【正文】 件產(chǎn)品的利潤都很高。這也是為什么用比率來分析比較同一行業(yè)內(nèi)公司的經(jīng)營狀況或?qū)具^去的歷史進(jìn)行對比的原因。 比率主要有4大類： 衡量償債能力：手里有多少東西可以變現(xiàn)用來償債。 衡量資本結(jié)構(gòu)：公司是否負(fù)債很重，公司籌措的資金來自投資者嗎？公司如何籌措資金？ 衡量業(yè)務(wù)活動：公司的資產(chǎn)安排使用合理嗎？(MBA們不僅會使用資產(chǎn)，還會安排它的使用) 衡量盈利性：公司在資產(chǎn)、銷售基礎(chǔ)上的盈利性有多大？ 從理論上講，有數(shù)百種可能的比率存在，但大多數(shù)都離不開我們從上述4類比率中歸納的8種基本比率。 用Bob的財(cái)務(wù)報(bào)表，我計(jì)算出該公司的8種比率，現(xiàn)列出如下： 變現(xiàn)比率(Liquid Ratios) 公司能輕松地還帳嗎？如果比率大于1，說明公司有清償能力，有余力從流動資產(chǎn)中安排支付流動負(fù)債。 資本結(jié)構(gòu)比率(Capitalization Ratios) 當(dāng)公司負(fù)擔(dān)的債務(wù)高出股東的投資時，我們就稱其為杠桿經(jīng)營(負(fù)債經(jīng)營)(Leveraged)。對盈利的公司來說，較高的負(fù)債，因公式中分母較小，所以比率很大。同樣的收益被較小的股本來除。大于 2的比率說明公司負(fù)債較高。在介紹盈利比率中我將對械桿的概念做進(jìn)一步的解釋。 因?yàn)閮斶€債務(wù)是公司在給投資者分紅之前必須完成的責(zé)任，所以公司債務(wù)的多少是衡量其風(fēng)險程度的一個重要標(biāo)準(zhǔn)。該比率大于50%時，說明公司的負(fù)債高。取決于公司現(xiàn)金流的穩(wěn)定情況和時間的不同，50%的比率被認(rèn)為風(fēng)險是相當(dāng)高的。像較穩(wěn)定的電力設(shè)施公司，它們的銷售額和現(xiàn)金流都是較穩(wěn)定的，所以50%的比率也較為普遍。倒是華爾街的投資分析人士反而認(rèn)為這些公司的債務(wù)安排偏于保守。 經(jīng)營比率(Activity Ratios) 該比率說明的是公司運(yùn)用資產(chǎn)效率的高低。一個通過利用給定的資產(chǎn)爭出更多銷售額的公司被認(rèn)為是對資產(chǎn)的管理十分有效。不同行業(yè)有不同的適用比率。對許多行業(yè)來說，36 這一比率是相當(dāng)高的，但對古董店來說，周轉(zhuǎn)比率為 3的就已經(jīng)很高了。稀有的古董常需等待識貨的收藏者前來購買。對雜貨店而言。這是因?yàn)槌壥袌鲐浖苌系纳唐访恐芏急皇鄢?。牛奶、衛(wèi)生紙等日用消費(fèi)品的周轉(zhuǎn)量一周就達(dá)數(shù)次，但辛辣的調(diào)料賣得就很慢了。 (計(jì)算平均庫存的簡單方法是用期初庫存加期末庫存除以2)。 以上兩個經(jīng)營比率能說明公司庫存安排使用的合理與否。經(jīng)營的商品是不是因賣不出去都落上了灰？還是貨剛上架就銷售一空？像雜貨店這種周轉(zhuǎn)次數(shù)高的行業(yè)，一年內(nèi)商品周轉(zhuǎn)的次數(shù)就很多，手里準(zhǔn)備的庫存也就只夠用幾天。這類日用品周轉(zhuǎn)快的原因當(dāng)然是因容易損壞，所以人們常需購買。 盈利比率(Profitability Ratios) “利潤率”的計(jì)算較為容易。投資分析人員也常用來計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表中每一部分的回報(bào)率。另一常用到的比率是資產(chǎn)利潤率(Return of assets,ROA)。 負(fù)債和股本金之間不同比率的搭配對比率的影響較大。如果公司的負(fù)債高，股本金少，那么股本利潤率就會受到很大的影響，人們稱之為財(cái)務(wù)杠桿(Financial leverage)。這在前面討論資本結(jié)構(gòu)比率時，我已經(jīng)提到過。為了說明這一點(diǎn)，假設(shè)1992年Bob和他父親就已決定把公司的股本金抽走，只留下很少的一部分，還把1992年掙得的30,000美元凈利潤從公司中全部抽走用以分紅，以后公司對資金的需求則通過借錢的方式解決。如果當(dāng)時他們真的這么做了，那么資產(chǎn)負(fù)債表中就會反映出長期負(fù)債總值是40,000美元(10,000+30,000)，股本金只剩下15,000美元(45,000－30,000)。由此造成的負(fù)債股本比率(Debt to equity ratio)就會從 7%增至28%。股本利潤率就會從 67%增高到200%(30,000/15,000)。這說明，使用的財(cái)務(wù)杠桿對比率的影響甚大。選擇較低水平的股本可以“杠桿式”地把股本利潤率增加到很高的水平。 股本利潤率是人們公認(rèn)的用來衡量企業(yè)成功與否的標(biāo)準(zhǔn)。在Forbes雜志編寫的“美國工業(yè)年度報(bào)告”中，僅僅由于對融資結(jié)構(gòu)安排的不同，許多股本利潤率很高的公司在排名上，都先于其它一些更盈利的公司。倘若公司管理層的目標(biāo)是通過杠桿舉債以獲得更高的盈利，這就會伴隨著風(fēng)險成本。負(fù)債越高，公司需支付的利息負(fù)擔(dān)也就越重，公司如果經(jīng)營不好，就還不起債。90年代破產(chǎn)的 Revo Drugs, Southland39。s 7Eleven和 Federated Department Stores，就是由于管理層冒著破產(chǎn)的風(fēng)險，高額舉債，最后徹底破產(chǎn)。 杜邦圖表 搞學(xué)術(shù)研究的人很善于把一個簡單的概念強(qiáng)按上個響亮的名稱。在你學(xué)到的MBA專用詞匯中，如果沒有杜邦圖表(Du Pont Chart)一詞，就稱不上完備。杜邦圖表是通過展示各個 比率的構(gòu)成要素說明財(cái)務(wù)報(bào)表中最重要的比率之間的相互關(guān)系。 通過列出各比率之間的內(nèi)在關(guān)系，我們可以看出，一旦某一比率的構(gòu)成發(fā)生變化，就會影響到其它比率。比率的選擇項(xiàng)是一致的。例如，當(dāng)總資產(chǎn)減少時，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)利潤率都會變化。這是因?yàn)榭傎Y產(chǎn)在此兩項(xiàng)比率的計(jì)算中都是作為分母項(xiàng)。相反，總資產(chǎn)的減少會增加財(cái)務(wù)杠桿的作用，因?yàn)樗诒嚷手姓檬欠肿禹?xiàng)。 比率與行業(yè)有關(guān) 和其它比率一樣，盈利率也與其所在行業(yè)有關(guān)。由于各個行業(yè)需求的不同，盈利水平也各有不同。重型工業(yè)制造商，如鋼廠，其資產(chǎn)利潤率低于10%。這類煉鋼廠規(guī)模大，擁有大量的生產(chǎn)設(shè)備。而像服務(wù)性行業(yè)的獵頭公司，其資產(chǎn)盈利率可能就高達(dá) 100%。這些公司的資產(chǎn)可能只需要現(xiàn)金、辦公家具和應(yīng)收款。而這類獵頭公司真正的財(cái)富是雇員們發(fā)現(xiàn)目標(biāo)、 說服目標(biāo)的能力。這在資產(chǎn)負(fù)債表上是反映不出來的。 盈利率還取決于行業(yè)的競爭程度。在雜貨店行業(yè)，激烈的競爭造成該行業(yè)的銷售利潤率低到了1%。%，低于同行業(yè)平均水平。鑒于這只是他創(chuàng)業(yè)的頭一年，有盈利就該向他祝賀。 財(cái)務(wù)報(bào)表的任何一部分，都可以以某種比率同另一部分進(jìn)行比較。這只需用計(jì)算器用一個數(shù)除以另一個數(shù)就行了。但最有用的，還是那些能真正反映公司內(nèi)部經(jīng)營情況的比率。這些比率的實(shí)際意義，只有在與同行業(yè)內(nèi)其它公司比率的比較中，才能體現(xiàn)出來。同樣，通過比較這些比率的平均值，我們才能得知投資各種不同行業(yè)吸引力究竟有多大。每一企業(yè)和每一行業(yè)都有各自具有代表性的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可供參考。 你可以從Robert Morris Associates公布的年度報(bào)表研究(Annual Statement Studies)中，找到不同行業(yè)的這些比率。這本極有參考價值的資料在各大圖書館均可找到。該資料包括300多家制造業(yè)、批發(fā)商、零售商、服務(wù)業(yè)、承包商和金融公司的各種經(jīng)營和財(cái)務(wù)比率。 管理會計(jì) 管理會計(jì)（Managerial accounting）和比分析一樣，是用會計(jì)數(shù)據(jù)分析和管理公司的經(jīng)營狀況。管理會計(jì)使用的工具并不是比率，而是通過制定標(biāo)準(zhǔn)（Standards）、預(yù)算（Budgets）和分析差異（Variances）的方法經(jīng)營管理公司，解釋經(jīng)營結(jié)果。先編制出公司在某一時間段內(nèi)的經(jīng)營預(yù)算，再對實(shí)際結(jié)果與預(yù)算出現(xiàn) “差距”進(jìn)行分析，找出原因。在制造業(yè)行業(yè)，許多公司已形成了每月做預(yù)算、做分析的習(xí)慣，而且大都能及時采取措施進(jìn)行處理。 為了衡量經(jīng)營情況，工廠管理人員必須制定可供比較的標(biāo)準(zhǔn)。這就不僅要求會計(jì)師們，還要求其他人也能提出意見。在汽車制造業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)理們制定出消耗原材料的標(biāo)準(zhǔn)定額。工程師們精心采集數(shù)據(jù)。工廠經(jīng)理們同銷售經(jīng)理們一道預(yù)算出生產(chǎn)產(chǎn)量，保證高效率地安排生產(chǎn)，以滿足預(yù)計(jì)的市場需求。銷售經(jīng)理制定產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)價格和產(chǎn)量。借助于這些制定出的衡量標(biāo)準(zhǔn)，管理會計(jì)師們對實(shí)際結(jié)果進(jìn)行分析，研究為什么實(shí)際數(shù)據(jù)會與預(yù)算有偏差。這種方法能分析出發(fā)生正面或負(fù)面影響的原因，有助于公司管理層的決策。 價格和產(chǎn)量差異 有兩種基本的差異（Variances），即價格差 （Price variance）和銷售量差異（Volume variance）。和財(cái)務(wù)報(bào)表中的比率一樣，用簡單的數(shù)學(xué)公式計(jì)算即可得出這兩種差異。 銷售價格差異（Sales Price Variances）。價格差有助于管理者了解預(yù)計(jì)銷售收入與實(shí)際售收入之間的差異，究竟有多少是由于銷售價格的變化引起的。 （實(shí)際銷售價格標(biāo)準(zhǔn)銷售價格）實(shí)際銷售量=銷售價格差異 銷售數(shù)量差異（Sales Volume Variances）。銷售數(shù)量差異是假設(shè)產(chǎn)品在價格不變時，不同銷售數(shù)量對總銷售額的影響。 標(biāo)準(zhǔn)銷售價格（實(shí)際銷售數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)銷售數(shù)量）=銷售數(shù)量差異 假設(shè)General Motors公司計(jì)劃在 1991年 7月份銷售10,000輛Chevy Lumina小貨車，每輛售價15,000美元，總銷售額為150,000,000美元。8月份研究人員收到會計(jì)部門的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，表明7月份實(shí)際的銷售額是280,000,000美元。由于公司采用了促銷手段，以每量 14,000美元的價格售出20,000輛車。銷售差異是 130,000,000美元[(10,00015,000)(20,00014,000)]。這就是解釋了發(fā)生差異的原因。 這種差異純屬價格變動引起的，這里價格差異是負(fù)的 20,000,000[(14,00015,000)20,000]美元。但是由于公司比原計(jì)劃多售出10,000輛，銷售數(shù)量的差異是正的 150,000,000[(20,00010,000)15,000]美元。兩項(xiàng)的差異是(20+150=130)與預(yù)算總銷售額的差異相等 (280150=130)。這種差異分析法能讓GM公司負(fù)責(zé)Lumina車的總裁們意識到，銷售額的增加主要是由于汽車銷售數(shù)量的增加造成的。相反，因減價促銷造成的負(fù)值價格變動，通過汽車銷售數(shù)量的增加得以彌補(bǔ)。若你將價格和銷售數(shù)量差異加在一起，其和等于預(yù)算外的每月銷售差異。差異分析法能使負(fù)責(zé)Lumina車的總裁說明為什么能超額完成他所負(fù)責(zé)的部門的預(yù)算。 購買價格，有效性和銷售量差異 采用同樣的兩個基本公式，即銷售價格差異和銷售數(shù)量差異，公司生產(chǎn)部門也用這種方法計(jì)算差異以便于控制和管理。 采購和使用生產(chǎn)原料也有采購價格差異（Purchase price variances）。 采購價格差異=（標(biāo)準(zhǔn)價格實(shí)際價格）實(shí)際采購或使用量 生產(chǎn)產(chǎn)品所用的原材料和人力同標(biāo)準(zhǔn)數(shù)會有不同。和銷售數(shù)量差異一樣，這些差異稱之為有效性差異（Efficiency variances）。例如，制鞋工人實(shí)際使用的皮革比預(yù)算的多時，生產(chǎn)效率會更高。底特律汽車裝配線上的工人組裝汽車所有的時間可能比預(yù)計(jì)的長。 原材料或人工效率差異=(標(biāo)準(zhǔn)使用量實(shí)際使用量)原材料或人工標(biāo)準(zhǔn)成本 仍以Lumina車為例，根據(jù)噴漆車間7月份的瞀，每輛車應(yīng)使用8加侖油漆，每加侖油漆的成本是10美元。實(shí)際上，生產(chǎn)出來的20,000輛小貨車平均每輛油漆的使用量是 7加侖，每加侖的成本是 12美元。公司的會計(jì)師們計(jì)算出下面的差異供公司的總裁們決策： 原材料價格差異=(10美元12美元/加侖)(20,000輛7加侖)=280,000美元油漆價格差異 這是因?yàn)槊考觼鲋Ц兜某杀颈阮A(yù)計(jì)的要高造成的。通用汽車公司的總裁們大可不必束手無策，他們可以依據(jù)上面的數(shù)據(jù)要求購買代理人在下一個月開出更好的條件。 原材料效率差異=(8加侖7加侖)(20,000)10美元=200,000（正值差異）美元 這是因?yàn)槭褂昧吮扔?jì)劃要少的油漆所致。 和比率一樣，如果細(xì)叫起真兒來，變化差異多的足能讓會計(jì)分析人員現(xiàn)在一直忙到下一個世紀(jì)。但從大體上講，只有兩種類型的變化差異：價格差異的數(shù)量差異。當(dāng)你聽到別 人提起“管理會計(jì)時”，即應(yīng)想到差異。 會計(jì)總結(jié) 我希望你在閱讀本章時并沒有感到太吃力。我試圖用短短的幾頁紙，根據(jù)本人注冊會計(jì)師的實(shí)際工作背景以及MBA所學(xué)的內(nèi)容，向你介紹有關(guān)會計(jì)方面最重要的基本概念。如果這些內(nèi)容對你來說是頭一次接觸，很可能現(xiàn)在你還沒有真正完全掌握。但你應(yīng)當(dāng)記住了下面這些概念： 資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益 有3個基本的相互獨(dú)立的財(cái)務(wù)報(bào)表： 資產(chǎn)負(fù)債表，利潤表和現(xiàn)金流量表 會計(jì)記錄和報(bào)表總是平衡的 用比率可以解釋分析報(bào)表 用差異可以分析經(jīng)營結(jié)果 簡言之，這些就是會計(jì)學(xué)的小把戲。在商學(xué)院，會計(jì)學(xué)是最令自由自在的MBA們發(fā)怵的功課。 需要掌握的主要詞語 （KEY ACCOUNTING TAKEAWAYS） Cash Basis Accounting—The method of recording transactions only when cash changes hands Accrual Basis Accounting—The method of recording transactions that matches revenues and expenses regardless of cash flow movements The Balance Sbeet—The listing of what a pany owns and owes at a point in time The Fundamental Accounting—Equation Asset