【正文】 ing）亦稱抵補保值，它是指為了對預(yù)期的外匯收入或支出、外幣資產(chǎn)或負債保值而進行的遠期交易，包括買入套期保值（也稱多頭套期保值或買入抵補保值）與賣出套期保值（亦稱空頭套期保值或賣出抵補保值）黃金市場：是買賣黃金的市場，包括黃金現(xiàn)貨市場（又稱實物黃金市場）、黃金期貨市場、黃金期權(quán)市場。黃金期貨市場：是指買賣黃金成交后在未來規(guī)定日期交割的黃金市場。 黃金期權(quán)市場：是在20世紀(jì)70年代初發(fā)展起來的，包括買權(quán)和賣權(quán)。 保險市場：有狹義和廣義之分，前者是指固定的保險交易場所如保險交易所；后者是指所有實現(xiàn)保險商品讓渡的交換關(guān)系的總和。證券投資基金市場：買賣證券投資基金的場所，包括封閉式基金市場和開放式基金市場。開放式基金：又稱開放型基金，僅通過發(fā)行基金股票籌集資金，基金設(shè)立后，股權(quán)是開放的，基金可以無限制地向投資者追加發(fā)行股份，投資者（持股人）也可隨時退股，因此其基金股份總數(shù)是不固定的。封閉式基金：又稱封閉型基金，不僅通過發(fā)行股票，而且還通過發(fā)行優(yōu)先股、債券、認股權(quán)證等方式籌集資金。封閉式基金的發(fā)行數(shù)額是固定的，通常一次發(fā)行一定數(shù)量的基金股份，以后不再追加，在規(guī)定的封閉期限內(nèi)一般不允許退股，投資者只能尋求在二級市場上轉(zhuǎn)讓。 基金發(fā)起人：依據(jù)我國現(xiàn)行的《證券投資基金法》規(guī)定，證券投資基金的主要發(fā)起人為按照國家規(guī)定成立的證券公司、信托投資公司、基金管理公司?；鸸芾砣耍夯鸸芾砣耸侵肛撠?zé)基金的具體投資操作和日常管理的基金管理機構(gòu)?；鹜泄苋耍河址Q證券投資基金保管人，是證券投資基金的名義持有人與保管人。根據(jù)我國現(xiàn)行的《證券投資基金法》規(guī)定，證券投資基金托管人由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任。贖回：是投資者賣出基金份額收回投資的過程。金融期貨：主要由外匯期貨、利率期貨和股票期貨組成。金融期貨的特征是：交易場所限于交易所；交易很少以實物交割；交易合約系標(biāo)準(zhǔn)化合約；交易每天進行結(jié)算。外匯期貨：外匯期貨是交易雙方約定在未來某一時間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易，是指匯率為標(biāo)的物的期貨合約,用來回避匯率風(fēng)險。股指期貨：全稱為“股票指數(shù)期貨”，是以股價指數(shù)為標(biāo)的物的金融期貨合約，是買賣雙方根據(jù)事先的約定，同意在未來某一個特定的時間按照雙方事先約定的股價進行股票指數(shù)交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。利率期貨：利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動所引起的證券價格變動的風(fēng)險。利率期貨一般可分為短期利率期貨和長期利率期貨，前者大多以銀行同業(yè)拆借中場3月期利率為標(biāo)的物、后者大多以5年期以上長期債券為標(biāo)的物。期權(quán)：是指在未來一定時期可以買賣的權(quán)力，是買方向賣方支付一定數(shù)量的金額（指權(quán)利金）后擁有的在未來一段時間內(nèi)（指美式期權(quán)）或未來某一特定日期（指歐式期權(quán)）以事先規(guī)定好的價格（指履約價格）向賣方購買或出售一定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)力，但不負有必須買進或賣出的義務(wù)。期權(quán)交易事實上是這種權(quán)利的交易。買方有執(zhí)行的權(quán)利也有不執(zhí)行的權(quán)利，完全可以靈活選擇。 金融期權(quán)：金融期權(quán)是指以金融商品或金融期貨合約為標(biāo)的物的期權(quán)交易形式。看漲期權(quán)：又稱買入期權(quán)，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)按協(xié)定價格買入一定數(shù)量金融資產(chǎn)的權(quán)利?？吹跈?quán)：又稱賣出期權(quán)，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)按協(xié)定價格賣出一定數(shù)量金融資產(chǎn)的權(quán)利。美式期權(quán)：美式期權(quán)合同在到期日前的任何時候或在到期日都可以執(zhí)行合同，結(jié)算日則是在履約日之后的一天或兩天，大多數(shù)的美式期權(quán)合同允許持有者在交易日到履約日之間隨時履約。歐式期權(quán)：歐式期權(quán)合同要求其持有者只能在到期日履行合同，結(jié)算日是履約后的一天或兩天。目前國內(nèi)的外匯期權(quán)交易都是采用的歐式期權(quán)合同方式。股票期權(quán)：是指公司給予持有者一種在特定的時間內(nèi)可以事先確定的價格買進（或賣出）一定數(shù)量本公司股票的權(quán)利，股票期權(quán)強調(diào)的是權(quán)利而不是義務(wù)。利率期權(quán)：是一項關(guān)于利率變化的權(quán)利。買方支付一定金額的期權(quán)費后，就可以獲得這項權(quán)利：在到期日按預(yù)先約定的利率，按一定的期限借入或貸出一定金額的貨幣。當(dāng)市場利率向不利方向變化時，買方可固定其利率水平；當(dāng)市場利率向有利方向變化時，買方可獲得利率變化的好處。利率期權(quán)的賣方向買方收取期權(quán)費，同時承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。貨幣期權(quán)：又稱外匯期貨，它是以匯率為標(biāo)的物的期貨合約，用來回避匯率風(fēng)險?；Q：（Swap），或稱掉期，具有雙重含義。在外匯市場上它是指掉期，即雙方同時進行兩筆金額相等、期限不同、方向相反的外匯交易。在資金市場上它是指互換，即雙方按事先預(yù)定的條件進行一定時期的債務(wù)交換?；Q交易涉及到利息支付，這是它與掉期的基本區(qū)別。貨幣互換：（Currency Swap）是交一種貨幣的本金和固定利息與另一貨幣的等價本金和固定利息進行交換。貨幣互換的主要原因是雙方在各自國家中的金融市場上具有比較優(yōu)勢。利率互換：（Interest Rate Swaps）是指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動利率來計算，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計算。最基本的利率互換形式是固定利率對浮動利率互換。國際金融市場：國際金融市場是在國際范圍內(nèi)進行貨幣資金交易活動的場所。狹義的國際金融市場是指國際間資金融通和借貸交易的場所；廣義的國際金融市場則包括了所有國際金融資產(chǎn)的交易及其供求關(guān)系，既包括國際貨幣市場、國際資本市場，又包括國際外匯市場、國際黃金市場、國際衍生工具市場。外匯市場：外匯市場是指集中進行外匯交易的場所或通過電訊方式進行外匯交易的組織系統(tǒng)。匯率：匯率又稱匯價，是指一國貨幣與另一國貨幣交換的比率，或者說，是外匯市場上各種貨幣買賣交易的價格。國際貨幣市場：是指資金借貸期限在一年以內(nèi)的國際短期資金交易的市場。國際資本市場：是指借貸期限在一年以上的國際中長期資金市場，由國際中長期信貸市場和國際證券市場所組成。國際債券市場：國際債券是指一國政府或居民為籌措外幣資金而向非居民發(fā)行的債券。由國際債券的發(fā)行和交易形成的市場稱為國際債券市場。國際債券市場主要包括外國債券市場和歐洲債券市場。外國債券：是指發(fā)行人在外國證券市場發(fā)行的以市場所在國貨幣為面值的債券。歐洲債券：歐洲債券又稱為境外債券，是指發(fā)行人在境外發(fā)行的以市場所在國以外的第三國貨幣作為面值的債券。離岸金融市場：所謂離岸金融市場(Offshore Financial Market)，亦稱為歐洲貨幣市場 (Eurocurrency Market)，特指那些經(jīng)營非居民之間的融資業(yè)務(wù)，即外國投資者與外國籌資者之間的資金借貸業(yè)務(wù)所形成的金融市場。歐洲貨幣市場：也稱離岸金融市場(Offshore Financial Market)，特指那些經(jīng)營非居民之間的融資業(yè)務(wù)，即外國投資者與外國籌資者之間的資金借貸業(yè)務(wù)所形成的金融市場。歐洲美元：即在美國境外（最初是在歐洲）的銀行所吸存和貸放的美元資金。歐洲貨幣：歐洲貨幣是從歐洲美元衍生出來的，所謂歐洲美元是指在美國境外（最初是在歐洲）的銀行所吸存和貸放的美元資金。后來這一市場又擴展出歐洲英鎊、歐洲馬克、歐洲日元等，于是這些資金便被統(tǒng)稱為“歐洲貨幣”(Eurocurrency)。亞洲美元市場：是歐洲貨幣市場的一個重要組成部分，是亞太地區(qū)的境外金融市場。資本資產(chǎn)定價理論：資本資產(chǎn)定價理論是20世紀(jì)50年代發(fā)展起來的一套完整的理論體系，研究的是風(fēng)險資產(chǎn)的均衡市場價格問題。該理論認為，投資者只能通過改變風(fēng)險偏好來影響風(fēng)險溢價，即“只能通過承擔(dān)更大的風(fēng)險來謀求更高收益”。有效市場理論：有效市場理論主要研究信息對證券價格的影響，其影響路徑包括信息量大小和信息傳播速度兩方面的內(nèi)容。就資本市場而言，如果資產(chǎn)價格反映了所能獲得的全部信息，那么，該資本市場就是有效率的。如果信息相當(dāng)緩慢地散播到整個市場，而且投資者要花費一定時間分析該信息，然后作出反應(yīng)，說明存在反應(yīng)過度或反應(yīng)不足的問題在這種情況下，資產(chǎn)價格可能偏離所有能得到的相關(guān)信息所反映的價值。資本結(jié)構(gòu)理論：所有權(quán)資本和債權(quán)資本的構(gòu)成比例稱為資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)理論研究的是企業(yè)最優(yōu)負債比率問題，即企業(yè)所有權(quán)資本和債權(quán)資本的最優(yōu)比例，以使公司價值最大化。它包括從交易成本、企業(yè)契約關(guān)系和信息經(jīng)濟學(xué)三個不同視角進行研究的理論體系。行為金融理論：行為金融學(xué)是金融學(xué)和人類行為學(xué)相交叉的邊緣學(xué)科。它的意義在于確立了市場參與者的心理因素在決策、行為以及市場定價中的作用和地位，否定了傳統(tǒng)金融理論關(guān)于理性投資者的簡單假設(shè)，更加符合金融市場的實際情況。，它的產(chǎn)生使傳統(tǒng)金融市場理論面臨巨大挑戰(zhàn)。本章復(fù)習(xí)思考題？它與普通商品市場相比有什么特性？金融市場是買賣金融工具以融通資金的場所或機制。從廣義上看，它包容了資金借貸、證券、外匯、保險和黃金買賣等一切金融業(yè)務(wù)，是各類金融機構(gòu)、金融活動所推動的資金交易的總和。之所以把金融市場視作為一種場所，是因為只有這樣才與市場的一般含義相吻合；之所以同時又把金融市場視作為一種機制，是因為金融市場上的融資活動既可以在固定場所進行，也可以不在固定場所進行，如果不在固定場所進行的融資活動就可以理解為一種融資機制。與普通商品市場相比，金融市場有其自身的特性。第一，交易對象具有特殊性。普通商品市場上的交易對象是具有各種使用價值的普通商品，而金融市場上的交易對象則是形形色色的金融工具。第二，交易商品的使用價值具有同一性。普通商品市場上交易商品的使用價值是千差萬別的，而金融市場上交易對象的使用價值則往往是相同的，即給金融工具的發(fā)行者帶來籌資的便利，給金融工具的投資者帶來投資收益。第三，交易價格具有一致性。普通商品市場上的商品價格是五花八門的，而金融市場內(nèi)部同一市場的價格有趨同的趨勢。第四，交易活動具有中介性。普通商品市場上的買賣雙方往往是直接見面，一般不需要借助中介機構(gòu)，而金融市場的融資活動大多要通過金融中介來進行。第五，交易雙方地位具有可變性。普通商品市場上的交易雙方的地位具有相對的固定性,而金融市場上融資雙方的地位是可變的，此時可能因資金不足而成為資金需求者，彼時又可能因為資金有余而成為資金供應(yīng)者。？（1）按交易對象的不同，可以分為貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場。（2）按市場級次，可以分為一級市場和二級市場。一級市場指的是證券、票據(jù)、存款憑證的發(fā)行市場。二級市場是金融工具流通轉(zhuǎn)讓的市場。（3）按交易方式可以分為現(xiàn)貨市場和期貨市場。現(xiàn)貨市場是當(dāng)交易雙方成交后，立即或在很短的時間內(nèi)進行錢貨交割的交易形式。期貨市場是以標(biāo)準(zhǔn)化遠期交易合約為交易對象的交易市場。（4）按功能可分為綜合市場和單一市場。（5）按區(qū)域可分為國內(nèi)市場和國外市場。？它們各自的特點如何？金融市場由四個基本要素組成，即交易主體、交易對象、交易工具和交易價格。（1）金融市場的交易主體即金融市場的參與者，可以分為資金的供應(yīng)者、需求者、中介者和管理者。具體講，他們又可以分為企業(yè)、金融機構(gòu)、政府、個人及海外投資者。（2）交易對象。金融市場的交易對象或交易載體是貨幣資金。（3）交易工具。金融市場的交易工具指的是金融工具，也稱信用工具，它是證明金融交易金額、期限、價格的書面文件，它對債權(quán)債務(wù)雙方的權(quán)利和義務(wù)具有法律約束意義。（4）交易價格。在金融市場上，交易對象的價格就是貨幣資金的價格。在借貸市場上，借貸資金的價格就是借貸利率。證券市場上，資金的價格較為隱蔽，直接表現(xiàn)出的是有價證券的價格,從這種價格反映出貨幣資金的價格。外匯市場上，匯率反映了貨幣的價格。黃金市場上，一般所表現(xiàn)的是黃金的貨幣價格4試述金融市場的主要功能。（1）資本積累功能。金融市場創(chuàng)造了多樣的金融工具并賦予金融資產(chǎn)以流動性，借助于金融市場，可達到社會儲蓄向社會投資轉(zhuǎn)化的目的。（2）資源配置功能。金融工具價格的起落，引導(dǎo)人們放棄一些金融資產(chǎn)而追求另一些金融資產(chǎn)，使資源通過金融市場不斷進行新的配置。（3）調(diào)節(jié)經(jīng)濟的功能。在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)方面，人們對金融工具的選擇，實際上是對投融資方向的選擇，這種選擇的結(jié)果，必然發(fā)生優(yōu)勝劣汰的效應(yīng)，從而達到調(diào)節(jié)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的目的；在宏觀調(diào)控方面，政府通過金融市場實施貨幣政策和財政政策，從而進行宏觀調(diào)控。（4）反映經(jīng)濟的功能。金融市場是國民經(jīng)濟的信號系統(tǒng)。首先，在證券市場，個股價格的升降變化，反映了該公司經(jīng)營管理和經(jīng)濟效益的狀況，金融市場反映了微觀經(jīng)濟運行狀況。其次，金融市場也反映著宏觀經(jīng)濟運行狀況。國家的經(jīng)濟政策，尤其是貨幣政策的實施情況、銀根的松緊、通脹的程度以及貨幣供應(yīng)量的變化，均會反映在金融市場之中。最后，由于金融機構(gòu)有著廣泛而及時的信息收集、傳播網(wǎng)絡(luò)，國內(nèi)金融市場同國際金融市場連為一體，可以通過它及時了解世界經(jīng)濟發(fā)展的動向。？（1）金融資產(chǎn)證券化。所謂資產(chǎn)證券化，是指把流動性較差的資產(chǎn)，如金融機構(gòu)的一些長期固定利率放款或企業(yè)的應(yīng)收賬款等，通過商業(yè)銀行或投資銀行予以集中并重新組合，以這些資產(chǎn)作抵押來發(fā)行證券，實現(xiàn)相關(guān)債權(quán)的流動化。（2）金融市場國際化。金融的國際化或全球化意味著資金可以在國際間自由流動，金融交易的幣種和范圍超越國界。它具體包括以下內(nèi)容：①市場交易的國際化；②政府和大企業(yè)進入國際資本市場融資；③外匯市場交易更加活躍，外匯市場上的新工具層出不窮；④市場參與者的國際化。（3）金融活動自由化。其主要表現(xiàn)為：①減少或取消國與國之間對金融機構(gòu)活動范圍的限制；②對外匯管制的放松或解除；③放寬對金融機構(gòu)業(yè)務(wù)活動范圍的限制，允許金融機構(gòu)之間的業(yè)務(wù)適當(dāng)交叉；④放寬或取消對銀行的利率管制。？其共同點何在？同業(yè)拆借市場的分類：（1）按媒介形式，同業(yè)拆借市場可分為有媒介市場和無媒介市場。前者是指有專門中介機構(gòu)媒介資金供求雙方資金融通的市場。后者是指不通過專門的拆借中介機構(gòu)，而是通過現(xiàn)代化的通訊手段建立的同業(yè)拆借網(wǎng)絡(luò)，或者通過兼營性的或代理性的中介機構(gòu)進行資金拆借的市場。（2）按照資金拆借的保障方式，可分為有擔(dān)保市場和無擔(dān)保市場。前者是指以擔(dān)保人或擔(dān)保物作為防范風(fēng)險的保障而進行的資金拆借融通。后者是指可以通過在中央銀行的賬戶直接轉(zhuǎn)賬的資金拆借。這類拆借多發(fā)生在期限較短，確定擔(dān)?；虻盅涸诩夹g(shù)操作上有一定困難，且有良好的資信和法律規(guī)范作保證的背景下。同業(yè)拆借市場的特點：（1）進入市場的主體有嚴格的限