【正文】 Nasdaq上的系統(tǒng)集成公司和軟件公司為亞信確定了一個發(fā)行價格區(qū)間： 12～ 14美元。 在這個水平之上，再根據(jù)推介過程中投資者的反饋來最后確定發(fā)行價格。由于推介非常成功，所以在路演的第二星期開始、倫敦的路演結(jié)束之后，就將價格區(qū)間向上調(diào)整到了18～ 20美元； 由于后來投資者的反應(yīng)仍然非常熱烈，所以，最后將價格定在了 24美元 /股。 最后定價為 24美元的原因： 根據(jù)美國證監(jiān)會規(guī)定 ， 注冊申請一旦提交 ，如果要修改價格區(qū)間 ， 就要重新申報 。 但在申報的基礎(chǔ)上 ， 如果定價提高不超過 20%，就不需要再申報 。 這樣從 20美元提高到最后的 24美元定價 ， 就是用滿了美國證監(jiān)會的這一政策 。 而亞信的公司總體價值是依照亞信的凈收入為基準 ， 這樣如果每股定價 24美元 ， 則亞信的全部市值就是近 10億美元 。 如前面所說 ， 亞信在結(jié)束第一天路演時 ，訂單就已經(jīng)滿了；但為了不錯過更好的投資人 ， 同時也希望投資人能更好地了解亞信 ， 路演團仍然嚴格按照摩根斯坦利事先的計劃完成了整個的路演銷售過程 。 這樣 ， 當最后一天路演結(jié)束時 ， 亞信的股票已經(jīng)獲得了 50倍的超額認購 ， 所以 ， 機構(gòu)投資者只被允許最多訂購 40萬股 。 美國的投資者都是 100%地訂購了 40萬股 ， 最后每個機構(gòu)投資者分下來平均只能認購 5萬股左右 ， 而且都是 unlimited訂單 ， 即無論最后訂價多少錢都買 。 而零售因為數(shù)量極少 ， 所以只有在摩根斯坦利開戶的人 ， 才有資格認購 ， 抽簽 ， 中簽比例極低 ， 即使抽到 ，每人平均分下來也只有 15股 ， 個人購買者最多也不超過 300股 。 3月 2日 ， 下午 3:30， 最后的定價工作是在摩根斯坦利紐約總部的辦公室里由摩根斯坦利亞信項目組成員完成 。 亞信股票定價是 24美元 。 當消息傳出來后 ， 亞信的路演團都有些不敢相信 ， 因為這遠超出他們的希望 。 而且這樣一來 ， 出售同樣的股份 ， 比照他們預期的籌資額等于翻了一倍 ， 多出了6000多萬美元 ！ 按照國際慣例 ， 在最后正式定價以前 ， 亞信和摩根斯坦利雙方都可以隨時退出 ， 只有當最后的定價程序履行之后 ， 雙方的委托契約關(guān)系才正式生效 。 四、開盤 2022年 3月 3日 ， Nasdaq在 空高開 ， 以后一直單邊上揚 。 ? ? 美國東部時間中午 12:00， 紐約摩根斯坦利總部交易大廳計算機屏幕前 ， 亞信路演團的四名成員 ， 眾多的投資者和摩根斯坦利的交易商都靜靜地坐在那里 ， 焦急地等待并在紛紛猜測開市價會是多少 。 亞信的開盤工作由在華爾街被稱為 Mr. Cisco的 Gee Kelly主持 ， 當年是他一手將 Cisco推上 Nasdaq， 現(xiàn)在他也是 Cisco的首席分析師 。 ? 這時 ， 不斷地有大量的買單掛上來 ， 但始終沒有賣盤 。 買盤出價在節(jié)節(jié)盤升 ， 50…… 快到 12:30 時 ， 仍 然 沒 有 賣 盤 ，Gee Kelly對亞信的路演團成員說：開盤價大概會是 60美元 ， 因為現(xiàn)在所有喊出的買單都超過 60元 ， 但沒有賣方 。 時間很快就到了 12:30， 進入了第一個 15分鐘的 Lock up period， 買賣雙方仍未平衡 ， 從 12:30到 12:45，共有 62萬股沒有上限的買盤愿意以市場價購入 （ 開盤多少價 ， 就多少價買入 ） ， 但仍然沒有賣盤 。 12:45，進入了第二個 Lock up period， 計算機上顯示的買盤數(shù)字仍然在不斷上升 ， 60、 70、 80、 90…… 13:00，Gee Kelly 大 聲 喊 道 ： I can not hold any longer， 92！ ?亞信以 92美元正式開盤 ！ ? ?此刻 ， 全體在場人員都站了起來 ， Gee Kelly帶頭向亞信路演團成員鼓掌 ， 場內(nèi)氣氛熱烈空前 。 ? 由摩根斯坦利擔任主承銷商的亞信公司成為當天最成功的新股 ， 同時也打破了由其承銷的亞洲上市公司股票掛牌當日漲幅最高的發(fā)行記錄 。 摩根斯坦利大樓外的玻璃墻 ， 原先閃爍的 Nasdaq指數(shù)和道瓊斯指數(shù)此時也都停住了 ， 然后閃出：Congratulations， AsiaInfo successful IPO， 314%！底下是煙花和煙火 ， 一直持續(xù)到 Nasdaq 3:30閉市 。而當天 Nasdaq終以 ， 是此前 Nasdaq歷史最高點 。 ? 人們現(xiàn)在都叫我 ， 希望將來我會被稱為！ Gee Kelly不無驕傲地說 。 【 89美元賭贏亞信 】 在亞信股票開盤的頭天 ， 也即 3月 2日晚上 ，亞信的路演團成員以及摩根斯坦利的亞信項目組成員共 10多個人 ， 曾于吃晚飯的時候聚在一起打賭次天亞信股票的交易價格 ， 誰賭的價格離實際價格最近 ， 誰贏；其它人則要付給贏家實際股價和所賭股價之間的差價 。 亞信的董事長劉耀倫出價最高 ， 為 88美元；但摩根斯坦利（ 香港 ） 的 Thomas Chu更為精明 ， 當時說 ， 不管你們賭的價格有多高 ， 我都在之上再加一塊錢 。 結(jié)果 ， 3月 3日亞信開盤之后 ， Thomas Chu贏了 200多美元 。 五、下一步 “Get it down， then go home！ 這是亞信管理層在股票開盤時的心態(tài) 。 事實上 ， 亞信成功地 IPO， 對投資人是件好事 ， 但亞信已經(jīng)由一個私募 （ Private） 企業(yè)變?yōu)橐患夜?（ Public） 企業(yè) ， 對管理者而言 ，則是增加了巨大的壓力和責任 。 這其中最大的壓力來自于未來的不確定性 ，同時我們也還要學會怎樣與華爾街的投資人打交道 。 面對這一切全新的挑戰(zhàn) ， 我們整個管理團隊還需要一個轉(zhuǎn)換和過渡 。 投資者對中國是相當了解的 。 真正決定一家企業(yè)是否成功的關(guān)鍵是你的盈利能力 。你是一個什么樣的公司 ， 到底你在賣什么東西 ， 你的毛利率是多少 ， 你錢都花在了什么地方 ， 這是所有投資者都要問的問題； 這樣 ,投資者馬上就能知道你是否值錢 ， 值多少錢 。如果說你在中國 ， 你做的事情投資者不知道 ， 你根本不要想 。 你要想這公司不賺錢 ， 去股市上蒙點錢 ，這基本上也絕無可能 。 就像資本市場上常說的那樣 ， 只有壞的股票 ， 沒有壞的股市 。 亞信上市靠的不是概念 。 亞信是一家已經(jīng)運行了 5年的真正意義上的公司 ， 而不是 5個月前還在車庫里的一群人 ， 它有自己的產(chǎn)品 、技術(shù) 、 市場和客戶 ， 有銷售額 ， 有利潤 ， 自成立以來一直保持靜銷售額 50%的年均增長 。 亞信的實踐證明 ， 中國的高科技公司不但可以在美國的資本市場一比高低 ， 而且中國的股票也可以成為華爾街最受歡迎的股票 。 亞信上市是一個優(yōu)秀企業(yè)水到渠成的事情 。 在中國許多公司 ， 由于歷史原因 ， 在上市前都需要做大量的重組工作 ， 包括財務(wù)重組 、 業(yè)務(wù)重組以及管理層的重組；而亞信則不同 ， 公司自身在上市前已經(jīng)做了非常充分的準備 ， 企業(yè)的財務(wù)工作很早就是由世界著名的會計公司德勤經(jīng)手審計 ， 而且亞信還采用了國內(nèi)目前最先進的財務(wù)管理系統(tǒng) ， 在向美國證監(jiān)會申報上市申請時 ， 幾乎所有財務(wù)相關(guān)的問題 ， 都能夠在當天得到解決 ， 這使得上市進程能夠非常順利地進行 。 亞信此次上市募集到的 ，用于公司運作和產(chǎn)品研發(fā) ， 拓展的領(lǐng)域主要包括互聯(lián)網(wǎng)高端管理和應(yīng)用軟件 ， 還有一部分將主要用于合并 、 收購 ， 以進入新的市場領(lǐng)域 。 無論上市與否 ， 亞信的目標都沒有變 ， 就是要成為一家以中國人為核心的 、 由中國人管理的世界級高科技公司 。 亞信的這次成功上市 ， 使得它離自己的宏偉目標更近了一步 。 論文題目 一組：假設(shè)你是一個創(chuàng)業(yè)者，正在尋找風險投資，試做出你的融資計劃。（商業(yè)計劃書） 二組：假設(shè)你是一個風險投資家，準備組建你的風險投資公司，試做出你的融資計劃書。（招股說明書） 三組：假設(shè)你是一個風險投資家，假定一個實際情境，你正準備投資一個企業(yè)，試寫出你的投資計劃和投資合約。