【正文】 年限為15年，殘值率為4%，具體的見附表6。在固定資產(chǎn)投資中第二部分費用除土地費用進入固定資產(chǎn)原值外，其余費用均作為無形及遞延資產(chǎn)。無形資產(chǎn)按10年攤銷，；遞延資產(chǎn)按5年攤銷。具體的見附表7。修理費按折舊費的50%計取。借款利息包括長期借款利息和流動資金借款利息，長期借款又包括銀行借款和非金融行機構(gòu)借款，具體的見附表5中的財務(wù)費用和附表8。其他費用包括有管理費用、銷售費用、財務(wù)費用、營業(yè)外收支差等。具體的見附表5。第三節(jié) 利潤總額及分配本項目利潤及利潤分配估算具體見附表9。，所得稅按利潤總額的33%計取。投產(chǎn)前三年可分配利潤用于支付長期借款及利息，無剩余不計盈余公積金，其余年份可按稅后利潤的10%計取盈余公積金。第四節(jié) 財務(wù)盈利能力分析一、財務(wù)現(xiàn)金流量表（全部資金）財務(wù)現(xiàn)金流量表具體見附表10，根據(jù)該表計算以下財務(wù)評價指標(biāo)：所得稅后的財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）為13%，財務(wù)凈現(xiàn)值（ic=12%時），所得稅前財務(wù)內(nèi)部收益率為16%，財務(wù)凈現(xiàn)值（ic=12%時）為1070萬元。財務(wù)內(nèi)部收益率均大于行業(yè)基準(zhǔn)收益率12%，說明盈利能力滿足了行業(yè)最低要求，財務(wù)凈現(xiàn)值均大于零，該項目在財務(wù)上是可以考慮接受的。所得稅后的投資回收期為9年（含建設(shè)期），（含建設(shè)期）均小于行業(yè)的基準(zhǔn)回收期，這表明了該項目投資能按時收回。二、財務(wù)現(xiàn)金流量表（自有資金） 財務(wù)現(xiàn)金流量表見附表11，根據(jù)該表計算以下指標(biāo)： 自有資金財務(wù)內(nèi)部收益率為15%，大于零，表示該項目的自有資金是盈利的。三、指標(biāo)計算根據(jù)損益表（附表9）和固定資產(chǎn)投資估算表（附表1）計算下列指標(biāo)：年投資利潤率=100% =100%=%投資利稅率=100%=100%=%資本金利潤率=100% =100%=%該項目投資利潤率和投資利稅率均大于行業(yè)平均利潤率和平均利稅率，說明企業(yè)投資對國家積累的貢獻水平達到了本行業(yè)的平均水平。第五節(jié) 清償能力分析清償能力分析是通過對“借款還本付息估算表”、“資金來源與運用表”和“資產(chǎn)負(fù)債表”的計算，考察項目計算期內(nèi)各年的財務(wù)狀況及償債能力，并計算資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率和固定資產(chǎn)投資借款償還期。資金來源與運用計算具體見附表12，資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率和速動比率等指標(biāo)計算具體見附表13。由資金來源與運用表和借款還本付息表計算可推算出項目固定資產(chǎn)投資銀行借款償還期（從借款開始年算起），能夠滿足貸款機構(gòu)要求的期限，非金融機構(gòu)借款的還本付息已按要求的償還條件進行計算。故項目具有清償能力。由資產(chǎn)負(fù)債表中可以看出項目計算期內(nèi)各年末的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增減變化情況及相互間的對應(yīng)關(guān)系，以檢查企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債、資本結(jié)構(gòu)是否合理，是否有較強的還債能力。這些主要是通過負(fù)債與資產(chǎn)比率（即資產(chǎn)負(fù)債率）、流動比率及速動比率等指標(biāo)來體現(xiàn)的。在資產(chǎn)負(fù)債表中我們可以看出資產(chǎn)負(fù)債率是從第一年到第十八年由大變小的（%%）,說明企業(yè)負(fù)債越來越小，償還借款的能力比較強。同時也說明了企業(yè)利用債權(quán)人資本進行經(jīng)營活動的能力越來越弱。而流動比率是逐年增大的，也說明了企業(yè)具有很好的償債能力。同樣速動比率夜市逐年提高的，說明了企業(yè)在資產(chǎn)流動性方面所面臨的風(fēng)險也越來越小。第六節(jié) 不確定性分析一、敏感性分析經(jīng)測算，對于該項目來說固定資產(chǎn)投資、經(jīng)營成本、銷售收入是眾多不確定性因素中較為敏感的因素，因此作了所得稅前全部投資的敏感性分析?；痉桨傅呢攧?wù)內(nèi)部收益率為16%，均滿足財務(wù)基準(zhǔn)值的要求，考慮項目實施過程中的某些較為敏感的不確定因素的變化，分別對固定資產(chǎn)投資、經(jīng)營成本、銷售收入作了提高10%和降低10%的單因素變化對財務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期影響的敏感性分析，具體的見表31。表31 財務(wù)敏感性分析表 序號項 目基本方案固定資產(chǎn)投資經(jīng)營成本銷售收入+10%10%+10%10%+10%10%1財務(wù)內(nèi)部收益率（%）16較基本方案增減（%）+++從表31中可以看出，各因素銷售收入的變化不同程度的影響財務(wù)內(nèi)部收益率及投資回收期，其中銷售收入的提高和降低最為敏感，經(jīng)營成本次之。敏感性分析圖見圖31。同時可以由圖31看出銷售收入和經(jīng)營成本對基準(zhǔn)方案內(nèi)部收益率的影響曲線與財務(wù)基準(zhǔn)收益率的交點（ 臨界點）%和經(jīng)營成本提高13%時，項目的內(nèi)部收益率才低于行業(yè)的基準(zhǔn)收益率水平。由此可以看出該項目是可以接受的。銷售收入投資基準(zhǔn)收益率經(jīng)營成本 10% 10% 不確定因素變化率圖31 財務(wù)敏感性分析圖%%13%%16%12% 二、盈虧平衡分析以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點（BEPR），其計算公式為：BEPR = 100%根據(jù)以上公式可以算出個年的生產(chǎn)能力利用率：第六年的BPER=100% =% 第七年的BPER=100%=%第八年的BPER=100% =%同理可以算出以后各年的生產(chǎn)能力利用率，見表32。表32 生產(chǎn)能力利用率表項 目 內(nèi) 容3789101112131418生產(chǎn)能力利用率%從上表32中可以出，當(dāng)達到正常生產(chǎn)年份時，生產(chǎn)能力利用率是逐年減小的?？梢缘贸銎髽I(yè)只要達到生產(chǎn)能力利用率的水平就是不贏不虧的，而該項目設(shè)計的年生產(chǎn)能力為100%大于的年的生產(chǎn)能力利用率，因此是贏利的，也可以說明企業(yè)能夠承擔(dān)一定的風(fēng)險。投資銷售收入經(jīng)營費用生產(chǎn)可能性凈現(xiàn)值加權(quán)凈現(xiàn)值1107010%+10%10%+10%10%+10%10%+10%圖32 期望值計算圖 三、概率分析該項目投資不變，預(yù)測在生產(chǎn)期銷售收入、經(jīng)營成本可能會發(fā)生變化，因此作了稅前的概率分析，具體分析見圖32所示：經(jīng)測算，確定了各個概率值，如圖32中所列，并計算出各個因素變化后的財務(wù)凈現(xiàn)值及加權(quán)凈現(xiàn)值。下面列出凈現(xiàn)值的累計概率表33及凈現(xiàn)值累計概率圖33：表33 概率累計表凈 現(xiàn) 值累 計 概 率1070由表33及圖33可以得出凈現(xiàn)值P（NPV 0），從而可以計算出凈現(xiàn)值大于、等于零的概率為：P(NPV≥0)=1－P(NPV0) =1－ =根據(jù)以上的計算結(jié)果。 3000 2000 1000 0 1000 2000 3000 4000凈現(xiàn)值（萬元）圖33 累計概率圖 由上述財務(wù)評價盈利能力分析可以看出，財務(wù)效