企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與管理-資料下載頁(yè)
2025-01-10 04:59本頁(yè)面
【正文】 公司的額外投資后，聯(lián)想集團(tuán)再拿出 IBM股份。最終，聯(lián)想集團(tuán)向IBM支付 8億美元現(xiàn)金及價(jià)值 ，IBM的持股比例從最初約定的 %下降到 %。聯(lián)想這個(gè)做法既是出于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的需要，也是希望增加自己對(duì)企業(yè)的控制力。 （ 3）并購(gòu)支付風(fēng)險(xiǎn)的分析與管理 ? 在這次收購(gòu)中，聯(lián)想并購(gòu) IBM個(gè)人電腦事業(yè)部在國(guó)際頂級(jí)財(cái)務(wù)顧問(wèn)的幫助下，制定了“股票和現(xiàn)金”的支付方式，呈現(xiàn)出明顯的與國(guó)際并購(gòu)接軌的特點(diǎn)。通過(guò)換股減少了交易的現(xiàn)金支出，通過(guò)國(guó)際銀團(tuán)貸款和私募獲得了交易現(xiàn)金和營(yíng)運(yùn)資金，雖然發(fā)行債券和私募資金的融資風(fēng)險(xiǎn)也很大，但是相對(duì)于直接貸款而言財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)還是要輕一些。 ? 在聯(lián)想的并購(gòu)支付風(fēng)險(xiǎn)管理中，它首先確定了最大現(xiàn)金支付承受額。由于現(xiàn)金有限，其它并購(gòu)所需資金只能通過(guò)發(fā)行股票和貸款，如果全部為股票，則融資成本較高；如果全部為貸款，則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。聯(lián)想必須確定兩者之間的比例，向 IBM發(fā)行的股票不能太多，如果 IBM持有聯(lián)想的股份超過(guò) 20%，那么兩者之間就是合作關(guān)系，而非聯(lián)想并購(gòu) IBM。而由于聯(lián)想發(fā)行債券不方便，只能選取在IBM和高盛協(xié)助下容易獲得的國(guó)際銀團(tuán)貸款。在股份支付的風(fēng)險(xiǎn)管理中，聯(lián)想采取了雙方都能接受的換股比例，減少了現(xiàn)金大量流出給企業(yè)帶來(lái)的營(yíng)運(yùn)壓力，同時(shí)保證了自己對(duì)股權(quán)的絕對(duì)控制，沒(méi)有造成股東權(quán)益的過(guò)度稀釋。在獲得三家國(guó)際私募的資金后，聯(lián)想更是利用部分資金回購(gòu)了 IBM的股份，使得 IBM的控股比例進(jìn)一步下降，也顯示了管理層對(duì)于未來(lái)的信心。 ? 聯(lián)想并購(gòu) IBM個(gè)人電腦事業(yè)部是中國(guó)企業(yè)發(fā)展史上一件具有里程碑意義的事件，雖然由于缺乏經(jīng)驗(yàn)，在并購(gòu)過(guò)程中仍然顯得不夠成熟，但分析表明，聯(lián)想的并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有著諸多可圈可點(diǎn)之處，值得國(guó)內(nèi)其它企業(yè)力圖通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的時(shí)候借鑒。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、美國(guó)次貸危機(jī)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)企業(yè)將在發(fā)展的壓力下選擇并購(gòu)尋求突破。但并購(gòu)絕非坦途，需要企業(yè)家們保持不斷進(jìn)取的創(chuàng)業(yè)精神，吸收先進(jìn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理念，才能在并購(gòu)的道路上走得更遠(yuǎn)。 五、結(jié)論
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