【正文】 有句俗話 “ 決定越多，錯(cuò)誤越多 ” ，期指一般都實(shí)行 T+0制度，可進(jìn)行多次交易，有些投資者做了幾單交易，發(fā)現(xiàn)均有收益，貪婪的心理就會出現(xiàn)，做了一單，還想多賺一點(diǎn)，最后的結(jié)果是盈利回吐，甚至還出現(xiàn)倒虧，最后以后悔收場。 當(dāng)然，公式是死的，市場是活的，這些指標(biāo)只能作為參考的依據(jù)，同時(shí)需結(jié)合自己對市場的敏感度作修正。 （ 2）、做足收市功課 期指交易與投資股票類似，也分為長期與短期投資，筆者在這里主要講的是 “ 即日鮮 ” 即超短線交易的策略。 除了國內(nèi)與國際市場之外，我們還要關(guān)注債券市場、外匯市場、商 品市場以及房地產(chǎn)市場， 因?yàn)楦鱾€(gè)投資品種之間有一定的相互替代作用，資金的流向會對市場產(chǎn)生沖擊。 因此，關(guān)注滬深 300的一些龍頭股表現(xiàn)以及相關(guān)的一些政策，對把握指數(shù)的變化會有一定的參考作用。例如：牛 頓慣性定律（物體在不受外力作用時(shí)保持其靜止或勻速直線運(yùn)動(dòng)狀態(tài)） ③ 歷史會重演技術(shù)分析和市場行為學(xué)與人類心理學(xué)有一定關(guān)系，價(jià)格形態(tài)通過特定的圖表 表示了人們對某市場看好或看淡的心理。 基礎(chǔ)分析主要研究導(dǎo)致價(jià)格漲跌的供求關(guān)系，而技術(shù)分析主要研究市場行為。要確定公司股票的合理價(jià)格，首先要預(yù)測公司預(yù)期的股利和盈利，我們把分析預(yù)期收益等價(jià)值決定因素的方法稱為基本面分析。股票可以滿倉操作，大不了只輸時(shí)間不輸錢，期貨上恰恰時(shí)間輸不起：期貨都是要到期的，有可能你大勢看對了，但在一個(gè)調(diào)整中被消滅了，你看不到勝利的那一天了。 要想成為一位成功的股指期貨交易者，在初期階段學(xué)會生存比賺錢更重要?；蛘咴摶鹫J(rèn)為股票市 場仍然會維持相當(dāng)長一段時(shí)間的良好表現(xiàn)，他也可以在現(xiàn)貨市場上慢慢挑股票建倉，同時(shí)將股指期貨頭寸平倉，并逐步減持債券頭寸同時(shí)將國債期貨空頭平倉，將現(xiàn)貨比例調(diào)整到股票 60%、債券40%的水平。該基金預(yù)期股票市場近期將出現(xiàn)一輪上漲行情，希望盡快將股票比例提高到 60%，債券比例降低為 40%，這時(shí)候如果直接在股票市場上建倉，因投入資金量大，會帶來很高市場沖擊成本。一個(gè)投資者預(yù)期要幾個(gè)月后有一筆資金投資股票市場，但他覺得目前的股 票市場很有吸引力，要等上幾個(gè)月的話，可能會錯(cuò)失建倉良機(jī)，于是他可以在股指期貨上先建立多頭頭寸，等到未來資金到位后，股票市場確實(shí)上漲了，建倉成本提高了，但股指期貨平倉獲得 的 盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨成本的提高，于是該投資者通過股指期貨鎖定了現(xiàn)貨市場的成本。 由于股指期貨的套利操作，股指期貨的價(jià)格和股票現(xiàn)貨（股票指數(shù)）之間的走勢是基本一致的，如果兩者步調(diào)不一致到足夠程度，就會引發(fā)套利盤入市。 即使 是真的突破了無套利帶，還需要考慮一些其他因素。 因此，只要股指期貨價(jià)格偏離了合理的范圍，就可以進(jìn)行套利。 反之，如果 9 月 1日的股指期貨價(jià)格是 1200 點(diǎn)，那么套利者可以買入 3張股指期貨合約，同時(shí)借券賣空 130萬元的股票，同時(shí)約定支付券商利息 1萬元。其原理是這樣的：如果股票指數(shù)期貨被大大高估，例如 9月 1日股票指數(shù)為 1300點(diǎn)，而 9月股指期貨是 1500點(diǎn)，那么套利者可以借錢 130萬元，買入指數(shù)對應(yīng)的一籃子股票，同時(shí)賣出股指期貨 1500點(diǎn) 3張（假設(shè)每張合約乘數(shù)為 300元 /點(diǎn)）。為避免這種情況的發(fā)生，需要特別控制好倉位，切忌象股票交易那樣滿倉操作。 例 5：資料如 上 例， 8月 11日開盤前，客戶沒有將應(yīng)該追加的保證金交給期貨公司，而 9月股指期貨合約又以跳空下跌 110點(diǎn)以 1240點(diǎn)開盤并繼續(xù)下跌。這樣，經(jīng)紀(jì)公司至少可以將其持倉強(qiáng)平掉 1手。 例：某客戶 賬戶 原有保證金 200,000元， 8月 9日，開倉買進(jìn) 9月滬深 300指數(shù)期貨合約 4手，均價(jià) 1400點(diǎn)（每點(diǎn) 300元），手續(xù)費(fèi)為單邊每手 100元，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為 1395 點(diǎn)，保證金比例為 10％。如果當(dāng)日權(quán)益小于 持倉保證金，則意味著資金余額是負(fù)數(shù)，同時(shí)也意味著保證金不足了。 買入股票后，只要不賣出，盈虧都是賬面的，可以不管。該時(shí)段仍無成交的，則再往前 推一小時(shí)。 四、 結(jié)算與交割 1． 股指期貨每日結(jié)算價(jià)是怎樣算的？ 股指期貨每日結(jié)算價(jià)非常重要，因?yàn)槭墙Y(jié)算持倉盈虧的基準(zhǔn)。它的特點(diǎn)是如果成交，一定是客戶的預(yù)期價(jià)格或比其更好。 6．交易指令有幾種？ 按照中金所的設(shè)計(jì)，股指期貨交易中接受三種指令：市價(jià)指令、限價(jià)指令和取消指令。 假定，滬深 300指數(shù)期貨某月份合約申報(bào)排序如下（最小變動(dòng)價(jià)位為 1元）： 排序 買進(jìn) 賣出 價(jià)格 手?jǐn)?shù) 價(jià)格 手?jǐn)?shù) 1 1299 50 1270 30 2 1290 90 1280 60 3 1285 100 1288 120 4 1281 150 1295 150 配對情況為：排序?yàn)?1 的買進(jìn)價(jià)高于排序?yàn)?1 的賣出價(jià)，成交 30 手；排序?yàn)?1 的買進(jìn)價(jià)還有 20手沒成交，由于比排序?yàn)?2的賣出價(jià)高，成交 20手；排序?yàn)?2的賣出價(jià)還有 40手沒成交，由于比排序?yàn)?2的買進(jìn)價(jià)低，成交 40手；排序?yàn)?2的買進(jìn)價(jià)還有 50手沒成交，由于比排序?yàn)?3的賣出價(jià)高，成交50手；排序?yàn)?3的賣出價(jià)還有 70手沒成交，但是，由于比排序?yàn)?3的買進(jìn)價(jià)高，顯然已經(jīng)無法成交。首先，交易系統(tǒng)分別對所有有效的買人申報(bào)按申報(bào)價(jià)由高到低的順序排列，申報(bào)價(jià)相同的按照進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后排列；所有有效的賣出申報(bào)按申報(bào)價(jià)由低到高的順序排列，申報(bào)價(jià)相同的按照進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后排列。 這種撮合方法的好處是既顯示了公平性，又使成交價(jià)格具有相對連續(xù)性，避免了不必要的無規(guī)律跳躍。如果前一筆成交價(jià)低于或等于賣出價(jià)，則最新成交價(jià)就是賣出價(jià)；如果前一筆成交價(jià)高于 或等于買入價(jià)，則最新成交價(jià)就是買入價(jià)；如果前一筆成交價(jià)在賣出價(jià)與買入價(jià)之間，則最新成交價(jià)就是前一筆的成交價(jià)。假如這時(shí)有一個(gè)交易者以 1397點(diǎn)賣出 10手，買方優(yōu)先成交 者就是乙。目前，我國的所有期貨交易所都采用計(jì)算機(jī)撮合成交方式。一節(jié)一價(jià)制把每個(gè)交易日分為若干節(jié)，每節(jié)交易中一種合約只有一個(gè)價(jià)格。眾多的交易者擁擠在交易池內(nèi)，人聲鼎沸，以致于交易者不得不使用手勢來幫助傳遞交易信息。 三、 交易 1．股指期貨采用哪種競價(jià)方式？ 期貨交易的早期，由于沒有計(jì)算機(jī)，故在交易時(shí)都采用公開喊價(jià)方式。（轉(zhuǎn)款銀行賬戶戶名、賬號須與交易賬戶的客戶姓名和開戶指定的銀行賬號相一致） 如果客戶開能了銀期轉(zhuǎn)帳業(yè)務(wù)，則可通過網(wǎng)上交易系統(tǒng)或電話銀行系統(tǒng)轉(zhuǎn)入或轉(zhuǎn)出資金。 客戶入金應(yīng)以人民幣資金繳納，如果資金 是以轉(zhuǎn)賬方式進(jìn)行的，出票單位應(yīng)與客戶開戶名稱相符，如不符合則應(yīng)由出票單位出具書面的資金證明書。 11．打入交易保證金并確認(rèn)到帳 客戶在辦齊一切手續(xù)之后及交易之前，應(yīng)按規(guī)定繳納開戶保證金。當(dāng)指定事項(xiàng)中出現(xiàn)他人姓名時(shí)，則他人的身份證也得提供并留下復(fù)印件，同時(shí)還應(yīng)該在合同上留存印鑒或簽名樣卡。然而遇有特殊情況，期貨經(jīng)紀(jì)公司也會派出員工到客戶處，與客戶當(dāng)面簽署合同。 在這些條款中，投資者應(yīng)該特別關(guān)注一到八 的內(nèi)容。而所有這些，自然都必須在簽署合同之前確定。由于網(wǎng)上交易不受地域限制，具有成交及回報(bào)快、準(zhǔn)確性高、成本低等優(yōu)點(diǎn)，故深受交易者和期貨經(jīng)紀(jì)公司的歡迎，也是目前推廣速度最快的一種交易方式。客戶通過電話鍵盤將交易指令轉(zhuǎn)化為計(jì)算機(jī)命令，再由計(jì)算機(jī)送入交易所主 機(jī)。書面方式是客戶在現(xiàn)場填寫交易指令單，通過期貨經(jīng)紀(jì)公司的盤房接單員將指令下達(dá)至交易所；電話方式是客戶通過電話將指令下達(dá)給期貨經(jīng)紀(jì)公司的盤房接單員，接單員在同步錄音后再將下達(dá)至交易所。 4．期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書 閱讀“期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書” 簽署“期貨經(jīng)紀(jì)合同書” 選擇交易方式，約定特殊事項(xiàng) 申請交易編碼及確認(rèn)資金帳號 打入交易保證金并確認(rèn)已到帳 進(jìn)行交易 4 按照規(guī)定，只有當(dāng)客戶已經(jīng)知道期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)并在《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書》上簽字確認(rèn)后，期貨經(jīng)紀(jì)公司才能與客戶簽署期貨經(jīng)紀(jì)合同。 法人戶開戶 需出示營業(yè)執(zhí)照與稅務(wù)登記證的副本原件、法人身份證原件及其授權(quán)書、開