【導讀】行標準化期貨合約買賣的場所。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，期貨交易。成，也不擁有期貨合約標的商品，只為期貨交易提供設施和服務。研究、開發(fā)和提供交易的期貨合約；對交易者的財務資信進行監(jiān)控，防范市場風險；納費用后才能取得信息發(fā)布權。貨交易所沒有結算結構，不能收取結算費用。行為，不存在投資回報問題。目前世界上大多數(shù)期貨交易所實行會員制；交易所均為會員制。國內交易所會員是期貨經(jīng)紀公司會員和非期貨經(jīng)紀公司。會員在進場交易或代理客戶交易之前必須取得會員資格。國公司法》的相關規(guī)定及其他條件。參加會員大會，行使表決權、申訴權等權利；聯(lián)名提議召開會員大會。遵守相關法律法規(guī)；義務執(zhí)行會員大會、理事會的決議；接受交易所的監(jiān)督。注重盈利，往往過多考慮交易量而忽視公益性，影響市場穩(wěn)定；交易所紛紛傾向于股份化。

　　

【正文】 方交易數(shù)量相等位置。日本較為流行的方式。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 2）計算機撮合成交： 計算機撮合成交的原則是 價格優(yōu)先、時間優(yōu)先 。當買入價大于或等于賣出價時自動撮合成交，成交價格等于買入價（ bp)、賣出價（ sp)、和前一成交價（ cp)三者中 居中 的一個價格： 當 bp ≥ sp ≥ cp時，成交價 =sp bp ≥ cp ≥ sp時，成交價 =cp cp ≥ bp ≥ sp時，成交價 =bp 開盤價和收盤價均由 集合競價 產(chǎn)生。集合競價的原則是 最大成交量 原則。 集合競價產(chǎn)生的成交價格滿足條件： 成交量最大 高于成交價格的買入申報和低于成交價格的賣出申報都成交 與成交價格相同的買賣雙方中申報數(shù)量較少的一方都成交。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 根據(jù)交易結果和交易所有關規(guī)定對會員交易保證 金、盈虧、手續(xù)費等有關款項進行計算、劃撥。 我國期貨市場結算程序 （ 1）交易所對期貨經(jīng)紀公司的結算 （ 2）期貨經(jīng)紀公司對客戶的結算 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 結算公式與應用 （ 1）當日結算準備金余額 =上一交易日結算準備金余額 +上一交易日交易保證金余額 當日交易保證金 +當日盈虧 +入金 出金 手續(xù)費 （ 2）當日交易保證金 =當日結算價 當日交易后的持倉量 交易保證金比例 （ 3）當日盈虧 =平倉盈虧 +持倉盈虧 平倉盈虧是對所持有合約當日平倉所產(chǎn)生的盈虧。平倉盈虧計算依據(jù)是 平倉的成交價 。 持倉盈虧是一直持有合約到當日交易結束后產(chǎn)生的盈虧。持倉盈虧的計算以及是 當日結算價格 （結算價并不是收盤價，不同的期貨市場有不同的確定方式）。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 平倉盈虧 =平歷史倉盈虧 +平當日倉盈虧 ? 平歷史倉盈虧 = ∑[(賣出平倉價－上一交易日結算價 )賣出平倉 量 ]+∑[(上一交易日結算價－買入平倉價 )買入平倉量 ] ? 平當日倉盈虧 =∑[(當日賣出平倉價－當日買入開倉價 )賣出平倉 量 ]+∑[(當日賣出開倉價－當日買入平倉價 )買入平倉量 ] 持倉盈虧 =歷史持倉盈虧 +當日開倉持倉盈虧 ? 歷史持倉盈虧 =（當日結算價－上一日結算價） 持倉量 ? 當日開倉持倉盈虧 =∑[(賣出開倉價－當日結算價 )賣出開倉量 ]+∑[(當 日結算價－買入開倉價 )買入開倉量 ] Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 例：某新客戶存入保證金 20萬元，在 2020年 4月 1日買入 7月份銅合約10手（每手 5噸），成交價格為 15000元 /噸，交易保證金比例為5%，不含手續(xù)費、稅金等費用，請計算出下列情況下客戶的賬戶情況： ①同一天該客戶賣出平倉 5手銅合約，成交價為 15200元 /噸，當日結算價為 14900元 /噸。 ② 4月 2日該客戶再買入 5手銅合約，成交價為 15200元 /噸，當日結算價為 15300元 /噸。 ③ 4月 3日該客戶又將 10手銅合約平倉，成交價格為 15400元 /噸，當日結算價為 15250元 /噸。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. ② 當日開倉持倉盈虧 =(1530015200) 5 5=2500元 歷史持倉盈虧 =(1530014900) 5 5=10000元 當日盈虧 =2500+10000=12500元 當日交易保證金 =15300 5 10 5%=38250元 當日結算準備金金額 =183875+18625 38250+12500=176750元 ③ 平倉盈利 =(1540015300) 5 10 =5000元 當日盈利 =5000元 當日結算準備金余額 =176750+38250 0+5000=220200元 ① 平倉盈利 =(1520015000) 5 5=5000元 持倉盈利 =(1490015000) 5 5= 2500元 當日盈虧 =50002500=2500元 當日交易保證金 =14900 5 5 5%=18625元 當日結算準備金余額 =20200018625+2500=183875元 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 6. 交割 （ 1）實物交割的定義： 指合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權的轉 移來了結未平倉合約的過程。 （ 2）實物交割的方式： 包括 集中交割 與 滾動交割 兩種。 集中交割：所有到期合約在交割月份的最后一個交易日一次 性集中交割的交割方式； 滾動交割：在交割月份的第一交易日與最后交易日之間可以 進行交割，在最后交易日對尚未交割的合約全部配對交割的交割 方式。 我國大連商品交易所、上海期貨交易所實行集中交割的方式，鄭州商品交易所兩種都實行。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 3）交割結算價格 指在進行交割時用于商品交割所依據(jù)的基準價格?；鶞蕛r格的確定因不同交易所及不同交割方式而不同。 交割商品的價格以交割結算價格為基礎，加上不同等級質量商品的升貼水以及制定交割倉庫與基準交割倉庫的升貼水。 （ 4）實物交割的流程： 實物交割要求以會員的名字進行?？蛻舻膶嵨锝桓铐氂蓵T代理，并以會員名義在交易所進行。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 5）標準倉單的生成與流轉 在實物交割的具體實施中，買賣雙方并不是直接進行實物商品 的交收，而是代表商品所有權的標準倉單的轉換。 標準倉單流轉： 賣方客戶背書后交賣方期貨經(jīng)紀公司； 賣方期貨經(jīng)紀公司背書后交期貨交易所； 期貨交易所蓋章后交買方期貨經(jīng)紀公司； 買方期貨經(jīng)紀公司蓋章后交買方客戶； 賣方客戶背書后交交割倉庫辦理有關手續(xù)； 倉庫蓋章后買方可以提貨。 標準倉單注銷： 指標準倉單合法持有人到交易所辦理標準倉單退出流通的行為。 注銷后交易所開具提貨通知單，貨主在交貨 3日前，憑提貨通知 單提貨。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 6）期貨轉現(xiàn)貨交易 ①定義： 期貨轉現(xiàn)貨交易指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達成現(xiàn)貨買賣的協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易，簡稱期轉現(xiàn)交易。 ②交易方法： 達成協(xié)議的雙方共同向交易所提出申請，獲得交易所批準后，分別將各自持倉按雙方商定的平倉價格由交易所代為平倉。同時，雙方按達成的現(xiàn)貨買賣協(xié)議進行與期貨合約標的物種類相同、數(shù)量相當?shù)默F(xiàn)貨交換。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. ③期轉現(xiàn)的優(yōu)越性 第一，期轉現(xiàn)有利于降低交割成本。 第二，期轉現(xiàn)使買賣雙方可以靈活的選擇交貨品級和地點等。 第三，期轉現(xiàn)可以提高資金的利用效率。 第四，期轉現(xiàn)可以保證期現(xiàn)市場風險同時鎖定，并可以規(guī)避遠 期交易和期貨交易的不足。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. ④期轉現(xiàn)應用： 在鄭州商品交易所交割部的指導下，浙江新世紀期貨經(jīng)濟公司和濟南魯證期貨經(jīng)紀公司的兩個客戶于 9月 2527日進行了小麥期轉現(xiàn)交易，在期貨市場，雙方持倉為 11月份交割小麥合約，期轉現(xiàn)倉單量為 500手，浙江客戶為買方，建倉價格為 1092元 /噸，濟南客戶為賣方，建倉價格為 1182元 /噸，小麥搬運、儲存、利息等交割成本為 14元 /噸。 9月 25日期貨結算價格為 1098元 /噸，雙方商定平倉價為 1100元 /噸，商定小麥交收價格比平倉價低 13元 /噸，即 1087元 /噸。交易所批準后， 9月 26日雙方平倉， 9月 27日進行倉單轉讓和貨款劃撥。期轉現(xiàn)結果雙方都很滿意。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 買方實際支付價格 =交付價格 （平倉價格 建倉價格） =1087（ 11001092） =1079元 賣方實際出售價格 =交付價格 （平倉價格 建倉價格） =1087（ 11001182） =1169元 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. ⑤期轉現(xiàn)應注意的問題： 第一，確定平倉價格和交貨價格的差額； 平倉價格與交貨價格的差額一定要小于節(jié)省的相關費用，這 樣期轉現(xiàn)雙方才能共同分享節(jié)省的費用； 平倉價格和交貨價格的差額要接近結算價格與現(xiàn)貨價格之 差，否則買賣中的一方進行期轉現(xiàn)不如平倉后買賣期貨 有利。 第二，確定交收貨物與期貨交割標準品的差價。 交收貨物的品級與期貨交割保準品品級有差別，則由買方或 賣方相應的向對方支付一個差價。