國際股指期貨市場的風(fēng)險管理及其借鑒-資料下載頁
2025-04-17 04:02本頁面
【正文】 市場的投資規(guī)模，當(dāng)股指期貨市場價格出現(xiàn)不利方向的大幅度變動時，很難通過融資獲得需要的資金，一旦出現(xiàn)無法及時交納保證金或補(bǔ)倉的情況，就會被踢出局。對于實力相對較強(qiáng)的投資機(jī)構(gòu)，可以利用財政杠桿進(jìn)行融資，對股指期貨市場的投資資金提高些，但是注意財政杠桿不要過高，那樣抵御風(fēng)險的能力也是很弱的，要適當(dāng)利用外部融資。投資決策要注重持續(xù)性和動態(tài)性，即對市場的長期走勢有合理的判斷并估計到投資全過程的動態(tài)變化，以適時作出合理的風(fēng)險控制措施。4. 期貨經(jīng)紀(jì)公司的風(fēng)險控制 期貨經(jīng)紀(jì)公司的風(fēng)險管理包括對經(jīng)紀(jì)人的管理、期貨經(jīng)紀(jì)公司自我管理及對客戶的管理三個方面。提高經(jīng)紀(jì)人的業(yè)務(wù)素質(zhì)，加強(qiáng)經(jīng)紀(jì)人的職業(yè)道德教育；提高經(jīng)紀(jì)人的服務(wù)水平。期貨經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)建立有效的內(nèi)部控制體系，及時發(fā)現(xiàn)問題，解決問題。對客戶的資格和資信狀況要嚴(yán)格審查，同時加強(qiáng)客戶的保證金管理，通常在市場運(yùn)行穩(wěn)定時，經(jīng)紀(jì)公司對投資者的保證金要求比交易所的標(biāo)準(zhǔn)高出1至2個百分點(diǎn)，但在市場價格波動劇烈的時候，要隨時關(guān)注客戶的倉位狀況，當(dāng)日追加保證金。5. 完善交易所對股指期貨的風(fēng)險控制 交易所是股指期貨的直接管理者和風(fēng)險承擔(dān)者，因此交易所的風(fēng)險控制是整個風(fēng)險管理過程中的核心，是通過制定政策和規(guī)章制度來預(yù)防市場風(fēng)險的。我國中金期貨交易所已建立了保證金，倉位限制、漲跌停板、逐日盯市等管理制度。但中國股指期貨這一金融衍生品市場的建立存在一個天然缺陷。即股指期貨金融衍生品市場建立的基礎(chǔ)一中國股票現(xiàn)貨市場存在上市公司紅利分配不足的問題所以導(dǎo)致中國證券市場上，參與者大多是利用股票波動的差價盈利，而真正依靠紅利來穩(wěn)定投資掙錢的穩(wěn)健投資者應(yīng)該說幾乎沒有，這毫無疑問加大了中國股市的波動性，進(jìn)而我們完全可以預(yù)見中國股指期貨的市場波動性會大大超過國外的股指期貨市場。交易所應(yīng)該在這一現(xiàn)實基礎(chǔ)上，設(shè)立符合中國國情的控制指標(biāo)，適時而審慎的修訂相應(yīng)指標(biāo)，以避免風(fēng)險的擴(kuò)大。6. 特殊市場狀況下風(fēng)險的處理在股指期貨的交易中，市場如果受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)、政治危機(jī)或自然災(zāi)害等不可抗力的因素沖擊時，交易所可采取延遲開市、暫停交易、提高保證金率、限期平倉等一系列緊急措施，抑制市場的劇烈震蕩。另外，交易所在必要的時候動用會員的結(jié)算準(zhǔn)備金、會員的全部資金、交易所的風(fēng)險準(zhǔn)備金、保險公司的賠償金、商業(yè)銀行的緊急授信額度和交易所的資產(chǎn)等資金。倘若，交易所在動用以上資金還是無法抵御股指期貨市場重大的風(fēng)險事件時，政府要適當(dāng)?shù)牟捎谜咧笇?dǎo)、修改法規(guī)、入市交易或是出資救市等方法對市場進(jìn)行干預(yù)。參考文獻(xiàn)：【1】 Antoniou，A.，Koutmos，G. amp。 Pericli，A. Index futures and positive feedback trading evidence from major stock exchanges [J]. Journal of Empirica1 Finance，2005(12): 219238【2】 Berkman, H.，Brailsford, T. amp。 Frino, A. A note on execution costs for stock index futures: information versus liquidity effects [J]. Journal of Banking and Finance，2005 (3): 565577.【3】 [M].北京：機(jī)械工業(yè)出版社，2005(8):3854【4】 石慧、[J].財經(jīng)科學(xué),2003(5):298300【5】 楊峰，海外股指期貨市場比較研究[J].金融研究，2002(7):36439 / 9
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