【正文】 要求總額的對(duì)比，得出企業(yè)當(dāng)前負(fù)債程度的大小，可以預(yù)測(cè)企業(yè)未來償債壓力的大小，以及繼續(xù)舉債的潛力。(3) 有利于企業(yè)改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析通過深入分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，能揭示企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)中存在的問題，從而有針對(duì)性地加以解決。例如，生產(chǎn)性企業(yè)的貨幣資金數(shù)量過多，說明企業(yè)在財(cái)務(wù)上過于保守，或者是有效運(yùn)用貨幣資金的理財(cái)能力不足。針對(duì)這一狀況，企業(yè)應(yīng)強(qiáng)調(diào)對(duì)未來運(yùn)營(yíng)環(huán)境的分析，使貨幣資金數(shù)量保持在較為合理的水平上，提高資源的配置效率。(4) 能為企業(yè)的利益相關(guān)者提供更為詳盡和相關(guān)的決策依據(jù)。股東、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者、政府機(jī)構(gòu)等企業(yè)利益相關(guān)者因與企業(yè)經(jīng)濟(jì)關(guān)系的不同，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表所提供的信息側(cè)重點(diǎn)也就不同。企業(yè)對(duì)外提供的資產(chǎn)負(fù)債表具有普遍適用性，資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析使報(bào)表使用者能靈活、多角度、多層次地分析該報(bào)表所提供的會(huì)計(jì)信息，為其提高決策質(zhì)量提供更為可靠的依據(jù)。二、共同比資產(chǎn)負(fù)債表所謂共同比，是指某一部分在其總體中所占的百分比。共同比分析，即通過計(jì)算共同比來反映財(cái)務(wù)報(bào)表中各項(xiàng)目間垂直或縱向關(guān)系及內(nèi)部整體構(gòu)成情況的一種分析方法，它又稱為結(jié)構(gòu)分析。如果把比較分析中的趨勢(shì)分析看成是對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行橫向的分析，則共同比分析便可稱為縱向分析。表28所示為HL公司共同比合并資產(chǎn)負(fù)債表。表28 HL公司共同比合并資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng) 目2008年/萬元2009年/萬元占合計(jì)數(shù)百分比/%占總計(jì)數(shù)百分比/%2008年2009年2008年2009年貨幣資金246 628 交易性金融資產(chǎn)154 應(yīng)收票據(jù)251 350 應(yīng)收賬款凈額79 120 預(yù)付賬款16 9 其他應(yīng)收款7 6 存貨185 174 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)786 1 444 長(zhǎng)期股權(quán)投資138 152 固定資產(chǎn)凈值245 244 在建工程20 26 無形資產(chǎn)13 19 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用遞延所得稅資產(chǎn)18 15 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)436 459 資產(chǎn)總計(jì)1 222 1 903 短期借款17 交易性金融負(fù)債96 應(yīng)付票據(jù)63 261 應(yīng)付賬款161 315 預(yù)收賬款102 98 應(yīng)付職工薪酬9 294 應(yīng)交稅費(fèi)9 13 應(yīng)付股利26 28 其他應(yīng)付款68 119 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)537 1 131 長(zhǎng)期借款7 遞延所得稅負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)8 負(fù)債合計(jì)545 1 131  續(xù)表項(xiàng) 目2008年/萬元2009年/萬元占合計(jì)數(shù)百分比/%占總計(jì)數(shù)百分比/%2008年2009年2008年2009年實(shí)收資本133 133 資本公積300 303 盈余公積116 123 未分配利潤(rùn)126 211 所有者權(quán)益合計(jì)677 772 負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)1 222 1 903 通過共同比資產(chǎn)負(fù)債表分析，一般可以清楚地了解到以下信息：①企業(yè)資金的來源，如企業(yè)財(cái)務(wù)資金的提供者是誰，多少為所有者提供，多少為向外借入，在向外借入的部分中又有多少屬于流動(dòng)負(fù)債，有多少屬于長(zhǎng)期負(fù)債等，由此便可以顯示該企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的分配形態(tài)；②企業(yè)資源情況，如該企業(yè)資源分配于流動(dòng)資產(chǎn)的份額為多少以及在流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)內(nèi)部的各項(xiàng)分配比例等，通過對(duì)諸項(xiàng)的分析便可獲悉該企業(yè)資源的分配狀況及財(cái)務(wù)的穩(wěn)定狀況。根據(jù)表28所示各項(xiàng)目共同比，可對(duì)該企業(yè)的資源分配和資金結(jié)構(gòu)情況作如下分析評(píng)價(jià)。(1) 企業(yè)應(yīng)收賬款比重呈下降趨勢(shì)，%%，屬于有利現(xiàn)象，需進(jìn)一步判明其是源于銷售條件的變化、收賬工作還是客戶財(cái)務(wù)狀況的改變。(2) %%，顯示該企業(yè)之存貨周轉(zhuǎn)率逐年呈反方向變化，需要研究同行業(yè)的銷售政策和競(jìng)爭(zhēng)策略，分析預(yù)期存貨數(shù)量是否充裕，或?qū)徍舜尕浽u(píng)價(jià)方法，有無低估存貨現(xiàn)象等。(3) 流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債比重增加，長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期負(fù)債比重下降，應(yīng)結(jié)合企業(yè)實(shí)際評(píng)價(jià)其變動(dòng)的合理性。例如，有無長(zhǎng)期資產(chǎn)過分高于流動(dòng)資產(chǎn)而導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)能力過剩、開工不足，從而造成資源浪費(fèi)或閑置的現(xiàn)象。(4) 固定資產(chǎn)共同比逐年下降，%%，顯示該企業(yè)在近期內(nèi)可能沒有增加新的設(shè)備，或?qū)⒇?cái)務(wù)資源分配于營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的比率在逐年減少。(5) 所有者權(quán)益比重的下降速度與負(fù)債比重上升的速度相當(dāng)，%%，資本公積降幅最大，%%，但是未分配利潤(rùn)卻有所上升，%%。%%，顯示該企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中，股東權(quán)益所占的份額在逐漸增加，債權(quán)人的安全邊際也會(huì)相應(yīng)地提高。但也應(yīng)注意到，股東權(quán)益總額的百分比增加會(huì)由于缺乏財(cái)務(wù)杠桿作用而降低股東的投資報(bào)酬率?？傊\(yùn)用比較資產(chǎn)負(fù)債表和共同比資產(chǎn)負(fù)債表，可以綜合分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，獲得有關(guān)橫向和縱向的信息。但這只是一種概括性的分析，為更深入地評(píng)價(jià)和了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，必須根據(jù)這兩種分析提供的有關(guān)資料，如那些變化異常的趨勢(shì)比率和構(gòu)成比率，結(jié)合企業(yè)的歷史資料、計(jì)劃資料以及同行業(yè)的有關(guān)資料進(jìn)行綜合對(duì)比分析和研究，這樣才能得出正確的評(píng)價(jià)和結(jié)論。三、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析(一)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)概述資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)上資產(chǎn)的各個(gè)組成項(xiàng)目的排列和搭配關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)各項(xiàng)目是按流動(dòng)性的大小依次排列的。資產(chǎn)負(fù)債表的左方由流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)等構(gòu)成。同時(shí)，由于企業(yè)資金運(yùn)用形成各具用途的各種資產(chǎn)，資產(chǎn)負(fù)債表又清楚地表明了資產(chǎn)的運(yùn)用結(jié)構(gòu)。此外，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)還有如資產(chǎn)的占用期限結(jié)構(gòu)等其他類型。資產(chǎn)的占用期限結(jié)構(gòu)是指企業(yè)某一時(shí)點(diǎn)短期資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)的數(shù)額及其比例關(guān)系。短期資產(chǎn)是在較短時(shí)間內(nèi)保持現(xiàn)有占有形態(tài)的資產(chǎn)，主要是指各類流動(dòng)資產(chǎn)；長(zhǎng)期資產(chǎn)是企業(yè)在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)使用或保持現(xiàn)有占用形態(tài)的資產(chǎn)，如固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資等。應(yīng)該指出的是，一旦流動(dòng)資產(chǎn)的某一部分在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不能改變其占用形態(tài)(如短期證券投資被套牢等)，它便成為長(zhǎng)期資產(chǎn)。由于短期資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)在變現(xiàn)能力、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)狀況等方面存在很大差異，所以期限結(jié)構(gòu)也是很重要的。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)主要反映流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)之間的比例關(guān)系，揭示資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要指標(biāo)是流動(dòng)資產(chǎn)率，其計(jì)算公式為：流動(dòng)資產(chǎn)率=流動(dòng)資產(chǎn)總額/資產(chǎn)總額180。100%一般地，流動(dòng)資產(chǎn)率越大，說明企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)越重要。比如在商品市場(chǎng)需求旺盛或企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的時(shí)期，企業(yè)投入當(dāng)期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金要比其他企業(yè)、企業(yè)的其他時(shí)期的投入多。而當(dāng)企業(yè)處于蓬勃發(fā)展階段時(shí)，企業(yè)的戰(zhàn)略性經(jīng)營(yíng)管理就顯得非常重要，非流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例就可能增大。流動(dòng)資產(chǎn)率也是進(jìn)行行業(yè)比較的主要指標(biāo)。一般地，紡織、冶金行業(yè)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)率在30%～60%之間，商業(yè)性企業(yè)可能高達(dá)90%以上。在同一行業(yè)中，流動(dòng)資產(chǎn)、對(duì)外投資占總資產(chǎn)的比重能反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)上的特點(diǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)比重較高的企業(yè)穩(wěn)定性差，卻較靈活；長(zhǎng)期資產(chǎn)占較大比重的企業(yè)發(fā)展?jié)摿^大，但適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力較弱；長(zhǎng)期投資較多的行業(yè)，金融利潤(rùn)與風(fēng)險(xiǎn)較高，對(duì)企業(yè)的理財(cái)人員挑戰(zhàn)更大?？梢姡瑢?duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析可幫助我們了解企業(yè)所在行業(yè)的特點(diǎn)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理狀況和技術(shù)裝備水平，同時(shí)還可揭示企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力是否得到充分發(fā)揮，因?yàn)橹挥懈黝愘Y產(chǎn)合理搭配時(shí)，資產(chǎn)才可能實(shí)現(xiàn)最有效利用。同時(shí)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)還反映了各類資產(chǎn)的質(zhì)量，從而可評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)力狀況的質(zhì)量水平。(二)決定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的因素在進(jìn)行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析之前，有必要把握影響企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的一些主要因素。決定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的因素主要有以下幾個(gè)。1. 行業(yè)特點(diǎn)企業(yè)所處的行業(yè)特點(diǎn)，通常對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有著極其重要的影響。比如，生產(chǎn)性企業(yè)固定資產(chǎn)的比重一般要大于流動(dòng)性企業(yè)，而機(jī)械行業(yè)的企業(yè)存貨比重一般要高于食品行業(yè)企業(yè)，航空運(yùn)輸企業(yè)的固定資產(chǎn)所占比重一般較大。所以企業(yè)應(yīng)深入分析自身所處行業(yè)的特點(diǎn)，合理搭配各類資產(chǎn)。2. 經(jīng)營(yíng)性質(zhì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性質(zhì)不同，對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也有很大的影響。比如流動(dòng)性企業(yè)、批發(fā)企業(yè)比零售企業(yè)需要更多的固定資產(chǎn)；生產(chǎn)性企業(yè)、機(jī)械化程度高的企業(yè)相對(duì)于機(jī)械化程度低的企業(yè)，其固定資產(chǎn)的比重就較高；一般地，母公司企業(yè)相對(duì)于子公司企業(yè)長(zhǎng)期投資的比重較高。此外，營(yíng)運(yùn)周期的長(zhǎng)短也影響著資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，營(yíng)運(yùn)周期越長(zhǎng)，占用在原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、應(yīng)收賬款等方面的資金越多；反之，則越少。3. 產(chǎn)品生命周期企業(yè)的產(chǎn)品就像人的生命軌跡一樣，一般會(huì)依次經(jīng)歷成長(zhǎng)、成熟、衰退、死亡等階段。與產(chǎn)品所處的生命周期階段相適應(yīng)，企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)并非一成不變，它應(yīng)隨著各階段的交替進(jìn)行適應(yīng)性變化。比如產(chǎn)品處于成長(zhǎng)期的企業(yè)會(huì)大量添置機(jī)器、廠房等固定資產(chǎn)，為更多地占領(lǐng)市場(chǎng)而采取寬松的銷售信用政策，應(yīng)收賬款所占資金較多，而現(xiàn)金等貨幣性資產(chǎn)則相對(duì)短缺。一旦產(chǎn)品進(jìn)入衰退期，企業(yè)就會(huì)收縮戰(zhàn)線，大規(guī)模地回籠資金，這時(shí)，企業(yè)貨幣資金增多，存貨等資產(chǎn)的比重大為減少?？梢?，應(yīng)緊密結(jié)合產(chǎn)品生命周期評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。4. 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也具有重要影響。第一，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定著對(duì)外投資機(jī)會(huì)的大小、投資收益的高低和風(fēng)險(xiǎn)的大小，從而直接影響到企業(yè)的長(zhǎng)期投資數(shù)額。第二，物價(jià)波動(dòng)的大小往往直接影響企業(yè)貨幣資金數(shù)量、存貨水平和固定資產(chǎn)規(guī)模。第三，處于朝陽產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)，前景廣闊，非流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模與日俱增；相反，處于夕陽產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)，經(jīng)營(yíng)日益萎縮，貨幣資金充裕，比重上升。除此之外，國(guó)家的一些法律、行政法規(guī)和政策也會(huì)影響到企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。(三)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的類型不同的資產(chǎn)種類及其搭配關(guān)系會(huì)形成不同的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，貨幣資金的風(fēng)險(xiǎn)要大大低于存貨資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)要低于無形資產(chǎn)，短期投資的風(fēng)險(xiǎn)要低于長(zhǎng)期投資，因而企業(yè)在構(gòu)建資產(chǎn)結(jié)構(gòu)時(shí)應(yīng)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)之間加以平衡。不同企業(yè)對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的偏好不同，從而在實(shí)踐中存在著三種資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)類型，即保守型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、適中型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、激進(jìn)型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，企業(yè)可根據(jù)自身特點(diǎn)靈活選用。保守型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定產(chǎn)量水平上維持大量金融資產(chǎn)，持有較大量的保險(xiǎn)性存貨，從而使流動(dòng)資產(chǎn)處于較高的水平。這樣既可以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，又擁有足夠的存貨以保證生產(chǎn)之需，使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處于較低水平。這種類型的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)雖然使企業(yè)有足夠的營(yíng)運(yùn)安全性，但由于低收益的流動(dòng)資產(chǎn)占有大量資金，這會(huì)降低資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)效率和盈利水平。適中型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定銷售量水平上維持中等水平的貨幣資產(chǎn)、存貨資產(chǎn)和作用資產(chǎn)，從而使流動(dòng)資產(chǎn)維持在某一平均水平。這種資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，由于注意了風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的搭配，是一種風(fēng)險(xiǎn)中性、收益亦中性的結(jié)構(gòu)，在實(shí)踐中常被采用。激進(jìn)型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)則是指盡量少地持有金融資產(chǎn)、存貨資產(chǎn)和信用資產(chǎn)，從而使流動(dòng)資產(chǎn)維持在較低水平，而固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期性資產(chǎn)的比重較高。采用這種資產(chǎn)結(jié)構(gòu)會(huì)面臨資產(chǎn)的流動(dòng)性差和變現(xiàn)能力弱的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的日常財(cái)力支付能力差，但如果經(jīng)營(yíng)順利，由于流動(dòng)資產(chǎn)占用資金很少，在固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)占用資金不足的情況下，必然加速資金周轉(zhuǎn)，從而提高全部資金的盈利水平，所以這是一種高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。四、資本結(jié)構(gòu)分析(一)資本結(jié)構(gòu)概述企業(yè)資金有多種來源渠道，從而形成一定的資本結(jié)構(gòu)。所謂資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)從各種不同渠道所籌集的資金占總資本的比重，主要指企業(yè)債務(wù)籌資占總籌資的比率。不同的資本結(jié)構(gòu)會(huì)形成不同的資本成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而直接影響到企業(yè)的盈利水平和風(fēng)險(xiǎn)水平。從股東的角度看，利用債務(wù)資本可以放大股東的收益和損失，其作用相當(dāng)于杠桿。因此在資本來源中運(yùn)用債務(wù)資本又稱為財(cái)務(wù)杠桿。利用財(cái)務(wù)杠桿提高了股東的潛在收益，同時(shí)也增大了潛在的財(cái)務(wù)困境乃至財(cái)務(wù)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)狀況是企業(yè)各利益相關(guān)者十分關(guān)注的問題，對(duì)資本結(jié)構(gòu)的分析能夠幫助報(bào)表用戶正確評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值水平，從而為其進(jìn)行科學(xué)決策提供良好的基礎(chǔ)。對(duì)股東而言，資本結(jié)構(gòu)分析有助于判斷自己可能獲得的財(cái)務(wù)杠桿利益以及承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并做到對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)安全性和穩(wěn)定性胸中有數(shù)；在債權(quán)人看來，資本結(jié)構(gòu)分析有利于其判明債權(quán)的保障程度，并采取有效措施保護(hù)債權(quán)權(quán)益；對(duì)經(jīng)營(yíng)者而言，資本結(jié)構(gòu)分析有助于其對(duì)資本結(jié)構(gòu)的合理性作出判斷，并根據(jù)情況的變化動(dòng)態(tài)地優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)負(fù)債表的右邊體現(xiàn)了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。與資產(chǎn)項(xiàng)目的列示類似，負(fù)債和所有者權(quán)益各項(xiàng)目也是按其流動(dòng)性大小來排列的。這里的流動(dòng)性是指到期償還約束性的大小。例如，短期借款屬于銀行短期信用，流動(dòng)性最強(qiáng)，因此置于資產(chǎn)負(fù)債表右邊的最上方；應(yīng)付賬款的到期償還約束性相對(duì)較弱，列于短期借款之后；資金來源的其他項(xiàng)目依次類推。這體現(xiàn)了資金來源的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)。同時(shí)，負(fù)債和所有者權(quán)益各項(xiàng)目實(shí)際上體現(xiàn)了不同的籌資方式，如果進(jìn)一步歸類，可表示為股權(quán)籌資、債券籌資、銀行信用籌資、商業(yè)信用籌資和企業(yè)內(nèi)部籌資。這揭示了企業(yè)的籌資方式結(jié)構(gòu)。不同的籌資方式的成本和風(fēng)險(xiǎn)有別，企業(yè)應(yīng)權(quán)衡選擇。(二)決定資本結(jié)構(gòu)的因素評(píng)價(jià)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)應(yīng)了解資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)的原因。影響資本結(jié)構(gòu)的主要因素有：銷售額及其增長(zhǎng)情況、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)(營(yíng)業(yè)均衡點(diǎn))、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(財(cái)務(wù)杠桿及財(cái)務(wù)均衡點(diǎn))、盈利狀況(息稅前盈利及每股盈利)、金融市場(chǎng)狀況等。下面對(duì)幾種不同的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行簡(jiǎn)要比較，以便加深對(duì)資本結(jié)構(gòu)影響的理解。1. 僅有普通股的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)點(diǎn)：①因沒有發(fā)行公司債券和優(yōu)先股，所以沒有固定支付利息、股利等義務(wù)，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的沖擊較??；②沒有負(fù)債，自然就無所謂財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；③沒有公司債券及優(yōu)先股等契約的約束，因此股利政策比較自由，董事會(huì)可視情形決定普