【正文】 莊，終于清東陵景區(qū)大門(mén)東2千米處，與邦寬線一級(jí)公路相交。項(xiàng)目總投資24億元。進(jìn)展階段：正編可研建設(shè)單位：河北省高速公路管理局（四）張家口市北繞城高速公路工程項(xiàng)目介紹：該項(xiàng)目位于張家口，由張家口市城市快速路管理處投資建設(shè)，主線起于張石高速公路張家口北互通，沿張尚線向東南延伸至平門(mén)Ⅱ號(hào)互通，接快速路北環(huán)線及張承高速公路里東窯連接線，止于張承高速里東窯互通。，全線采用高速公路標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)。進(jìn)展階段：施工準(zhǔn)備建設(shè)單位：張家口市城市快速路管理處（五）重慶市三環(huán)高速公路合川至銅梁段工程項(xiàng)目介紹：該項(xiàng)目位于重慶市，由重慶市銅梁縣人民政府投資建設(shè)，項(xiàng)目西起渝遂高速公路銅梁城北瓦廠灣附近，途經(jīng)二郎坪、舊縣、十塘，東止渝合高速公路合川南沙溪互通。，設(shè)計(jì)速度80公里/小時(shí)。建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)為雙向四車(chē)道高速公路，橋涵與路基同寬。項(xiàng)目總投資168200萬(wàn)元。進(jìn)展階段：工程設(shè)計(jì)建設(shè)單位：重慶市銅梁縣人民政府（六）吉縣至河津高速公路工程項(xiàng)目介紹：該項(xiàng)目位于西省臨汾市，起點(diǎn)北接隰縣至吉縣高速公路終點(diǎn)，位于馬家河村東側(cè)，在K0+200處與臨吉高速公路相交，終于河津市賀家莊東，接河津至運(yùn)城高速公路。，全線采用四車(chē)道高速公路標(biāo)準(zhǔn)?？裳袉挝粸楸本┙豢乒房辈煸O(shè)計(jì)研究院有限公司。進(jìn)展階段：工程設(shè)計(jì)建設(shè)單位：吉河高速公路建設(shè)管理處三、信貸風(fēng)險(xiǎn)分析評(píng)級(jí)對(duì)公路行業(yè)各方面風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)分，并對(duì)行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行綜合評(píng)判。采用五級(jí)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法對(duì)各風(fēng)險(xiǎn)源的風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行判斷。表5 五級(jí)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)特征A有利于行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展B有利于行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展，給行業(yè)帶來(lái)階段性風(fēng)險(xiǎn)C對(duì)行業(yè)發(fā)展的影響中性D給行業(yè)發(fā)展帶來(lái)階段性風(fēng)險(xiǎn)E對(duì)行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展有不利影響資料來(lái)源：世經(jīng)未來(lái)表6 公路行業(yè)各風(fēng)險(xiǎn)源風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)與行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)綜合判斷風(fēng)險(xiǎn)源風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)預(yù)警狀態(tài)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)變化的說(shuō)明1003q1002q101q宏觀經(jīng)濟(jì)AAA正常全國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展持續(xù)回升政策環(huán)境B+B+B+正常我國(guó)大力支持公路發(fā)展，尤其是中西部地區(qū)供需形勢(shì)AAA正常高速公路建設(shè)向西部?jī)A斜燃料價(jià)格BBC正常國(guó)際油價(jià)有所回升競(jìng)爭(zhēng)情況BBB正常競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈綜合判斷BBB+正常預(yù)計(jì)四季度公路行業(yè)將保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)資料來(lái)源：世經(jīng)未來(lái)Ⅳ 行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)一、2010年四季度公路行業(yè)發(fā)展預(yù)測(cè)9月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開(kāi)始出現(xiàn)企穩(wěn)回升的趨勢(shì)：8月份，%，工業(yè)增加值增速結(jié)束4個(gè)月的下降趨勢(shì)開(kāi)始回升；。根據(jù)安信宏觀小組的觀點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)最快的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，明年的12 季度經(jīng)濟(jì)上升的趨勢(shì)可能會(huì)比較明顯，但上升的力量相對(duì)比較弱。8 月份的數(shù)據(jù)顯示，重點(diǎn)公司通行費(fèi)收入已經(jīng)開(kāi)始穩(wěn)定回升。由此，我們判斷高速公路通行費(fèi)收入環(huán)比下滑的趨勢(shì)可能已經(jīng)得到遏制。另一方面，四季度屬于貨運(yùn)量高峰，而貨車(chē)的收費(fèi)較客車(chē)高，預(yù)計(jì)四季度各道路通行費(fèi)收入環(huán)比增長(zhǎng)較快。由于宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)量不足，預(yù)計(jì)各道路收入同比增長(zhǎng)比較穩(wěn)定。近幾年，隨著西部大開(kāi)發(fā)政策的不斷推進(jìn)，以及東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相對(duì)成熟，西部地區(qū)一些省份的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度正在逐步趕超東部地區(qū)。按照“經(jīng)濟(jì)發(fā)展，交通先行”的規(guī)律，到2020年以前，我國(guó)高速公路建設(shè)規(guī)模仍將保持較快速度。而中西部地區(qū)由于過(guò)去經(jīng)濟(jì)發(fā)展較慢，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相對(duì)不足，未來(lái)10年將步入交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的發(fā)展高峰期。我們認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在高速公路網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的初期，新建道路對(duì)現(xiàn)有道路通常將帶來(lái)正面路網(wǎng)效應(yīng)，有助于車(chē)流量的增長(zhǎng)。因此，從主業(yè)增速的角度來(lái)看，未來(lái)一段時(shí)期，中西部地區(qū)的高速公路公司除了受益于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)本身外，也將是在路網(wǎng)完善過(guò)程中的受益者。目前，一些西部省份已制定出中長(zhǎng)期高速公路建設(shè)規(guī)劃，其中，四川省計(jì)劃到2030年投資6,000億元，使全省高速公路總里程達(dá)到8,600公里；廣西省計(jì)劃未來(lái)20年投入2,970億元用于高速公路建設(shè)，規(guī)劃2030年全省高速公路里程達(dá)到7,500公里。二、高速公路收費(fèi)期限有延長(zhǎng)可能目前交通部正在著力推動(dòng)《收費(fèi)公路管理?xiàng)l例》的修訂，將進(jìn)一步完善收費(fèi)公路發(fā)展政策，建立更加完善的收費(fèi)公路收費(fèi)年限和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整機(jī)制。修訂完成后，可能會(huì)允許到期的高速公路按“低費(fèi)率、長(zhǎng)年限”和“以路養(yǎng)路”的原則繼續(xù)收費(fèi)。高速公路收費(fèi)期限有延長(zhǎng)可能的理由：未來(lái)十年公路建設(shè)和養(yǎng)護(hù)資金缺口年均達(dá)2380億，是政府放松收費(fèi)期限的主要原因?！笆濉逼陂g高速公路行業(yè)將面臨的五大問(wèn)題，其中首要的兩大問(wèn)題是：1）十二五期間將迎來(lái)公路集中養(yǎng)護(hù)高峰期，養(yǎng)護(hù)管理任務(wù)更加艱巨；2）建養(yǎng)資金供需矛盾突出，后十年資金年均缺口為2380億。這兩大問(wèn)題是行業(yè)體制上的缺陷帶來(lái)的問(wèn)題，也只能通過(guò)兩個(gè)方法來(lái)解決：1）放松費(fèi)率管制提升行業(yè)盈利性；2）提升行業(yè)成長(zhǎng)空間吸引社會(huì)資金投入。這也是為什么政府先在2009年開(kāi)始放松收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)管制，現(xiàn)在又開(kāi)始討論延長(zhǎng)收費(fèi)期限的主要原因。“低費(fèi)率、長(zhǎng)年限”并不意味著收費(fèi)公路盈利能力的下降。當(dāng)收費(fèi)公路收費(fèi)期限結(jié)束后，目前占成本25%40%的收費(fèi)公路經(jīng)營(yíng)權(quán)攤銷費(fèi)用也將隨之消失或大幅減少，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)必然有下調(diào)的需要，而下調(diào)幅度其實(shí)是具備很大的操作空間的，利潤(rùn)率并不一定會(huì)隨之下降。交通部提出的“低費(fèi)率，長(zhǎng)期限”這一概念，在操作層面上完全是可以達(dá)到既“平民憤”又“安天下”的結(jié)果的，群眾、政府和上市公司實(shí)現(xiàn)三贏?！耙月佛B(yǎng)路”政策則預(yù)示了行業(yè)未來(lái)的發(fā)展路徑：以路養(yǎng)路其實(shí)是兩個(gè)層面上的問(wèn)題，首先是以高速公路收費(fèi)養(yǎng)高速公路，其次是以高速公路收費(fèi)養(yǎng)國(guó)道等普通公路。中國(guó)公路“十二五”的主要目標(biāo)及基本消除國(guó)省干線公路中的斷頭路和低等級(jí)路，未來(lái)的中國(guó)將形成兩套路網(wǎng)：全國(guó)高速公路路網(wǎng)和全國(guó)普通公路路網(wǎng)，其中普通公路路網(wǎng)等級(jí)低但不收費(fèi)、高速公路路網(wǎng)等級(jí)高但收費(fèi)；普通公路滿足出行的必要需求，而高速公路在職能上滿足出行和物流的效率和質(zhì)量。在“十二五”期間兩套路網(wǎng)形成后，高速公路就由壟斷產(chǎn)品轉(zhuǎn)變成了可選消費(fèi)品，持續(xù)收費(fèi)也就因此掃除了政治上和法律上存在的障礙，保障了高速公路行業(yè)收費(fèi)長(zhǎng)期來(lái)看將持續(xù)存在。Ⅴ 信貸投資建議2010年公路建設(shè)行業(yè)將繼續(xù)保持迅猛發(fā)展勢(shì)頭，2010年時(shí)兩年四萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的第二年，雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)全面復(fù)蘇，但由于公路建設(shè)的延續(xù)性和交通業(yè)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，投資轉(zhuǎn)向的可能性不大，2010年又是十一五規(guī)劃的收尾年，個(gè)地方政府必定加大建設(shè)力度，爭(zhēng)取完成或超額完成原定計(jì)劃，在高速公路方面，預(yù)計(jì)2010年會(huì)有一大批高速公路建成，其收費(fèi)權(quán)限處于初始階段，具有較強(qiáng)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和還貸能力，對(duì)銀行是一個(gè)難得的投資機(jī)會(huì)，能夠給銀行帶來(lái)相當(dāng)大的盈利空間。另外由于我國(guó)公路建設(shè)東西部存量差距較大，目前東西部公路的利用效率存在較大差距，因此收費(fèi)公路的還款能力也并不相同，信貸機(jī)構(gòu)必須審慎對(duì)待西部地區(qū)的功力建設(shè)投資和投資，建議對(duì)于地方二級(jí)公路建設(shè)，盡量壓縮投資額度，對(duì)于地方一級(jí)公路建設(shè)，適當(dāng)壓縮投資額度，對(duì)于能夠取得穩(wěn)定收益的東部地區(qū)高速公路建設(shè)，適當(dāng)提高投資額度。目前我國(guó)農(nóng)村地區(qū)無(wú)論是客運(yùn)還是貨運(yùn)都存在極大的運(yùn)輸需求，而公路運(yùn)輸因?yàn)椤伴T(mén)到門(mén)”的特點(diǎn)，成為農(nóng)村地區(qū)的運(yùn)輸首選，農(nóng)村公路運(yùn)輸項(xiàng)目具有極大的投資價(jià)值，對(duì)于東部地區(qū)客運(yùn)項(xiàng)目，適當(dāng)壓縮投資額度，對(duì)于東部地區(qū)貨運(yùn)項(xiàng)目，繼續(xù)維持穩(wěn)定的投資額度，對(duì)于農(nóng)村地區(qū)運(yùn)輸項(xiàng)目，適當(dāng)提高投資額度，對(duì)于大型運(yùn)輸企業(yè)，適當(dāng)提高投資額度，積極參與大型運(yùn)輸企業(yè)的兼并重組業(yè)務(wù)。公路行業(yè)企業(yè)眾多，發(fā)展迅速、信息透明的主要還是上市公司，以及合資企業(yè)。這類企業(yè)盈利能力強(qiáng)、現(xiàn)金流充足、資產(chǎn)龐大、抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，甚至有一定的政府背景，是投資與信貸的重點(diǎn)對(duì)象。聲 明本報(bào)告由北京世經(jīng)未來(lái)投資咨詢有限公司（簡(jiǎn)稱“世經(jīng)未來(lái)”）向其客戶提供，世經(jīng)未來(lái)保證報(bào)告所載內(nèi)容及觀點(diǎn)客觀公正，但不擔(dān)保其內(nèi)容的準(zhǔn)確性或完整性，報(bào)告所載全部?jī)?nèi)容只提供給客戶做參考之用，客戶不應(yīng)單純依靠本報(bào)告而取代自己的獨(dú)立判斷。本報(bào)告所載內(nèi)容反映的是世經(jīng)未來(lái)截至報(bào)告發(fā)表日的判斷，世經(jīng)未來(lái)將隨時(shí)補(bǔ)充、修訂或更新報(bào)告內(nèi)容及觀點(diǎn)，但沒(méi)有義務(wù)和責(zé)任去重新發(fā)布或通知客戶。本報(bào)告版權(quán)屬于世經(jīng)未來(lái)，未經(jīng)世經(jīng)未來(lái)事先書(shū)面授權(quán)許可，任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人不得更改或以任何方式發(fā)送、傳播或復(fù)印本報(bào)告。如需引用本文，須明確注明引自世經(jīng)未來(lái)。北京世經(jīng)未來(lái)投資咨詢有限公司咨詢電話：01063691818傳 真：01063691818Email：wefore@公司地址：北京市宣武區(qū)廣安門(mén)內(nèi)大街315號(hào)信息大廈B座8層查閱相關(guān)數(shù)據(jù)及產(chǎn)業(yè)政策內(nèi)容敬請(qǐng)登陸以下公司網(wǎng)站世經(jīng)未來(lái)公司： 中國(guó)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)網(wǎng)：中國(guó)產(chǎn)業(yè)政策網(wǎng)：