企業(yè)并購財務風險與管理-資料下載頁
2025-01-10 04:59本頁面
【正文】 公司的額外投資后，聯(lián)想集團再拿出 IBM股份。最終，聯(lián)想集團向IBM支付 8億美元現(xiàn)金及價值 ，IBM的持股比例從最初約定的 %下降到 %。聯(lián)想這個做法既是出于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的需要，也是希望增加自己對企業(yè)的控制力。 （ 3）并購支付風險的分析與管理 ? 在這次收購中，聯(lián)想并購 IBM個人電腦事業(yè)部在國際頂級財務顧問的幫助下，制定了“股票和現(xiàn)金”的支付方式，呈現(xiàn)出明顯的與國際并購接軌的特點。通過換股減少了交易的現(xiàn)金支出，通過國際銀團貸款和私募獲得了交易現(xiàn)金和營運資金，雖然發(fā)行債券和私募資金的融資風險也很大，但是相對于直接貸款而言財務負擔還是要輕一些。 ? 在聯(lián)想的并購支付風險管理中，它首先確定了最大現(xiàn)金支付承受額。由于現(xiàn)金有限，其它并購所需資金只能通過發(fā)行股票和貸款，如果全部為股票，則融資成本較高；如果全部為貸款，則財務風險較高。聯(lián)想必須確定兩者之間的比例，向 IBM發(fā)行的股票不能太多，如果 IBM持有聯(lián)想的股份超過 20%，那么兩者之間就是合作關(guān)系，而非聯(lián)想并購 IBM。而由于聯(lián)想發(fā)行債券不方便，只能選取在IBM和高盛協(xié)助下容易獲得的國際銀團貸款。在股份支付的風險管理中，聯(lián)想采取了雙方都能接受的換股比例，減少了現(xiàn)金大量流出給企業(yè)帶來的營運壓力，同時保證了自己對股權(quán)的絕對控制，沒有造成股東權(quán)益的過度稀釋。在獲得三家國際私募的資金后，聯(lián)想更是利用部分資金回購了 IBM的股份，使得 IBM的控股比例進一步下降，也顯示了管理層對于未來的信心。 ? 聯(lián)想并購 IBM個人電腦事業(yè)部是中國企業(yè)發(fā)展史上一件具有里程碑意義的事件，雖然由于缺乏經(jīng)驗，在并購過程中仍然顯得不夠成熟，但分析表明，聯(lián)想的并購財務風險管理有著諸多可圈可點之處，值得國內(nèi)其它企業(yè)力圖通過跨國并購來實現(xiàn)國際化的時候借鑒。在中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、美國次貸危機的經(jīng)濟環(huán)境下，越來越多的國內(nèi)企業(yè)將在發(fā)展的壓力下選擇并購尋求突破。但并購絕非坦途，需要企業(yè)家們保持不斷進取的創(chuàng)業(yè)精神，吸收先進的財務風險管理理念，才能在并購的道路上走得更遠。 五、結(jié)論
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