關(guān)于企業(yè)跨國并購財務(wù)風(fēng)險的研究——以大連萬達集團并購amc為例-資料下載頁
2025-06-19 08:43本頁面
【正文】 成巨大阻力；最后,跨國并購企業(yè)對并購后的整合問題也要高度重視,也要重視國外文化環(huán)境和法律環(huán)境給并購帶來的風(fēng)險。資本結(jié)構(gòu)即稱融資結(jié)構(gòu),具體所指是分析企業(yè)通過不同的方法所獲的資金所占的比例關(guān)系。一般情況下,當企業(yè)要進行并購的時候會需要巨額的資金支持,但這巨額資金很難只通過一種方式籌得,一般通過多個方式獲取資金。由于選擇不用的資本結(jié)構(gòu)所產(chǎn)生的影響非常懸殊,并且如果資本結(jié)構(gòu)安排不得當會給企業(yè)帶來巨大的財務(wù)壓力,所以在選擇資本結(jié)構(gòu)是跨國并購時的重要一環(huán)。萬達集團并購AMC是以現(xiàn)金為主的資本結(jié)構(gòu)。并且在并購協(xié)議中萬達承諾并購后每年將有5億美元投入AMC,也就是說萬達必須有大量資金以保持資金鏈連貫。但是,支付26億美元的并購款項之后,萬達的流動資金受到了嚴重的影響,并且因此后期的整合資金也相對匱乏。除此之外,即使出現(xiàn)其他誘人的投資機會萬達也無暇顧及,機會成本隨之增加。所以對于評價萬達集團并購AMC是否成功,其中重要一項就是分析其資本結(jié)構(gòu)。萬達集團2011年和2013年即并購前后資本結(jié)構(gòu)情況如表42所示。表42:2011年萬達院線資產(chǎn)負債率指標 2011年 2013年 單位:元資產(chǎn)負債率=負債合計/資產(chǎn)合計 % % 流動資產(chǎn) 521 405 1 339 211 非流動資產(chǎn) 1 390 320 2 113 237 資產(chǎn)合計 1 911 726 3 452 449 流動負債 699 835 1 239 795 非流動負債 9 600 負債合計 699 835 1 249 395 數(shù)據(jù)來源:萬達院線2011年和2013年年報數(shù)據(jù)根據(jù)萬達院線2011年和2013年披露的財務(wù)報表,得出下列財務(wù)分析數(shù)據(jù)。即2011年和2013年萬達院線盈利能力分析如表43所示。表43:2011年和2013年萬達院線盈利能力分析財務(wù)指標 2011年 2013年銷售毛利率(%) 營業(yè)利潤/營業(yè)收入(%) 銷售費用/營業(yè)收入(%) 管理費用/營業(yè)收入(%) 財務(wù)費用/營業(yè)收入(%) 預(yù)收款/營業(yè)收入(%) 營業(yè)外收支凈額/利潤總額(%) 所得稅/利潤總額(%) 數(shù)據(jù)來源:萬達院線2011年和2013年年報數(shù)據(jù)根據(jù)萬達院線2011年和2013年披露的年報數(shù)據(jù)對比得出以下財務(wù)分析結(jié)果:萬達集團的前景十分樂觀。至少目前的萬達的資產(chǎn)規(guī)?？梢哉f明這一點。這些表明了之前萬達并購AMC的是正確的,也是非常明智的。綜上所述，萬達院線正處于資金充裕準備進軍海外市場，擴大市場規(guī)模階段，美國AMC是個有聲望的“老字號”，卻處于轉(zhuǎn)型負債累累時期，此時萬達具有并購條件。選擇現(xiàn)金支付主要原因是有充足資金，使用現(xiàn)金支付有利于樹立良好的企業(yè)形象，推進成功上市。在后續(xù)的資產(chǎn)和文化整合中，萬達承擔了AMC的全部債務(wù)和保持延續(xù)AMC品牌。萬達并購風(fēng)險主要存在于AMC高負債率。在短期有利于萬達實現(xiàn)成功上市，中期卻負債累累，并購承擔AMC的全部債務(wù)，市場具有不確定性，但從長遠看，這樣的并購有利于加速企業(yè)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，也是對中央振興文化產(chǎn)業(yè)的回應(yīng)。2015年1月22日，萬達電影院線股份有限公司（簡稱：萬達院線，股票代碼：002739）成功在深圳證券交易所中小板掛牌上市，成為首家登陸A股的院線公司。截至2014年，擁有已開業(yè)影院182家，銀幕總數(shù)1,616塊，其中IMAX銀幕116塊，成為國內(nèi)擁有IMAX銀幕數(shù)量最多的院線；2014年票房總收入42億元，目前占全國15%的票房份額。文化產(chǎn)業(yè)投資超過100億元，成為中國文化產(chǎn)業(yè)投資最大的企業(yè)。作為一個時代的象征，萬達影城現(xiàn)在國內(nèi)已遍布80多個大中型城市，電影城的進駐有效帶動了當?shù)仉娪捌狈康脑鲩L。在國外，萬達實行中國電影在國外影院同步上映，這對中國文化的輸出起了很大作用，符合我國現(xiàn)今強調(diào)的加強軟實力 建設(shè)。在未來的中國電影產(chǎn)業(yè)，萬達走向世界戰(zhàn)略將擁有一片更廣闊的天空。結(jié)論本文本著“并購動因具體案例分析提出建議”的思路，結(jié)合企業(yè)并購的相關(guān)理論對我國并購重組存在的問題闡述并提出對策建議。首先，案例萬達成功并購AMC主要其資金充裕準備進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，就萬達在國內(nèi)的市場發(fā)展中具備并購條件，為其成功上市創(chuàng)造了條件；其次，要承認我國現(xiàn)行企業(yè)并購支付方式單一、追求資產(chǎn)重組短期效益和文化差異融合存在的問題；當然，這些問題之所以存在主要還是因為國內(nèi)并購市場不成熟，沒有放開并購選擇支付的其他方式，部分企業(yè)企圖通過資產(chǎn)的重組來提高業(yè)績，追求短期效益，在文化整合上沒有找到本質(zhì)原因。最后，針對以上問題提出具體建議：（1）完善資本市場，加強資本市場資源配置功能，逐步放松公司使用股票支付的限制；（2）企業(yè)資產(chǎn)重組融資的措施，不同企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身財務(wù)特點，綜合考慮選擇何種資產(chǎn)重組模式；（3）并購后提煉企業(yè)價值觀，進行設(shè)計與定位，建立溝通渠道達成共識和制定相應(yīng)的規(guī)章制度，加強企業(yè)文化的融合。本文雖在一定程度上探討了我國企業(yè)重組并購的成功因素，但我國市場發(fā)展還不成熟，即使并購成功，也可以看出依然存在著不完善的問題，這些隱藏的問題將會使我們國家市場發(fā)展形成阻礙，想要減少隱患，應(yīng)以特定行業(yè)特定企業(yè)為背景，搜集相關(guān)數(shù)據(jù)，進行實證檢驗，這將是一項長期的工作。 歡迎您的光臨，！希望您提出您寶貴的意見，你的意見是我進步的動力。贈語； 如果我們做與不做都會有人笑，如果做不好與做得好還會有人笑，那么我們索性就做得更好，來給人笑吧！ 現(xiàn)在你不玩命的學(xué)，以后命玩你。我不知道年少輕狂，我只知道勝者為王。不要做金錢、權(quán)利的奴隸；應(yīng)學(xué)會做“金錢、權(quán)利”的主人。什么時候離光明最近？那就是你覺得黑暗太黑的時候。最值得欣賞的風(fēng)景，是自己奮斗的足跡。壓力不是有人比你努力，而是那些比你牛幾倍的人依然比你努力。
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