衍生市場(chǎng)ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-05-09 22:31本頁(yè)面
【正文】 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 平行貸款、背對(duì)背貸款 與金融互換 ? 平行貸款（ Parallel Loan）：是指在不同國(guó)家的兩個(gè)母公司分別在國(guó)內(nèi)向?qū)Ψ焦驹诒緡?guó)境內(nèi)的子公司提供金額相當(dāng)?shù)谋編刨J款，并承諾在指定到期日，各自歸還所借貨幣。 Copyright169。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 平行貸款 ? 其流程圖如下圖所示： 平行貸款流程圖 英國(guó)母公司 A B子公司 ? 英鎊利息 ?償還英鎊貸款 ?英鎊貸款 美國(guó)母公司 B A子公司 ?償還美元貸款 ?美元貸款 ?美元利息 Copyright169。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 背對(duì)背貸款 ? 背對(duì)背貸款（ Back to Back Loan）是為了解決平行貸款中的信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題而產(chǎn)生的。它是指兩個(gè)國(guó)家的母公司相互直接貸款，貸款幣種不同但幣值相等，貸款到期日相同，各自支付利息，到期各自償還原借款貨幣。 Copyright169。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 背對(duì)背貸款 ? 其流程圖如下圖所示： 背對(duì)背貸款流程圖 ?貸款利差 英國(guó)母公司 A 美國(guó)母公司 B公司 ?英鎊貸款 ?美元貸款 A子公司 B子公司 ?償還貸款本金 ? 美 元 ? 英 鎊 Copyright169。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 比較優(yōu)勢(shì)理論與互換原理 ? 比較優(yōu)勢(shì)（ Comparative Advantage）理論是英國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi) ?李嘉圖（ David Ricardo）提出的。 ? 李嘉圖的比較優(yōu)勢(shì)理論不僅適用于國(guó)際貿(mào)易，而且適用于所有的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。只要存在比較優(yōu)勢(shì)，雙方就可通過(guò)適當(dāng)?shù)姆止ず徒粨Q使雙方共同獲利。 ? 互換是比較優(yōu)勢(shì)理論在金融領(lǐng)域最生動(dòng)的運(yùn)用 。 根據(jù)比較優(yōu)勢(shì)理論 ， 只要滿足以下兩種條件 ， 就可進(jìn)行互換： ?雙方對(duì)對(duì)方的資產(chǎn)或負(fù)債均有需求； ?雙方在兩種資產(chǎn)或負(fù)債上存在比較優(yōu)勢(shì) 。 Copyright169。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 金融互換的功能 通過(guò)金融互換可在全球各市場(chǎng)之間進(jìn)行套利，從而一方面降低籌資者的融資成本或提高投資者的資產(chǎn)收益，另一方面促進(jìn)全球金融市場(chǎng)的一體化。 利用金融互換 ， 可以管理資產(chǎn)負(fù)債組合中的利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn) 。 金融互換為表外業(yè)務(wù) ， 可以逃避外匯管制 、 利率管制及稅收限制 。 Copyright169。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 金融互換的種類 ? （一）利率互換：利率互換（ Interest Rate Swaps）是指雙方同意在未來(lái)的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動(dòng)利率計(jì)算出來(lái)，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計(jì)算?；Q的期限通常在 2年以上，有時(shí)甚至在 15年以上。 Copyright169。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 利率互換 市場(chǎng)提供給 A、 B兩公司的借款利率 固定利率 浮動(dòng)利率 A公司 % 6個(gè)月期 LIBOR+% B公司 % 6個(gè)月期 LIBOR+% 我們假定雙方各分享一半的互換利益 ， 則其流程圖可表示為： A公司 B公司 10%的固定利率 %的固定利率 LIBOR+1%浮動(dòng)利率 LIBOR的浮動(dòng)利率 Copyright169。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 貨幣互換 貨幣互換（ Currency Swaps）是將一種貨幣的本金和固定利息與另一貨幣的等價(jià)本金和固定利息進(jìn)行交換。 貨幣互換的主要原因是雙方在各自國(guó)家中的金融市場(chǎng)上具有比較優(yōu)勢(shì)。 Copyright169。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 貨幣互換 市場(chǎng)向 A、 B公司提供的借款利率 美元 英鎊 A公司 % % B公司 % % 假定 A、 B公司商定雙方平分互換收益， 若不考慮本金問(wèn)題，貨幣互換可用下面的流程圖來(lái)表示： A公司 B公司 %英鎊借款利息 8%美元借款利息 8%美元借款利息 12%英鎊借款利息 Copyright169。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 其它互換 ? 交叉貨幣利率互換： 1． 是利率互換和貨幣互換的結(jié)合，它是以一種貨幣的固定利率交換另一種貨幣的浮動(dòng)匯率。 ? 增長(zhǎng)型互換、減少型互換和滑道型互換。 ? 基點(diǎn)互換：雙方都是浮動(dòng)利率，只是兩種浮動(dòng)利率的參照利率不同 。 ? 可延長(zhǎng)互換和可贖回互換。 ? 零息互換 :是指固定利息的多次支付流量被一次性的支付所取代，該一次性支付可以在互換期初也可在期末 。 Copyright169。 Zhenlong Zheng2022, Department of Finance, Xiamen University 其它互換 ? 后期確定互換：其 浮動(dòng)利率是在每次計(jì)息期結(jié)束之后確定的。 ? 差額互換：是對(duì)兩種貨幣的浮動(dòng)利率的現(xiàn)金流量進(jìn)行交換。 ? 遠(yuǎn)期互換： 是指互換生效日是在未來(lái)某一確定時(shí)間開(kāi)始的互換。 ? 互換期權(quán)：從本質(zhì)上屬于期權(quán)而不是互換，該期權(quán)的標(biāo)的物為互換。 ? 股票互換：是以股票指數(shù)產(chǎn)生的紅利和資本利得與固定利率或浮動(dòng)利率交換。
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1