【正文】 的信息只體現(xiàn)在股票價格的變動之中，同原始的信息畢竟有差異，信息損失是必然的。正因為如此，在進行技術(shù)分析的同時，還應(yīng)該適當(dāng)進行一些基本分析和別的方面的分析，以彌補其不足。再如，第三個前提條件假設(shè)歷史會重演，但股票市場的行為是千變?nèi)f化的，不可能有完全相同的情況重復(fù)出現(xiàn)，差異總是或多或少地存在著。在使用“歷史會重復(fù)”的時候，這些差異的大小一定會對做出的結(jié)果產(chǎn)生影響。（三）技術(shù)分析法的內(nèi)容 在價、量、時、空等歷史資料基礎(chǔ)上進行統(tǒng)計、數(shù)學(xué)計算、進行圖表繪制，是技術(shù)分析方法的主要手段。從這個意義上講，技術(shù)分析方法可以有很多種。按功能劃分，技術(shù)分析法可分為趨勢分析、形狀分析和人氣指標分析。按差異性大小劃分，技術(shù)分析方法主要分指標法、切線法、形態(tài)法、K線法、波浪法五種。在此我們主要介紹以下五類方法： 1．指標法。指標法是根據(jù)市場行為的各方面情況建立數(shù)學(xué)模型，給出數(shù)學(xué)上的計算公式，得到一個體現(xiàn)股票市場某個方面內(nèi)在實質(zhì)的數(shù)字。這個數(shù)字叫指標值，它的具體數(shù)值和相互關(guān)系直接反映了股市所處的狀態(tài)，為我們的操作行為提供方向性指導(dǎo)。指標反映的東西大多是從股市行情報表中直接看不到的。 目前，世界上用在股票市場上的各種名稱的技術(shù)指標數(shù)不勝數(shù)。例如，相對強弱指標（RSI）、隨機指標（KD指標）、趨向指標（DMI）、指數(shù)平滑異同平均線（MACD）、能量潮（OBV）、心理線、乖離率等。這些都是很著名的技術(shù)指標，在股市中長盛不衰。此外，隨著時間的推移，新的技術(shù)指標還在不斷涌現(xiàn)。 2．K線法。K線法的研究側(cè)重于若干天K線的組合情況，通過推測股票市場多空雙方力量的對比來判斷股票市場多空雙方誰占優(yōu)勢，是暫時的，還是決定性的。K線圖是進行各種技術(shù)分析的最重要的圖表。單獨一天的K線形態(tài)有十幾種，若干天K線的組合種類無法計數(shù)。人們通過不斷地總結(jié)，發(fā)現(xiàn)了一些對股票買賣有指導(dǎo)意義的組合。而且，新的結(jié)果也在不斷地被發(fā)現(xiàn)，被運用。 3．形態(tài)法。形態(tài)法是根據(jù)價格圖表中，過去一段時間走過的軌跡的形態(tài)來預(yù)測股價未來趨勢的方法。第一條假設(shè)告訴我們，市場行為包括一切信息。價格走過的軌跡的形態(tài)是市場行為的重要部分，是股票市場對各種信息感應(yīng)之后的具體表現(xiàn)，用價格圖的軌跡或者說用形態(tài)來推測股價的將來是很有道理的。從價格軌跡的形態(tài)中，我們可以推測出股市處在一個什么樣的大環(huán)境之中，由此對我們今后的行為給予一定的指導(dǎo)。著名的形態(tài)有M頭、W底、頭肩頂、底等十幾種。 4．切線法。切線法是按一定方法和原則在由股票價格的數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫出一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測股票價格的未來趨勢的方法。這些直線就叫切線。切線的作用主要是起支撐和壓力作用。支撐線和壓力線的向后延伸位置對價格的趨勢起一定的制約作用。一般來說，股價在從下向上抬升的過程中，一觸及壓力線，甚至還沒有觸及到壓力線，就會調(diào)頭向下。同樣，股票在從上向下跌落的過程中，在支撐線附近就會轉(zhuǎn)頭向上。另外，如果觸及切線后沒有轉(zhuǎn)向，而是繼續(xù)向上或向下，就叫突破。突破之后，這條切線仍然有實際作用，只是名稱變了。原來的支撐線變成壓力線，原來的壓力線變成支撐線。利用切線法進行分析主要依據(jù)的就是切線的這個特性。 切線的畫法非常重要，直接影響預(yù)測的結(jié)果。目前，切線的畫法有很多種，著名的有趨勢線、通道線、黃金分割線、甘氏線、角度線等。 5．波浪法。波浪理論把股價的上下變動和不同時期的持續(xù)上漲、下降看成是波浪的上下起伏。波浪的起伏遵循自然界的規(guī)律，股票的價格也就遵循波浪起伏所遵循的規(guī)律。 簡單地說，波浪起伏所遵循的規(guī)律是上升5浪下跌3浪。數(shù)清楚了各個浪就能準確的預(yù)見到股市的未來趨勢——或是跌勢已近尾聲，牛市即將來臨；或是牛市已到尾聲，熊市就要來到。波浪理論與其它技術(shù)分析方法相比，其最大的特點就是能提前很長時間預(yù)計到股市的相對底部和相對頂部，其它技術(shù)方法則往往要等到新的趨勢已經(jīng)確立之后才能看到。但是，波浪理論是很難掌握的，大浪套小浪，浪中有浪，在數(shù)浪的時候極容易發(fā)生偏差。 以上五類技術(shù)分析方法是從不同的方面來理解和考察股票市場的，有的有相當(dāng)堅實的理論基礎(chǔ)，有的沒有明確的理論基礎(chǔ)。但它們有一個共同點，那就是都是經(jīng)過股票市場實際的考驗，最終被保留下來的。本書將對此進行詳細論述。 這五類技術(shù)分析方法，有的注重長線，有的注重短線；有的注重價格的相對位置，有的注重絕對位置；有的注重時間，有的注重價格。盡管考慮的方式不同，但目的是相同的，彼此并不排斥，所以在使用時應(yīng)相互借鑒。（四）技術(shù)分析法的優(yōu)缺點和適用范圍1．技術(shù)分析法的優(yōu)點。（1）考慮問題比較直接，指導(dǎo)股票投資見效快，獲利周期短。（2）技術(shù)分析同市場接近，對市場的反映比較直接，分析結(jié)果也更接近于實際市場的局部情況。2．技術(shù)分析法的缺點。（1）對市場的長期趨勢不能作有益的判斷。因為技術(shù)分析法考慮問題的范圍相對較窄，對影響股市長期趨勢的基本面、政策面等無能為力。（2）可靠性不高。技術(shù)分析法對影響股市的人為因素也無能為力。3．技術(shù)分析法的適用范圍。技術(shù)分析法主要適用于時間較短的行情預(yù)測。只有與基本分析法結(jié)合使用,才能提高其準確程度。基本分析法是技術(shù)分析法的前提與基礎(chǔ)。技術(shù)分析法是根據(jù)股票市場的行為或過去循環(huán)的軌跡分析股票價格變動趨勢的方法。基本分析法是通過對決定股票投資價值及價格的基本要素的分析，評價股票的投資價值，判斷股票的合理價位及其變動趨勢，提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法?？梢哉f，技術(shù)分析法反映的是“表”，基本分析法反映的是“里”，只有“表”、“里”結(jié)合，才能真正揭示股票市場的本質(zhì)。因此，進行股票投資，只有在對決定股票投資價值及價格的基本要素進行分析，并據(jù)以評價股票的投資價值，判斷股票的合理價位及其變動趨勢的基礎(chǔ)上，才能結(jié)合技術(shù)分析，得出較為科學(xué)的投資建議。政治、經(jīng)濟等基本面因素的變化經(jīng)常會給股市帶來影響。因此，在進行股票投資時，不能僅重視股市動態(tài)，還要密切注視國內(nèi)外政治、經(jīng)濟等基本面因素的動向，將基本分析與技術(shù)分析結(jié)合起來，才能及時捕捉到買入或賣出信號，作出恰倒好處的買賣行動。對于我們這樣一個剛剛興起的不成熟的股票市場，由于市場突發(fā)消息較頻繁，人為操縱的因素較多，僅靠過去和現(xiàn)在的數(shù)據(jù)、圖表去預(yù)測未來是不可靠的。對于技術(shù)分析方法，我們切忌不能機械地使用，而是在不斷修正技術(shù)分析參數(shù)的基礎(chǔ)上，注意與基本面分析相結(jié)合。練習(xí)題：1． 1． 股票投資應(yīng)堅持哪些原則？2． 2． 股票投資收益由哪幾部分構(gòu)成？3． 3． 試闡述股票投資風(fēng)險。4． 4． 試闡述基本分析方法的主要內(nèi)容及優(yōu)缺點。第三章　　股票價格運行的經(jīng)濟環(huán)境分析 教學(xué)目的：通過本章的學(xué)習(xí)，使學(xué)生掌握宏觀經(jīng)濟環(huán)境及行業(yè)背景對股票價格運行的影響，并學(xué)會運用所學(xué)知識結(jié)合我國國情對滬深故事進行實戰(zhàn)分析。 教學(xué)重點：本章重點為行業(yè)狀況分析； 難點：行業(yè)的成長性與收益性分析。 教學(xué)方法：以教師結(jié)合案例講述為主，以學(xué)生課后練習(xí)和課堂討論為輔。第一節(jié) 第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟基本狀況分析 一、 經(jīng)濟周期與股價運行 (一)經(jīng)濟周期的定義 科學(xué)研究和實踐證明，宏觀經(jīng)濟走勢呈螺旋式上升、波浪式前進，具有周期輪回的特征。宏觀經(jīng)濟的這種周期性波動，被稱為經(jīng)濟周期。經(jīng)濟學(xué)家給經(jīng)濟周期下的定義是“經(jīng)濟水平的一種波動，它形成一種規(guī)律性的模式，即先是經(jīng)濟活動的擴張，隨后是收縮，接著是進一步擴張，呈現(xiàn)出周期性的波動”。經(jīng)濟擴張到一定程度必然會出現(xiàn)繁榮，經(jīng)濟收縮到一定程度必然會發(fā)生蕭條，因此經(jīng)濟周期是經(jīng)濟繁榮與蕭條的交替。 (二)幾個著名的周期 基欽提出了40個月短周期理論 尤格拉庫茲理茨提出了9――10年及15――20年的中周期理論 50――60年康氏長周期理論 （三）經(jīng)濟周期不同階段的股價表現(xiàn) 經(jīng)濟周期是一個連續(xù)不斷的過程，表現(xiàn)為擴張和收縮的交替出現(xiàn)，對股市走勢的影響可以從經(jīng)濟周期四個階段的運行軌跡來分析。 蕭條階段：指經(jīng)濟活動低于正常水平的階段，此時，信用收縮，消費萎縮，投資減少，生產(chǎn)下降，效益滑坡，失業(yè)嚴重，收入相應(yīng)減少，悲觀情緒籠罩著整個經(jīng)濟領(lǐng)域。在股市中，利空消息滿天亂飛，市場人氣極度低迷，成交萎縮頻創(chuàng)地量，股指不斷探新低，一片熊市景象。當(dāng)蕭條到一定時期，人們壓抑的需求開始顯露，企業(yè)開始積極籌劃未來，政府為了刺激經(jīng)濟增長，出臺放松銀根及其他有利于經(jīng)濟增長的政策。由于對經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期，一些有遠見的投資者開始默默吸納股票，股價在緩緩回升。 復(fù)蘇階段：該階段是蕭條與繁榮的過渡階段。各項經(jīng)濟指標顯示，經(jīng)濟已開始回升，公司的經(jīng)營轉(zhuǎn)好，盈利水平提高，因經(jīng)濟的復(fù)蘇使居民的收入增加，加之良好預(yù)期，流入股市的資金開始增多，對股票的需求增大，從而推動股價上揚。股市的獲利效應(yīng)使投資者對股市的信心增強，更多的居民投資股市，形成股價上揚的良性循環(huán)。 繁榮階段：這一階段，信用擴張，消費旺盛，生產(chǎn)回升，就業(yè)充分，國民收入增長，樂觀情緒籠罩著整個經(jīng)濟領(lǐng)域。在股市中，投資者信心十足，交易活躍，成交劇增，股價指數(shù)屢創(chuàng)新高，當(dāng)經(jīng)濟繁榮達到過熱階段時，政府為調(diào)控經(jīng)濟會提高利率實行緊縮銀根的政策，公司業(yè)績會因成本上升收益減少而下降，股價上升動力衰竭。此時股價所形成的峰位往往成為牛市與熊市的轉(zhuǎn)折點。 衰退階段：該階段，國民生產(chǎn)總值開始下降，股價由繁榮末期的緩慢下跌變成急速下跌，由于股市的總體收益率降低甚至低于利率，加之對經(jīng)濟的預(yù)期看淡，人們紛紛離開股市，股市進入漫長的熊市。 （四）結(jié)合我國實例闡明二者關(guān)系 我國股市創(chuàng)立于第四次經(jīng)濟周期啟動之時，在此期間股市的走勢與宏觀經(jīng)濟形勢呈現(xiàn)出明顯的聯(lián)動性。1991年我國經(jīng)濟從“谷底”開始復(fù)蘇，1992年是中國經(jīng)濟具有轉(zhuǎn)折性變化的一年，經(jīng)濟進入了一個以投資與出口為主推動力的高速增長期，其中擴張期從1991年初至1993年6月歷時兩年半，1993年6月達到峰頂。在經(jīng)濟高速增長的同時，出口導(dǎo)向型經(jīng)濟的過度膨脹產(chǎn)生了大量無效供給。面對這種狀況，中央于1993年下半年起整頓經(jīng)濟秩序，采取了嚴厲的緊縮政策，宏觀經(jīng)濟進入新一輪大調(diào)整步入收縮期，工業(yè)總產(chǎn)值、ＧＤＰ、投資規(guī)模開始降溫。與宏觀經(jīng)濟的擴張、收縮相一致，上證指數(shù)自1990年12月19日的100點起步，1991－－1992年呈現(xiàn)了持續(xù)上升的牛市行情，在1993年2月達到了1558．95點的高點，而第四次經(jīng)濟周期的頂點在1993年6月，相對于宏觀經(jīng)濟，股市周期提前了4個月。股市從1991年1月到1993年2月上升時間跨度為26個月，與經(jīng)濟擴張期平均期23個月基本吻合。從1993年開始，國家開始對經(jīng)濟進行宏觀調(diào)控，滬深兩市也步入了與經(jīng)濟收縮期相吻合的調(diào)整市。1993年下半年開始，經(jīng)過1994年、1995年到1996年初，將近3年時間，我國股市經(jīng)歷了一個大熊市。在這一階段里，滬深兩市的大盤指數(shù)均在下降通道中運行。經(jīng)過了3年的調(diào)整，1996年4月中國人民銀行停辦保值儲蓄業(yè)務(wù)，5月中國人民銀行做出了下調(diào)利率的決定，我國經(jīng)濟成功地實現(xiàn)了“軟著陸” ，滬深股市于1996年2月開始悄然回升，上證指數(shù)自當(dāng)年初的500點回升到1997年的1500點。二、通貨膨脹、緊縮與股價運行（一）　通貨膨脹與股價運行 通貨與通貨膨脹的定義 所謂通貨就是指流通中的貨幣，包括現(xiàn)金和存款（主要是以支票形式出現(xiàn)的銀行活期存款），通貨膨脹就是通貨過多。通貨膨脹一般表現(xiàn)為物價上漲，但不能說物價上漲就一定是通貨膨脹。只有通貨過多引起的物價上漲才是通貨膨脹，非貨幣因素引起的物價上漲就不是通貨膨脹。還需要指出的是通貨膨脹是指一般物價水平的持續(xù)普遍上漲，一般物價水平就是指各類商品和勞務(wù)的價格加總在一起的加權(quán)平均數(shù)，包括所有商品和勞務(wù)的價格在內(nèi)。因此，局部的或個別的商品或勞務(wù)價格上漲以及季節(jié)性、偶然性和暫時性的價格上漲都不能稱為通貨膨脹。 通貨膨脹的類型 按照通貨膨脹形成原因劃分，通貨膨脹主要有需求拉上型和成本推動型兩種，另外在實行開放經(jīng)濟的“小國”還存在結(jié)構(gòu)型通貨膨脹。 通貨膨脹對股價的影響 （1）不同類型的通脹的影響 通貨膨脹因其原因不同，會對股價產(chǎn)生不同的影響。需求拉上型通貨膨脹會使以生產(chǎn)投資品為主的上市公司如鋼鐵、石化、建材、機械等公司的賬面盈利因產(chǎn)品價格上漲而增多，消費類如家電、輕工、商業(yè)等上市公司也將大受其惠。成本推動型通貨膨脹往往會使企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品會因成本的增加而漲價，使消費者購買欲望下降，從而造成銷售減少，公司成本增加，利潤減少，股價出現(xiàn)下跌。 （2）不同時期，不同程度的通脹對股價的影響 在通貨膨脹初期，對上市公司來說，企業(yè)銷售增加，同時因為以低價原材料生產(chǎn)的庫存產(chǎn)品成本較低，公司利潤會有較大幅度的增長。在通貨膨脹初期商品價格全面上漲時，生產(chǎn)資料價格一般領(lǐng)漲于其他商品價格，而這些生產(chǎn)生產(chǎn)資料（如建材、鋼鐵等）、生活必需品上市公司的股票上漲領(lǐng)先于其他公司的股票。在通貨膨脹后期，通貨膨脹的持續(xù)會導(dǎo)致生產(chǎn)要素價格大幅上揚，企業(yè)成本急劇增加，上市公司盈利減少，這直接導(dǎo)致市面人氣低落。同時因通貨膨脹加劇了各種社會經(jīng)濟矛盾，政府為抑制嚴重的通貨膨脹將采取緊縮性的貨幣政策，大幅度提高利率。由于股票投資收益率的相對下降，投資者紛紛抽資退出股市，對股票的需求減少，從而股價下跌。 我國股市與通貨膨脹的關(guān)系 1988年我國商品零售價格指數(shù)達到高峰后下降，在1990年達到了低谷，隨后