財(cái)務(wù)管理03-風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬(存儲(chǔ)版)
【正文】 n S t o cksL o n g T B o n d sT B i l l s資料來源 : 169。 【 例 】 假設(shè)共投資 100萬元，股票 A和 B各占 50%。 投資人可以據(jù)此選擇自己能接受的風(fēng)險(xiǎn)水平。 即：市場(chǎng)收益率上漲 1%，則該股票的收益率只上升 %。 β系數(shù) 37 ? 不可分散風(fēng)險(xiǎn)（市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)） – 不可分散風(fēng)險(xiǎn)的程度，一般用 β系數(shù)表示； – 作為整體的證券市場(chǎng)，其 β系數(shù)為 1； – β＝ 1，說明股票的風(fēng)險(xiǎn)與證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相同； β1，說明股票的風(fēng)險(xiǎn)低于證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)； β1，說明股票的風(fēng)險(xiǎn)高于證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)； 證券組合的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù) 證券組合的 β系數(shù)： 單個(gè)證券 β系數(shù)的加權(quán)平均，權(quán)重是各種證券在組合中所占的比重。 – 完全正相關(guān)：兩種股票價(jià)格同時(shí)上升或下降，且上升或下降幅度完全相同。 ?風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的表示方法 ?風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額 ?風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 注意：財(cái)務(wù)管理中，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬通常用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率表示。正態(tài)分布曲線為對(duì)稱的鐘型。 風(fēng)險(xiǎn)的分類 11 ? 從公司本身來看，風(fēng)險(xiǎn)分為 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) （商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)）和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) （籌資風(fēng)險(xiǎn)） ? 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 是指生產(chǎn)經(jīng)營上的原因帶來的收益不確定性。 ?如果企業(yè)的一項(xiàng)行動(dòng)有多種可能的結(jié)果，其將來的財(cái)務(wù)后果是不肯定的，就叫有風(fēng)險(xiǎn)。會(huì)計(jì)學(xué)院財(cái)務(wù)管理系 1 財(cái)務(wù)管理 第三章 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 2 ? 風(fēng)險(xiǎn) ? 單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 ? 證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 理論假設(shè) 3 – 投資者是理性的 – 資本市場(chǎng)是有效的 – 投資者厭惡風(fēng)險(xiǎn) 4 ? A是肯定贏 1000元， B是 50%的可能性贏 2022元，50%的可能性什么也得不到。 ?在財(cái)務(wù)學(xué)中， 風(fēng)險(xiǎn)就是不確定性， 是指偏離預(yù)定目標(biāo)的程度，即實(shí)際結(jié)果與預(yù)期結(jié)果的差異。 （收益性） 10 風(fēng)險(xiǎn) 是指發(fā)生不好的結(jié)果或發(fā)生危險(xiǎn)、損失的可能性（ possibility）或機(jī)會(huì)（ chance）。 ? 使用最廣泛的連續(xù)型分布是 正態(tài)分布 ，因?yàn)椴徽摽傮w分布是正態(tài)還是非正態(tài)，當(dāng)樣本很大時(shí)，其樣本平均數(shù)都呈正態(tài)分布。 20 ?風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ?投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過時(shí)間價(jià)值的那部分報(bào)酬。 相關(guān)性 32 ? 相關(guān)性：兩種資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)程度。 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)） 注意： 與單項(xiàng)投資不同，證券投資組合要求補(bǔ)償?shù)闹皇遣豢煞稚L(fēng)險(xiǎn) ，而不要求對(duì)可分散風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償。 ? β系數(shù) = ，股票的風(fēng)險(xiǎn)程度是市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)的一半。但是，降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，報(bào)酬率也會(huì)降低。 方案 A B 組合 年度 報(bào)酬 報(bào)酬率 報(bào)酬 報(bào)酬率 報(bào)酬 報(bào)酬率 2022 2022 2022 2022 2022 平均值 標(biāo)準(zhǔn)差 20 5 40% 10% 35% 5% 15% 15
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