【正文】 這類拆借多發(fā)生在期限較短，確定擔(dān)?；虻盅涸诩夹g(shù)操作上有一定困難，且有良好的資信和法律規(guī)范作保證的背景下。后者是指不通過專門的拆借中介機(jī)構(gòu)，而是通過現(xiàn)代化的通訊手段建立的同業(yè)拆借網(wǎng)絡(luò)，或者通過兼營性的或代理性的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金拆借的市場。（3）金融活動自由化。所謂資產(chǎn)證券化，是指把流動性較差的資產(chǎn)，如金融機(jī)構(gòu)的一些長期固定利率放款或企業(yè)的應(yīng)收賬款等，通過商業(yè)銀行或投資銀行予以集中并重新組合，以這些資產(chǎn)作抵押來發(fā)行證券，實(shí)現(xiàn)相關(guān)債權(quán)的流動化。其次，金融市場也反映著宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面，人們對金融工具的選擇，實(shí)際上是對投融資方向的選擇，這種選擇的結(jié)果，必然發(fā)生優(yōu)勝劣汰的效應(yīng)，從而達(dá)到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的目的；在宏觀調(diào)控方面，政府通過金融市場實(shí)施貨幣政策和財政政策，從而進(jìn)行宏觀調(diào)控。金融市場創(chuàng)造了多樣的金融工具并賦予金融資產(chǎn)以流動性，借助于金融市場，可達(dá)到社會儲蓄向社會投資轉(zhuǎn)化的目的。證券市場上，資金的價格較為隱蔽，直接表現(xiàn)出的是有價證券的價格,從這種價格反映出貨幣資金的價格。金融市場的交易工具指的是金融工具，也稱信用工具，它是證明金融交易金額、期限、價格的書面文件，它對債權(quán)債務(wù)雙方的權(quán)利和義務(wù)具有法律約束意義。具體講，他們又可以分為企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、政府、個人及海外投資者。（4）按功能可分為綜合市場和單一市場。二級市場是金融工具流通轉(zhuǎn)讓的市場。普通商品市場上的交易雙方的地位具有相對的固定性,而金融市場上融資雙方的地位是可變的，此時可能因資金不足而成為資金需求者，彼時又可能因為資金有余而成為資金供應(yīng)者。普通商品市場上的商品價格是五花八門的，而金融市場內(nèi)部同一市場的價格有趨同的趨勢。普通商品市場上的交易對象是具有各種使用價值的普通商品，而金融市場上的交易對象則是形形色色的金融工具。從廣義上看，它包容了資金借貸、證券、外匯、保險和黃金買賣等一切金融業(yè)務(wù)，是各類金融機(jī)構(gòu)、金融活動所推動的資金交易的總和。行為金融理論：行為金融學(xué)是金融學(xué)和人類行為學(xué)相交叉的邊緣學(xué)科。如果信息相當(dāng)緩慢地散播到整個市場，而且投資者要花費(fèi)一定時間分析該信息，然后作出反應(yīng)，說明存在反應(yīng)過度或反應(yīng)不足的問題在這種情況下，資產(chǎn)價格可能偏離所有能得到的相關(guān)信息所反映的價值。資本資產(chǎn)定價理論：資本資產(chǎn)定價理論是20世紀(jì)50年代發(fā)展起來的一套完整的理論體系，研究的是風(fēng)險資產(chǎn)的均衡市場價格問題。歐洲美元：即在美國境外（最初是在歐洲）的銀行所吸存和貸放的美元資金。外國債券：是指發(fā)行人在外國證券市場發(fā)行的以市場所在國貨幣為面值的債券。國際資本市場：是指借貸期限在一年以上的國際中長期資金市場，由國際中長期信貸市場和國際證券市場所組成。狹義的國際金融市場是指國際間資金融通和借貸交易的場所；廣義的國際金融市場則包括了所有國際金融資產(chǎn)的交易及其供求關(guān)系，既包括國際貨幣市場、國際資本市場，又包括國際外匯市場、國際黃金市場、國際衍生工具市場。貨幣互換的主要原因是雙方在各自國家中的金融市場上具有比較優(yōu)勢。在外匯市場上它是指掉期，即雙方同時進(jìn)行兩筆金額相等、期限不同、方向相反的外匯交易。當(dāng)市場利率向不利方向變化時，買方可固定其利率水平；當(dāng)市場利率向有利方向變化時，買方可獲得利率變化的好處。目前國內(nèi)的外匯期權(quán)交易都是采用的歐式期權(quán)合同方式。看漲期權(quán)：又稱買入期權(quán)，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)按協(xié)定價格買入一定數(shù)量金融資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)：是指在未來一定時期可以買賣的權(quán)力，是買方向賣方支付一定數(shù)量的金額（指權(quán)利金）后擁有的在未來一段時間內(nèi)（指美式期權(quán)）或未來某一特定日期（指歐式期權(quán)）以事先規(guī)定好的價格（指履約價格）向賣方購買或出售一定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)力，但不負(fù)有必須買進(jìn)或賣出的義務(wù)。外匯期貨：外匯期貨是交易雙方約定在未來某一時間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易，是指匯率為標(biāo)的物的期貨合約,用來回避匯率風(fēng)險。根據(jù)我國現(xiàn)行的《證券投資基金法》規(guī)定，證券投資基金托管人由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任。封閉式基金的發(fā)行數(shù)額是固定的，通常一次發(fā)行一定數(shù)量的基金股份，以后不再追加，在規(guī)定的封閉期限內(nèi)一般不允許退股，投資者只能尋求在二級市場上轉(zhuǎn)讓。 保險市場：有狹義和廣義之分，前者是指固定的保險交易場所如保險交易所；后者是指所有實(shí)現(xiàn)保險商品讓渡的交換關(guān)系的總和。包括三種做法：一是即期對遠(yuǎn)期的掉期交易，二是即期對即期的掉期交易，三是遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期的掉期交易。套匯：是指利用兩個或兩個以上外匯市場上某些貨幣的匯率差異進(jìn)行外匯買賣，從中套取差價利潤的交易方式。即期：即期是指買賣在達(dá)成交易后的第二個銀行工作日交割的買賣交易。后者是指有形和無形外匯買賣市場的總和，它不僅包括封閉式外匯交易中心，而且還包括沒有特定交易場所，通過電話、電報、電傳等方式進(jìn)行的外匯交易。它在證券商的營業(yè)點(diǎn)內(nèi)，由購銷雙方當(dāng)面議價進(jìn)行交易。折價發(fā)行：即以低于面額的價格出售新股，即按面額打一定折扣后發(fā)行股票。溢價發(fā)行：即發(fā)行人按高于面額的價格發(fā)行股票。根據(jù)不同的分類標(biāo)準(zhǔn)可分為不同的類別。它包括店頭市場、第三市場和第四市場。三板市場： 三板市場嚴(yán)格的定義應(yīng)是“代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”，于2001年7月16日正式開辦。其理論依據(jù)是“太陽是最好的防腐劑”核準(zhǔn)制 ：即發(fā)行人在發(fā)行證券時，不僅要以真實(shí)狀況的充分公開為條件，而且必須符合有關(guān)法律和證券管理機(jī)關(guān)規(guī)定的必備條件，證券主管機(jī)關(guān)有權(quán)否決不符合規(guī)定條件的證券發(fā)行申請?？赊D(zhuǎn)讓大額定期存單：CDs（Negotiable Certificates of Deposit）即可轉(zhuǎn)讓大額定期存單，它與普通定期存款不同，有其顯著的特點(diǎn)：一是不記名，可轉(zhuǎn)讓流通；二是金額固定，起點(diǎn)較高；三是必須到期方可提取本息；四是期限短，一般在一年之內(nèi)；五是利率有固定，也有浮動。同業(yè)拆借：指各類金融機(jī)構(gòu)之間短期互相借用資金的融資行為?，F(xiàn)貨市場：當(dāng)期就發(fā)生款貨易手的市場，其重要特點(diǎn)是一手交錢一手交貨 期貨市場：指交易成立時不發(fā)生款貨易手，而是在交易成立后約定日期實(shí)行交割的市場，它把成交與交割分離開來，給投機(jī)者提供了方便。直接金融市場：指不需要借助金融媒介而進(jìn)行的融資市場。其中關(guān)鍵是發(fā)揮公開市場操作引導(dǎo)貨幣市場利率的機(jī)制，以及形成貨幣市場利率對金融機(jī)構(gòu)存貸款利率影響的機(jī)制。（3）逐步推行存、貸款利率的市場化，并按照“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期、大額，后短期、小額”的順序進(jìn)行。具體來說，主要有以下四個方面：（1）我國利率市場化的突破口是放開銀行間同業(yè)拆借市場利率。(2)微觀調(diào)節(jié)功能從微觀角度考察，利率作為利息的相對指標(biāo)影響了各市場主體的收益或成本，進(jìn)而影響了它們的市場行為，利率杠桿的微觀功能主要表現(xiàn)在如下兩個方面：①激勵功能。③媒介貨幣向資本轉(zhuǎn)化。②調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)。利率杠桿的功能可以從宏觀與微觀兩個方面。投機(jī)動機(jī)形成的投機(jī)需求與利率成反比。因此，貨幣供給獨(dú)立于利率的變動。（5）按形成的方式不同，利率可分為官方利率和市場利率兩種。實(shí)際利率則是指名義利率扣除通貨膨脹率之后的差數(shù)。單利是指不論期限長短，只按本金計算利息，利息不再計入本金重新計算利息。利潤和剩余價值實(shí)質(zhì)上是同一物，利息對利潤的分割也就是對剩余價值的分割。（2）利息只是利潤的一部分而不是全部。因此，不僅要重視信貸資金微觀經(jīng)濟(jì)效益的實(shí)現(xiàn)，更要重視對信貸資金運(yùn)動進(jìn)行全局的、長期的、戰(zhàn)略性方向的研究。第一階段（G—G）是貸款的投向和投量的選擇，第一階段對貸款經(jīng)濟(jì)效益的實(shí)現(xiàn)具有決定意義；；第二階段（G—W—G′）是如何充分發(fā)揮信貸資金的職能作用，加速周轉(zhuǎn)、增殖并隨之實(shí)現(xiàn)的問題，而信貸資金的歸流和增殖是以轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)經(jīng)營資金為條件的，所以決不能忽視第二階段的關(guān)鍵作用；第三階段（G′— G′）需要研究的是貸款利息的大小和貸款周轉(zhuǎn)速度問題，第三階段是信貸資金運(yùn)動得以繼續(xù)進(jìn)行的前提，利息的取得又可使信貸擴(kuò)張并進(jìn)行再分配。（2）信貸資金運(yùn)動形式就是G—G—W—G′—G′。對這一問題自19世紀(jì)以來一直存在著爭議。如果政府將盈余資金存入銀行就形成了信用資金。③銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的自有資本。這些盈余資金成為信用資金的主要供給者。（1）從來源情況看，信用資金由居民儲蓄、工商業(yè)的閑置資金、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的自有資本、政府的收支盈余四個部分組成。同時，工商企業(yè)也可利用衍生工具達(dá)到優(yōu)化資產(chǎn)組合的目的。②形成權(quán)威性價格。金融衍生工有兩層含義，一方面，它指的是一種特定的交易方式，另一方面，它又指由這種交易方式所形成的一系列合約。④安全性。購買或持有信用工具，不僅要求還本，還希望帶來利潤，這是購買者的本能要求。①償還性。（2）信用工具按不同的標(biāo)志有不同的分類方式，主要有：①按融通資金的方式可分為直接融資信用工具和間接融資信用工具。（2）銀行信用所提供的借貸資金是從產(chǎn)業(yè)循環(huán)中獨(dú)立出來的貨幣，銀行信用在規(guī)模、范圍、期限和資金使用的方向上都大大優(yōu)越于商業(yè)信用。由于上述局限，使商業(yè)信用具有分散性、盲目性的特點(diǎn)，所以它不能成為現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)信用的中心和主導(dǎo)。②產(chǎn)業(yè)規(guī)模的約束性。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，商業(yè)信用得到廣泛發(fā)展，成為普遍的、大量的社會經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，幾乎所有的工商企業(yè)都卷入了商業(yè)信用的鏈條。國際信用是進(jìn)行國際結(jié)算、擴(kuò)大進(jìn)出口貿(mào)易的主要手段之一。國家信用是指國家及其附屬機(jī)構(gòu)作為債務(wù)人或債權(quán)人，依據(jù)信用原則向社會公眾和國外政府舉債或向債務(wù)國放債的一種形式。它包括企業(yè)之間以賒銷、分期付款等形式提供的信用以及在商品交易的基礎(chǔ)上以預(yù)付定金等形式提供的信用。無論是一個企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動還是一個部門的經(jīng)濟(jì)狀況，都在銀行得到準(zhǔn)確、及時的反映。在微觀上，通過信用促進(jìn)或限制某些企業(yè)或某些產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，扶植或限制某些企業(yè)的發(fā)展。（3）將社會資金利潤率平均化。（1）集中和積累社會資金。信用關(guān)系賴以存在的借貸行為是借貸雙方追求收益（利潤）最大化或成本最小化的結(jié)果。信用資金的借貸不是無償?shù)?，而是以還本付息為條件的。信用的產(chǎn)生與存在同市場經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生、發(fā)展以及有關(guān)特征高度相關(guān)（3）社會化大生產(chǎn)過程中，產(chǎn)業(yè)資金以及社會總資金在其循環(huán)周轉(zhuǎn)過程中存在有大量的閑置資金，閑置貨幣資金在客觀上具有再使用的本能要求。信貸配給：所謂信貸配給，這里是指在給定銀行貸款利率和出現(xiàn)超額資金需求的情況下，銀行采用非利率手段拒絕部分貸款需求。如當(dāng)預(yù)期通貨膨脹率上升時，可貸資金的供給減少而需求增加，可貸資金的均衡價格（利率）上升。終值：終值也稱本利和或到期值，是指本金在約定的期限內(nèi)按一定的利率計算出每期的利息，將其加入本金再計利息，逐期滾算到約定期末的本金和利息的總額。利息：指在信用關(guān)系中債務(wù)人支付給債權(quán)人的（或債權(quán)人向債務(wù)人索取的）報酬。掉期：掉期是一種由交易雙方簽訂的在未來某一時期相互交換某種資產(chǎn)的合約。期貨：期貨是交易雙方約定在未來某一特定時間以某一特定價格買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量資產(chǎn)的交易形式。間接融資：間接融資指通過金融中介組織間接發(fā)生的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，也即資金供給者與金融中介組織的直接債權(quán)債務(wù)關(guān)系和資金需求者與金融中介組織的直接債權(quán)債務(wù)關(guān)系構(gòu)成了資金供給者與需求者之間的間接債權(quán)債務(wù)關(guān)系。債券：債券是債務(wù)人向債權(quán)人承諾在指定日期償還本金并支付利息的有價證券。信用證：信用證是銀行根據(jù)其存款客戶的請求，對第三者發(fā)出的、授權(quán)第三者簽發(fā)以銀行或存款人為付款人的匯票。銀行承兌匯票：銀行承兌匯票是商業(yè)匯票的一種，由銀行承兌。商業(yè)票據(jù)：所謂商業(yè)票據(jù)，就是以信用形式出售商品的債權(quán)人，為了保證自己的債權(quán)能夠?qū)崿F(xiàn)，所掌握的一種書面憑證。國際租賃：國際租賃是國際間以實(shí)物租賃方式提供信用的新型融資形式。買方信貸：買方信貸是由出口方的銀行或金融機(jī)構(gòu)直接向進(jìn)口商或進(jìn)口方銀行或金融機(jī)構(gòu)提供貸款的方式。國際信用是進(jìn)行國際結(jié)算、擴(kuò)大進(jìn)出口貿(mào)易的主要手段之一。它指國家及其附屬機(jī)構(gòu)作為債務(wù)人或債權(quán)人，依據(jù)信用原則向社會公眾和國外政府舉債或向債務(wù)國放債的一種形式。它包括企業(yè)之間以賒銷、分期付款等形式提供的信用以及在商品交易的基礎(chǔ)上以預(yù)付定金等形式提供的信用。信用制度：信用制度即為約束信用主體行為的一系列規(guī)范與準(zhǔn)則及其產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的合約性安排。6）自2002年1月1日起，歐元區(qū)11國將把總共700億的現(xiàn)金歐元投入流通領(lǐng)域，在至當(dāng)年6月30日止的半年時間里，歐元與各國的原貨幣同時流通。此外，《馬約》還提出了歐洲經(jīng)貨聯(lián)盟分三階段進(jìn)行的具體時間表，規(guī)定了各國單一貨幣的五項趨同標(biāo)準(zhǔn)。這一時期自1989年《德洛爾報告》的提出起延續(xù)至2001年貨幣聯(lián)盟最終實(shí)現(xiàn)為止。這一時期自1979年歐洲貨幣體系成立至1989年《德洛爾報告》出臺止。歐洲貨幣一體化的歷程可以分為三個階段：（1）歐共體早期的貨幣一體化。匯率制度改革的核心實(shí)際上是允許匯率波動的幅度。其三是多種貨幣本位論，認(rèn)為目前多元化的貨幣本位是世界趨于多中心、多極化形勢的必然產(chǎn)物，沒有必要進(jìn)行改革。19. 試述國際貨幣制度改革及前景。以主要貨幣匯率變動為主的多種匯率體系安排能夠比較靈活地適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)形勢多變的狀況。③國際收支不平衡的調(diào)節(jié)方式（2）國際貨幣制度的主要作用是促進(jìn)國際貿(mào)易和國際支付手段的發(fā)展。（4）香港特別行政區(qū)不實(shí)行外匯管制，港幣可以自由兌換，外匯、黃金、證券、期貨市場完全放開。港幣的發(fā)行權(quán)屬于香港特別行政區(qū)政府，中國銀行、匯豐銀行、渣打銀行為港幣發(fā)行的指定銀行，港幣的發(fā)行須有百分之百的準(zhǔn)備金。當(dāng)代金融可以發(fā)揮調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)總量平衡、結(jié)構(gòu)平衡、穩(wěn)定物價、提高效益的功能。（5）貨幣流通的調(diào)節(jié)構(gòu)成了國家對宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行控制的一個重要手段，通貨膨脹是不兌現(xiàn)的信用貨幣流通所特有的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。（2）貨幣不與任何金屬保持等價關(guān)系，也不能兌換黃金。一旦國際收支失衡，大量黃金外流或黃金儲備不敷支付時，這種虛弱的黃金本位制就難以維持。（2）金匯兌本位制又稱“虛金本位制”。銀賤則銀幣充斥市場，金賤則金幣充斥市場，很難保持兩種鑄幣同時并行流通。13. 為什么說金銀復(fù)本位制是一種不穩(wěn)定的貨幣制度？ （1）雙本位制是金銀復(fù)本位制的主要形式，國家以法律形式規(guī)定了金銀的比價。由于黃金可以在各國之間自由轉(zhuǎn)移，從而保證了世界市場的統(tǒng)一和外匯匯率的相對穩(wěn)定。各國準(zhǔn)備制度不同，但歸納起來，作為發(fā)行準(zhǔn)備金的有黃金、國家債券、商業(yè)票據(jù)、外匯等。（