講，針對上述三種不同的BT項目類型，可采用相應的政府擔保方式： 對于不具有經(jīng)營利益的政府公益性基礎設施項目，政府可采用下列幾種方式進行擔保：一是承諾建立回購擔保基金，定向籌集回購資金專項用于項目回購，確保項目順利回購并發(fā)揮社會效益；二是利用國有土地使用權和政府已運行經(jīng)營的項目收益權作為抵押擔保；三是可考慮通過政府與金融機構簽訂協(xié)議，由金融機構出具回購保函予以擔保?！ τ谡辉敢庾尪冉o投資者進行商業(yè)經(jīng)營的政府壟斷項目，可以考慮以該項目的后期經(jīng)營權或經(jīng)營收益權作為回購擔保。在政府財力不能按時回購時，一是有條件地允許投資者以一定的經(jīng)營期限作為投資回報，即：將BT模式轉(zhuǎn)換為BOT模式運行；二是將該項目的后期經(jīng)營收益權作為回購抵押擔保?！ τ诳蛇M行商業(yè)經(jīng)營但投資者不具備商業(yè)經(jīng)營能力的基礎設施項目，可考慮政府允許投資者簽訂項目權益轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將該項目轉(zhuǎn)讓。轉(zhuǎn)讓方式主要有兩種，一是可由政府負債回購后進行經(jīng)營管理，其項目的經(jīng)營收益在一定時段內(nèi)按約定轉(zhuǎn)移支付給項目投資者作為投資回報；二是由BT項目投資者直接轉(zhuǎn)讓給專業(yè)管理機構進行經(jīng)營?！ 。ㄎ澹┥虡I(yè)保險 為BT項目建設投保商業(yè)保險是防范非系統(tǒng)性風險的有效手段。投保商業(yè)保險可以發(fā)揮以下作用：一是可對損失迅速進行賠償以恢復項目的建設，保障項目建設的連續(xù)性；二是投資者也愿意在項目有充分保險的情況下投資，因此保險可以有效地改善融資條件；三是保險可以規(guī)避事故給項目成本帶來的沖擊，保持工程預算的穩(wěn)定；四是當風險發(fā)生時，以較低的保費支出獲得完善的風險保障體系，可以保障業(yè)主政府、項目公司、建設承包商、投資者和原料供應商等各方的自身利益。因而，無論是政府或是BT投資者都應非常重視商業(yè)保險的風險防范作用，并充分運用以規(guī)避可能發(fā)生的各種風險?！ 【虰T項目運作而言，可考慮投保政府回購險、建設工程一切險、以及與項目運作有關的其他附加險。政府回購險宜由政府組成的項目管理機構投保，并且在《特許協(xié)議》或《投資建設合同書》、以及《保險合同》中約定將保險利益有條件地讓度給投資者，以降低項目不能按期回購而引起的違約責任，增強投資者的投資信心。建設工程一切險宜由BT項目公司投保，以此防范項目建設中的不可抗力風險。 ?。┒嘣顿Y組合降低經(jīng)營風險 多元化投資組合是分散投資風險的有效方法已成定論。在BT項目融資過程中，對于龐大的資金投入，僅靠一家注資建設，風險非常大，也不符合項目投資的貫例。為分散巨大的投資風險，項目投資者應考慮融資渠道的多元化，實現(xiàn)權益資本、借貸資本、中間資本等的優(yōu)化組合⑤。一是可考慮多元化融資，例如可利用銀行借貸、民間借貸、信托資金、國外基金、股權置換等方式獲取建設資金；二是可考慮組成投標聯(lián)合體參加BT項目招投標，尤其是應注意將融資能力強的投資者和承建能力強的建筑商進行整合，組成聯(lián)合體參與政府BT項目的招投標，確保建設資金充足；三是由投資者成立專門的項目公司承接BT項目，之后以項目公司為主體申請對外發(fā)行股份進行融資，項目建成移交時，由政府在購買項目時一并將項目公司收購；四是以投資者的母公司為主體申請對外發(fā)行公司（企業(yè)）債券進行融資，專項用于BT項目建設?！ ⒖嘉墨I： ?、亳T興吾、汪長海：《BT項目的若干法律問題研究》 ?、冖叟硌┓?徐永前：《BOT項目融資中的風險識別與管理》 ④⑤北京大岳咨詢有限責任公司、北京聯(lián)化國際投資咨詢有限公司、廣東中交技術經(jīng)濟咨詢有限公司：《BOT項目的資金結構與資金來
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