【正文】 。 敏感性缺口（利率敏感性利率資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債之間保持一個差額。） 敏感性缺口=利率敏感性資產(chǎn)－利率敏感性負(fù)債 、國際融資中的國家風(fēng)險管理 （一）國家風(fēng)險的含義及分類 國家風(fēng)險以其嚴(yán)重程度不同，表現(xiàn)為以下三種形式： （1）債務(wù)拖欠風(fēng)險。即債務(wù)國拖欠償還其貸款利息和本金，這在發(fā)展中國家的部分債務(wù)國是經(jīng)常發(fā)生的。 （2）債務(wù)注銷風(fēng)險：由于一些債務(wù)國遇到嚴(yán)重的國際收支困難，而提出免除債務(wù)的請求。 （3）債務(wù)重組風(fēng)險：當(dāng)一國清償外債的能力已經(jīng)發(fā)生危機(jī)，不再有能力償還到期的公開及私人的外國債務(wù)時，面對越來越多的債務(wù)累積，借貸雙方只好通過協(xié)商，采限以新貸款還本付息，或延期支付本息并增加利息，重新做出安排。這種安排雖然能緩解一時的矛盾，但對債權(quán)人畢竟是一種經(jīng)濟(jì)損失。 （二）國家風(fēng)險的管理 在國際融資領(lǐng)域中，如何規(guī)避國家風(fēng)險已引起各國和國際金融機(jī)構(gòu)的高度重視，并逐步建立以下方法： ，加強(qiáng)信息交流。 ，全面了解借款國的社會經(jīng)濟(jì)和政治狀況。 ，在銀行內(nèi)部確立對某一國或某一地區(qū)貸款的最高限額。銀行對外資產(chǎn)的構(gòu)成應(yīng)反映分散風(fēng)險的要求，避免對某一借款人集中投入大量資產(chǎn)。 。 ： （1）貸款力求多元化 （2）選擇具有較高流動性的債務(wù)工具代替?zhèn)鹘y(tǒng)的可調(diào)利率貸款。 （3）尋求第三者保證，分散風(fēng)險， （4）采用銀團(tuán)貸款方式融資。三、國際投資中的政治風(fēng)險管理第四節(jié) 外匯風(fēng)險管理一、外匯風(fēng)險管理的原則與基本方法 （一）外匯風(fēng)險管理的基本要求 （二）外匯風(fēng)險管理原則 。 、收益最大化原則 （三）外匯風(fēng)險管理方法二、企業(yè)外匯風(fēng)險管理 （一）交易風(fēng)險管理 貿(mào)易策略法具體分為以下幾種： （1）幣種選擇法。 出口時選用硬幣計價結(jié)算，進(jìn)口時選用軟幣計價結(jié)算。 （2）貨幣保值法。貨幣保值法是指企業(yè)在進(jìn)出口貿(mào)易合同中通過訂立適當(dāng)?shù)谋Ｖ禇l款，以防范外匯風(fēng)險的方法。 1）黃金保值條款。（即在貿(mào)易合同中，規(guī)定黃金為保值貨幣，簽訂合同時，按當(dāng)時計價結(jié)算貨幣的含金量，將貨款折算成一定數(shù)量的黃金，到貨款結(jié)算時，再按此時的含金量，將黃金折回成計價結(jié)算貨幣進(jìn)行結(jié)算。 2)硬幣保值條款。即在貿(mào)易合同中，規(guī)定某種軟幣為計價結(jié)算貨幣，某種硬幣為保值貨幣，簽訂合同時，按當(dāng)時軟幣與硬幣的匯率，將貨款折算成一定數(shù)量的硬幣，到貨款結(jié)算時，再按此時的匯率，將硬幣折回成軟幣來結(jié)算。 3）“一籃子”貨幣保值條款。即在貿(mào)易合同中，規(guī)定某種貨幣為計價結(jié)算貨幣，并以“一籃子”貨幣為保值貨幣。 （3）價格調(diào)整法。價格調(diào)整法是指當(dāng)出口用軟幣計價結(jié)算、進(jìn)口用硬幣計價結(jié)算時，企業(yè)通過調(diào)整商品的價格來防范外匯風(fēng)險的方法。它可分為以下兩種情況： 1）加價保值。 2）壓價保值。 （4）期限調(diào)整法。期限調(diào)整法是指進(jìn)出口商根據(jù)對計價結(jié)算貨幣匯率走勢的預(yù)測，將貿(mào)易合同中所規(guī)定的貨款收付日期提前或延期，以防范外匯風(fēng)險，獲取匯率變動的收益的方法。 嚴(yán)格地說，期限調(diào)整法中只有提前結(jié)清外匯才能徹底消除外匯風(fēng)險，延期結(jié)清外匯具有投機(jī)性質(zhì)。一旦企業(yè)匯率預(yù)測失誤，采用延期結(jié)清外匯會蒙受更大的損失。 （5）對銷貿(mào)易法。對銷貿(mào)易法是指進(jìn)出口商利用易貨貿(mào)易、配對、簽訂清算協(xié)定和轉(zhuǎn)手貿(mào)易等進(jìn)出口相結(jié)合的方式，來防范外匯風(fēng)險的方法。 （6）國內(nèi)轉(zhuǎn)嫁法。 進(jìn)出口商向國內(nèi)交易對象轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)險的方法即為國內(nèi)轉(zhuǎn)嫁法。 金融市場交易法是指進(jìn)出口商利用金融市場，尤其是利用外匯市場和貨幣市場的交易，來防范外匯風(fēng)險的方法。 （1）即期外匯交易法 即期外匯交易法是指進(jìn)出口商通過與外匯銀行之間簽訂即期外匯交易合同的方式來防范外匯風(fēng)險的方法。由于即期外匯交易只是將第三天交割的匯率提前固定下來，即期外匯交易法的避險作用十分有限。 （2）遠(yuǎn)期外匯交易法 遠(yuǎn)期外匯交易法是指進(jìn)出口商通過與外匯銀行之間簽訂遠(yuǎn)期外匯交易合同的方式來防范外匯風(fēng)險的方法。 遠(yuǎn)期外匯交易法可把未來任何一天的匯率提前固定下來，比即期外匯交易法更廣泛地用于防范外匯風(fēng)險。但是，擇期外匯交易的交易成本較高；固定日期的遠(yuǎn)期外匯交易缺乏靈活性，而且對客戶信譽有較高要求。 （3）掉期交易法 （4）外匯期貨和期權(quán)交易法 外匯期貨交易法是指進(jìn)出口商通過簽訂外匯期貨交易合同的方式來防范外匯風(fēng)險的方法。外匯期權(quán)交易法 是指進(jìn)出口商通過簽訂外匯期權(quán)交易合同的方式來防范外匯風(fēng)險的方法。 （二）折算風(fēng)險的管理 （三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的管理 1．經(jīng)營多樣化 是指在國際范圍內(nèi)分散其銷售、生產(chǎn)地址以及原材料來源地。 2．財務(wù)多樣化 是指在多個金融市場、以多種貨幣尋求資金來源和資金去向，即實行籌資多樣化和投資多樣化。三、外匯銀行外匯風(fēng)險管理第七章 國際資本流動與國際金融危機(jī)教學(xué)內(nèi)容：國際資本流動的含義、國際資本流動的特點及類型國際資本流動的利益與風(fēng)險的分析外債與債務(wù)危機(jī)概念，國際債務(wù)危機(jī)的形成原因及解決辦法，我國利用外資的戰(zhàn)略和外債管理短期國際資本流動與投機(jī)性沖擊及策略研究，典型投機(jī)性沖擊與金融危機(jī)的回顧和金融全球化與投機(jī)性沖擊的分析教學(xué)重點：國際資本流動的特點及類型，國際資本流動的利益與風(fēng)險，發(fā)展中國家債務(wù)危機(jī)的形成原因及解決辦法，投機(jī)性沖擊及其策略，金融全球化與投機(jī)性沖擊的新特點。第一節(jié) 國際資本流動概述一、國際資本流動的含義二、國際資本流動的特點（一）20世紀(jì)90年代以前國際資本流動的特點（二）20世紀(jì)90年代以來國際資本流動的特點主要表現(xiàn)在：1．發(fā)達(dá)國家資金需求上升2．轉(zhuǎn)軌國家與新興市場和地區(qū)資金需求旺盛3．國際直接投資迅速發(fā)展，地區(qū)分布有所變化4．國際資本證券化趨勢加強(qiáng)，債券和股票作用明顯增強(qiáng)5．國際資金結(jié)構(gòu)的變化，私人資本挑戰(zhàn)于多邊機(jī)構(gòu)的貸款和國際援助6．國際游資規(guī)模日益膨脹7．國際資本流動部門結(jié)構(gòu)的變化20世紀(jì)90年代以來，隨著高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的興起和服務(wù)業(yè)的日益興旺，國際資本流動主要轉(zhuǎn)向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)以及金融、保險、房地產(chǎn)等非制造業(yè)領(lǐng)域。三、國際資本流動的類型國際資本流動按照期限來劃分，可分為長期資本流動和短期資本流動；按照資本的來源以及用途可分為公共投資和私人投資；按照資本的特性可分為國際直接投資和國際間接投資，前者以跨國公司為典型形式，后者則以長期證券投資為主。下面對以期限為標(biāo)準(zhǔn)將國際資本流動劃分為長期資流動和短期資本流動進(jìn)行分析。（一）長期資本流動期限在一年以上的資本流動是長期資本流動，它包括直接投資、證券投資和國際貸款。1．直接投資2．證券投資3．國際貸款政府貸款國際金融機(jī)構(gòu)貸款國際銀行貸款（二）短期資本流動短期資本流動的方式可分為貿(mào)易性資本流動、金融性資本流動，保值性資本流動和投機(jī)性資本流動。第二節(jié) 國際資本流動的利益和風(fēng)險一、國際資本流動的利益1．長期資本流動的利益長期資本流動對資本輸出國經(jīng)濟(jì)的積極作用表現(xiàn)在：（1）提高資本的邊際收益。（2）有利于占領(lǐng)世界市場，促進(jìn)商品和勞務(wù)的輸出。（3）有助于克服貿(mào)易保護(hù)壁壘。（4）有利于提高國際地位。長期資本流動對輸入國經(jīng)濟(jì)的積極影響表現(xiàn)在：（1）緩和資金短缺的困難。（2）提高工業(yè)化水平。（3）擴(kuò)大產(chǎn)品出口數(shù)量，提高產(chǎn)品的國際競爭能力。（4）增加了新興工業(yè)部門和第三產(chǎn)業(yè)部門的就業(yè)機(jī)會，緩解就業(yè)壓力。2．短期資本流動的利益二、國際資本流動的風(fēng)險1．長期資本流動的風(fēng)險長期資本流動對資本輸出國的風(fēng)險表現(xiàn)在：（1）可能在一定程度上妨礙國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。（2）增加潛在的競爭對手。長期資本流動對輸入國的風(fēng)險主要表現(xiàn)在：（1）可能造成沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。（2）可能危及民族經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)政策的自主性。2．短期資本流動的風(fēng)險在分析短期資本流動的風(fēng)險時，我們?nèi)灾胤治龆唐谕稒C(jī)資本或國際游資。短期投機(jī)資本對一國經(jīng)濟(jì)消極影響：（1）對國際收支的影響。（2）對匯率影響。（3）對貨幣政策的影響。（4）對國內(nèi)金融市場的影響。短期投機(jī)資本對國際經(jīng)濟(jì)的消極影響表現(xiàn)在：（1）對國際金融市場的影響。極大地增加了國際金融市場的不穩(wěn)定性。（2）對資金在國際間配置的影響。第三節(jié) 發(fā)展中國家債務(wù)危機(jī)一、外債與債務(wù)危機(jī)的概念二、國際債務(wù)危機(jī)的形成原因國際債務(wù)危機(jī)的形成原因，應(yīng)從債務(wù)國國內(nèi)的政策失誤和世界經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境的沖擊兩方面加以分析。（一）債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的內(nèi)因（二）債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的外部經(jīng)濟(jì)條件三、債務(wù)危機(jī)和債務(wù)問題的解決辦法四、我國利用外資的戰(zhàn)略及對外債的管理第四節(jié) 投機(jī)性沖擊與國際金融危機(jī)一、短期國際資本流動與投機(jī)性沖擊三、20世紀(jì)80年代以來典型投機(jī)性沖擊與金融危機(jī)回顧四、金融全球化與投機(jī)性沖擊的新特點第八章 國際貨幣制度教學(xué)內(nèi)容： 國際貨幣制度的含義，國際金本位制的特征、優(yōu)缺點，布雷頓森林體系的建立、內(nèi)容、作用及局限性 牙買加體系的主要內(nèi)容，當(dāng)前國際貨幣制度的運行特征以及對當(dāng)前國際貨幣制度的評價 歐洲貨幣體系的產(chǎn)生、主要內(nèi)容，歐洲貨幣一體化的進(jìn)程，歐元的產(chǎn)生對國際貨幣體系的影響 現(xiàn)行國際貨幣制度的主要困難，亞洲金融危機(jī)之前和之后的國際貨幣制度改革的主要方案和建議以及改革的前景第一節(jié) 國際貨幣制度的變遷與發(fā)展一、國際貨幣制度的涵義 國際貨幣制度一般包括三個方面的內(nèi)容：國際儲備資產(chǎn)的確定；匯率制度的確定；國際收支的調(diào)節(jié)。 按國際貨幣制度的歷史演進(jìn)過程以及國際上的習(xí)慣稱謂，國際貨幣制度大體可分為金本位制、金匯兌本位制、布雷頓森林體制（美元本位制）以及當(dāng)前的管理浮動匯率體制。二、國際金本位制 國際金本位盛行于19世紀(jì)70年代至1914年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)期間，是歷史上第一個國際貨幣制度。 （一）金本位制度的特征 （二）金本位制的優(yōu)缺點三、布雷頓森林體系 （一） 布雷頓森林體系的建立 （二）布雷頓森林體系的內(nèi)容 ；，即各國貨幣與美元保持穩(wěn)定匯率的匯率制度；；，不得施行歧視性的貨幣措施或多種貨幣匯率制度的國際收支調(diào)整制度；。 （三）布雷頓森林體系的作用和局限性 布雷頓森林體系的形成結(jié)束了戰(zhàn)前貨幣金融領(lǐng)域里的混亂局面，維持了戰(zhàn)后世界貨幣體系的正常運轉(zhuǎn)，對世界經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展起了積極作用。布雷頓森林體系的有效運轉(zhuǎn)必須具備兩個基本前提：一是美國國際收支能保持平衡；二是美國擁有絕對的黃金儲備優(yōu)勢。布雷頓森林體系有難以克服的內(nèi)在缺陷——“特里芬難題”20世紀(jì)70年代初，美元停止兌換黃金并兩次貶值，標(biāo)志著戰(zhàn)后以美元為中心的布雷頓森林體系的瓦解。第二節(jié) 當(dāng)前的國際貨幣制度一、《牙買加協(xié)定》的主要內(nèi)容 《牙買加協(xié)定》的主要內(nèi)容有： ：IMF同意固定匯率和浮動匯率的暫時并存，但成員國必須接受基金組織的監(jiān)督，以防止出現(xiàn)各國貨幣競相貶值的現(xiàn)象； ：成員國可以按市價在市場上買賣黃金，取消成員國之間、成員國與基金組織之間以黃金清償債權(quán)債務(wù)的義務(wù)，降低黃金的貨幣作用； ，將美元本位改為特別提款權(quán)本位； ：基金組織用出售黃金所得收益建立信托基金，以優(yōu)惠條件向最貧窮的發(fā)展中國家提供貸款。二、《牙買加協(xié)定》后國際貨幣制度的運行特征 （一） 國際儲備走向多元化 盡管牙買加協(xié)議提出了用特別提款權(quán)代替美元的方案，但是由于特別提款權(quán)只是一個計賬單位，現(xiàn)實中需要有實在的貨幣作為國際經(jīng)濟(jì)交往的工具，因而客觀上形成了國際儲備多元化的結(jié)構(gòu)。 （二） 匯率制度多元化 各國的具體情況不同，所選擇的匯率制度也不同。牙買加協(xié)議的精神在于避免成員國競爭性貨幣貶值的出現(xiàn)，因此只要各國的匯率制度是相對穩(wěn)定或合理的，它就可以合法存在。這是牙買加協(xié)議能夠獲得廣泛認(rèn)可的重要因素之一。 （三） 國際收支調(diào)節(jié)多樣化 在允許匯率調(diào)整的情況下，各國國際收支調(diào)節(jié)的政策選擇余地加大了。各國既可動用本國儲備，又可借入國外資金或貨幣基金組織的貸款，也可以通過調(diào)整匯率調(diào)節(jié)國際收支，所以在新的國際貨幣制度下，成員國具有較大的靈活性。三、對當(dāng)前國際貨幣制度的評價 當(dāng)前的國際貨幣體系（牙買加體系）主要存在以下三個方面的問題： （一） 匯率紀(jì)律蕩然無存 （二） 造成儲備貨幣管理的復(fù)雜性 （三） 缺乏有效的國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制 牙買加體系寄希望于通過匯率的浮動來形成一個有效的和靈活的國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制。但20多年來的實踐結(jié)果表明，這一機(jī)制并沒有起到預(yù)期的效果: ，甚至惡化了各國的國際收支狀況； ； ，牙買加體系并沒有吸收布雷頓森林體系的教訓(xùn)，建立制度來約束或幫助逆差國恢復(fù)國際收支平衡； ，貨幣危機(jī)和國際金融危機(jī)的來源點也多樣化。 20世紀(jì)90年代開始，國際市場上危機(jī)四起，牙買加體系的缺陷日益突現(xiàn)，改革現(xiàn)行國際貨幣體系的呼聲不斷高漲。第三節(jié) 歐洲貨幣一體化一、歐洲貨幣體系的產(chǎn)生二、歐洲貨幣體系的主要內(nèi)容三、歐洲貨幣一體化的進(jìn)程四、歐元的產(chǎn)生對國際貨幣體系的影響第四節(jié) 國際貨幣制度改革一、現(xiàn)行國際貨幣制度的基本困難 ；2．完全由逆差國自我調(diào)節(jié)的國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制無法維持穩(wěn)定和平衡；3．出于政治、經(jīng)濟(jì)雙重目的，西方國家急于將一些弱小的后市場國家納入其市場體系并且“