【導讀】凡是股指期貨交易，一定是既有買方又有賣方。在股指期貨交易中，買進期貨合約者稱為多頭，賣。多頭認為股指期貨合約的價格會上漲，所以會買進；相反，空頭認為股指。期貨合約的價格高了，以后會下跌，所以才賣出。請注意，在股票市場上，也將買進方稱為多頭，賣出。交易者建倉之后手中就持有頭寸，而平倉是指交易者了結持倉的交易行為，了結的方式是針對持倉方向作相反的對沖買賣。由于開倉和平倉有著不同的含義，所以，交易者在買賣股指期貨合約時必須指明是開倉還是平倉。到12月17日，該投資者見期貨價上漲了，于是在1415點的價格賣出平倉6手1. 當總持倉一路減少，表明多空雙方都在平倉出局，交易者對該合約的興趣在退潮。易量增長時，總持倉卻變化不大，這表明以換手交易為主。交易所發(fā)布的實時行情信息中，有“成交量”和“總持倉”欄目。而“成交量”是指當日開始交易至當時的累計總成交數(shù)量。同樣，“總持倉”的雙邊統(tǒng)計。經有5000手，同時總持倉量為80000手）。

　　

【正文】 ，一年之中，他們做錯的交易要比做對的交易多，那么，他們怎么還能賺到錢呢？答案是 —— 有效的資金管理。 高手建議：切忌滿倉操作，每次的交易資金不要過半，最好控制在三分之一以內。股票可以滿倉操作，大不了只輸時間不輸錢，期貨上恰恰時間輸不起：期貨都是要到期的，有可能你大勢看對了，但在一個調整中被消滅了，你看不到勝利的那一天了。 高手建議：無論何時交易 都應嚴格執(zhí)行保護性止損措施，虧錢的單子止損要快，賺錢的單子則可以留著跟大勢走，最重要的一點是，永遠不要在賠錢的單子上加碼。股票不同，可以金字塔建倉，多頭套牢，越跌越買，期貨上千萬不能怎么做， 高手建議：在期貨交易中，只有當風險與獲利的比率在 3比 1之上時才值得進行，比如，單子賠錢的潛在風險是 10000元，那么獲利的潛在目標應該達到 30000元。 六、 投資技巧 股指期貨基礎分析 股票市場基礎分析主要側重于從股票的基本面因素，如宏觀經濟，行業(yè)背景，企業(yè)經營能力，財務狀況等對公司進行研究與分析，試圖從公司角 度找出股票的 “ 內在價值 ” ，從而與股票市場價值進行比較，挑選出最具投資價值的股票。要確定公司股票的合理價格，首先要預測公司預期的股利和盈利，我們把分析預期收益等價值決定因素的方法稱為基本面分析。 基本面分析包括： （ 1）、宏觀：研究一個國家的財政政策、貨幣政策、通過科學的分析方法，找出市場的內在價值， 11 并與目前市場實際價值作比較，從而挑選出最具投資價值的股票。 （ 2）、微觀：研究上市公司經濟行為和相應的經濟變量，為買賣股票提供參考依據(jù)。 股指期貨技術分析 技術分析是以預測股票市場價格變化 的未來趨勢為目的，以圖表為主要手段對市場行為進行的研究，是不同研究途徑和專業(yè)領域的完美結合。 基礎分析主要研究導致價格漲跌的供求關系，而技術分析主要研究市場行為。這兩種分析方法都試圖解決同樣的問題 ―― 預測未來價格可能運行的方向，基礎分析是研究市場運動的成因而技術分析是研究其結果。 （ 1）、通過技術分析可以解決以下幾方面問題： ① 測算出買賣雙方相對強弱程度 ② 預測價格如何變動 ③ 決定何時何地買賣 ④ 有效控制風險 （ 2）、技術分析理論基礎： ① 市場 行為包容消化一切影響價格的任何因素：基本面、政治因素、心理因素等等因素都 要最終通過買賣反映在價格中，也就是價格變化反映供求關系，供求關系決定價格變化。 ② 價格以趨勢方式演變對于已經形成的趨勢來講，通常是沿現(xiàn)存趨勢繼續(xù)演變。例如：牛 頓慣性定律（物體在不受外力作用時保持其靜止或勻速直線運動狀態(tài)） ③ 歷史會重演技術分析和市場行為學與人類心理學有一定關系，價格形態(tài)通過特定的圖表 表示了人們對某市場看好或看淡的心理。例如：自然界的四季、中國古代講的輪回 ... （ 3）、有效的技術分析 方法： ① 移動平均線 ② 黃金分割 ③ 形態(tài)分析 ④ 波浪理論 12 （ 4）、技術分析匯總圖 影響股指期貨的因素錯綜復雜 主要的影響因素歸納如下： （ 1）、期貨價格會受其標的指數(shù)價格的影響 即將上市的股指期貨是以滬深 300指數(shù)為標的，這 300只股票覆蓋了國民經濟的大部 分行業(yè)。 投資組合理論告訴我們，像這樣一個充分分散化的投資組合只受系統(tǒng)性風險的影響，研究個別股票的漲跌沒有意義。但實際經驗告訴我們，在指數(shù)中往往會有幾只股票會起一個領頭羊的作用，這些股票一般占指數(shù)權重比較大，或者它們代表的是一個占指數(shù)權重很大的行業(yè)，這些個股的漲跌會引領他們代表的那個板塊同漲同跌，從而對指數(shù)產生一定程度的沖擊。 因此，關注滬深 300的一些龍頭股表現(xiàn)以及相關的一些政策，對把握指數(shù)的變化會有一定的參考作用。 另外，成分股的分紅派息、送股、配股、停牌等事件也會對指數(shù)的漲跌產生作用。 （ 2）、 宏觀經濟形勢 國家相關部門定期公布的一些宏觀經濟數(shù)據(jù)，諸如 GDP增長、通脹率、失業(yè)率、零售增長、儲蓄率等，都會影響到政府將來的貨幣、財政政策，會對投資者對經濟未來預期產生影響，最終反映到期貨價格上來。 （ 3）、 各市場之間的相互聯(lián)系 雖然目前我國資本項目還沒有放開，但我國融入全球經濟的程度在逐步加深，人民幣匯率也已經在進行有限制的浮動，這些都說明我國資本市場不能獨立于全球金融體系之外，周邊市場的變化對我國將會產生一定程度的影響。 除了國內與國際市場之外，我們還要關注債券市場、外匯市場、商 品市場以及房地產市場， 因為各個投資品種之間有一定的相互替代作用，資金的流向會對市場產生沖擊。 股指期貨操作三大要務 13 歸納起來可以說有三大要務：即關注權重股走勢、做足收市功課、注意控制風險。 （ 1）、關注權重股的走勢 市場的有句俗話說得好 “ 大魚吃小魚，小魚吃蝦米 ” ，一般期指的大戶總會有手段來控制局面，拉升或者打壓成分股中權重大的股票影響現(xiàn)貨市場，從而拉高或壓低期指的走勢，這在香港市場比較典型，如中移動（ 0941）股份是被市場公認的風向標，因它的盤子相對比匯豐（ 0005）要輕，股價亦低很多 ，但權重位居第二，容易被大戶基金左右，此外，匯豐、長實為首的地產股份也是基金持倉對象，它們的走勢也直接影響到指數(shù)的變化，因此，我們在做指數(shù)期貨投資的時候，也需密切留意。 在 A股市場中，中國銀行、中國石化、 G寶鋼、 G長電、 G聯(lián)通、中國國航、大秦鐵路等個股對指數(shù)的影響較大，將來參與 A股指數(shù)期貨的投資者，應該注意這些股票的走勢。 （ 2）、做足收市功課 期指交易與投資股票類似，也分為長期與短期投資，筆者在這里主要講的是 “ 即日鮮 ” 即超短線交易的策略。這種交易方式主要依賴于技術性分析，比方說，我們需要在每天 收市后，測算次日的走勢，這可能需要長期關注市場的敏感度積累，對于經常交易的投資者來說，一般情況下是能夠大概預測到短期的阻力位、支撐位及中軸點位，只是在交易當中，投資者由于心理素質的差異，從而導致盈虧的結果不同。在這里，筆者介紹一種常用測算點位的方法 —— 三等分法：我們把當天的最高價稱為 H，把當天最低價稱為 L，把當天的收市價稱為 C，波幅 TR為最高價與最低價之間的差額即 TR＝ HL，然后，預測第二天的最大阻力位叫做 AH．預測次初級阻力位叫做 BH，預測初級支持位叫做 BL，預測最大支持位叫做 AL；同時，一個重要的中軸 位 CDP是三數(shù)之和除以 3的平均價，這個 CDP實際是當天的平均波幅．但它剛好是第二天的中軸位。各預測價位的計算公式是： CDP=（ H+L+C） /3； AH=CDP+TR； BH=2CDPL；BL=2CDPH； AL=CDPTR。 當然，公式是死的，市場是活的，這些指標只能作為參考的依據(jù)，同時需結合自己對市場的敏感度作修正。 （ 3）、遵守紀律控制風險 股指期貨具有較大的杠桿效應，高風險高回報的品種，當日的漲跌波動較大，香港市場又經常會出現(xiàn)跳空缺口，因此，及時設好止損，控制風險是十分重要的。尤其是對一般 資金額度有限的散戶來說，當市況出現(xiàn)與自己期望相反的走勢時，若不及時止損，時刻有爆倉的風險。除了設止損位之外，投資者還需切忌 “ 手癢 ” ，并要具有敢于承認失敗的勇氣。有句俗話 “ 決定越多，錯誤越多 ” ，期指一般都實行 T+0制度，可進行多次交易，有些投資者做了幾單交易，發(fā)現(xiàn)均有收益，貪婪的心理就會出現(xiàn)，做了一單，還想多賺一點，最后的結果是盈利回吐，甚至還出現(xiàn)倒虧，最后以后悔收場。此外，要敢于面對失敗，幾單失誤后，不要抱有立刻尋找一個大的機會翻本的心理，有這種心理的結果是越做越錯，越錯越做，惡性循環(huán)；而最好的方式是馬上收 手，總結經驗，調整自己的狀態(tài)。