【正文】 允的司法實(shí)踐 ? 自然環(huán)境： ? ⑴地理位置；⑵自然條件；⑶自然資源 ? 社會(huì)文化環(huán)境： ? ⑴文化教育水平；⑵宗教；⑶風(fēng)俗習(xí)慣 ? 經(jīng)濟(jì)環(huán)境： ? ⑴宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r；⑵市場(chǎng)； ? ⑶基礎(chǔ)設(shè)施；⑷政府的經(jīng)濟(jì)政策 ? 金融環(huán)境： 第二節(jié)、投資環(huán)境的評(píng)價(jià) ? 一、投資環(huán)境評(píng)價(jià)的原則： ? 系統(tǒng)性原則； 客觀性原則； ? 比較性原則； 時(shí)效性原則； ? 目的性原則 ? 二、投資環(huán)境的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)： ? 安全性； 盈利性； ? 服務(wù)的完善性； 優(yōu)惠性 ? 三、投資環(huán)境的 評(píng)價(jià)方法 ： 三、投資環(huán)境的評(píng)價(jià)方法 ? “冷熱”因素分析法： ? 等級(jí)尺度法 ： ? 多因素和關(guān)鍵因素評(píng)估法； ? 抽樣評(píng)估法： ? 綜和指標(biāo)評(píng)分法： ? 相似度法： ? 準(zhǔn)數(shù)分析法： 綜合分析 ? 中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警信號(hào)今年首次亮了“黃燈”。 9月 27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)報(bào)告顯示，受到 7月CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù) )、工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)等關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)升溫影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年 8月份步入偏熱區(qū)域 (紅燈為過(guò)熱、黃燈為偏熱、綠燈為穩(wěn)定 )。 ? 中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱還體現(xiàn)在哪些方面？ ? 經(jīng)濟(jì)過(guò)熱會(huì)引發(fā)哪些危機(jī)？ ? 試分析我國(guó)應(yīng)如何通過(guò)調(diào)節(jié)投資來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展？ 第十二章、產(chǎn)權(quán)投資 ? 第一節(jié)、 產(chǎn)權(quán)投資的基本概念 ? 第二節(jié)、 產(chǎn)權(quán)投資的決策分析 ? 第三節(jié)、 產(chǎn)權(quán)投資的程序 第一節(jié)、產(chǎn)權(quán)投資的基本概念 ? 一、產(chǎn)權(quán)是法定主體對(duì)財(cái)產(chǎn)所擁有的占有權(quán)、使用權(quán)、收益權(quán)和處置權(quán)的總和。 ? 產(chǎn)權(quán)投資是以產(chǎn)權(quán)為對(duì)象的投資活動(dòng)。 ? 二、 產(chǎn)權(quán)投資的基本形式 ： ? 三、 產(chǎn)權(quán)投資的前提條件 ： ? 四、 產(chǎn)權(quán)投資的意義 ： ? 五、 產(chǎn)權(quán)投資的主要實(shí)現(xiàn)形式 ： 二、產(chǎn)權(quán)投資的基本形式 ? 企業(yè)產(chǎn)權(quán)整體投資； ? 企業(yè)產(chǎn)權(quán)分割投資； ? 企業(yè)產(chǎn)權(quán)分期投資。 三、產(chǎn)權(quán)投資的前提條件 ? 產(chǎn)權(quán)界定 ? 產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的規(guī)范 ? 完善的法律、法規(guī) 四、產(chǎn)權(quán)投資的意義 ? 產(chǎn)權(quán)投資是企業(yè)資源優(yōu)化配置的方式和手段； ? 產(chǎn)權(quán)投資是實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要手段； ? 產(chǎn)權(quán)投資是企業(yè)獲得核心能力的重要方法； ? 產(chǎn)權(quán)投資是企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要手段； ? 產(chǎn)權(quán)投資可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)； ? 產(chǎn)權(quán)投資可以節(jié)約項(xiàng)目新建的遲滯時(shí)間； ? 產(chǎn)權(quán)投資有利于跨國(guó)經(jīng)營(yíng)； ? 產(chǎn)權(quán)投資可以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)。 五、產(chǎn)權(quán)投資的主要實(shí)現(xiàn)形式 ? 并購(gòu)：兼并與收購(gòu) ? 參股：是企業(yè)將部分資本作為股本向另一家企業(yè)入股的經(jīng)濟(jì)行為。 ? 租賃： ? 是對(duì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)的分期投資，指企業(yè)通過(guò)對(duì)出租企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)的投資，獲得一定時(shí)期內(nèi)出租方的經(jīng)營(yíng)權(quán)，并按合同規(guī)定，定期交納租金的產(chǎn)權(quán)投資形式。 第二節(jié)、產(chǎn)權(quán)投資的決策分析 ? 一、企業(yè)并購(gòu)的投資決策： ? 企業(yè)并購(gòu)條件的分析 ? 企業(yè)并購(gòu)對(duì)象的選擇 ? 企業(yè)并購(gòu)方式的選擇 ? 企業(yè)并購(gòu)價(jià)格的確定 ? 二、企業(yè)租賃投資決策： ? 確定租賃企業(yè)的類(lèi)型 ? 確定租賃企業(yè)的租金 第三節(jié)、產(chǎn)權(quán)投資的程序 ? 一、企業(yè)并購(gòu)程序： ? 并購(gòu)程序與一體化 ? 二、企業(yè)租賃程序： 金融危機(jī)專(zhuān)題 ? 一、 相關(guān)概念 ? 二、 美國(guó)金融危機(jī)的成因解析 ? 三、 金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響 ? 四、 中國(guó)如何應(yīng)對(duì)金融危機(jī) 一、相關(guān)概念 ? 次級(jí)債券與次貸： ? 次級(jí)債券是指償還次序優(yōu)于公司股本權(quán)益，但低于公司一般債務(wù)的一種債務(wù)形式。各種證券求償權(quán)的優(yōu)先順序?yàn)椋阂话銈?次級(jí)債券 優(yōu)先股 普通股。 ? 次貸即 “ 次級(jí)按揭貸款 ” ，指那些放貸給信用品質(zhì)較差和收入較低的借款人的貸款。 ? 由于信用不良或不足，這些人往往沒(méi)有資格獲得要求借款人有優(yōu)良信用記錄的優(yōu)惠貸款。放貸機(jī)構(gòu)之所以愿意為這些人發(fā)放貸款，是因?yàn)榇钨J利率通常遠(yuǎn)高于優(yōu)惠貸款利率，回報(bào)較高。這種貸款通常不需要首付，只是利息會(huì)不斷提高。 ? 次級(jí)貸款對(duì)放貸機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)是一項(xiàng)高回報(bào)業(yè)務(wù)，但由于次級(jí)貸款對(duì)借款人的信用要求較優(yōu)惠級(jí)貸款低，借款者信用記錄較差，因此次級(jí)貸款機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)也天然地更大 。 ? 次貸危機(jī)： ? 次貸危機(jī)（ subprime lending crisis）又稱(chēng)次級(jí)房貸危機(jī)，也譯為次債危機(jī)。它是指一場(chǎng)發(fā)生在美國(guó)，因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場(chǎng)隱約出現(xiàn)流動(dòng)性不足危機(jī)。美國(guó)“次貸危機(jī)”是從 2022年春季開(kāi)始逐步顯現(xiàn)的。 2022年 8月席卷美國(guó)、歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng)。 ? 金融危機(jī)： ? 又稱(chēng)金融風(fēng)暴，是指一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo) (如：短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù) )的急劇、短暫和超周期的惡化。 其特征是人們基于經(jīng)濟(jì)未來(lái)將更加悲觀的預(yù)期，整個(gè)區(qū)域內(nèi)貨幣幣值出現(xiàn)幅度較大的貶值，經(jīng)濟(jì)總量與經(jīng)濟(jì)規(guī)模出現(xiàn)較大的損失，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到打擊。 ? 金融危機(jī)可以分為貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)等類(lèi)型。近年來(lái)的金融危機(jī)越來(lái)越呈現(xiàn)出某種混合形式的危機(jī) 。 ? 泰國(guó)的金融危機(jī)事發(fā)于股票市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)的動(dòng)亂。美國(guó)的金融危機(jī)事發(fā)于次貸市場(chǎng)的危機(jī)。 二、美國(guó)金融危機(jī)的成因解析 ? 次貸危機(jī)產(chǎn)生的直接原因： ? 引起美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)暴的直接原因是美國(guó)的利率上升和住房市場(chǎng)持續(xù)降溫。 ? 在 2022年之前的 5年里，由于美國(guó)住房市場(chǎng)持續(xù)繁榮，加上前幾年美國(guó)利率水平較低 ， 美國(guó)的次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)迅速發(fā)展。 ? 隨著美國(guó)住房市場(chǎng)的降溫尤其是短期利率的提高，次級(jí)抵押貸款的還款利率也大幅上升，購(gòu)房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。同時(shí)，住房市場(chǎng)的持續(xù)降溫也使購(gòu)房者出售住房或者通過(guò)抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次級(jí)抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進(jìn)而引發(fā) “ 次貸危機(jī) ” 。 ? 金融危機(jī)成因分析： ? （ 1） 國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡 ? 全球經(jīng)濟(jì)失衡的根源應(yīng)該是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的失衡 ,國(guó)際收支失衡只是實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡的表象 ,實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡導(dǎo)致貨幣資本的國(guó)際流動(dòng) ,國(guó)際資本流動(dòng)導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹和蕭條 ,由此形成流動(dòng)性短缺 ,最終能夠?qū)е陆鹑谖C(jī)。因此全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的失衡是導(dǎo)致金融危機(jī)的必要條件 ,而虛擬經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致的流動(dòng)性短缺是金融危機(jī)的充分條件。 ? 當(dāng)一個(gè)大國(guó)經(jīng)濟(jì)趨強(qiáng) ,則會(huì)吸引國(guó)際資本向該國(guó)流入 ,產(chǎn)生的結(jié)果是另外一些國(guó)家的資本流出 ,當(dāng)資本流出到一定程度時(shí) ,會(huì)發(fā)生流動(dòng)性短缺 ,金融危機(jī)就從可能性向必然性轉(zhuǎn)變。這種轉(zhuǎn)變的信號(hào)是大國(guó)高利率政策 ,或大國(guó)強(qiáng)勢(shì)貨幣政策。而對(duì)小國(guó)經(jīng)濟(jì)而言 ,經(jīng)濟(jì)趨強(qiáng)后 ,則會(huì)吸引國(guó)際資本的流入 ,當(dāng)國(guó)際資本流入數(shù)量較多時(shí) ,該國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)吸收國(guó)際資本飽和后 ,國(guó)際資本會(huì)與該國(guó)的虛擬經(jīng)濟(jì)融合 , 推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的泡沫化 ,當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重背離時(shí) ,國(guó)際資本很快撤退 ,導(dǎo)致小國(guó)由流動(dòng)性過(guò)剩轉(zhuǎn)入流動(dòng)性緊縮 ,結(jié)果導(dǎo)致金融危機(jī)爆發(fā) 。 ? （ 2）國(guó)際貨幣體系扭曲 ? 布雷頓森林體系瓦解后 ,現(xiàn)有的國(guó)際貨幣體系是一個(gè)松散的國(guó)際貨幣體系 ,盡管歐元和日元在國(guó)際貨幣體系中作用逐漸增強(qiáng) ,但是 ,儲(chǔ)備貨幣的多元化并 不能有效解決 “ 特里芬難題 ” ,只是將矛盾分散化 ,也就是說(shuō)儲(chǔ)備貨幣既是國(guó)家貨幣也是國(guó)際貨幣的身份不變。充當(dāng)儲(chǔ)備貨幣的國(guó)家依據(jù)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況制定宏觀 經(jīng)濟(jì)政策 ,勢(shì)必會(huì)與世界經(jīng)濟(jì)或區(qū)域經(jīng)濟(jì)要求相矛盾 ,因而會(huì)導(dǎo)致外匯市場(chǎng)不穩(wěn)定和金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。實(shí)行與某種儲(chǔ)備貨幣掛鉤或盯住某種貨幣的國(guó)家 ,既要受該儲(chǔ) 備貨幣國(guó)家貨幣政策的影響 ,同時(shí)還要受多個(gè)國(guó)家之間貨幣政策交叉的影響。 ? 由于制定貨幣政策的自主性和經(jīng)濟(jì)全球化相關(guān)性存在矛盾 ,因而目前的貨幣體系不能夠保證美元在浮動(dòng)匯率的前提下的紀(jì)律性 ,因而一個(gè)國(guó)家的宏觀政策將會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)相關(guān)國(guó)家的貨幣市場(chǎng)動(dòng)蕩 ,在投機(jī)資本催化下爆發(fā)金融危機(jī)。就目前現(xiàn)狀來(lái)看 ,雖然布雷頓森林體系已經(jīng)崩潰 ,但是相對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家 ,美元不論是升值還是貶值 ,依然會(huì)造成這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)烈波動(dòng)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí) ,美元升值會(huì)導(dǎo)致資本的流出 。當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí) ,美元貶值會(huì)導(dǎo)致這些國(guó) 家的通貨膨脹。 ? （ 3）國(guó)際游資的攻擊 ? 國(guó)際游資規(guī)模較大 ,它完全有能力影響和縮短被攻擊國(guó)家的金融周期。（金融周期是指一個(gè)國(guó)家金融市場(chǎng)由繁榮到蕭條的自然過(guò)程。 )當(dāng)國(guó)際游資進(jìn)入被攻擊國(guó)家 ,它會(huì)影響一個(gè)國(guó)家的利率和匯率變化 ,從而加快金融市場(chǎng)由理性發(fā)展向非理性繁榮轉(zhuǎn)變 。 ? 按照金融市場(chǎng)的心理預(yù)期自我實(shí)現(xiàn)原理分析 ,當(dāng)大量國(guó)際游資進(jìn)入一個(gè)國(guó)家時(shí) ,即使這個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展表現(xiàn)一般 ,在大量資本進(jìn)入的情況下 ,也會(huì)帶動(dòng)金融經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展 ,與此同時(shí) ,在國(guó)際金融家掌握話語(yǔ)霸權(quán)的情況下 ,他們通過(guò)有意識(shí)地夸大被攻擊國(guó)家發(fā)展中的成績(jī)或存在的問(wèn)題 ,以產(chǎn)生正面或負(fù)面的心理預(yù)期。 ? 就本次金融危機(jī)而言，除了上述原因外， 美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期執(zhí)行低利率政策、衍生品市場(chǎng)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)太遠(yuǎn)、金融文化仍有欠提高 也是金融危機(jī)爆發(fā)的直接原因。 三、金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響 ? 影響我國(guó)出口 ? 我國(guó)將面臨通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩的雙重壓力 ? 加大了我國(guó)的匯率風(fēng)險(xiǎn)和資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 四、中國(guó)如何應(yīng)對(duì)金融危機(jī) ? 靈活的貨幣政策 ? 積極的財(cái)政政策 ? (1)擴(kuò)大政府投資。 ? (2) 增加政府支出與補(bǔ)貼。 ? (3)減免稅收。 ? 抓住時(shí)機(jī)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整 。 我們應(yīng)該抓住有利時(shí)機(jī) ， 逐步降低加工貿(mào)易和低附加值產(chǎn)品的出口比重 ，逐步提高一般貿(mào)易和高附加值產(chǎn)品的出口比重 。 同時(shí)要繼續(xù)堅(jiān)持不懈促進(jìn)節(jié)能減排 。