四季度各個(gè)行業(yè)投資策略報(bào)告-資料下載頁(yè)
2025-08-03 10:47本頁(yè)面
【正文】 例高、抵抗周期性風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、有整體上市和資產(chǎn)注入以及未來(lái)的行業(yè)和區(qū)域龍頭的企業(yè)，如太鋼、唐鋼、酒鋼等?！ ∮猩饘?中性配置 有色股受到近期國(guó)際金屬價(jià)格走弱的影響；我們?nèi)钥春觅Y源類和壟斷加工企業(yè)，重點(diǎn)是鈦、鎢、鋁的深加工公司，以及鋅、銅和鋁的上游公司?！ 〗ㄖú?加大配置 8月份以來(lái)，隨著施工量的提高，部分地區(qū)的水泥價(jià)格重新上漲，預(yù)計(jì)未來(lái)水泥量增價(jià)升的態(tài)勢(shì)會(huì)繼續(xù)。上游平板玻璃產(chǎn)量繼續(xù)延續(xù)近幾年快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。在國(guó)家強(qiáng)調(diào)節(jié)能的背景下，新型型材和LOW–E等建筑玻璃需求會(huì)快速增長(zhǎng)，相關(guān)公司南玻有一定的投資機(jī)會(huì)?！ C(jī)械設(shè)備 中性配置 關(guān)注工程機(jī)械中的優(yōu)勢(shì)企業(yè)如桂柳工，中聯(lián)重科等。另一亮點(diǎn)是小型工程機(jī)械市場(chǎng)迅速啟動(dòng)，而這將成為未來(lái)工程機(jī)械企業(yè)重點(diǎn)發(fā)展的細(xì)分領(lǐng)域?？春秒娏υO(shè)備受益于電網(wǎng)投資的輸變電行業(yè)，如平高，特變，思源電氣等。看好電力設(shè)備受益于電網(wǎng)投資的輸變電行業(yè)，如平高，特變，思源電氣等。另外節(jié)能降耗也是未來(lái)幾年的投資主題。 電子元器件 加大配置 消費(fèi)類電子的強(qiáng)勁需求依然使電子元器件行業(yè)維持在景氣高位。未來(lái)隨著節(jié)能照明行業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移，3G牌照的發(fā)放，將對(duì)元器件公司形成重要的利潤(rùn)推動(dòng)因素?！ 〗贿\(yùn)設(shè)備 減少配置 商用車(chē)龍頭企業(yè)估值偏低，商用車(chē)比乘用車(chē)應(yīng)該有更高估值。經(jīng)歷了年初的出人意料的快速增長(zhǎng)后，大客市場(chǎng)增速將趨于平穩(wěn)，不過(guò)，大客的出口快速增長(zhǎng)只是剛剛開(kāi)始。全順對(duì)應(yīng)的城市物流市場(chǎng)需求繼續(xù)保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，相應(yīng)的最大受益者江鈴汽車(chē)是目前最便宜的商用車(chē)股?！ ⌒畔⒃O(shè)備 加大配置 等待3G的發(fā)牌，通信設(shè)備行業(yè)的投資時(shí)機(jī)正在來(lái)臨，全面布局3G相關(guān)類公司?！ 〖矣秒娖?減少配置 原材料漲價(jià)對(duì)公司毛利的負(fù)面影響較大，關(guān)注節(jié)能照明子行業(yè)；以及家電行業(yè)中的細(xì)分行業(yè)，如音響、廚衛(wèi)等。 食品飲料 加大配置 作為擁有龐大人口基數(shù)的大國(guó)，有一定品牌的食品飲料的公司具有廣闊的發(fā)展空間，因此全面看好該行業(yè)的發(fā)展。食品飲料行業(yè)符合國(guó)家鼓勵(lì)消費(fèi)的政策需求，其非周期性、防御性和業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)等特質(zhì)在06年下半年將會(huì)繼續(xù)受到主流機(jī)構(gòu)的青睞。茅臺(tái)和伊利的中報(bào)略低于市場(chǎng)的平均預(yù)期，對(duì)股價(jià)形成了短期壓力。但我們依然建議積極配置各個(gè)子行業(yè)中具有品牌的龍頭公司，尤其是那些未被市場(chǎng)關(guān)注的細(xì)分行業(yè)內(nèi)的龍頭公司，例如杏仁露行業(yè)、調(diào)味品行業(yè)、普洱茶行業(yè)等。 紡織服裝 減少配置 貿(mào)易環(huán)境相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)將未有改觀。品牌服裝企業(yè)仍未成型。 輕工制造 加大配置 造紙行業(yè)有望迎來(lái)利潤(rùn)率連續(xù)下降后的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，投資機(jī)會(huì)即將出現(xiàn)。同時(shí)，繼續(xù)關(guān)注業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型而估值水平提升的泛消費(fèi)類公司如瑞貝卡、大亞等?！ ♂t(yī)藥生物 中性配置 重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)整合帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。此外，在打擊醫(yī)藥商業(yè)賄賂和藥品行政降價(jià)的背景下，我們?nèi)匀豢春镁哂醒邪l(fā)優(yōu)勢(shì)的制劑藥企業(yè)、具有較強(qiáng)營(yíng)銷(xiāo)能力的中藥OTC企業(yè)、生物制藥?！ 」檬聵I(yè) 減少配置 煤電聯(lián)動(dòng)在預(yù)期之內(nèi)，行業(yè)缺乏熱點(diǎn)?！ 〗煌ㄟ\(yùn)輸 中性配置 從估值角度來(lái)看，航空股的估值水平相對(duì)于國(guó)際同類公司并無(wú)優(yōu)勢(shì)，因此航空股目前更多是一種趨勢(shì)性投資，應(yīng)隨時(shí)注意行業(yè)情況的變化。7月，贛粵高速計(jì)重收費(fèi)獲得了明顯的提升效果，改變了市場(chǎng)對(duì)高速公路企業(yè)車(chē)流量增長(zhǎng)不佳的預(yù)期。港口與機(jī)場(chǎng)今年以來(lái)吞吐數(shù)據(jù)都較為乏力。海運(yùn)行業(yè)的恢復(fù)快于預(yù)期 房地產(chǎn) 中性配置 在調(diào)控與升值成為常態(tài)的后續(xù)幾年，地產(chǎn)實(shí)體市場(chǎng)的參與者將會(huì)體現(xiàn)出更為理性的供求行為，行業(yè)將會(huì)伴隨著城市化進(jìn)程加快而持續(xù)繁榮。土地、資金門(mén)檻提高讓有實(shí)力的大開(kāi)發(fā)商抓住更多成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，在緊縮地根和銀根的環(huán)境下，大企業(yè)在資金、品牌、市場(chǎng)份額、資源獲取能力上競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)會(huì)充分體現(xiàn)出來(lái)。此外，人民幣匯率持續(xù)上升，近期更體現(xiàn)出加速上升的趨勢(shì)。我們始終堅(jiān)信人民幣升值是長(zhǎng)期的趨勢(shì)，是國(guó)家經(jīng)濟(jì)繁榮的一個(gè)必然結(jié)果，也是未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期的常態(tài)?！ 〗鹑诜?wù) 中性配置 港股中資銀行的走勢(shì)引導(dǎo)了A股銀行估值的現(xiàn)象將告一段落，銀行供給大量增加，同質(zhì)化現(xiàn)象明顯。證券公司買(mǎi)殼未來(lái)可能成為熱點(diǎn)。 商業(yè)貿(mào)易 加大配置 商業(yè)零售行業(yè)股票在近期表現(xiàn)比較中庸，但是相對(duì)于其前兩年的突出表現(xiàn)，近期的平穩(wěn)是正常的。優(yōu)質(zhì)公司持續(xù)增長(zhǎng)不確定性小，仍有上升空間。此外，潛力購(gòu)并類和細(xì)分零售領(lǐng)域的龍頭公司仍然值得特別關(guān)注。 餐飲旅游 中性配置 行業(yè)景氣程度仍高，主要關(guān)注受益于奧運(yùn)的北京酒店業(yè)和景點(diǎn)類企業(yè)。但要注意“十一”黃金周前后的股價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)注收費(fèi)景點(diǎn)公司，但需要跟蹤相關(guān)公司的治理結(jié)構(gòu)變化。 信息服務(wù) 加大配置 軟件行業(yè)估值水平偏高，建議等待估值的適度回落。關(guān)注傳媒行業(yè)資產(chǎn)重組帶來(lái)的機(jī)會(huì)，以及具備向上下游一體化方向發(fā)展?jié)摿Φ纳鲜泄尽?0 /
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