【導(dǎo)讀】的創(chuàng)造性將直接影響企業(yè)的生存和效率。成立職工持股會，使公司員工通過持股。以下就管理層和普通員工兩方面討。經(jīng)營者管理行為的努。力程度對企業(yè)的長期發(fā)展和收益具有舉足輕重的作用。到有效的觀察和監(jiān)督。從而也就很難對經(jīng)理的努力程度進(jìn)行考核。報(bào)告的處理過程中，即“對揭示的管理”，以達(dá)到其非公開化的目標(biāo)。根據(jù)報(bào)酬契約的計(jì)算，是自己的利益最大化。所有者的權(quán)益以及整個(gè)公司利益造成損害。主要包括回扣、挪用、過分。的在職消費(fèi)及具有自我代理性質(zhì)的關(guān)聯(lián)交易等。財(cái)產(chǎn)與公司集體財(cái)產(chǎn)的合一。其初衷在于使職工兼有勞動(dòng)者和所有者的身份從而激發(fā)其勞。職工持有股份占總股本比例過低?？偣杀镜?，從而達(dá)不到讓職工從所有者的角度關(guān)心企業(yè)經(jīng)營的目的。不僅內(nèi)部職工股在總股本中的比例很小，而且由于內(nèi)。股票上市后的短期行為。部職工股成為國家奉送給上市公司職工的“大餐”。

　　

【正文】 紅利處理 持股會持有股票若或紅利，提 取 5%作為日常管理費(fèi)用后，已兌現(xiàn)股份的紅利及紅股歸員工所得，未兌現(xiàn)的預(yù)分及預(yù)留股票的紅利及紅股歸持股會所有，作為備用金以備日后配股或回購的需要。 配股處理 若遇到上市公司配股，已兌現(xiàn)給員工的部分根據(jù)自愿的原則決定是否參加配股。職工持股會可以通過自己的備用金或通過股票抵押貸款來參與預(yù)留股份或未分配股份的配股。方案三中的法人股配股，員工可以根據(jù)計(jì)算所得的回購價(jià)格來決定是否參與配股。 流動(dòng)性限制 方案中涉及的所有捐贈(zèng)的股票均以職工持股會名義持有，職工持股會若獲得80%以上投票通過，可以整體或部分轉(zhuǎn)讓其所持 紫光股份的股票，但紫光集團(tuán)享有同等價(jià)格優(yōu)先購買的權(quán)利。 由于捐贈(zèng)的股票以職工持股會的名義持有，實(shí)際上員工在兌現(xiàn)以前并不直接持有該部分股票，某種意義上員工持有的是持股會的股份，所以不能自由轉(zhuǎn)讓、不能繼承，只能由員工本人持有。員工因?yàn)榉N種原因離開公司或按持股會其它規(guī)定提出轉(zhuǎn)讓要求時(shí)，應(yīng)按持股會有關(guān)規(guī)定由持股會進(jìn)行回購。 大致測算 按以上方案設(shè)計(jì)以總經(jīng)理為例進(jìn)行測算： 〖方案一＋方案二〗 集資時(shí)，總經(jīng)理繳納資金為 [(1 10)/(1 10＋ 13 7＋ 50 4＋ 100 2＋ 292 1)] 5000,000＝ 63,052（元） 按紫光股份公司 99 年報(bào)表計(jì)算 T1=P1 A 當(dāng)年 /A 上一年 ＋ P2 S 4＋ P3（ R＋ B） /18 =50 58/51＋ 30 4＋ 20（ ＋ ） /18 = 第一年總經(jīng)理可從方案一中得預(yù)分股份＝ {[(－ 100)] 2/100＋ 1} 10% (10/793) 1000,000 70% ＝ 1,087（股） 按 45 倍市贏率預(yù)算當(dāng)年紫光股份價(jià)格約為 40 元 /股，則當(dāng)年總經(jīng)理從職 15 工持股會可獲得 (1087 40)=43,480（元）收入。 同理測算其往后 4 年在方案一中的收入，結(jié)果見下表： 年份 1 2 3 4 5 合計(jì) 兌現(xiàn)收入 43,480 70,617 105,927 158,890 206,557 585,471 方案二中 T2＝ 40 A/30＋ 30 S 4＋ 20 D ＋ 10 E =118 假設(shè)紫光股份當(dāng)年每 10 股派發(fā)紅利 元，經(jīng)計(jì)算總經(jīng)理當(dāng)年可分紅利為( 5000000 10/793)=21,438 元，五年合計(jì)可得紅利約 150,665 元。 綜上所述，總經(jīng)理 5 年 預(yù)計(jì)可通過職工持股計(jì)劃獲得 (585,471＋ 150,665－ 63,052)＝ 67,3084（元） 〖方案一＋方案三〗 方案一同前， 方案三 T3＝ T2 回購價(jià)格的計(jì)算公式為： P＝配股價(jià)格＋ 5 A 當(dāng)年 /A 上一年 ＋ 5（ S－ ）＋ D+E =20＋ 5 58/51＋ 5 0＋ 2＋ 1 =（元） 當(dāng)年可獲配股為 24010 股，當(dāng)年回購股數(shù)為 24010 20%＝ 4802 股，回購獲利為 4802 ＝ 41,777 元，以 5 年內(nèi) 5 次配股估算，回購獲利共約為626,661 元。結(jié) 合方案一，總經(jīng)理到 5 年末共可獲得 1,149,080 元。 再以紫光股份的新員工為例，假設(shè)他在第三年升為一般業(yè)務(wù)骨干，則通過職工持股會計(jì)劃他可以在 5 年內(nèi)獲得共約 12 萬元（方案一＋方案二）或20 萬元（方案一＋方案三），可見職工持股會計(jì)劃對每一個(gè)層次的員工都是極具吸引力的。通過測算不難看出，三個(gè)方案均通過考核計(jì)分的方式來激勵(lì)各階層員工各盡其職，在基本符合紫光股份日后的企業(yè)發(fā)展需求的同時(shí)，計(jì)分公式的設(shè)計(jì)給予了廣大員工一個(gè)力所能及、眼所能見的目標(biāo)，使員工認(rèn)識到自己在企業(yè)中努力發(fā)展的美好前景，準(zhǔn)確體驗(yàn)自身的價(jià)值所在，從 而能為自己設(shè)計(jì)一個(gè)較為長遠(yuǎn)的發(fā)展計(jì)劃，增強(qiáng)了企業(yè)的凝聚力。 從大股東的角度來說，對于方案一，紫光集團(tuán)基本不涉及付出問題。 方案二中，紫光集團(tuán)所付出的紅利約為 5,000,000 .25=1,250,000 元，假設(shè)在職工持股計(jì)劃的激勵(lì)下，員工通過努力使紫光股份的銷售收入 S 增加 16 15%、凈資產(chǎn)收益率 A 增加 10%，紫光集團(tuán)則需多付出 1,250,000 (＋)=262,500 元，而此時(shí)其 8000 萬股法人股所占凈資產(chǎn)升值約為(8000/12880) 44,200,000 10%＝ 2,745,342 元，刨除 付給職工持股會的紅利還剩余 1,232,842 元的股票增值，并且企業(yè)利潤每增長 10 個(gè)百分點(diǎn)，紫光集團(tuán)都將獲得 200 萬以上的股票增值。 方案三中，同上理測算可得， A（凈資產(chǎn)收益率）和 S（銷售收入增長率）同時(shí)增長 10%，紫光股份需要通過回購方式支付給職工持股會不超過 200 萬元，而同時(shí)其股票增值 270 萬元以上。 綜上所述，〖方案一＋方案三〗對員工的激勵(lì)作用更大，基本是在大股東和公司員工互惠互利、相互約束和促進(jìn)的基礎(chǔ)上以員工為主體，兼顧大股東的利益，使員工和企業(yè)共同發(fā)展；而〖方案一＋方案二〗則更加重視大股東的權(quán)益，但 對員工產(chǎn)生的利益激勵(lì)作用相對較小。 對職工持股會的管理 對職工持股會的管理實(shí)際上包括對投票、收益的管理和一些日常事務(wù)的管理。紫光股份可以委托專業(yè)管理公司或委派公司里的專人來完成這項(xiàng)工作。前者的優(yōu)勢在于體現(xiàn)了計(jì)劃的客觀公正性，保證了股票獎(jiǎng)勵(lì)制度的獨(dú)立規(guī)范運(yùn)作，同時(shí)節(jié)約了公司的精力；后者的優(yōu)勢在于熟悉本公司、公司業(yè)務(wù)及其員工情況，利于持股會和公司員工之間的溝通，節(jié)約管理成本，一旦發(fā)現(xiàn)其工作不利再進(jìn)行人員更換也比較方便。持股會章程參見附錄。 總結(jié) 高科技企業(yè)最終靠的是人才的競爭、智力的競爭，留住了人才 就是留住了財(cái)富。沒有員工的智慧和勞動(dòng)，就不會企業(yè)輝煌的今天、燦爛的明天。成立職工持股會的宗旨就是使員工成為企業(yè)真正意義的主人，做到以人為本，員工至上。持股會賦予“員工當(dāng)家做主”以新的內(nèi)涵：其一，推行內(nèi)部員工持股制度能實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益和員工利益掛鉤。企業(yè)的管理者都普遍感到，員工對企業(yè)的認(rèn)同感和關(guān)切度將加強(qiáng)，自然而然地提高工作效率的積極性。其二，促進(jìn)公司領(lǐng)導(dǎo)體制依法走向規(guī)范化。公司董事會成員不僅有了國有產(chǎn)權(quán)代表，法人股產(chǎn)權(quán)代表，也將有員工股產(chǎn)權(quán)代表，以此推動(dòng)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)體制向現(xiàn)代企業(yè)制度的規(guī)范化方向邁進(jìn)。其三，公司監(jiān)督 機(jī)制得到強(qiáng)化。員工股權(quán)代表可以依法進(jìn)入監(jiān)事會，加大了監(jiān)事會的監(jiān)督力度。 1996 年 5 月 13 日北京市經(jīng)濟(jì)體制改革委員會和北京市社會團(tuán)體管理辦公室聯(lián)合推出了《北京市現(xiàn)代企業(yè)制度試點(diǎn)企業(yè)職工持股會試行辦法》，這樣也從政策法規(guī)上給予我們職工持股會計(jì)劃的操作以正確的指導(dǎo)和有力的依據(jù)。在此良好 17 的法規(guī)和政策環(huán)境下，集思廣益充分做好方案的策劃和各項(xiàng)實(shí)施準(zhǔn)備，職工持股會計(jì)劃必將獲得成功，成為紫光股份公司發(fā)展的有力助手、公司員工的福音。 清華興業(yè)投資管理有限公司 1999/7/20