【正文】 風(fēng)險(xiǎn)能力　　發(fā)展中國(guó)家在自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和化解風(fēng)險(xiǎn)能力尚不能與國(guó)際資本的沖擊相抗衡之際就急于引入國(guó)際資本這只“金雞”，期待著收獲“金蛋”，實(shí)現(xiàn)超常規(guī)發(fā)展，結(jié)果往往被國(guó)際游資盯上，利用其內(nèi)部防范化解風(fēng)險(xiǎn)能力的低下，輕而易舉掠走了其多年積累的財(cái)富，并導(dǎo)致社會(huì)動(dòng)蕩?！　∪⒔Y(jié)語(yǔ)　　我國(guó)內(nèi)地QFII制度的特點(diǎn)是采取一步到位，有限制的直接投資制度?？梢灶A(yù)見(jiàn)，在現(xiàn)階段成功的基礎(chǔ)上，通過(guò)健全法制，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放將會(huì)邁出更大的步伐，對(duì)外開(kāi)放的程度將不斷提高。同時(shí)，QFII們?cè)谥袊?guó)的運(yùn)作中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)逐漸積累，由于他們的明星效應(yīng)，其一舉手一投足都可能獲得大批資金追隨，即使投資方向錯(cuò)誤，仍可以利用其對(duì)國(guó)際金融避險(xiǎn)工具的諳熟將投資轉(zhuǎn)移而把風(fēng)險(xiǎn)留在中國(guó)內(nèi)地。所以，隨著中國(guó)QFII制度的逐步放寬，如何加強(qiáng)在海內(nèi)外多個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行投資的QFII的監(jiān)管，如何把握QFII的財(cái)務(wù)能力，只讓好的QFII進(jìn)入中國(guó)證券市場(chǎng)就成為監(jiān)管部門(mén)的一個(gè)難題。但國(guó)際社會(huì)能給出緩沖的時(shí)間是有限的，我國(guó)已經(jīng)加入WTO，當(dāng)承諾履行有關(guān)義務(wù)的時(shí)間到了之后，就要履行資本自由化的相關(guān)國(guó)際義務(wù)，要在有限的時(shí)間里達(dá)到國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)的水平來(lái)和國(guó)際資本角逐，可謂時(shí)間短，任務(wù)重?！　?，推動(dòng)我國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化　我國(guó)目前的證券市場(chǎng)與國(guó)際證券市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度并不高，尚不能夠成為反映國(guó)際經(jīng)濟(jì)的晴雨表。大部分中小散戶(hù)在買(mǎi)賣(mài)證券時(shí)的特點(diǎn)是:缺乏理性分析，愛(ài)跟風(fēng)起哄，投機(jī)心理嚴(yán)重，很少長(zhǎng)期投資，大都抱著賺一把就走的心理。實(shí)行QFII制度之前的臺(tái)灣，股市低迷，證券市場(chǎng)投資主體結(jié)構(gòu)不合理，投機(jī)活動(dòng)盛行，與內(nèi)地今日的證券市場(chǎng)很相似，通過(guò)引入QFII制度，建立了證券市場(chǎng)上“價(jià)值投資”的理念，調(diào)整了證券市場(chǎng)主體結(jié)構(gòu)，有效地重建臺(tái)灣的證券市場(chǎng)。臺(tái)灣股市能避過(guò)1997年的亞洲金融風(fēng)暴，QFII制度功不可沒(méi)，正是由于國(guó)外機(jī)構(gòu)投資者的長(zhǎng)期、理性投資對(duì)中小散戶(hù)的影響，才使其對(duì)持有的證券保有信心，沒(méi)有盲目地去買(mǎi)漲殺跌，保持了股市的基本穩(wěn)定，從而力挺島內(nèi)經(jīng)濟(jì)避開(kāi)了東南亞諸國(guó)的遭遇。因?yàn)樯?hù)的資金投入很小，要想迅速獲利最好的辦法莫如做短線(xiàn)投機(jī)。這與我國(guó)經(jīng)濟(jì)日益融入世界的大形勢(shì)是不相匹配的，有鑒于此，筆者認(rèn)為，將在國(guó)際證券市場(chǎng)上縱橫馳騁多年、實(shí)力雄厚且操作經(jīng)驗(yàn)豐富的QFII引入我國(guó)第3期證券市場(chǎng)，使其在此做長(zhǎng)期投資，有利于我國(guó)投資者熟悉國(guó)際資本運(yùn)作的游戲規(guī)則，積累應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)。筆者的意見(jiàn)是，在現(xiàn)今QFII制度引入數(shù)年的前提下，也應(yīng)該對(duì)引入的QFII機(jī)構(gòu)較大幅度地放寬限制。而就QFII制度本身而言，當(dāng)前比較突出的問(wèn)題有兩個(gè)，一是如何實(shí)施對(duì)QFII背后的客戶(hù)的監(jiān)管，在當(dāng)前的QFII制度下，監(jiān)管者只能監(jiān)管QFII的操作，而其背后的客戶(hù)之間，以及客戶(hù)和其他客戶(hù)的交易就無(wú)從而知了。QFII與國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者相比最大的優(yōu)勢(shì)在于其全球運(yùn)作的視野，盡可以將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移?！　∽⑨?　　[參考文獻(xiàn)]　　[1]　:中國(guó)證券市場(chǎng)的必然選擇[J].金融觀察，2003，4(2):3132.　　[2]　張亞軍，:臺(tái)灣經(jīng)驗(yàn)及對(duì)祖國(guó)大陸的啟示[J].國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作，2003(3):6063.　　[3]　張亞軍，:臺(tái)灣經(jīng)驗(yàn)及對(duì)大陸的啟示[J].湖南商學(xué)院學(xué)報(bào)，2003，10(3):5860.　　[4]　方芳，[J].浙江金融，2004(4):2628.　　[5]　[J].中國(guó)企業(yè)家，2005(15):1920.　　[6]　:2004年的實(shí)踐[J].中國(guó)金融觀察，2005，1(2):7071.　　[7]　周慶行，魯燕，[J].經(jīng)濟(jì)師，2005(7):110111.　　[8