【導(dǎo)讀】行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場(chǎng)所。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，期貨交易。成，也不擁有期貨合約標(biāo)的商品，只為期貨交易提供設(shè)施和服務(wù)。研究、開發(fā)和提供交易的期貨合約；對(duì)交易者的財(cái)務(wù)資信進(jìn)行監(jiān)控，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；納費(fèi)用后才能取得信息發(fā)布權(quán)。貨交易所沒有結(jié)算結(jié)構(gòu)，不能收取結(jié)算費(fèi)用。行為，不存在投資回報(bào)問題。目前世界上大多數(shù)期貨交易所實(shí)行會(huì)員制；交易所均為會(huì)員制。國(guó)內(nèi)交易所會(huì)員是期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員和非期貨經(jīng)紀(jì)公司。會(huì)員在進(jìn)場(chǎng)交易或代理客戶交易之前必須取得會(huì)員資格。國(guó)公司法》的相關(guān)規(guī)定及其他條件。參加會(huì)員大會(huì)，行使表決權(quán)、申訴權(quán)等權(quán)利；聯(lián)名提議召開會(huì)員大會(huì)。遵守相關(guān)法律法規(guī)；義務(wù)執(zhí)行會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)的決議；接受交易所的監(jiān)督。注重盈利，往往過多考慮交易量而忽視公益性，影響市場(chǎng)穩(wěn)定；交易所紛紛傾向于股份化。

　　

【正文】 方交易數(shù)量相等位置。日本較為流行的方式。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 2）計(jì)算機(jī)撮合成交： 計(jì)算機(jī)撮合成交的原則是 價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先 。當(dāng)買入價(jià)大于或等于賣出價(jià)時(shí)自動(dòng)撮合成交，成交價(jià)格等于買入價(jià)（ bp)、賣出價(jià)（ sp)、和前一成交價(jià)（ cp)三者中 居中 的一個(gè)價(jià)格： 當(dāng) bp ≥ sp ≥ cp時(shí)，成交價(jià) =sp bp ≥ cp ≥ sp時(shí)，成交價(jià) =cp cp ≥ bp ≥ sp時(shí)，成交價(jià) =bp 開盤價(jià)和收盤價(jià)均由 集合競(jìng)價(jià) 產(chǎn)生。集合競(jìng)價(jià)的原則是 最大成交量 原則。 集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的成交價(jià)格滿足條件： 成交量最大 高于成交價(jià)格的買入申報(bào)和低于成交價(jià)格的賣出申報(bào)都成交 與成交價(jià)格相同的買賣雙方中申報(bào)數(shù)量較少的一方都成交。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員交易保證 金、盈虧、手續(xù)費(fèi)等有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行計(jì)算、劃撥。 我國(guó)期貨市場(chǎng)結(jié)算程序 （ 1）交易所對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)公司的結(jié)算 （ 2）期貨經(jīng)紀(jì)公司對(duì)客戶的結(jié)算 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 結(jié)算公式與應(yīng)用 （ 1）當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額 =上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額 +上一交易日交易保證金余額 當(dāng)日交易保證金 +當(dāng)日盈虧 +入金 出金 手續(xù)費(fèi) （ 2）當(dāng)日交易保證金 =當(dāng)日結(jié)算價(jià) 當(dāng)日交易后的持倉(cāng)量 交易保證金比例 （ 3）當(dāng)日盈虧 =平倉(cāng)盈虧 +持倉(cāng)盈虧 平倉(cāng)盈虧是對(duì)所持有合約當(dāng)日平倉(cāng)所產(chǎn)生的盈虧。平倉(cāng)盈虧計(jì)算依據(jù)是 平倉(cāng)的成交價(jià) 。 持倉(cāng)盈虧是一直持有合約到當(dāng)日交易結(jié)束后產(chǎn)生的盈虧。持倉(cāng)盈虧的計(jì)算以及是 當(dāng)日結(jié)算價(jià)格 （結(jié)算價(jià)并不是收盤價(jià)，不同的期貨市場(chǎng)有不同的確定方式）。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 平倉(cāng)盈虧 =平歷史倉(cāng)盈虧 +平當(dāng)日倉(cāng)盈虧 ? 平歷史倉(cāng)盈虧 = ∑[(賣出平倉(cāng)價(jià)－上一交易日結(jié)算價(jià) )賣出平倉(cāng) 量 ]+∑[(上一交易日結(jié)算價(jià)－買入平倉(cāng)價(jià) )買入平倉(cāng)量 ] ? 平當(dāng)日倉(cāng)盈虧 =∑[(當(dāng)日賣出平倉(cāng)價(jià)－當(dāng)日買入開倉(cāng)價(jià) )賣出平倉(cāng) 量 ]+∑[(當(dāng)日賣出開倉(cāng)價(jià)－當(dāng)日買入平倉(cāng)價(jià) )買入平倉(cāng)量 ] 持倉(cāng)盈虧 =歷史持倉(cāng)盈虧 +當(dāng)日開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧 ? 歷史持倉(cāng)盈虧 =（當(dāng)日結(jié)算價(jià)－上一日結(jié)算價(jià)） 持倉(cāng)量 ? 當(dāng)日開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧 =∑[(賣出開倉(cāng)價(jià)－當(dāng)日結(jié)算價(jià) )賣出開倉(cāng)量 ]+∑[(當(dāng) 日結(jié)算價(jià)－買入開倉(cāng)價(jià) )買入開倉(cāng)量 ] Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 例：某新客戶存入保證金 20萬元，在 2020年 4月 1日買入 7月份銅合約10手（每手 5噸），成交價(jià)格為 15000元 /噸，交易保證金比例為5%，不含手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，請(qǐng)計(jì)算出下列情況下客戶的賬戶情況： ①同一天該客戶賣出平倉(cāng) 5手銅合約，成交價(jià)為 15200元 /噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為 14900元 /噸。 ② 4月 2日該客戶再買入 5手銅合約，成交價(jià)為 15200元 /噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為 15300元 /噸。 ③ 4月 3日該客戶又將 10手銅合約平倉(cāng)，成交價(jià)格為 15400元 /噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為 15250元 /噸。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. ② 當(dāng)日開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧 =(1530015200) 5 5=2500元 歷史持倉(cāng)盈虧 =(1530014900) 5 5=10000元 當(dāng)日盈虧 =2500+10000=12500元 當(dāng)日交易保證金 =15300 5 10 5%=38250元 當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金金額 =183875+18625 38250+12500=176750元 ③ 平倉(cāng)盈利 =(1540015300) 5 10 =5000元 當(dāng)日盈利 =5000元 當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額 =176750+38250 0+5000=220200元 ① 平倉(cāng)盈利 =(1520015000) 5 5=5000元 持倉(cāng)盈利 =(1490015000) 5 5= 2500元 當(dāng)日盈虧 =50002500=2500元 當(dāng)日交易保證金 =14900 5 5 5%=18625元 當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額 =20200018625+2500=183875元 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 6. 交割 （ 1）實(shí)物交割的定義： 指合約到期時(shí)，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn) 移來了結(jié)未平倉(cāng)合約的過程。 （ 2）實(shí)物交割的方式： 包括 集中交割 與 滾動(dòng)交割 兩種。 集中交割：所有到期合約在交割月份的最后一個(gè)交易日一次 性集中交割的交割方式； 滾動(dòng)交割：在交割月份的第一交易日與最后交易日之間可以 進(jìn)行交割，在最后交易日對(duì)尚未交割的合約全部配對(duì)交割的交割 方式。 我國(guó)大連商品交易所、上海期貨交易所實(shí)行集中交割的方式，鄭州商品交易所兩種都實(shí)行。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 3）交割結(jié)算價(jià)格 指在進(jìn)行交割時(shí)用于商品交割所依據(jù)的基準(zhǔn)價(jià)格?；鶞?zhǔn)價(jià)格的確定因不同交易所及不同交割方式而不同。 交割商品的價(jià)格以交割結(jié)算價(jià)格為基礎(chǔ)，加上不同等級(jí)質(zhì)量商品的升貼水以及制定交割倉(cāng)庫(kù)與基準(zhǔn)交割倉(cāng)庫(kù)的升貼水。 （ 4）實(shí)物交割的流程： 實(shí)物交割要求以會(huì)員的名字進(jìn)行?？蛻舻膶?shí)物交割須由會(huì)員代理，并以會(huì)員名義在交易所進(jìn)行。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 5）標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的生成與流轉(zhuǎn) 在實(shí)物交割的具體實(shí)施中，買賣雙方并不是直接進(jìn)行實(shí)物商品 的交收，而是代表商品所有權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的轉(zhuǎn)換。 標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單流轉(zhuǎn)： 賣方客戶背書后交賣方期貨經(jīng)紀(jì)公司； 賣方期貨經(jīng)紀(jì)公司背書后交期貨交易所； 期貨交易所蓋章后交買方期貨經(jīng)紀(jì)公司； 買方期貨經(jīng)紀(jì)公司蓋章后交買方客戶； 賣方客戶背書后交交割倉(cāng)庫(kù)辦理有關(guān)手續(xù)； 倉(cāng)庫(kù)蓋章后買方可以提貨。 標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注銷： 指標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單合法持有人到交易所辦理標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單退出流通的行為。 注銷后交易所開具提貨通知單，貨主在交貨 3日前，憑提貨通知 單提貨。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 6）期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交易 ①定義： 期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交易指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣的協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易，簡(jiǎn)稱期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。 ②交易方法： 達(dá)成協(xié)議的雙方共同向交易所提出申請(qǐng)，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持倉(cāng)按雙方商定的平倉(cāng)價(jià)格由交易所代為平倉(cāng)。同時(shí)，雙方按達(dá)成的現(xiàn)貨買賣協(xié)議進(jìn)行與期貨合約標(biāo)的物種類相同、數(shù)量相當(dāng)?shù)默F(xiàn)貨交換。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. ③期轉(zhuǎn)現(xiàn)的優(yōu)越性 第一，期轉(zhuǎn)現(xiàn)有利于降低交割成本。 第二，期轉(zhuǎn)現(xiàn)使買賣雙方可以靈活的選擇交貨品級(jí)和地點(diǎn)等。 第三，期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以提高資金的利用效率。 第四，期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以保證期現(xiàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)鎖定，并可以規(guī)避遠(yuǎn) 期交易和期貨交易的不足。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. ④期轉(zhuǎn)現(xiàn)應(yīng)用： 在鄭州商品交易所交割部的指導(dǎo)下，浙江新世紀(jì)期貨經(jīng)濟(jì)公司和濟(jì)南魯證期貨經(jīng)紀(jì)公司的兩個(gè)客戶于 9月 2527日進(jìn)行了小麥期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，在期貨市場(chǎng)，雙方持倉(cāng)為 11月份交割小麥合約，期轉(zhuǎn)現(xiàn)倉(cāng)單量為 500手，浙江客戶為買方，建倉(cāng)價(jià)格為 1092元 /噸，濟(jì)南客戶為賣方，建倉(cāng)價(jià)格為 1182元 /噸，小麥搬運(yùn)、儲(chǔ)存、利息等交割成本為 14元 /噸。 9月 25日期貨結(jié)算價(jià)格為 1098元 /噸，雙方商定平倉(cāng)價(jià)為 1100元 /噸，商定小麥交收價(jià)格比平倉(cāng)價(jià)低 13元 /噸，即 1087元 /噸。交易所批準(zhǔn)后， 9月 26日雙方平倉(cāng)， 9月 27日進(jìn)行倉(cāng)單轉(zhuǎn)讓和貨款劃撥。期轉(zhuǎn)現(xiàn)結(jié)果雙方都很滿意。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 買方實(shí)際支付價(jià)格 =交付價(jià)格 （平倉(cāng)價(jià)格 建倉(cāng)價(jià)格） =1087（ 11001092） =1079元 賣方實(shí)際出售價(jià)格 =交付價(jià)格 （平倉(cāng)價(jià)格 建倉(cāng)價(jià)格） =1087（ 11001182） =1169元 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. ⑤期轉(zhuǎn)現(xiàn)應(yīng)注意的問題： 第一，確定平倉(cāng)價(jià)格和交貨價(jià)格的差額； 平倉(cāng)價(jià)格與交貨價(jià)格的差額一定要小于節(jié)省的相關(guān)費(fèi)用，這 樣期轉(zhuǎn)現(xiàn)雙方才能共同分享節(jié)省的費(fèi)用； 平倉(cāng)價(jià)格和交貨價(jià)格的差額要接近結(jié)算價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之 差，否則買賣中的一方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)不如平倉(cāng)后買賣期貨 有利。 第二，確定交收貨物與期貨交割標(biāo)準(zhǔn)品的差價(jià)。 交收貨物的品級(jí)與期貨交割保準(zhǔn)品品級(jí)有差別，則由買方或 賣方相應(yīng)的向?qū)Ψ街Ц兑粋€(gè)差價(jià)。