第二章財務(wù)管理價值觀念-資料下載頁
2025-04-18 00:35本頁面
【正文】 多元化投資來分散，稱為可分散風險或非系統(tǒng)風險。（二）從公司本身來看：經(jīng)營風險（商業(yè)風險）、財務(wù)風險（籌資風險）經(jīng)營風險是指生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性帶來的風險，它是任何商業(yè)活動都有的，也叫商業(yè)風險。經(jīng)營風險主要來自以下幾方面：①市場銷售：市場需求、市場價格。②生產(chǎn)成本；③生產(chǎn)技術(shù)；④其他：外部的環(huán)境變化。財務(wù)風險指因借款而增加的風險，是籌資決策帶來的風險，也叫籌資風險（后財務(wù)杠桿有所談及）財務(wù)風險只是加大了經(jīng)營風險，沒有經(jīng)營風險就沒有財務(wù)風險。三、風險的概率概率在經(jīng)濟活動中，某一事件在相同的條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生，這類事件稱為隨機事件。概率就是用來表示隨機事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值。通常把必然發(fā)生的事件的概率定為1，把不可能發(fā)生的事件的概率定為0。而一般隨機事件的概率介于0與1之間的一個數(shù)。概率越大就表示該事件發(fā)生的可能性越大。經(jīng)濟情況發(fā)生概率A項目預期報酬率B項目預期報酬率繁榮90%20%正常15%15%衰退60%10%合計1預期值（期望值）隨機變量的各個取值，以相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，稱為隨機變量的預期值（數(shù)學期望或均值），它反映隨機變量取值的平均化。報酬率的預期值=iki）pi=第I種結(jié)果出現(xiàn)的概率；ki=第I種結(jié)果出現(xiàn)后的預期報酬率；n=所有可能結(jié)果的數(shù)目。A=90%+15%+(60%)=15%B=20%+15%+10%=15%離散程度方差是用來表示隨機變量與期望值之間離散程度的一個量。方差=標準差也叫均方差，是方差的平方根。A項目的標準差pi901556251687．5151500601556251687．5方差3375標準差58．09%B項目的標準差pi2015257．51515001015257．5方差15標準差3．87%標準離差率標準離差是反映隨機變量離散程度的一個指標，但它也是一個絕對值，不是一個相對值。只能用來比較期望報酬率相同的各項投資的風險程度，而不能用來比較期望報酬率不同的各項投資的風險程度。對比期望報酬率不同的各項投資的風險程度，應(yīng)該用標準離差同期望報酬率的比值，即標準離差率。V=σ/VA=%/15%=%VB=%/15%=%風險報酬風險和報酬的基本關(guān)系是風險越大要求的取酬率越高。期望投資報酬率=無風險報酬率+風險報酬率K=RF+RRRR=b*v風險報酬率=風險報酬斜率*風險程度風險報酬斜率取決于全體投資者的風險回避態(tài)度，可以通過統(tǒng)計方法來測定。如果大家都愿意冒險，風險報酬斜率就小，風險溢價不大；如果大家都不愿冒險，風險報酬斜率就大，風險期望報酬風險報酬率無風險報酬率附加值就比較大。23 /
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