我國qfii制度研究與思考-資料下載頁
2025-04-17 13:43本頁面
【正文】 從容不迫，將潛在的風險一一化解 [8]。內(nèi)地的證券市場與臺灣當初情況很相似，隨著QFII的不斷引入，金融風險也會逐漸積累，如果沒有健全的金融避險工具體系，QFII們就有可能將其在國際證券市場上的風險轉移到我國證券市場中來。同時，QFII們在中國的運作中產(chǎn)生的風險也會逐漸積累，由于他們的明星效應，其一舉手一投足都可能獲得大批資金追隨，即使投資方向錯誤，仍可以利用其對國際金融避險工具的諳熟將投資轉移而把風險留在中國內(nèi)地。QFII與國內(nèi)機構投資者相比最大的優(yōu)勢在于其全球運作的視野，盡可以將風險轉移。而國內(nèi)投資者卻無此轉嫁風險能力。其結果是QFII們收獲利潤和平安，中國市場和投資者獲得損失和風險?！ ∪⒔Y語 我國內(nèi)地QFII制度的特點是采取一步到位，有限制的直接投資制度。由于中國內(nèi)地證券市場和外匯儲備規(guī)模較大，輔之以政府強大的監(jiān)管力量，不必像臺灣那樣采用“海外基金“形式，而是直接引入QFII，因此外資投資證券市場速度要遠快于當時的中國臺灣、韓國等。同時，臺灣地區(qū)在QFII制度初期只允許第3期境外基金管理機構、保險公司和銀行進入，而不允許證券公司和其他資產(chǎn)管理機構進入。而《辦法》規(guī)定的投資主體幾乎包括了所有類型的境外投資者，兼之中國經(jīng)濟的高速發(fā)展是世界經(jīng)濟的亮點，為廣大外國機構投資者看好。據(jù)報道，2005年9月，外管局正式宣布QFII投資總額從40億美元擴容到100億美元 [9]，可以預見我國內(nèi)地實行QFII制度的前景是美好的。我國完善QFII試點專題研究小組圍繞“國九條”作出了大量規(guī)范工作，據(jù)悉，2006年年底我國的QFII試點工作將完成，由試點走向全面推行。但是，QFII制度的成功實施不可能一蹴而就，需要不斷探索，不斷總結經(jīng)驗，不斷改進相關的制度環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境，循序漸進，興利除弊，以充分發(fā)揮QFII制度的應有的積極作用。畢竟我國的QFII制度還處于初創(chuàng)期，QFII們也還處于試水期，從借鑒臺灣地區(qū)的經(jīng)驗來看，QFII作為資本市場開放過程中一種有效的過渡性制度安排，一般長達10年以上，無論資格條件，機構種類還是投資種類、持股比例、投資額度都有一個循序漸進的動態(tài)演進過程，具有明顯的持久性。再者，QFII們資金的涌入也必然導致對我國股市、匯率穩(wěn)定和國際收支平衡的沖擊。對此須慎重對待。啟動QFII制度的第一步要慎重一點，實踐一段時間后再尋求更平衡的做法，盡量減少和控制發(fā)展中的風險以及改革中可能伴隨的問題。實施QFII可能只是中國證券市場國際化過程中的一小步，卻是中國證券市場對外開放的一大步?？梢灶A見，在現(xiàn)階段成功的基礎上，通過健全法制，總結經(jīng)驗，我國證券市場對外開放將會邁出更大的步伐，對外開放的程度將不斷提高?！ ∽⑨? [參考文獻] [1] :中國證券市場的必然選擇[J].金融觀察，2003，4(2):3132. [2] 張亞軍，:臺灣經(jīng)驗及對祖國大陸的啟示[J].國際經(jīng)濟合作，2003(3):6063. [3] 張亞軍，:臺灣經(jīng)驗及對大陸的啟示[J].湖南商學院學報，2003，10(3):5860. [4] 方芳，[J].浙江金融，2004(4):2628. [5] [J].中國企業(yè)家，2005(15):1920. [6] :2004年的實踐[J].中國金融觀察，2005，1(2):7071. [7] 周慶行，魯燕，[J].經(jīng)濟師，2005(7):110111. [8] 韓德宗，[J].國際金融研究，2002(10):3135. [9] QFII“擴容”開始加速[N].深圳商報，20051112(A8).
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