【正文】 2020 PrenticeHall, Inc. 買方實(shí)際支付價(jià)格 =交付價(jià)格 （平倉價(jià)格 建倉價(jià)格） =1087（ 11001092） =1079元 賣方實(shí)際出售價(jià)格 =交付價(jià)格 （平倉價(jià)格 建倉價(jià)格） =1087（ 11001182） =1169元 Copyright 169。 第三，期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以提高資金的利用效率。 注銷后交易所開具提貨通知單，貨主在交貨 3日前，憑提貨通知 單提貨。基準(zhǔn)價(jià)格的確定因不同交易所及不同交割方式而不同。 Copyright 169。平倉盈虧計(jì)算依據(jù)是 平倉的成交價(jià) 。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 2）計(jì)算機(jī)撮合成交： 計(jì)算機(jī)撮合成交的原則是 價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先 。 Copyright 169。 限時(shí)指令： 要求在某一段時(shí)間內(nèi)執(zhí)行的指令，如果在該時(shí)間段指令未被 執(zhí)行，則自動(dòng)取消。 取消指令： 客戶要求將某一指定指令取消，即實(shí)際交易中的 “撤單 ”。我國期貨交易者開戶最低保證金標(biāo)準(zhǔn)為 5萬元。 Copyright 169。 第五，由會(huì)員單位執(zhí)行的強(qiáng)制平倉收益歸直接責(zé)任人，由交易所執(zhí)行的強(qiáng)制 平倉產(chǎn)生的盈利予以罰沒，強(qiáng)制平倉發(fā)生的虧損由直接責(zé)任人承擔(dān)。 2020 PrenticeHall, Inc. 強(qiáng)制平倉制度 （ 1）定義： 指當(dāng)期貨交易所會(huì)員或客戶的交易保證金不足并未在規(guī)定時(shí) 間內(nèi)補(bǔ)足，或者當(dāng)會(huì)員或客戶的持倉量超出規(guī)定的限額時(shí)，或者 會(huì)員、客戶違規(guī)時(shí)，交易所為了防止風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，而實(shí)行強(qiáng) 制平倉的制度。 標(biāo)準(zhǔn)倉單采用記名方式，經(jīng)交易所注冊后有效。 實(shí)物交割是聯(lián)系期貨市場與現(xiàn)貨市場的紐帶，實(shí)物交割促使現(xiàn)貨 價(jià)格與期貨價(jià)格趨向一致，盡管實(shí)物交割的比例非常低（ 3%） Copyright 169。 ④根據(jù)經(jīng)紀(jì)會(huì)員的的凈資產(chǎn)和經(jīng)營狀況調(diào)整期持倉限額，對實(shí) 力較強(qiáng)的經(jīng)紀(jì)會(huì)員可增加持倉限額； ⑤會(huì)員名下的全部客戶的持倉之和不得超過該會(huì)員持倉限額， 超過部分應(yīng)由該會(huì)員監(jiān)督其客戶在規(guī)定時(shí)間內(nèi)減倉。 2020 PrenticeHall, Inc. 熔斷制度 在期貨交易中，當(dāng)價(jià)格波幅觸及所規(guī)定的價(jià)格時(shí)，交易隨之停 止一段時(shí)間，或交易可以繼續(xù)進(jìn)行，但價(jià)幅不能超過規(guī)定價(jià)格之外 的一種交易制度。 Copyright 169。 ③國際上對套期保值、投機(jī)與套利收取的保證金各不相同。保 證金歸屬于會(huì)員所有，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)除用于會(huì)員交易結(jié)算外，不得 挪作他用。結(jié)算準(zhǔn)備金的最低余額由期貨結(jié)算 機(jī)構(gòu)決定。 （ 2）期貨市場的間接性進(jìn)一步限制了交易者的能動(dòng)性，強(qiáng)化了規(guī)則 在交易中的重要性。 期貨投機(jī)者一般不注重實(shí)物商品本身，只關(guān)注商品價(jià)格走勢是否 與自己的預(yù)測一致。 交易所進(jìn)行審批并確定套期保值額度。 根據(jù)交易目的和操作方式不同，可以分為 套期保值者 和 投機(jī)者 兩大類。 2020 PrenticeHall, Inc. 第三節(jié) 期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu) 期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)： 是指依法設(shè)立、接手客戶委托、按照客戶指令，以自己的名 義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織。 境外分級結(jié)算：結(jié)算機(jī)構(gòu)通常采用會(huì)員制。 優(yōu)點(diǎn)：市場運(yùn)作不規(guī)范是，可保持交易和結(jié)算的獨(dú)立性，防 止一些運(yùn)作不規(guī)范的交易所在利益驅(qū)動(dòng)下的違規(guī)行為。 2020年，美國境內(nèi)所有期貨、證券交易所都實(shí)現(xiàn)了股份化。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 會(huì)員構(gòu)成： 全權(quán)會(huì)員 自然人會(huì)員 一般會(huì)員 境外 非經(jīng)紀(jì)公司結(jié)算會(huì)員 結(jié)算會(huì)員 經(jīng)紀(jì)公司結(jié)算會(huì)員 法人會(huì)員 非結(jié)算經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員 非結(jié)算會(huì)員 非結(jié)算非經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員 國內(nèi)：不允許自然人成為會(huì)員，只有在中國境內(nèi)登記注冊的經(jīng)濟(jì)法人才能 成為會(huì)員。 2020 PrenticeHall, Inc. (1)提供期貨交易場所、設(shè)施和服務(wù)； (2)研究、開發(fā)和提供交易的期貨合約； (3) 組織和監(jiān)督期貨交易，使交易活動(dòng)遵循交易所的規(guī) 則和制度； (4)對交易者的財(cái)務(wù)資信進(jìn)行監(jiān)控，防范市場風(fēng)險(xiǎn)； (5)發(fā)布市場信息，提供每日和歷史的交易數(shù)據(jù)； (6)保證合約履行。 2020 PrenticeHall, Inc. 第一節(jié) 期貨交易所 期貨交易所概述： 期貨交易所是為期貨合約買賣雙方提供交易的場所，是專門進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場所。 2020 PrenticeHall, Inc. 期貨交易所的組織形式一般分為 會(huì)員制 與 公司制 兩種 會(huì)員制概述： （ 1）由全體會(huì)員出資組建，繳納一定的會(huì)員資格費(fèi)作為注冊資 本，繳納會(huì)費(fèi)是取得會(huì)員資格的基本條件之一，不是投資 行為，不存在投資回報(bào)問題。 Copyright 169。 Copyright 169。 優(yōu)點(diǎn)：容易掌握市場參與者的資金狀況，風(fēng)險(xiǎn)控制有優(yōu)勢。 國內(nèi)：期貨交易所多采用專屬形式的結(jié)算機(jī)構(gòu)。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 我國期貨經(jīng)紀(jì)結(jié)構(gòu)的設(shè)立條件 第一，注冊資本最低限額為人民幣 3000萬元； 第二，董事、高級管理人員具備任職資格，從業(yè)人員具有期貨從業(yè)資格； 第三，有符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的公司章程； 第四，主要股東有持續(xù)盈利能力，信譽(yù)良好， 3年內(nèi)無重大違法、違規(guī)記錄； 第五，有合格的經(jīng)營場所和業(yè)務(wù)設(shè)施； 第六，有健全的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制制度； 第七，國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 5）套期保值者的作用 第一，針對企業(yè)來說，幫助企業(yè)鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利 潤，發(fā)現(xiàn)價(jià)格信號(hào)，安排生產(chǎn)，拓展銷售渠道等； 第二，期貨市場的建立是出于保值的需要，如果沒有足夠的 套期保值者參與，期貨市場就沒有存在的價(jià)值。 2020 PrenticeHall, Inc. 第三章 期貨交易制度與流程 本章內(nèi)容： 第一節(jié) 期貨交易制度 第二節(jié) 期貨交易流程 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 保證金制度 （ 1）定義： 在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的 一定比例（通常為 5%～ 10%）繳納資金，作為其履行期貨合約的財(cái)力 擔(dān)保，然后才能參與期貨合約的買賣，并視價(jià)格確定是否追加資金， 這種制度就是保證金制度，所交的資金就是保證金。如 果會(huì)員的交易保證金余額低于最低要求，會(huì)員必須在下一個(gè)交易日 開始前補(bǔ)足至最低金額。 對客戶而言，結(jié)算保證金與交易保證金合二為一，只有交易保 證金一項(xiàng)。 2020 PrenticeHall, Inc. 第二，隨著合約持倉量的增大， 逐步提高該合約交易保證金的比例； 大連商品交易所大豆與豆粕合約持倉量變化交易保證金比例收取： 合約月份雙邊持倉量 交易保證金 N≤50萬手 5% 50萬手 ＜ N≤60萬手 8% 60萬手＜ N≤70萬手 9% N＞ 70萬手 10% Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 漲跌停板制度： 漲跌停板制度又稱為 “每日價(jià)格最大波動(dòng)幅度制度 ”，指期貨合 約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格波動(dòng)幅度不得高于或低于規(guī)定的漲跌 幅度，超過該幅度的報(bào)價(jià)將被視為無效，不