我國qfii制度研究與思考(文件)
【正文】 高額賦稅，對長期不投資的QFII可取消其額度并勸退以防止其投機匯率，對勸而不退者可采取嚴格有效的經(jīng)濟制裁措施甚至行政沒收措施等。而就QFII制度本身而言，當前比較突出的問題有兩個，一是如何實施對QFII背后的客戶的監(jiān)管，在當前的QFII制度下，監(jiān)管者只能監(jiān)管QFII的操作，而其背后的客戶之間，以及客戶和其他客戶的交易就無從而知了。1997年的亞洲金融危機與我國擦肩而過，臺灣雖受到襲擊但頂住了游資沖擊。臺灣早在1973年頒布《制定國庫券條例》，同年發(fā)行“國庫券”。1998年，臺灣期貨交易所成立，推出臺股指數(shù)期貨。QFII與國內(nèi)機構(gòu)投資者相比最大的優(yōu)勢在于其全球運作的視野，盡可以將風險轉(zhuǎn)移。由于中國內(nèi)地證券市場和外匯儲備規(guī)模較大，輔之以政府強大的監(jiān)管力量，不必像臺灣那樣采用“海外基金“形式，而是直接引入QFII，因此外資投資證券市場速度要遠快于當時的中國臺灣、韓國等。我國完善QFII試點專題研究小組圍繞“國九條”作出了大量規(guī)范工作，據(jù)悉，2006年年底我國的QFII試點工作將完成，由試點走向全面推行。對此須慎重對待。 注釋: [參考文獻] [1] :中國證券市場的必然選擇[J].金融觀察，2003，4(2):3132. [2] 張亞軍，:臺灣經(jīng)驗及對祖國大陸的啟示[J].國際經(jīng)濟合作，2003(3):6063. [3] 張亞軍，:臺灣經(jīng)驗及對大陸的啟示[J].湖南商學院學報，2003，10(3):5860. [4] 方芳，[J].浙江金融，2004(4):2628. [5] [J].中國企業(yè)家，2005(15):1920. [6] :2004年的實踐[J].中國金融觀察，2005，1(2):7071. [7] 周慶行，魯燕，[J].經(jīng)濟師，2005(7):110111. [8] 韓德宗，[J].國際金融研究，2002(10):3135. [9] QFII“擴容”開始加速[N].深圳商報，20051112(A8).。實施QFII可能只是中國證券市場國際化過程中的一小步，卻是中國證券市場對外開放的一大步。畢竟我國的QFII制度還處于初創(chuàng)期，QFII們也還處于試水期，從借鑒臺灣地區(qū)的經(jīng)驗來看，QFII作為資本市場開放過程中一種有效的過渡性制度安排，一般長達10年以上，無論資格條件，機構(gòu)種類還是投資種類、持股比例、投資額度都有一個循序漸進的動態(tài)演進過程，具有明顯的持久性。而《辦法》規(guī)定的投資主體幾乎包括了所有類型的境外投資者，兼之中國經(jīng)濟的高速發(fā)展是世界經(jīng)濟的亮點，為廣大外國機構(gòu)投資者看好。其結(jié)果是QFII們收獲利潤和平安，中國市場和投資者獲得損失和風險。內(nèi)地的證券市場與臺灣當初情況很相似，隨著QFII的不斷引入，金融風險也會逐漸積累，如果沒有健全的金融避險工具體系，QFII們就有可能將其在國際證券市場上的風險轉(zhuǎn)移到我國證券市場中來。1991年允許銀行創(chuàng)造開發(fā)各種新型金融商品，包括外幣保證金交易、利率互換、買賣期權(quán)等。畢竟QFII到中國是為賺錢來的，逐利是其本性，而選擇何種股票買賣只是手段，在巨大的短期投機利益面前要求它們理性投資是不現(xiàn)實的，而能否為國人樹立起理性投資的風氣更非他們的義務 [7]。筆者認為在今后的金融立法中對于QFII建立相應的信息披露制度還是很必要的。眼下對QFII的監(jiān)管難點在于實施QFII制度后，海外證券市場上的投資者可以通過QFII在中國境內(nèi)進行投資，這使QFII在海外市場的投資行為和投資結(jié)果可能影響其在國內(nèi)的投資行為，其在海外市場的失敗很可能會傳導到國內(nèi)市場上來，因為QFII們樂于投資中
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