國際金融實務(wù)課后習(xí)題答案劉玉操-資料下載頁
2025-06-22 04:22本頁面
【正文】 1988/9/21 Future 6月 9月 1989/3/20 Future 6月 9月 問其如何操作？結(jié)果如何？解析：交易過程見下表1999年1月份，市場利率呈上漲趨勢，某套利者預(yù)期，到同年3月份時，近期月份的利率上漲可能會快于遠期同月份利率上漲。這就意味著近期月份的歐洲美元存款期貨合約價格下降速度會超過遠期月份合約價格下降速度。套利者準(zhǔn)備利用這種利率上漲幅度的差異進行套利。交易過程如表6—21 表6216個月歐洲美元期貨交易9個月歐洲美元期貨交易1988/9/211989/3/20 9個月合約一份損益盈利235個基點虧損45個基點合計盈利（23545）25USD=USD475010．香港某基金經(jīng)理在2月1日持有市價總額為100萬港元投資組合的股票，預(yù)期股市下跌，當(dāng)時股價指數(shù)為10000點。到3月10日，股市跌落，使該公司投資組合的股票市值下降到80萬港幣。同時在股票指數(shù)期貨市場上，股價指數(shù)到3月10日下降到9600點。問該基金經(jīng)理應(yīng)如何利用股票指數(shù)期貨進行保值？結(jié)果如何。 解析：交易過程見下表 股票現(xiàn)貨交易香港證交所股票指數(shù)期貨2月1日股票市價100萬港元售出合約10份，指數(shù)值10000點3月10日股票市價80萬港元買入合約10份，指數(shù)值9600交易單位：50港元虧損20萬港元盈利4005010=20萬港元合計盈虧相抵◆ 第6章習(xí)題答案解：①盈虧平衡點的計算：期權(quán)費支出=USD1000萬%=USD15萬。設(shè)盈虧平衡點的匯率水平為X，則在X點，執(zhí)行期權(quán)所產(chǎn)生的收益應(yīng)同期權(quán)費支出正好相抵。（X108）1000萬=15萬X得X=②期權(quán)最大虧損：期權(quán)費15萬美元從④的分析我們將看到，交易員不會執(zhí)行該期權(quán)，從而最大虧損也就是期權(quán)費支出15萬美元。③期權(quán)最大收益：無限，交易員將執(zhí)行期權(quán)，獲得很高的收益，如果市場匯率無限高，收益就會無限高。④到期日盈虧情況的分析到期日時，交易員將執(zhí)行期權(quán)，交易收入扣除期權(quán)費支出后仍有盈余；，交易員將執(zhí)行期權(quán)，收入不足以彌補期權(quán)費支出，仍有部分虧損，但虧損額小于期權(quán)費15萬美元。，交易員將不會執(zhí)行該項權(quán)利，因此其虧損就是購買期權(quán)時支出的期權(quán)費15萬美元。（圖略）解：首先我們計算一下盈虧平衡點：假設(shè)該筆外匯收入為1000萬瑞士法郎，期權(quán)費支出=CHF1000萬%=CHF25萬。當(dāng)日瑞士法郎現(xiàn)匯匯率為：USD1=，期權(quán)費折合USD177 305。設(shè)盈虧平衡點的匯率水平為X，則在X點，執(zhí)行期權(quán)所產(chǎn)生的收益應(yīng)同期權(quán)費支出正好相抵。10 000 000/ –10 000 000/X =177 305得X=3個月后，第一種情況：，出口商將執(zhí)行期權(quán)，獲得的收益可以彌補期權(quán)費支出，出口商獲得凈利潤。第二種情況：，出口商將執(zhí)行期權(quán)，獲得的收益不足以彌補期權(quán)費支出，但虧損額不超過期權(quán)費支出177 305美元。第三種情況：，出口商將不執(zhí)行期權(quán)，從市場上兌換美元，損失的僅是期權(quán)費支出177 305美元。（圖略）保底期權(quán)運用收益測算表 單位：%6個月LIBOR浮動利率籌資成本（%）購入保底期權(quán)保底存款收益率支付費用收取利率差額21000010 / 10
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