投資風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-04-29 02:44本頁(yè)面
【正文】 )( fmifi RRRR ??? ?2022/5/26 投資風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 14 第三節(jié) 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 （ 2）假設(shè)條件 ? 資本市場(chǎng)是有效的： 投資者信息完全，交易成本低，投資限制少，沒有一個(gè)投資者能影響市場(chǎng)價(jià)格 ? 所有投資者對(duì)單個(gè)證券的走勢(shì)看法相同，且預(yù)期均是建立在共同持有期（如一年）之上 （ 3）證券市場(chǎng)線（ Security Market Line, SML） ? 是表示 CAPM的圖形，用以說(shuō)明第 J種股票期望報(bào)酬率與其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)之間的關(guān)系 ? 在 CAPM假定前提下，所有證券都位于這條直線上 ? 風(fēng)險(xiǎn)為零時(shí)，投資者仍然期望就時(shí)間價(jià)值獲得補(bǔ)償。而隨著風(fēng)險(xiǎn)增加，要求的收益率也隨之上升 2022/5/26 投資風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 15 第三節(jié) 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 （ 4）面臨挑戰(zhàn) ? CAPM的關(guān)鍵思想是用 β系數(shù)來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)驗(yàn)表明， β系數(shù)對(duì)收益率，特別是普通股股票組合有合理的解釋作用 ? 實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)的反例： – Smallfirm or size effect：其他條件不變時(shí)，市場(chǎng)資本化小的普通股股票比市場(chǎng)資本化小大的普通股股票有更高的收益率 – Price/earnings：比率低的普通股股票比比率高的普通股股票有更高的收益率 – January effect： 12月至第二年二月間持有的股票比其他時(shí)間持有同樣長(zhǎng)時(shí)間會(huì)產(chǎn)生更高的收益率。這已被發(fā)現(xiàn)多年，但并非每年如此 2022/5/26 投資風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 16 第三節(jié) 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 6. 風(fēng)險(xiǎn)的控制 （ 1）多角化經(jīng)營(yíng) ? 近代企業(yè)多采用的分散風(fēng)險(xiǎn)的策略 ? 降低風(fēng)險(xiǎn)與增加新風(fēng)險(xiǎn)的“雙刃劍” ? 盡量避免不相關(guān)的多角化經(jīng)營(yíng) （ 2）多角化籌資 ? 將投資風(fēng)險(xiǎn)不同程度地分散給股東、債權(quán)人等 ? 建立在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上 （ 3）結(jié)構(gòu)調(diào)整 ? 包括資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1