房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響——以萬(wàn)科地產(chǎn)為例-資料下載頁(yè)
2025-06-16 12:32本頁(yè)面
【正文】 般都是追求短期的利益，常常以獲取股票差價(jià)為目的，而不是注重公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。因?yàn)閱蝹€(gè)流通股股東的持股比例比較低，大多數(shù)的個(gè)人股東是不可以通過(guò)參加股東大會(huì)來(lái)行使自己的權(quán)利的。如果流通股股東利益和大股東或者經(jīng)營(yíng)者的利益產(chǎn)生矛盾的時(shí)候，個(gè)人股東一般會(huì)選擇直接將股票拋售出去來(lái)表示自己的不滿意，個(gè)人股東大量拋售股票肯定會(huì)使得股價(jià)下降，這樣就會(huì)給公司帶來(lái)不好的影響。流通股股東因?yàn)樗麄冏陨斫?jīng)濟(jì)條件的限制，所以他們一般只能擁有上市公司比較小的一部分股權(quán)。如果他們積極對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行監(jiān)管，那么很可能他們通過(guò)監(jiān)管獲得的收益根本沒(méi)有辦法彌補(bǔ)他們所付出的成本，所以流通股股東對(duì)經(jīng)營(yíng)者沒(méi)有足夠的監(jiān)管動(dòng)力，“搭便車”的現(xiàn)象非常普遍。四、房地產(chǎn)上市公司完善資本結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的建議（一）控制房地產(chǎn)公司的負(fù)債比率根據(jù)有關(guān)資料，資產(chǎn)負(fù)債率偏高的現(xiàn)象在房地產(chǎn)行業(yè)比較普遍發(fā)生，過(guò)高的負(fù)債使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大，特別是很多的房地產(chǎn)上市公司主要是通過(guò)銀行的短期借款來(lái)籌集資本，增加了企業(yè)負(fù)債可能伴隨的風(fēng)險(xiǎn)。因此，房地產(chǎn)上市公司應(yīng)當(dāng)大力拓展更多的融資方式，正確地減少目前企業(yè)的負(fù)債程度，來(lái)使得負(fù)債帶給公司的危險(xiǎn)降到最低。（二）大力發(fā)展多渠道的融資方式根據(jù)有關(guān)的資料可以知道，房地產(chǎn)上市公司最主要的融資方式就是負(fù)債，然而企業(yè)往往又是通過(guò)銀行借款增加負(fù)債，所以企業(yè)的融資渠道基本上只有一條。但是近幾年來(lái)國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的宏觀調(diào)控加大力度，出臺(tái)了一系列的相關(guān)政策，這導(dǎo)致了負(fù)債融資的成本不斷增加，房地產(chǎn)上市公司融資時(shí)面對(duì)的情況也更加嚴(yán)峻。除了上述原因外，選擇多種途徑融資可以使房地產(chǎn)上市公司融資時(shí)的成本降低，進(jìn)一步地將融資風(fēng)險(xiǎn)也有所降低。當(dāng)投資組合中的兩種投資的融資方式不一樣的時(shí)候，可以在一定程度上降低企業(yè)融資時(shí)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，特別是如果兩個(gè)關(guān)系為負(fù)相關(guān)的資產(chǎn)在同一個(gè)組合里的時(shí)候，這個(gè)時(shí)候進(jìn)行融資的風(fēng)險(xiǎn)是最小的。如今，根據(jù)我國(guó)政策和法規(guī)的規(guī)定，在國(guó)家許可的范圍內(nèi)，企業(yè)除了可以通過(guò)銀行貸款之外，還有其他的融資渠道可以選擇：一是房地產(chǎn)投資信托（REIT）；二是壽險(xiǎn)資金；三是吸引外資。上面三種渠道以外，企業(yè)也可以選擇下面的幾種融資方式來(lái)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，比如發(fā)行房地產(chǎn)投資基金，進(jìn)行上市融資，或者是發(fā)行企業(yè)債券。但是現(xiàn)在我國(guó)的相關(guān)法律、法規(guī)對(duì)企業(yè)發(fā)行債券和企業(yè)進(jìn)行上市融資有一定的限制，所以只有一小部分的企業(yè)選擇這兩種方法進(jìn)行融資?？偠灾_(kāi)辟更多的融資渠道有利于房地產(chǎn)上市公司信貸風(fēng)險(xiǎn)的降低，有利于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，并由此使得企業(yè)的績(jī)效有所提高，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化目標(biāo)。（三）調(diào)整房地產(chǎn)公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)在我國(guó)，流動(dòng)負(fù)債在房地產(chǎn)上市公司的全部負(fù)債中占得比例是最大的，這樣的情況會(huì)使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力增大。企業(yè)債務(wù)到期限時(shí)要償還本金支付利息，企業(yè)在這樣的壓力之下會(huì)更注重短期效益，從而忽視長(zhǎng)期效益。過(guò)高的短期負(fù)債會(huì)給企業(yè)帶來(lái)很多不利，如果一個(gè)企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債所占的比例比較高，那么很可能使企業(yè)在資金周轉(zhuǎn)上出現(xiàn)問(wèn)題，進(jìn)而影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。在參與公司治理的積極性方面，長(zhǎng)期負(fù)債的債權(quán)人比短期負(fù)債的債權(quán)人的積極性更好，債權(quán)人會(huì)積極干預(yù)、優(yōu)化企業(yè)的相關(guān)決策，更有利于企業(yè)的發(fā)展。所以，房地產(chǎn)上市公司應(yīng)該對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債和流動(dòng)負(fù)債的比例定期進(jìn)行一定的調(diào)整，盡量提高企業(yè)負(fù)債中長(zhǎng)期負(fù)債的比重 [14] 。（四）加強(qiáng)培育機(jī)構(gòu)投資者在我國(guó)的資本市場(chǎng)上，實(shí)際上最主要的投資者是個(gè)人投資者。機(jī)構(gòu)投資者不管是從他們的整體數(shù)量上看，還是從他們所持有的股票份額上看都不是特別多。但相比而言，機(jī)構(gòu)投資者的監(jiān)管能力以及動(dòng)力都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于個(gè)人投資者，提高機(jī)構(gòu)投資者所占的比重是提高董事會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)者約束的一個(gè)好方法。我國(guó)的政府要出臺(tái)良好的政策來(lái)培育和發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，讓機(jī)構(gòu)投資者能夠在上市公司中發(fā)揮其應(yīng)該有的作用，促進(jìn)公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。結(jié) 論各個(gè)國(guó)家的學(xué)者一直都對(duì)資本結(jié)構(gòu)的有關(guān)課題非常關(guān)注。本文梳理了資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相關(guān)概念，在此基礎(chǔ)之上，進(jìn)一步分析了房地產(chǎn)上市公司到現(xiàn)在為止的資本結(jié)構(gòu)情況：融資方式單一；資產(chǎn)負(fù)債率偏高，短期負(fù)債占較大比重；股權(quán)集中度較高，國(guó)有控股比例較高；債權(quán)主體過(guò)于單一。本文選擇以萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司為例，選取11年間多個(gè)數(shù)據(jù)指標(biāo)對(duì)萬(wàn)科地產(chǎn)的資本結(jié)構(gòu)對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響進(jìn)行分析，得出了房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)向相反方向影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的結(jié)論，并對(duì)原因進(jìn)行了分析。在本文的最后，提出了一些可以調(diào)整我國(guó)房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)的建議：控制房地產(chǎn)上市公司的負(fù)債比率，大力發(fā)展多渠道融資，調(diào)整房地產(chǎn)的負(fù)債結(jié)構(gòu) [15] 。企業(yè)可以通過(guò)上述的方法優(yōu)化自身的資本結(jié)構(gòu)，從而提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，進(jìn)而有利于企業(yè)更好的發(fā)展。參考文獻(xiàn)[1] [D].西安：西北大學(xué),2003.[2] [J].重慶第二師范學(xué)院學(xué)報(bào)，2009，3：21～22.[3] Kester，“The myth of Japan low—cost capital”[J].Harvard Business Review，1992，7：8～9.[4] [D].北京：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2006.[5] Myers, Determinants of corporate borrowing [J].Journal of Financial Economics，1997，3：11～12.[6] [D].浙江：浙江工業(yè)大學(xué)，2012.[7] ——基于河南上市公司的分析[D].河南：河南大學(xué)，2009.[8] [D].北京：華中科技大學(xué)，2008.[9] [D].四川成都：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2012.[10] [D].青島：青島理工大學(xué)，2011.[11] [J].市場(chǎng)論壇，2006，4：11～12.[12] [J].湖南財(cái)政經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)，2002，5：13～14.[13] [D].成都：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，1999.[14] ——基于滬深兩市房地產(chǎn)上市公司的數(shù)據(jù)分析[D].南京：南京理工大學(xué)，2007.[15] [J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2011，1：17.致 謝在論文完成之際，我對(duì)所有在工作、學(xué)習(xí)、生活和精神上給予我關(guān)心和幫助的人們表示深深地感謝。首先我要感謝我的導(dǎo)師——金貞姬老師。本篇論文從選題、結(jié)構(gòu)安排、思路確定直至最后的撰寫都是在金老師的悉心指導(dǎo)下完成的，金老師精益求精的科研精神、嚴(yán)謹(jǐn)求實(shí)的工作風(fēng)范深深地熏陶和啟迪著我，使我受益匪淺。在此，我向金老師表示最真摯的謝意。然后我要感謝經(jīng)管學(xué)院所有老師，在學(xué)習(xí)中，他們給我提供了很多便利，給予了我多方面的關(guān)心和幫助。最后，我要深深感謝我的同學(xué)和家人，感謝他們一直以來(lái)對(duì)我的理解、支持和鼓勵(lì)。141
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1