【文章內(nèi)容簡介】 國外匯管理的前提和基礎(chǔ)性內(nèi)容，外匯制度改革的目標(biāo)是逐步實現(xiàn)人民幣的完全可兌換。一、人民幣匯率制度的基本內(nèi)容 人民幣匯率采用直接標(biāo)價法。 人民幣匯率是市場匯率。 外匯指定銀行對外掛牌的匯價實行雙向報價，即標(biāo)出銀行的買入價和賣出價。此外還掛有外幣現(xiàn)鈔買賣價。二、人民幣匯率的制定依據(jù) 1994年1月1日實現(xiàn)了人民幣官方匯率和外匯調(diào)劑市場匯率的并軌。人民幣開始實行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制。三、人民幣匯率制度的歷史演變四、我國現(xiàn)行匯率制度及其特點五、我國現(xiàn)行匯率制度存在的問題及其改革方向 第四章 國際儲備教學(xué)重點：國際儲備的含義；國際儲備的構(gòu)成；國際儲備的來源和作用；國際儲備的多元化及其對經(jīng)濟的影響；國際儲備的總量管理和結(jié)構(gòu)管理；國際儲備管理的原則；中國的國際儲備管理。教學(xué)難點：國際儲備與國際清償力的區(qū)別；國際儲備的多元化的利弊分析；國際儲備的適度規(guī)模及其測算的理論與方法；國際儲備的需求影響因素；國際儲備結(jié)構(gòu)管理三原則的關(guān)系；我國國際儲備的構(gòu)成及其發(fā)展變化。第一節(jié) 國際儲備的性質(zhì)一、國際儲備的含義1．什么是國際儲備2．國際儲備資產(chǎn)的特征一個國家用于國際儲備的資產(chǎn)，通常被稱為國際儲備資產(chǎn)。一種資產(chǎn)須具備三個最基本的特征，方能成為國際儲備：（1）可得性。國際儲備資產(chǎn)必須能隨時、方便地被政府所得到。（2）流動性。國際儲備資產(chǎn)須具有充分的流動性，能在其各種形式資產(chǎn)之間自由兌換，而且，各國政府或貨幣當(dāng)局必須能無條件地獲得并在必要時候運用這些資產(chǎn)。（3）普遍接受性。國際儲備資產(chǎn)能在外匯市場上或在政府間清算國際收支差額時被普遍接受。其他特征，如國際儲備資產(chǎn)內(nèi)在價值必須相對穩(wěn)定。3．國際儲備與國際清償力國際清償力的含義比國際儲備的含義廣泛些： 二、國際儲備的來源從一國來看，國際儲備的來源有以下幾條渠道：1．經(jīng)常項目順差經(jīng)常項目順差是一國國際儲備最主要的來源。2．中央銀行在國內(nèi)收購黃金用本幣從國內(nèi)市場收購黃金，可以增加該國的國際儲備總量；如果用原有的外匯儲備從國際市場上收購黃金，只改變該國國際儲備的構(gòu)成，并不會增大其國際儲備總量。3．中央銀行實施外匯干預(yù)政策時購進的可兌換貨幣在本幣受到升值壓力情況下，一國貨幣當(dāng)局在外匯市場拋售本幣，購進外匯，以穩(wěn)定匯率。于是購進的可兌換貨幣便成為該國國際儲備的一部分。4．一國政府或中央銀行對外借款凈額一國政府或中央銀行運用其自身的信譽及經(jīng)濟實力，以國際信貸方式吸收的外匯資金，也是一國國際儲備的來源之一。5．國際貨幣基金組織分配的特別提款權(quán)由于特別提款權(quán)分配總額占世界儲備資產(chǎn)總額的比重過低，而且在發(fā)達國家和發(fā)展中國家之間的分配額不平衡，因此，它不可能成為國際儲備的主要來源。從世界角度看，國際儲備主要來源于：（1）黃金的產(chǎn)量減去非貨幣用黃金；（2）基金組織創(chuàng)設(shè)的特別提款權(quán)；（3）儲備貨幣發(fā)行國的貨幣輸出。世界儲備的主要來源是儲備貨幣發(fā)行國通過國際收支逆差輸出的貨幣。三、國際儲備的作用第二節(jié) 國際儲備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)及形式一、國際儲備的結(jié)構(gòu)按照國際儲備的定義和特征，廣義的國際儲備可以分為自有儲備和借入儲備（一）自有儲備自有儲備，即狹義的國際儲備，對于IMF的成員國而言，主要包括一國的貨幣性黃金儲備、外匯儲備、在IMF中的儲備頭寸和特別提款權(quán)（SDR）余額。（1） 貨幣性黃金（Monetary Gold）。（2）外匯儲備（Foreign Exchange Reserve）（3）在IMF中的儲備頭寸（Reserve Position in IMF）（4）特別提款權(quán)（Special Drawing Rights,SDRs,SDR）與其他儲備資產(chǎn)相比，SDR有著顯著的區(qū)別：（1）是一種憑信用發(fā)行的資產(chǎn)，本身不具有內(nèi)在價值，但其價值相對來說比較穩(wěn)定。（2）由IMF按份額比例無償分配給各成員國。（3）具有嚴格限定用途，即只能在IMF及各國政府之間發(fā)揮作用，任何私人企業(yè)不得持有和運用，不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付。二、借入儲備IMF把已具有國際儲備資產(chǎn)三大特性的借入儲備統(tǒng)計在國際清償力范圍之內(nèi)。借入儲備資產(chǎn)主要包括：備用信貸、借款總安排、互惠信貸協(xié)議、本國商業(yè)銀行的對外短期可兌換貨幣資產(chǎn)等幾種資產(chǎn)。三、國際儲備的多元化及其經(jīng)濟影響1．國際儲備多元化國際儲備多元化是在深刻的歷史背景下產(chǎn)生的。二戰(zhàn)后，由于美國的經(jīng)濟實力，布雷頓森林國際貨幣體系賦予美元以主要國際支付手段和儲備貨幣的職能。但自20世紀50年代以來，美國開始出現(xiàn)持續(xù)的國際收支逆差，黃金儲備流失，動搖了美元幣值穩(wěn)定的基礎(chǔ)。而西歐各國隨著經(jīng)濟的恢復(fù)，實力逐漸增強，放松了外匯管制，加快貨幣的自由兌換和國際化步伐。60年代，美元危機頻繁爆發(fā)，特別是70年代，美元先后兩次宣布貶值，使很多國家的美元儲備蒙受相當(dāng)大的損失。于是，它們紛紛拋售美元，買進升值的西德馬克、日元和瑞士法郎等硬通貨，或搶購黃金，使儲備資產(chǎn)分散化。而此時又正逢浮動匯率制取代固定匯率制，國際儲備多元化乃逐步形成?？傮w上來看，無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家儲備資產(chǎn)持有的多元化和分散化特點已十分突出。（二）國際儲備多元化的經(jīng)濟影響1．國際儲備多元化的有利方面（1）擺脫了對美元的過分依賴。（2）促進了各國貨幣政策的協(xié)調(diào)。（3）有利于調(diào)節(jié)國際收支。（4）有利于防范匯率風(fēng)險。2．國際儲備多元化的不利方面（1）加劇國際外匯市場的動蕩。（2）增加了掌握儲備數(shù)量和組合的難度。（3）加深了國際貨幣制度的不穩(wěn)定性。第三節(jié) 國際儲備的管理備資產(chǎn)中保留較大比重的一級儲備，而順差國則保留較小比重的一級儲備和較大比重的三級儲備。國際儲備的管理包括量的管理和質(zhì)的管理兩個方面。一、國際儲備的需求和適度規(guī)模二、國際儲備的供給及總量管理從根本上看，外匯儲備增加的來源是國際收支盈余，其中經(jīng)常賬戶盈余是更為可靠、穩(wěn)定的來源，而來自資本賬戶盈余的新增外匯儲備則具有借入儲備的性質(zhì)。三、國際儲備的結(jié)構(gòu)管理（一）國際儲備結(jié)構(gòu)管理的必要性（二）國際儲備結(jié)構(gòu)管理的基本原則一國貨幣當(dāng)局調(diào)整其國際儲備結(jié)構(gòu)的基本原則，是統(tǒng)籌兼顧各種資產(chǎn)的安全性、流動性與盈利性。第四節(jié) 我國的國際儲備一、我國國際儲備的構(gòu)成及特點改革開放以來，我國國際儲備呈現(xiàn)以下特點：1．黃金儲備的數(shù)量穩(wěn)定我國實行的是穩(wěn)定的黃金儲備政策，一定時期內(nèi)的黃金儲備數(shù)量也是比較穩(wěn)定的。2．外匯儲備的增長既迅猛又曲折二、我國國際儲備的規(guī)模管理不能低估國際儲備過高的負面影響。不適當(dāng)?shù)孛つ繑U大我國國際儲備規(guī)模，不僅會增加持有儲備的機會成本，而且會在一定程度上限制我國經(jīng)濟的發(fā)展。而世界主要儲備貨幣幣值的大幅度波動亦增大了我國的外匯儲備風(fēng)險。而且，動用外匯儲備來干預(yù)外匯市場以穩(wěn)定匯率，也不一定可行?？傊?，國際儲備的適度規(guī)模是一項動態(tài)指標(biāo)，其具體數(shù)量取決于一個國家不斷變化著的國際收支的實際運行狀況及決定國際收支變化的一切因素。故在考察和確定特定時期我國國際儲備的適度規(guī)模時，必須充分考慮到同期我國國際收支的運行狀況及其變化趨勢。三、我國國際儲備的結(jié)構(gòu)管理1．管理的對象從一般意義上說，我國國際儲備結(jié)構(gòu)管理的對象仍是黃金、外匯、SDR和在IMF中的儲備頭寸四個部分之間的構(gòu)成比例和運行安排問題。 2．管理的內(nèi)容（1）外匯儲備的安全性管理（2）外匯儲備的流動性管理（3）外匯儲備的盈利性管理3．外匯儲備結(jié)構(gòu)管理的原則（1）幣種多元化分散風(fēng)險。必須保持多元化的貨幣儲備，密切注意匯率變動的趨勢，隨時調(diào)整各種儲備貨幣的比例，以分散匯率變動的風(fēng)險。（2）與所需相匹配。根據(jù)支付進口商品所需貨幣的幣種和數(shù)量，確定該貨幣在儲備中所占的比例。（3）資產(chǎn)的安全性、收益性、流動性相結(jié)合。在選擇儲備貨幣的資產(chǎn)形式時，既要考慮它的收益率，又要考慮它的流動性和安全性。第五章 國際金融市場教學(xué)內(nèi)容： 國際金融市場的基本含義、結(jié)構(gòu)、發(fā)展過程和趨勢及其作用 歐洲貨幣市場的概念、其產(chǎn)生和發(fā)展的歷史、類型及對世界經(jīng)濟的影響 國際資本市場,它包括國際銀行中長期信貸市場和國際證券市場 金融衍生工具市場的特征與功能、其市場風(fēng)險和發(fā)展趨勢教學(xué)重點： 國際金融市場的概念與構(gòu)成；歐洲貨幣市場的含義與構(gòu)成變化；歐洲貨幣市場對世界經(jīng)濟的影響；國際資本市場的概念與構(gòu)成；國際信貸市場的主要類型；國際債券市場的類型與方式；國際股票市場的分類與發(fā)展趨勢。第一節(jié) 國際金融市場概述一、國際金融市場的基本含義國際金融市場可以分為傳統(tǒng)的國際金融市場和新型的國際金融市場。傳統(tǒng)的國際金融市場之所以被冠以“在岸”名稱，這個“岸”不是地理意義的概念，其主要特點是：①該市場要受到市場所在國法律和金融條例的管理和制約，各種限制較多，借貸成本較高。②交易活動是在市場所在國居民和非居民之間進行。③通常只經(jīng)營所在國貨幣的信貸業(yè)務(wù)，本質(zhì)上是一種資本輸出的形式。因此，傳統(tǒng)的國際金融市場還稱不上真正意義上的國際金融市場。新型的國際金融市場又稱離岸金融市場(Offshore Market)或境外市場(External Market)，離岸金融市場有如下特征：①市場參與者是市場所在國的非居民，即交易關(guān)系是外國貸款人和外國借款人之間的關(guān)系。②交易的貨幣是市場所在國之外的貨幣，包括世界主要可自由兌換貨幣。③資金融通業(yè)務(wù)基本不受市場所在國及其他國家的政策法規(guī)約束。二、國際金融市場的結(jié)構(gòu)國際金融市場的結(jié)構(gòu)一般是按市場功能的不同來劃分的。在廣義上包括國際貨幣市場、國際資本市場、國際外匯市場、國際黃金市場以及金融衍生工具市場。1．國際貨幣市場和國際資本市場從狹義的角度講，國際金融市場就是國際資金借貸和融通的市場。根據(jù)融資期限長短劃分，國際金融市場由國際貨幣市場和國際資本市場構(gòu)成。國際貨幣市場的主要功能是為政府、中央銀行、工商企業(yè)及個人等參與貨幣市場交易的各方調(diào)節(jié)短期資金余缺，解決臨時性資金周轉(zhuǎn)困難。貨幣市場具有期限短、資金周轉(zhuǎn)速度快、數(shù)額巨大、金融工具流動性強、有較強的貨幣性、價格波動小、投資風(fēng)險較低等特征。國際資本市場的主要功能：一是提供一種使資本從剩余部門轉(zhuǎn)移到不足部門的機制，使資本在國際間進行優(yōu)化配置；二是為已發(fā)行的證券提供充分流動性的二級市場，以保證市場的活力。國際資本市場與國際貨幣市場相比，其特征是期限較長，資產(chǎn)價格波動和投資風(fēng)險較大。2．國際外匯市場3．國際黃金市場目前世界上有五大國際性黃金市場：倫敦、蘇黎世、紐約、芝加哥和香港，它們都可以進行現(xiàn)貨和期貨交易，但各有側(cè)重。4．金融衍生工具市場(Derivatives Market)金融衍生工具是一種交易者為轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險的雙邊合約，其價值取決于基礎(chǔ)市場工具或資產(chǎn)的價格及其變化。金融衍生工具市場既包括標(biāo)準(zhǔn)化的交易所，也包括場外交易(柜臺交易)，即OTC交易。金融衍生工具市場主要有金融期貨市場、期權(quán)市場、互換市場、遠期合約等。三、國際金融市場的發(fā)展過程和發(fā)展趨勢（一）國際金融市場的發(fā)展過程（二）國際金融市場發(fā)展的新趨勢：隨著全球經(jīng)濟的快速發(fā)展，國際資本市場與國際資本流動日趨活躍，市場規(guī)模不斷擴大，業(yè)務(wù)品種不斷創(chuàng)新，市場結(jié)構(gòu)和資金流向也呈現(xiàn)巨大的變化。國際金融市場發(fā)展的鮮明特征和基本趨勢表現(xiàn)在：1. 金融全球化趨勢。金融全球化主要表現(xiàn)為金融機構(gòu)設(shè)置的全球化、金融業(yè)務(wù)活動的全球化、資本流動的全球化和金融市場的全球化。金融全球化有以下的新特征：（1）私人資本成為國際資本流動的主角。（2）國際金融市場一體化進程加快。（3）發(fā)展中國家在國際資本市場中的投資比例有增加。（4）大規(guī)模金融并購浪潮風(fēng)起云涌。（5）跨國銀行業(yè)務(wù)綜合化、網(wǎng)絡(luò)化。2．金融自由化趨勢。金融自由化是指20世紀80年代初西方國家普遍放松金融管制后出現(xiàn)的金融體系和金融市場充分經(jīng)營、公平競爭的趨勢。3．國際融資趨向證券化，債券和股票作用明顯增強。以直接融資為主的證券化趨勢主要表現(xiàn)在以下幾個方面：（1）籌資手段證券化。（2）全球證券市場的跨境融資趨勢增強。（3）貸款債權(quán)證券化。指銀行以證券交易方法轉(zhuǎn)讓貸款債權(quán)，將傳統(tǒng)的抵押貸款安排成證券，以實現(xiàn)貸款債權(quán)的流動性，加速資金的周轉(zhuǎn)。四、國際金融市場的作用（一）積極作用1．促進國際貿(mào)易和國際投資的發(fā)展2．調(diào)節(jié)各國國際收支，促進經(jīng)濟平衡發(fā)展3．推動生產(chǎn)和資本國際化的發(fā)展（二）消極作用1．國際金融交易日益與實際經(jīng)濟相脫節(jié)，加大了金融風(fēng)險2．國際金融市場一體化使金融風(fēng)險隨全球化而擴展3．巨額的國際資本流動增大了國際金融市場的風(fēng)險第二節(jié) 歐洲貨幣市場一、歐洲貨幣市場的概念二、歐洲貨幣市場的產(chǎn)生和發(fā)展四、歐洲貨幣市場對世界經(jīng)濟的影響（一）積極影響1．歐洲貨幣市場推動了二戰(zhàn)后世界經(jīng)濟的恢復(fù)和發(fā)展2．歐洲貨幣市場推動了國