【正文】 風(fēng)險能力　　發(fā)展中國家在自身的抗風(fēng)險能力和化解風(fēng)險能力尚不能與國際資本的沖擊相抗衡之際就急于引入國際資本這只“金雞”，期待著收獲“金蛋”，實現(xiàn)超常規(guī)發(fā)展，結(jié)果往往被國際游資盯上，利用其內(nèi)部防范化解風(fēng)險能力的低下，輕而易舉掠走了其多年積累的財富，并導(dǎo)致社會動蕩?！　∪?、結(jié)語　　我國內(nèi)地QFII制度的特點是采取一步到位，有限制的直接投資制度?？梢灶A(yù)見，在現(xiàn)階段成功的基礎(chǔ)上，通過健全法制，總結(jié)經(jīng)驗，我國證券市場對外開放將會邁出更大的步伐，對外開放的程度將不斷提高。同時，QFII們在中國的運(yùn)作中產(chǎn)生的風(fēng)險也會逐漸積累，由于他們的明星效應(yīng)，其一舉手一投足都可能獲得大批資金追隨，即使投資方向錯誤，仍可以利用其對國際金融避險工具的諳熟將投資轉(zhuǎn)移而把風(fēng)險留在中國內(nèi)地。所以，隨著中國QFII制度的逐步放寬，如何加強(qiáng)在海內(nèi)外多個市場進(jìn)行投資的QFII的監(jiān)管，如何把握QFII的財務(wù)能力，只讓好的QFII進(jìn)入中國證券市場就成為監(jiān)管部門的一個難題。但國際社會能給出緩沖的時間是有限的，我國已經(jīng)加入WTO，當(dāng)承諾履行有關(guān)義務(wù)的時間到了之后，就要履行資本自由化的相關(guān)國際義務(wù)，要在有限的時間里達(dá)到國際資本運(yùn)營的水平來和國際資本角逐，可謂時間短，任務(wù)重?！　。苿游覈C券市場國際化　我國目前的證券市場與國際證券市場的關(guān)聯(lián)度并不高，尚不能夠成為反映國際經(jīng)濟(jì)的晴雨表。大部分中小散戶在買賣證券時的特點是:缺乏理性分析，愛跟風(fēng)起哄，投機(jī)心理嚴(yán)重，很少長期投資，大都抱著賺一把就走的心理。實行QFII制度之前的臺灣，股市低迷，證券市場投資主體結(jié)構(gòu)不合理，投機(jī)活動盛行，與內(nèi)地今日的證券市場很相似，通過引入QFII制度，建立了證券市場上“價值投資”的理念，調(diào)整了證券市場主體結(jié)構(gòu)，有效地重建臺灣的證券市場。臺灣股市能避過1997年的亞洲金融風(fēng)暴，QFII制度功不可沒，正是由于國外機(jī)構(gòu)投資者的長期、理性投資對中小散戶的影響，才使其對持有的證券保有信心，沒有盲目地去買漲殺跌，保持了股市的基本穩(wěn)定，從而力挺島內(nèi)經(jīng)濟(jì)避開了東南亞諸國的遭遇。因為散戶的資金投入很小，要想迅速獲利最好的辦法莫如做短線投機(jī)。這與我國經(jīng)濟(jì)日益融入世界的大形勢是不相匹配的，有鑒于此，筆者認(rèn)為，將在國際證券市場上縱橫馳騁多年、實力雄厚且操作經(jīng)驗豐富的QFII引入我國第3期證券市場，使其在此做長期投資，有利于我國投資者熟悉國際資本運(yùn)作的游戲規(guī)則，積累應(yīng)對各種風(fēng)險的經(jīng)驗。筆者的意見是，在現(xiàn)今QFII制度引入數(shù)年的前提下，也應(yīng)該對引入的QFII機(jī)構(gòu)較大幅度地放寬限制。而就QFII制度本身而言，當(dāng)前比較突出的問題有兩個，一是如何實施對QFII背后的客戶的監(jiān)管，在當(dāng)前的QFII制度下，監(jiān)管者只能監(jiān)管QFII的操作，而其背后的客戶之間，以及客戶和其他客戶的交易就無從而知了。QFII與國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者相比最大的優(yōu)勢在于其全球運(yùn)作的視野，盡可以將風(fēng)險轉(zhuǎn)移?！　∽⑨?　　[參考文獻(xiàn)]　　[1]　:中國證券市場的必然選擇[J].金融觀察，2003，4(2):3132.　　[2]　張亞軍，:臺灣經(jīng)驗及對祖國大陸的啟示[J].國際經(jīng)濟(jì)合作，2003(3):6063.　　[3]　張亞軍，:臺灣經(jīng)驗及對大陸的啟示[J].湖南商學(xué)院學(xué)報，2003，10(3):5860.　　[4]　方芳，[J].浙江金融，2004(4):2628.　　[5]　[J].中國企業(yè)家，2005(15):1920.　　[6]　:2004年的實踐[J].中國金融觀察，2005，1(2):7071.　　[7]　周慶行，魯燕，[J].經(jīng)濟(jì)師，2005(7):110111.　　[8