財(cái)務(wù)管理03-風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬-資料下載頁(yè)
2025-01-09 08:12本頁(yè)面
【正文】 般用 β系數(shù)表示； – 作為整體的證券市場(chǎng)，其 β系數(shù)為 1； – β＝ 1，說(shuō)明股票的風(fēng)險(xiǎn)與證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相同； β1，說(shuō)明股票的風(fēng)險(xiǎn)低于證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)； β1，說(shuō)明股票的風(fēng)險(xiǎn)高于證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)； 證券組合的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù) 證券組合的 β系數(shù)： 單個(gè)證券 β系數(shù)的加權(quán)平均，權(quán)重是各種證券在組合中所占的比重。 其中： βp代表證券組合的 β系數(shù)； βi代表證券組合中第 i種證券的 β系數(shù)； wi代表證券組合中 第 i種證券所占的比重； n代表證券組合中證券的數(shù)量； 38 ???niiip1???多項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) iniiP ??? ?? ?? 1第 i種股票價(jià)值占組合價(jià)值的百分比 第 i 種股票的貝他系數(shù) β 高 組合 投資 β 低 風(fēng)險(xiǎn)高 風(fēng)險(xiǎn)低 39 【 例 】 某投資人持有共 100萬(wàn)元的 3種股票，該組合中 A股票 30萬(wàn)元、 B股票 30萬(wàn)元、 C股票 40萬(wàn)元，貝他系數(shù)分別為 、 ，則綜合貝他系數(shù)為： 可見(jiàn)，構(gòu)成組合的個(gè)股的 β 減小，則組合的綜合 β 降低，使組合的風(fēng)險(xiǎn)減少；反之，則風(fēng)險(xiǎn)增加。 投資人可以據(jù)此選擇自己能接受的風(fēng)險(xiǎn)水平。但是，降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，報(bào)酬率也會(huì)降低。 若他將其中的 C股票出售并買(mǎi)進(jìn)同樣金額的 D債券，其 β為，則： β(ABD)=30% 2＋ 30% ＋ 40% = β(ABC)=30% 2＋ 30% ＋ 40% = 40 證券組合的風(fēng)險(xiǎn) 41 組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差（風(fēng)險(xiǎn)） 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（可分散） 總風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（不可分散） 組合中資產(chǎn)（證券）的種數(shù) ? β系數(shù) =1，股票的風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同； 即：市場(chǎng)收益率上漲 1%，則該股票的收益率也上升 1%。 ? β系數(shù) =2，股票的風(fēng)險(xiǎn)程度是股票市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)的 2倍。 即：市場(chǎng)收益率上漲 1%，則該股票的收益率上升 2%。 ? β系數(shù) = ，股票的風(fēng)險(xiǎn)程度是市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)的一半。 即：市場(chǎng)收益率上漲 1%，則該股票的收益率只上升 %。 β系數(shù)的意義 42 證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 43 證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 Rp =βp (RM RF) RM：市場(chǎng)報(bào)酬率； RF：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率， 一般用國(guó)庫(kù)券的利息率來(lái)衡量 ； 注意：證券組合要求補(bǔ)償?shù)膬H僅是不可分散風(fēng)險(xiǎn)
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