【正文】 利率基礎(chǔ)上抬升10%，在流動性改善有限境況下，商業(yè)銀行貸款綜合利率在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上下行可能性不大，相反將可能趨于上升，%以上，凈利息收入將保持穩(wěn)健增長，預(yù)計(jì)全年在20%以上。首先，存貸款基準(zhǔn)利率差額并沒有明顯變化，當(dāng)前一年期存貸款基準(zhǔn)利率差額3%，年內(nèi)基準(zhǔn)利率再次大幅調(diào)整可能性不大，存貸款基準(zhǔn)利率差仍將維持在3%水平，%水平基本相當(dāng)。其次，從存貸款期限來看，盡管活期存款、中長期貸款占比出現(xiàn)下降，%的活期存款仍占到商業(yè)銀行存款的40%以上，活期存款利率上浮明顯弱于其它期限存款利率上浮，凈息差較大的中長期貸款占到商業(yè)銀行貸款總額的55%以上，且近期來商業(yè)銀行新增中長期貸款不斷增多，商業(yè)銀行短存長貸期限配置格局沒有發(fā)生改變。第三，在直接融資有限，資金融通仍主要依靠銀行業(yè)，特別是中小企業(yè)資金融通絕對依賴銀行業(yè)，銀行業(yè)對中小企業(yè)資金融通有絕對的議價(jià)優(yōu)勢，往往在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上浮，并且越來越多的將資源配置給中小企業(yè)，上半年小微企業(yè)中國人民銀行統(tǒng)計(jì)口徑。貸款余額同比增長比同期大、%，%，也將提升銀行的凈息差水平。圖3 活期存款與中長期貸款占比狀況數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行。二、不良貸款呈上升趨勢，但不良貸款大幅反彈可能性不大上半年，商業(yè)銀行不良貸款增加285億元，%，大型商業(yè)銀行不良貸款控制良好，不良貸款率繼續(xù)下降，不良貸款額比2011年末增加24億元，城市商業(yè)銀行不良貸款率保持穩(wěn)定，不良貸款額出現(xiàn)較大反彈，比2011年末增加64億元，股份制銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行不良貸款額、不良貸款率出現(xiàn)“雙升”走勢。從上市銀行數(shù)據(jù)披露情況來看，就地區(qū)不良貸款表現(xiàn)情況而言，商業(yè)銀行在長江三角洲的不良貸款額、不良貸款率出現(xiàn)“雙升”之勢，東北地區(qū)的不良貸款額反彈上升，珠江三角洲、環(huán)渤海地區(qū)、中部地區(qū)、西部地區(qū)的不良貸款額、不良貸款率持續(xù)“雙降”態(tài)勢，但中部地區(qū)、西部地區(qū)、東北地區(qū)不良貸款率仍高于平均水平。就行業(yè)不良貸款表現(xiàn)情況而言，上市銀行在制造業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、建筑業(yè)、信息技術(shù)軟件業(yè)等行業(yè)領(lǐng)域不良貸款普遍出現(xiàn)反彈，制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)行業(yè)不良貸款反彈較為明顯。圖4 商業(yè)銀行不良貸款狀況數(shù)據(jù)來源：銀監(jiān)會。圖5 上市銀行不良貸款率地區(qū)表現(xiàn)狀況 按披露相關(guān)信息的上市銀行可比口徑計(jì)算所得。數(shù)據(jù)來源：各家上市銀行半年報(bào)、年報(bào)。從發(fā)展趨勢來看，商業(yè)銀行不良貸款控制壓力增大，下半年不良貸款余額將可能繼續(xù)上升，鋼鐵、水泥、煤化工、平板玻璃、造船、多晶硅等產(chǎn)能過剩行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)將會進(jìn)一步暴露，長江三角洲的不良貸款發(fā)展態(tài)勢仍將延續(xù)，而且有可能演延到其它地區(qū)。主要原因：一是經(jīng)濟(jì)增長、貸款投放增速與不良貸款率呈反向變動關(guān)系，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長處于下行期，下半年新增貸款增長有限，不良貸款反彈壓力增大；二是從信貸風(fēng)險(xiǎn)暴露期來看，大致來說，當(dāng)年新增的信貸投放，其風(fēng)險(xiǎn)比較集中暴露的期限是在投放之后的2—4年，2009年、2010年較快投放的信貸風(fēng)險(xiǎn)將會逐步暴露；三是房地產(chǎn)調(diào)控基調(diào)不變，土地出讓收入增長減緩，上半年，%，弱化地方財(cái)政收支，根據(jù)審計(jì)署報(bào)告，2010年末，201201201%、%、%、%債務(wù)到期，、1萬億元，地方政府債務(wù)還款壓力較大；四是產(chǎn)能總體上過剩，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整加強(qiáng)，企業(yè)效益增長趨緩，資金鏈條收緊，特別是鋼鐵、有色金屬、房地產(chǎn)等行業(yè)尤其如此，加大信貸風(fēng)險(xiǎn)；五是長江三角洲等地小型微型企業(yè)較多，抗風(fēng)險(xiǎn)能力偏弱，特別是溫州等地區(qū)金融秩序仍然較為混亂，地下錢莊、民間借貸、高利借貸等較為盛行，在經(jīng)濟(jì)下行大環(huán)境下，區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)趨于上升。但商業(yè)銀行不良貸款大幅反彈可能性也不大，—1%水平，比上半年略有增長，但仍比上年末略低。一是宏觀經(jīng)濟(jì)筑底企穩(wěn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐趨活躍，效益、現(xiàn)金流趨于好轉(zhuǎn)，不會出現(xiàn)大面積違約狀況，減少商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)暴露。二是股改上市以來，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制能力得到很大提升，全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系初步形成，撥備覆蓋率、資本充足率處在歷史高位，上半年末，%、%，抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)。三是個(gè)人貸款占到金融機(jī)構(gòu)貸款總額的25%以上，雖然今年以來不良貸款也呈抬升走勢，但個(gè)人貸款的不良貸款率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于不良貸款平均水平，%以下，在嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制、房地產(chǎn)市場不會出現(xiàn)劇烈震蕩等狀況下，個(gè)人貸款良好的風(fēng)險(xiǎn)控制也有利于商業(yè)銀行不良貸款控制；四是雖然房地產(chǎn)調(diào)控不放松，但基于城鎮(zhèn)化的推進(jìn)，城鄉(xiāng)居民收入、生活水平的提升，置業(yè)、財(cái)富觀念的改變，貨幣環(huán)境的寬松，當(dāng)前房地產(chǎn)市場對經(jīng)濟(jì)增長仍具有重要拉動作用等，短中期內(nèi)房地產(chǎn)市場不會出現(xiàn)大幅震蕩，房地產(chǎn)市場仍將保持平穩(wěn)發(fā)展，有利于房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)控制。且根據(jù)壓力測試，即使出現(xiàn)房價(jià)下跌30%甚至還更多的極端情況，在首付、抵押保障運(yùn)行機(jī)制健全完善、中國房地產(chǎn)貸款衍生品市場基本上還處于空白等境況下，商業(yè)銀行有能力克服帶來的相應(yīng)金融風(fēng)險(xiǎn)；，未來幾年地方政府還款較為集中，排在信用領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)敞口首位，但地方政府融資平臺貸款風(fēng)險(xiǎn)可控，不會造成商業(yè)銀行不良貸款風(fēng)險(xiǎn)大幅上升。主要原因，一方面是政府債務(wù)水平仍在安全范圍內(nèi)，包括中央和地方政府的債務(wù)余額占GDP的比例當(dāng)前還不到40%，外債余額占GDP比例在10%以下，財(cái)政赤字占GDP比例在2%以下，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于財(cái)政赤字占GDP比例一般不高于3%、債務(wù)余額占GDP比例不高于60%國際安全警戒線，并且包括稅收、非稅財(cái)政收入在內(nèi)的財(cái)政收入仍保持較高增長速度，當(dāng)前非稅財(cái)政收入占到財(cái)政收入的13%以上，上半年財(cái)政還實(shí)現(xiàn)盈余近1萬億元。另一方面，各商業(yè)銀行提高對地方政府融資平臺貸款的精細(xì)化管理水平，根據(jù)監(jiān)管部門提出的“逐包打開、逐筆核對、重新評估、整改保全”的深化整改方針，著力推進(jìn)政府融資平臺貸款合同補(bǔ)正、抵質(zhì)押整改、補(bǔ)充現(xiàn)金流等工作，上收平臺貸款審批權(quán)限至總行，不斷提高增信水平，地方政府融資平臺貸款中，現(xiàn)金流全覆蓋類占比達(dá)到80%以上，抵押擔(dān)保逐步落實(shí)，還款來源得到保障。事實(shí)上，2010年以來，地方政府融資平臺貸款到期還款并沒有出現(xiàn)大面積違約狀況，沒有對商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生直接威脅。三、加強(qiáng)客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整，增強(qiáng)綜合化經(jīng)營，提升綜合服務(wù)收益率，嚴(yán)密關(guān)注、防范不良貸款形成一是繼續(xù)加強(qiáng)利率市場化研究，發(fā)揮對中小企業(yè)的議價(jià)優(yōu)勢，加大對融資依舊較為困難的中小企業(yè)信貸投入，增強(qiáng)對利率上浮不為明顯的活期存款吸收，將凈息差維持在較高水平，增大凈利差收入。二是加強(qiáng)綜合化經(jīng)營，增強(qiáng)產(chǎn)品和服務(wù)市場差別化創(chuàng)新，為客戶特別是為大企業(yè)、大集團(tuán)提供包括信貸、投資銀行、債券融資、財(cái)務(wù)顧問、并購咨詢、資產(chǎn)評估，在當(dāng)前尤其是資金回收等在內(nèi)的一攬子金融服務(wù)，提升對客戶的綜合服務(wù)收益率。三是加強(qiáng)對受宏觀經(jīng)濟(jì)景氣影響較為明顯的制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、建筑業(yè)等信貸風(fēng)險(xiǎn)控制和管理，加強(qiáng)平臺貸款風(fēng)險(xiǎn)管理，防范小型微型企業(yè)較多地區(qū)，出口導(dǎo)向地區(qū)，金融秩序較為混亂地區(qū)等的金融風(fēng)險(xiǎn)上升，同時(shí)密切關(guān)注、防范在經(jīng)濟(jì)下行大環(huán)境下個(gè)人貸款信用風(fēng)險(xiǎn)上升，加強(qiáng)對個(gè)人客戶信用風(fēng)險(xiǎn)管理。（研究部）