【正文】 益是好的，全部投資的財務內(nèi)部收益率是大于行業(yè)的基準收益率（ic=12%）,全部投資的財務凈現(xiàn)值大于零。所以從財務評價角度看該項目是可行的。但是進行財務分析的方法也存在一定的局限性。例如敏感性分析，考慮的是單個因素對項目的影響，但在實際的生產(chǎn)中，各因素的變化是同時進行的，因此在實際的生產(chǎn)中還要實際的計算與運用。第四章 國民經(jīng)濟評價國民經(jīng)濟評價是在財務評價的基礎(chǔ)上進行的，采取國家發(fā)布的參數(shù)，主要投入物和產(chǎn)出物的影子價格是按定價原則自行測算的。第一節(jié) 效益和費用的調(diào)整一、轉(zhuǎn)移支付的處理以下費用均屬國民經(jīng)濟內(nèi)部轉(zhuǎn)移支付，不作為項目的費用：、材料按國家規(guī)定繳納的增值稅。，無實質(zhì)性的費用支出。二、關(guān)于間接效益和間接費用的計算該項目引進的技術(shù)設備、通過技術(shù)培訓、人才交流、技術(shù)推廣和擴散，整個社會都將受益，這種效果在影子價格中沒有得到反映，理應計為項目的間接效益，但由于計量困難，只作定性描述。第二節(jié) 效益費用數(shù)值的調(diào)整由于效益與費用范圍的調(diào)整以及對投入物和產(chǎn)出物用影子價格替代財務價格，將導致效益與費用數(shù)值的變化?，F(xiàn)在財務基礎(chǔ)上，對項目作如下分析：一、對投資的調(diào)整。具體的見附表14。（一）建筑工程費用的調(diào)整。（二）設備購置費的調(diào)整設備購置費的調(diào)整是按照設備為國內(nèi)購置的。（三）安裝工程費用調(diào)整。（四）其他費用的調(diào)整其他費用中除土地費用以外，不用調(diào)整。該項目占用的是一般農(nóng)田，土地費用的計算，采取項目占用土地在整個占用期間逐年凈效益的現(xiàn)值之和，作為土地費用計入項目建設投資中的方法，具體計算如下：項目建設期為3年，生產(chǎn)期為15年，共占用農(nóng)田150畝，若無本項目占用，則將繼續(xù)種植玉米，經(jīng)測算，該土地種植玉米的年最大凈收入為261元/（距項目開工0年），并預計可按3%的平均增長率增長，則由NBO=261元/，n=18，τ=0，I=12%。：OC=NB0(1+g)τ+1 =261(1+)1 =年土地的機會成本總額=150=。在新增資源消耗中，由于沒有拆遷費，經(jīng)測算其他新增資源費用和土地的機會成本相當。土地費用總額=2=，替代財務評價中的其他費用中的土地費用49萬元。（五）由于采用了影子價格，而扣除設備材料漲價預備費。調(diào)整后的分年投資計劃見表41。 （六）流動資金的調(diào)整。具體的見國民經(jīng)濟評價投資調(diào)整計算表，附表14。表41 調(diào)整后分年投資計劃表 單位：萬元第一年第二年第三年合 計分年投資比例%%%100%固定資產(chǎn)投資二、經(jīng)營費用的調(diào)整本項目國民經(jīng)濟評價經(jīng)營費用調(diào)整計算見附表15，其中根據(jù)投入物影子價格定價原則對投入物占比重比較大的物品進行了調(diào)整，調(diào)整的項目如下：（一）外購原材料外購原材料A為非外貿(mào)貨物，其費用占經(jīng)營成本比較大，按分解成本法確定其影子價格。原材料A的單位可變成本構(gòu)成見表42，按成本法臺調(diào)整后的耗用金額也一并列于同一表中。，因此其分解成本調(diào)整為：315=，因此不予調(diào)整。，以上各項單價中包含運輸費用因難以列單也不與調(diào)整，由于原料A直接有廠家供貨，所以不考慮運費。（二）購原材料B為非外貿(mào)貨物，且不予調(diào)整仍為50元/噸（三）（四）（五）土地使用費為轉(zhuǎn)移支付，故予以剔除。表42 原料A分解成本計算表 單位：元序號項目內(nèi)容單位耗 用 量財務成本分解成本1原材料原材料a噸3315原材料b噸84其他75752燃料動力水噸1609696電度煤噸396可變成本合計（二）購原材料B為非外貿(mào)貨物，且不予調(diào)整仍為50元/噸（三）（四）。（五）土地是使用費為轉(zhuǎn)移支付，故予以剔除。 (六)其他各項費用不予調(diào)整。 。三、銷售收入的調(diào)整本項目的產(chǎn)出物是非外貿(mào)貨物，由于近幾年市場此類產(chǎn)品比較緊俏，因此該項目的產(chǎn)出物屬于供不應求的產(chǎn)品，根據(jù)測算在以后幾年中鋼管和冶金石灰的市場價格將會有一定的上漲趨勢，鋼管的上漲率為5%，冶金石灰的上漲率為3%，具體的見附表16。鋼管的單價=2576(1+5%)=冶金石灰的單價=258(1+3%)=第三節(jié) 國民經(jīng)濟盈利能力分析根據(jù)以上調(diào)整后的基礎(chǔ)數(shù)據(jù),編制全部投資國民經(jīng)濟效益費用流量表(見附表117),由經(jīng)濟效益費用流量表計算如下指標：一、全部投資的經(jīng)濟內(nèi)部收益率全部投資的經(jīng)濟內(nèi)部收益率(EIRR)等于26%，大于社會折現(xiàn)率12%,、項目是可以考慮接受的。二、社會折現(xiàn)率為12%時，這說明國家為這個項目付出代價后，除得到符合社會折現(xiàn)率的社會盈余外，所以從全部投資角度看該項目在經(jīng)濟上是合理的，是可以考慮接受的。第四節(jié) 不確定性分析國民經(jīng)濟評價做了敏感性分析，敏感性分析即對固定資產(chǎn)投資、經(jīng)營費用和銷售收入分別作了提高和降低10%的單因素變化的敏感性分析。這些因素的變化都對內(nèi)部收益率有一定的影響，敏感性分析見表43。表43 經(jīng)濟敏感性分析項 目 內(nèi) 容變 化 率經(jīng)濟內(nèi)部收益率較基本方案增減固 定 資 產(chǎn)投 資+10%%10%%+經(jīng) 營費 用+10%%10%%+產(chǎn) 品 銷 售收 入+10%%+10%%由表43中可以看出產(chǎn)品的銷售收入是最為敏感的，其次是固定資產(chǎn)投資，最后是經(jīng)營費用。由此可以看出來，在實際的生產(chǎn)過程中，要注意銷售價格對企業(yè)盈利的影響。因為銷售價格是銷售收入的主要影響因素，其變化直接關(guān)系著銷售收入的變化。根據(jù)敏感性分析表繪制了敏感性分析圖41，由圖41可以求出內(nèi)部收益率達到臨界點時某種因素允許變化的最大幅度，%為，%，%。這同時也說明銷售收入對項目贏利的營銷，%時，經(jīng)濟效益收益率為社會折現(xiàn)率12%，%,如果繼續(xù)降低就要虧損了。因此在實際的生產(chǎn)過程中企業(yè)要更為注意銷售收入對企業(yè)盈利的影響。經(jīng)營費用資產(chǎn)社會折現(xiàn)率%%10%銷售收入基本方案收益率10%圖41 敏感性分析圖12%26%不確定因素變化不確定性因素變化率 第五章 評價結(jié)論財務評價全部投資內(nèi)部收益率為16%，大于行業(yè)的基準收益率12%；，企業(yè)借款能夠按時還本付息。國民經(jīng)濟評價全部投資內(nèi)部收益率為26%，大于社會折現(xiàn)率12%；，大于零。從以上主要指標來看，財務評價和國民經(jīng)評價效益均較好，所以該項目是可以接受的。同時該項目具有一定的社會效益，該項目的建設可以解決農(nóng)村的部分剩余勞動力。60