【正文】 險(xiǎn)的測(cè)定從投資角度來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)是指資產(chǎn)收益率的不確定性。理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包含的內(nèi)容較多，關(guān)于理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)詳見(jiàn)本教材第9章。從收益率的不確定性出發(fā)，投資風(fēng)險(xiǎn)是可度量的，通?？捎脴?biāo)準(zhǔn)差和方差進(jìn)行測(cè)定。① 方差。方差描述的是一組數(shù)據(jù)偏離其均值的程度，其計(jì)算公式為 方差越大，這組數(shù)據(jù)就越離散，數(shù)據(jù)的波動(dòng)也就越大；方差越小，這組數(shù)據(jù)就越聚合，數(shù)據(jù)的波動(dòng)也就越小。②標(biāo)準(zhǔn)差。方差的開(kāi)平方σ為標(biāo)準(zhǔn)差，即一組數(shù)據(jù)偏離其均值的平均距離。③變異系數(shù)。變異系數(shù)（CV）描述的是獲得單位的預(yù)期收益須承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。變異系數(shù)越小，投資項(xiàng)目越優(yōu)。變異系數(shù)CV = 標(biāo)準(zhǔn)差/預(yù)期收益率 = 例如，項(xiàng)目A和項(xiàng)目B的收益和風(fēng)險(xiǎn)狀況如表24 所示，可根據(jù)不同的收益率和標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算其變異系數(shù)，評(píng)價(jià)項(xiàng)目?jī)?yōu)劣。表24 項(xiàng)目A 和項(xiàng)目B 的收益和風(fēng)險(xiǎn)狀況 項(xiàng)目A 項(xiàng)目B收益率 標(biāo)準(zhǔn)率 CV 顯然，項(xiàng)目A比項(xiàng)目B更優(yōu)。 （4） 必要收益率必要收益率是指投資某投資對(duì)象所要求的最低的回報(bào)率，也稱(chēng)必要回報(bào)率。投資者放棄當(dāng)前消費(fèi)而投資，應(yīng)該得到相應(yīng)補(bǔ)償，即將來(lái)的貨幣總量的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力要比當(dāng)前投入的貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力有所增加，在沒(méi)有通貨膨脹的情況下，這個(gè)增量就是投資的真實(shí)收益，即貨幣的純時(shí)間價(jià)值。投資者預(yù)期價(jià)格在投資期內(nèi)會(huì)上漲，即存在通貨膨脹，他必將要求得到對(duì)于通貨膨脹所造成的損失的補(bǔ)償。投資者對(duì)投資的將來(lái)收益不能確定，他將要求對(duì)該不確定性進(jìn)行補(bǔ)償，即投資的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。真實(shí)收益率（貨幣的純時(shí)間價(jià)值）、通貨膨脹率和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償三部分構(gòu)成了投資者的必要收益率，它是進(jìn)行一項(xiàng)投資可能接受的最低收益率。（5） 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也稱(chēng)宏觀(guān)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某種全局性的因素而對(duì)所有投資品的收益都會(huì)產(chǎn)生作用的風(fēng)險(xiǎn)，具體包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也稱(chēng)微觀(guān)風(fēng)險(xiǎn)，是因個(gè)別特殊情況造成的風(fēng)險(xiǎn)，它與整個(gè)市場(chǎng)沒(méi)有關(guān)聯(lián)，具體包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、偶然事件風(fēng)險(xiǎn)等。個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)參見(jiàn)本書(shū)第9章。2. 資產(chǎn)組合理論現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈里?馬柯維茨提出的。1952年，哈里?馬柯維茨在《投資組合選擇》一文中，第一次提出了現(xiàn)代投資組合理論（也稱(chēng)均值方差模型）。該理論描述了投資怎樣通過(guò)資產(chǎn)組合，在最小風(fēng)險(xiǎn)水平下獲得既定的期望收益率，或在風(fēng)險(xiǎn)水平既定的條件下獲得最大期望收益率。馬克維茨的現(xiàn)代投資組合理論不僅確立了關(guān)于投資者在權(quán)衡收益與風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上最大化自身效用的方法，還完整定義了證券組合預(yù)期收益、風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算方法和有效邊界理論，是投資管理的重要理論之一。（1） 資產(chǎn)組合理論原理一般來(lái)說(shuō)， 投資者對(duì)于投資活動(dòng)所最關(guān)注的問(wèn)題是預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。投資者或“證券組合”管理者的主要意圖，是盡可能建立起一個(gè)有效組合。那就是在市場(chǎng)上為數(shù)眾多的證券中，選擇若干證券進(jìn)行組合，以求得單位風(fēng)險(xiǎn)水平上的收益最高，或單位收益的水平上風(fēng)險(xiǎn)最小。（2） 資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)和收益資產(chǎn)的收益率是一個(gè)遵循某一概率分布的隨機(jī)變量，要了解其真實(shí)分布是很困難的， 一種簡(jiǎn)化的方法是用分布的兩個(gè)特征期望收益率和方差來(lái)描述。單一資產(chǎn)的收益率和風(fēng)險(xiǎn)我們用期望收益率和方差來(lái)計(jì)量。一個(gè)資產(chǎn)組合由一定數(shù)量的單一資產(chǎn)構(gòu)成，每一種資產(chǎn)占有一定的比例。我們也可將證券組合視為一個(gè)資產(chǎn)，那么，資產(chǎn)組合的收益率和風(fēng)險(xiǎn)也可用期望收益率和方差來(lái)計(jì)量。不過(guò)，資產(chǎn)組合的期望收益率和方差可通過(guò)由其構(gòu)成的單一資產(chǎn)的期望收益率和方差來(lái)表達(dá)。我們可以討論兩種資產(chǎn)的組合，然后可進(jìn)一步拓展到任意資產(chǎn)的情形。（3） 證券組合風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)系數(shù)兩個(gè)或兩個(gè)以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合，稱(chēng)為資產(chǎn)組合。資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率，就是組成資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)的預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)等于各種資產(chǎn)在整個(gè)組合中所占的價(jià)值比例。一般而言，由于資產(chǎn)組合中每?jī)身?xiàng)資產(chǎn)間具有不完全的相關(guān)關(guān)系，因此隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個(gè)數(shù)的增加，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸降低。但當(dāng)資產(chǎn)的個(gè)數(shù)增加到一定程度時(shí)，資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的下降將趨于平穩(wěn)，這時(shí)資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的降低將非常緩慢直至不再降低。那些只反映資產(chǎn)本身特性，由方差表示的各資產(chǎn)本身的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)隨著組合中資產(chǎn)個(gè)數(shù)的增加而逐漸減小，當(dāng)組合中資產(chǎn)的個(gè)數(shù)足夠大時(shí)， 這部分風(fēng)險(xiǎn)可以被消除。這些可通過(guò)增加組合中資產(chǎn)的數(shù)目而最終消除的風(fēng)險(xiǎn)就是上文所提到的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。那些不能隨著組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加而消失，無(wú)法最終消除的風(fēng)險(xiǎn)就是上文所提到的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。如果資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)均為有價(jià)證券，則該資產(chǎn)組合也可稱(chēng)為證券組合。對(duì)證券組合來(lái)說(shuō)，相關(guān)系數(shù)可以反映一組證券中，每?jī)山M證券之間的期望收益作同方向運(yùn)動(dòng)或反方向運(yùn)動(dòng)的程度。理論上， 用相關(guān)系數(shù)來(lái)反映兩個(gè)隨機(jī)變量之間共同變動(dòng)程度。相關(guān)系數(shù)處于區(qū)間[ 1,1] 內(nèi)。（4） 兩種資產(chǎn)組合的收益率和方差設(shè)有兩種資產(chǎn)A 和B ，某投資者將一筆資金以XA例投資于資產(chǎn)A ，以XB例投資于資產(chǎn)B ，且XA+XB=1組合P。如果期末時(shí)，資產(chǎn)A的收益率為rA產(chǎn)B 的收益率為rB資產(chǎn)組合P 的收益率為投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)并不知道rA和rB的確切值，因而rA和rB應(yīng)為隨機(jī)變量， 對(duì)其分布的簡(jiǎn)化描述是它們的期望值和方差。為得到投資組合P 的期望收益率和收益率的方差， 我們除了要知道A 、B 兩種資產(chǎn)各自的期望收益率和方差外， 還須知道它們的收益率之間的關(guān)聯(lián)性關(guān)系數(shù)或協(xié)方差。選擇不同的組合權(quán)數(shù)，可以得到包含資產(chǎn)A 和資產(chǎn)B的不同的資產(chǎn)組合，從而得到不同的期望收益率和方差。投資者可以根據(jù)自己對(duì)收益率和方差（風(fēng)險(xiǎn)）的偏好， 選擇自己最滿(mǎn)意的組合。（5） 最優(yōu)資產(chǎn)組合一般而言， 投資者在選擇資產(chǎn)組合過(guò)程中遵循兩條基本原則： 一是在既定風(fēng)險(xiǎn)水平下， 預(yù)期收益率最高的投資組合； 二是在既定預(yù)期收益率條件下，風(fēng)險(xiǎn)水平最低的投資組合。① 投資者的個(gè)人偏好。在實(shí)際的投資組合選擇過(guò)程中，有些資產(chǎn)組合之間不能區(qū)分好差，其根源在于投資者個(gè)人除遵循共同的偏好規(guī)則外， 還有其特殊的偏好。那些不能被共同偏好規(guī)則區(qū)分的組合，不同投資者可能得出完全不同的比較結(jié)果。例如， 如果共同規(guī)則不能區(qū)分的是這樣的兩種資產(chǎn)組合A和B ，其中組合A的預(yù)期收益率要高于組合 ， 但組合A 的風(fēng)險(xiǎn)要大于組合B（ ） ， 即資產(chǎn)組合A 雖然比B 承擔(dān)著更大的風(fēng)險(xiǎn)，但它同時(shí)帶來(lái)更高的預(yù)期收益率， 則這種預(yù)期收益率的增量可認(rèn)為是對(duì)增加的風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。由于不同投資者對(duì)期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)的偏好不同，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)從 增加到 時(shí)， 期望收益率將補(bǔ)償。是否滿(mǎn)足投資者個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償要求因人而異，從而按照他們各自不同的偏好對(duì)兩種資產(chǎn)得出不同的比較結(jié)果。從對(duì)于這一補(bǔ)償?shù)膽B(tài)度上可以分為三類(lèi)投資者：投資者甲（中庸）認(rèn)為，增加的期望收益率恰好能補(bǔ)償增加的風(fēng)險(xiǎn)， 所以A 與B 兩種資產(chǎn)組合的滿(mǎn)意程度相同， 資產(chǎn)A 與資產(chǎn)B 無(wú)差異；投資者乙（保守）認(rèn)為，增加的期望收益率不足以補(bǔ)償增加的風(fēng)險(xiǎn)，所以A 不如B 更令他滿(mǎn)意；投資者丙（進(jìn)取）認(rèn)為，增加的期望收益率超過(guò)對(duì)增加風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，所以A 更令人滿(mǎn)意， 即A 比B 好。在同樣風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)下，要求得到的期望收益率補(bǔ)償越高，說(shuō)明該投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越厭惡。上述三位投資者中乙最厭惡風(fēng)險(xiǎn)， 因而他是保守；甲次之； 丙對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度最低，最具冒險(xiǎn)精神。② 無(wú)差異曲線(xiàn)。一個(gè)特定的投資者，任意給定一個(gè)資產(chǎn)組合， 根據(jù)他對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度， 按照期望收益率對(duì)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)囊螅梢缘玫揭幌盗袧M(mǎn)意程度相同（無(wú)差異） 的資產(chǎn)組合。如圖21 所示，某投資者認(rèn)為經(jīng)過(guò)A 的那一條曲線(xiàn)上的資產(chǎn)組合與他的滿(mǎn)意程度相同，那么，我們稱(chēng)這條曲線(xiàn)為該投資者的一條無(wú)差異曲線(xiàn)。有了這條無(wú)差異曲線(xiàn)， 任何資產(chǎn)組合均可與A 進(jìn)行比較。比如按該投資者的偏好， B與A無(wú)差異，C比無(wú)差異曲線(xiàn)上的任何組合都好，相反， D比A 差，因?yàn)樗湓跓o(wú)差異曲線(xiàn)的下方。 圖21 投資者的無(wú)差異曲線(xiàn)無(wú)差異曲線(xiàn)具有如下特點(diǎn)：a. 落在同一條無(wú)差異曲線(xiàn)上的組合有相同的滿(mǎn)意程度，而落在不同的無(wú)差異曲線(xiàn)上的組合有不同的滿(mǎn)意程度，因而一個(gè)組合不會(huì)同時(shí)落在兩條不同的無(wú)差異曲線(xiàn)上， 也就是說(shuō)不同的無(wú)差異曲線(xiàn)不會(huì)相交。b. 無(wú)差異曲線(xiàn)的位置越高，它帶來(lái)的滿(mǎn)意程度就越高。對(duì)一個(gè)特定的投資者，他的所有無(wú)差異曲線(xiàn)形成一個(gè)曲線(xiàn)族。c. 無(wú)差異曲線(xiàn)的條數(shù)是無(wú)限的而且密布整個(gè)平面。d. 無(wú)差異曲線(xiàn)是一簇互不相交的向上傾斜的曲線(xiàn)。一般情況下曲線(xiàn)越陡，表明風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的邊際收益率補(bǔ)償越高。不同投資者因?yàn)槠貌煌?會(huì)擁有不同的無(wú)差異曲線(xiàn)族。圖22 是幾個(gè)具有不同偏好的投資者的無(wú)差異曲線(xiàn)。 圖22 不同偏好投資者的無(wú)差異曲線(xiàn)圖（a）的投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)毫不在意，只關(guān)心期望收益率。圖（b）的投資者只關(guān)心風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)越小越好，對(duì)期望收益率毫不在意。圖（c）和圖（d）表明一般的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度。圖（d）的投資者比圖（c） 的投資者相對(duì)保守一些， 相同的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)下， 前者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的增加要求更多的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，反映在無(wú)差異曲線(xiàn)上，前者的無(wú)差異曲線(xiàn)更陡峭一些。③ 最優(yōu)資產(chǎn)組合的確定。投資者共同偏好規(guī)則可以確定哪些組合是有效的，哪些是無(wú)效的。特定投資者可以在有效組合中選擇他自己最滿(mǎn)意的組合，這種選擇依賴(lài)于他的偏好。投資者的偏好通過(guò)他的無(wú)差異曲線(xiàn)來(lái)反映。無(wú)差異曲線(xiàn)位置越靠上，其滿(mǎn)意程度越高，因而投資者需要在有效邊緣上找到一個(gè)投資組合相對(duì)于其他有效組合處于是高位置的無(wú)差異曲線(xiàn)， 該組合便是他最滿(mǎn)意的有效組合，是無(wú)差異曲線(xiàn)族與有效邊緣的切點(diǎn)所在的組合。如圖23 ， 投資者按照他的無(wú)差異曲線(xiàn)族將選擇有效邊緣B點(diǎn)所在的資產(chǎn)組合作為他的最佳組合，因?yàn)锽點(diǎn)在所有有放組合中獲得最大的滿(mǎn)意程度，其他有效邊緣上的點(diǎn)都落在B點(diǎn)下方的無(wú)差異曲線(xiàn)上。不同投資者的無(wú)差異曲線(xiàn)族可獲得各自的最佳資產(chǎn)組合， 一個(gè)只關(guān)心風(fēng)險(xiǎn)的投資者將選擇最小方差組合作為最佳組合。 圖23 投資者的最優(yōu)資產(chǎn)組合（6） 投資組合的管理投資組合管理的根本任務(wù)是對(duì)資產(chǎn)組合的選擇，即確定投資者認(rèn)為是滿(mǎn)意的資產(chǎn)組合。整個(gè)決策過(guò)程分成五步：資產(chǎn)分析、資產(chǎn)組合分析、資產(chǎn)組合選擇、資產(chǎn)組合評(píng)價(jià)和資產(chǎn)組合調(diào)整。① 資產(chǎn)分析。它要求對(duì)資產(chǎn)的未來(lái)前景作出預(yù)測(cè)，這些預(yù)測(cè)必須將不確定性和相互關(guān)系考慮進(jìn)去。② 資產(chǎn)組合分析。作出關(guān)于資產(chǎn)組合的預(yù)測(cè)， 這種預(yù)測(cè)通過(guò)計(jì)算 和 的數(shù)值來(lái)完成。③ 資產(chǎn)組合選擇。投資者或某個(gè)知悉投資者偏好的人按照該投資者的偏好選擇最佳組合。④ 資產(chǎn)組合評(píng)價(jià)。按一定標(biāo)準(zhǔn)和程序?qū)x擇出的最佳資產(chǎn)組合進(jìn)行評(píng)判。⑤ 調(diào)整資產(chǎn)組合。評(píng)判后如果不是最佳資產(chǎn)組合， 則對(duì)資產(chǎn)組合進(jìn)行調(diào)整，重復(fù)前面四個(gè)步驟。 資產(chǎn)配置原理投資的手段和渠道具有多樣性，不同的投資工具和投資策略會(huì)給投資者帶來(lái)不同的收益，同時(shí)投資者也會(huì)面臨不同的風(fēng)險(xiǎn)。從理財(cái)業(yè)務(wù)角度來(lái)看，通過(guò)資產(chǎn)配置手段實(shí)現(xiàn)客戶(hù)理財(cái)目標(biāo)是一項(xiàng)重要工作。1. 資產(chǎn)配置概念資產(chǎn)配置是指依據(jù)所要達(dá)到的理財(cái)目標(biāo)，按資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)最低與報(bào)酬最佳的原則，將資金有效地分配在不同類(lèi)型的資產(chǎn)上，構(gòu)建達(dá)到增強(qiáng)投資組合報(bào)酬與控制風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)投資組合。資產(chǎn)配置之所以能對(duì)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬產(chǎn)生一定的影響力，在于其可以利用各種資產(chǎn)類(lèi)別、各自不同的報(bào)酬率及風(fēng)險(xiǎn)特性以及彼此價(jià)格波動(dòng)的相關(guān)性， 來(lái)降低投資組合的整體投資風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)資產(chǎn)配置投資， 除了可以降低投資組合的下跌風(fēng)險(xiǎn)，更可穩(wěn)健地增強(qiáng)投資組合的報(bào)酬率。維持最佳資產(chǎn)投資組合，必須經(jīng)過(guò)完整縝密的資產(chǎn)配置流程，內(nèi)容包含投資目標(biāo)規(guī)劃、資產(chǎn)類(lèi)別的選擇、資產(chǎn)配置策略與比例配置、定期檢視與動(dòng)態(tài)分析調(diào)整等。投資者欲構(gòu)建一組最佳資產(chǎn)配置，只要依照上述資產(chǎn)配置流程建立規(guī)律性的投資循環(huán)，便可有效率地建立及維持資產(chǎn)配置最適化，進(jìn)而達(dá)成中長(zhǎng)期投資理財(cái)目標(biāo)。2. 資產(chǎn)配置步驟資產(chǎn)配置的基本步驟：第一步， 了解客戶(hù)屬性。在為客戶(hù)進(jìn)行資產(chǎn)配置和產(chǎn)品組合前，不能一味地從產(chǎn)品出發(fā)，而不顧客戶(hù)的實(shí)際情況， 為客戶(hù)推薦認(rèn)為收益好的產(chǎn)品， 應(yīng)與客戶(hù)進(jìn)行深入全面的溝通并盡可能了解全面、清晰的信息，尤其是客戶(hù)的年齡、家庭結(jié)構(gòu)、職業(yè)職位、收入狀況、理財(cái)目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等，了解這些個(gè)人基本情況是進(jìn)行客戶(hù)資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)與前提。第二步，生活設(shè)計(jì)與生活資產(chǎn)撥備。任何一個(gè)人都不能把全部資產(chǎn)用于投資而不顧基本的生活需要，因此，客戶(hù)進(jìn)行投資前， 一定要預(yù)留一部分資金用于生活保障， 建立生活儲(chǔ)備金， 為投資設(shè)立一道防火墻。家庭投資前的現(xiàn)金儲(chǔ)備包括以下幾個(gè)方面：一是家庭基本生活支出儲(chǔ)備金，通常占6～12個(gè)月的家庭生活費(fèi)： 二是用于不時(shí)之需和意外損失的家庭意外支出儲(chǔ)備金，通常是家庭凈資產(chǎn)的5% ～10% ； 三是家庭短期債務(wù)儲(chǔ)備金， 主要包括用于償還信用卡透支額、短期個(gè)人借款、3～6 個(gè)月的個(gè)人消費(fèi)貸款月供款等；四是家庭短期必需支出， 主要是短期內(nèi)可能需要?jiǎng)佑玫馁I(mǎi)房買(mǎi)車(chē)款、結(jié)婚生子款、裝修款、醫(yī)療住院款、旅游款等。這些用于保障家庭基本開(kāi)支的費(fèi)用一般可以選擇銀行活期、七天通知存款或半年以?xún)?nèi)定期存款方式，或者購(gòu)買(mǎi)貨幣基金等流動(dòng)性、安全性好的產(chǎn)品，絕不可用于股票或股票型基金的投資，否則， 一旦出現(xiàn)投資虧損或被套，將極大地影響到家庭的正常生活。第三步，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)劃與保障資產(chǎn)撥備。建立家庭基本生活保障儲(chǔ)備后，還不能將余錢(qián)用于投資，而應(yīng)建立各種保險(xiǎn)保障，從而為自己的投資建立第二道防火墻。前述現(xiàn)金儲(chǔ)備只能保障短期的生活， 卻無(wú)法應(yīng)對(duì)中長(zhǎng)期的巨大風(fēng)險(xiǎn)， 如失業(yè)、疾病、意外、養(yǎng)老等。建立家庭保障包括三個(gè)方面： 一是家庭主要成員必須購(gòu)買(mǎi)齊全的社會(huì)保險(xiǎn)，包括醫(yī)療保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)、生育保險(xiǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)等，無(wú)論客戶(hù)是公司職員還是自由職業(yè)者，都需要購(gòu)買(mǎi)社保為自己和家庭建立最基本的一道保障防線(xiàn)（自由職業(yè)者可以以個(gè)人名義到社保局繳納社保費(fèi)） ； 二是為家庭成員購(gòu)買(mǎi)重大疾病保險(xiǎn)、意外保險(xiǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)等商業(yè)性保險(xiǎn)，以彌補(bǔ)社保保障不足的缺點(diǎn)， 三是根據(jù)家庭需要購(gòu)買(mǎi)車(chē)險(xiǎn)、房險(xiǎn)等財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)。第四步， 建立長(zhǎng)期投資儲(chǔ)備。在了解了客戶(hù)的需求，建立了短期現(xiàn)金儲(chǔ)備和中長(zhǎng)期保險(xiǎn)保障后，客戶(hù)剩余的資產(chǎn)就是可投資資產(chǎn)，可以用這部分閑置資金來(lái)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品。但是客戶(hù)一般意義上理解的閑置資