【正文】 （ 2）期貨投機(jī)者分類： 短線投機(jī)者與中長線投機(jī)者； 空頭投機(jī)者與多頭投機(jī)者； 大戶投機(jī)者與中小散戶投機(jī)者； 原始投機(jī)者與套期圖利者。 套期保值者必須在交易所批準(zhǔn)的建倉期限內(nèi)按照批準(zhǔn)的交易部位和額度建倉，在規(guī)定時間內(nèi)未建倉的，視為自動放棄套期保值交易額度。 Copyright 169。 期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)的作用體現(xiàn)： 第一，拓展期貨市場參與者的范圍，有利于擴(kuò)大市場規(guī)模、節(jié)約 交易成本、提高交易效率，有助于形成期貨價格的權(quán)威性。 第一級，結(jié)算機(jī)構(gòu)對會員的結(jié)算； 第二級，會員根據(jù)結(jié)算結(jié)果對其代理的客戶（非結(jié)算會員） 進(jìn)行結(jié)算。 缺點(diǎn)：各自獨(dú)立導(dǎo)致利益沖突時難以協(xié)調(diào)。 股份公司化交易所名稱 股東構(gòu)成 1998年 9月 EUREX 11月 美國證券交易所 股東限定為會員 全美證券協(xié)會席下 1999年 4月 倫敦國際金融期貨交易所 6月 多倫多證券交易所 7月 倫敦證券交易所 股東向非會員開放 股東向非會員開放 股東向非會員開放 2020年 11月 芝加哥期貨交易所 股東向非會員開放 2020年 4月 大阪證券交易所 11月 芝加哥商業(yè)交易所 11月 東京證券交易所 股東向非會員開放 股東向非會員開放 股東向非會員開放 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 會員制交易所的機(jī)構(gòu)設(shè)置： 大連商品交易所組織結(jié)構(gòu)圖 Copyright 169。國內(nèi)交易所會員是期貨經(jīng)紀(jì)公司會員和非期貨經(jīng)紀(jì)公司 會員。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 微觀經(jīng)濟(jì)中的作用： 第六，幫助企業(yè)鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤； 第七，利用期貨市場價格信號，組織安排生產(chǎn)； 第八，減少企業(yè)經(jīng)營成本和資金占用； 第九，幫助企業(yè)拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道； 第十，促使企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問題。 2020 PrenticeHall, Inc. 規(guī)避風(fēng)險功能： （ 1）套期保值是實(shí)現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險功能的基本方式 （ 2）通過套期保值規(guī)避風(fēng)險的原理： 期貨與現(xiàn)貨的價格走勢是一致的； 隨著期貨合約的臨近交割，現(xiàn)貨價格與期貨價格趨于 一致。 作用： 套利的作用一是幫助扭曲的市場價格回復(fù)的正常水平， 二是增強(qiáng)市場流動性。 2020 PrenticeHall, Inc. 投機(jī)交易： 涵義： 在期貨市場上以獲取差價收益為目的的期貨交易行為。 孫先生與糧食企業(yè)交易成功，這期間市場的成交量的變化為增加 40手；市場持倉量保持不變。這之間持有 20手大豆合約，屬于持倉。 成交量： 在一定時間內(nèi)成交的期貨合約數(shù)量。 2020 PrenticeHall, Inc. 例： 一位投資者買入一份大豆期貨合約，保證金比例為 5%，若不考慮手續(xù) 費(fèi)因素，當(dāng)期貨合約價格上升 10%，投資者收益率為多少 ?同樣，當(dāng)期貨合 約價格下跌 10%，投資者損失為多少？ 收益率 =10%*1/5%=200% 損失率 =10%*1/5%=200% 假設(shè)合約價格為 10000元 /張，共買入 1張 ,則總價為 10000元，只需支付 500元即可完成 交易，價格上漲 10%，總價為 11000元，則收益率為： （ 1100010000） /500=2 Copyright 169。 期貨交易的特征： 每日無負(fù)債結(jié)算制度 合約標(biāo)準(zhǔn)化 交易集中化 雙向交易制度及對沖制度 杠桿機(jī)制 期貨交易 Copyright 169。 ： ： ：按照合約價值一定比例繳納的履約金。 ：標(biāo)準(zhǔn)化合約的正式名稱，應(yīng)簡單明了。 2020 PrenticeHall, Inc. 世界主要商品期貨交易所及交易品種 交易所名稱 交易所簡稱 交易品種 紐約商業(yè)交易所 NYMEX 低硫原油、民用燃料油、無鉛汽油、布倫特原油、電、煤、丙烷、天然氣、黃金、銀、銅等 芝加哥期貨交易所 CBOT 玉米、大豆、豆粕、豆油、小麥 芝加哥商業(yè)交易所 CME 牛肉、黃油、三級和四級牛奶、瘦豬、活牛、木材 倫敦金屬交易所 LME 銅、鋁、鉛、鋅、錫、鋁合金 倫敦國際石油交易所 IPE 布倫特原油、天然氣、電 日本東京谷物交易所 TGE 玉米、豆粕、美國大豆、紅小豆、阿拉伯咖啡、原糖、羅巴斯塔咖啡 日本大阪商業(yè)交易所 OME 鎳、橡膠、鋁、棉紗 日本東京工業(yè)品交易所 TOCOM 橡膠、黃金、白銀、棉紗、毛線 巴西商品期貨交易所 BMamp。 2020 PrenticeHall, Inc. 2020年我國 3家期貨交易所及交易品種 交易所名稱 交易品種 上海期貨交易所 銅、鋁、鋅、黃金、螺紋鋼、線材、天然橡膠、燃料油 大連商品期貨交易所 黃大豆、豆粕、玉米、豆油、棕櫚油、聚乙烯、聚氯乙烯 鄭州商品期貨交易所 小麥、棉花、白糖、綠豆、菜籽油、PTA、水稻 Copyright 169。 規(guī)范發(fā)展階段（ 1998至今） 1998年進(jìn)一步整理期貨業(yè)，合并為大連、鄭州、上海 3家期貨交易所。 1990年吉林的玉米期貨、武漢的稻谷期貨、四川的生豬期貨都準(zhǔn)備試點(diǎn)，但 是受政治形勢影響未實(shí)現(xiàn)。 1929年過國民政府頒布 《 交易法實(shí)施細(xì)則 》 ，此時仍未有期貨交易，后來 實(shí)行了一種延期交割的方式，稱 “便交 ”。 香港： 香港交易所（ HKE) ——2020年由香港聯(lián)合交易所、香港證券有限公司合并成立。 1882年 CBOT允許以對沖方式免除履約責(zé)任，吸引投資者入場。 廣義上期貨交易是指除現(xiàn)貨交易之外的商品交易行為。Copyright 169。 一般意義上的期貨交易指在期貨交易所內(nèi)，進(jìn)行期貨合約交易 的一種商業(yè)行為。 1883年 CBOT提供交易結(jié)算服務(wù)，標(biāo)志著現(xiàn)代意義上的期貨交易 形成。不從事商品期貨 交易，只從事金融期貨交易，目前有四類品種：股指期貨、股票期貨、 利率期貨和債券期貨 Copyright 169。 19291936年，青島、漢口、上海、天津等地陸續(xù)建立 15家交易所。 同年，中國鄭州商品交易所開業(yè)，是中國期貨市場誕生的標(biāo)志。交易品 種由 35個減為 12個。 2020 PrenticeHall, Inc. 期貨市場的發(fā)展趨勢 （ 1）期權(quán)交易規(guī)模超過期貨交易規(guī)模 （ 2）期貨、期權(quán)交易中心數(shù)量日益增加 （ 3）期貨、期權(quán)市場規(guī)模擴(kuò)大加框，新興市場所占份額日漸提高 0204060801001201401602020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020全球期貨、期權(quán)交易量美國以外期貨、期權(quán)交易量美國期貨、期權(quán)交易量Copyright 169。F 黃金、咖啡、活牛、棉花、玉米、白糖、大豆 倫敦國際石油交易所 IPE 煤油、布倫特原油、天然氣 悉尼期貨交易所 SFE 羊毛、牛 Copyright 169。 ：每張期貨合約代表的期貨商品的數(shù)量。 ：期貨交易所按成交金額或成交張數(shù)收取一定比例的費(fèi)用。 2020 PrenticeHall, Inc. 合約標(biāo)準(zhǔn)化： 除價格之外，合約標(biāo)的物其他條款都是標(biāo)準(zhǔn)化的。 2020 PrenticeHall, Inc. 期貨交易、遠(yuǎn)期交易、現(xiàn)貨交易及期權(quán)交易的比較 （ 1）期貨交易與現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易的的比較 比較項(xiàng)目 現(xiàn)貨交易 遠(yuǎn)期交易 期貨交易 交易對象 實(shí)物商品 實(shí)務(wù)商品或非標(biāo)準(zhǔn)化合約 標(biāo)準(zhǔn)化合約 商品范圍 無限制（一切商品） 無限制（一切商品） 有限制（上市品種） 交割時間 無限制 雙方協(xié)商 固定交割時間 交易目的 獲得實(shí)物 回避價格風(fēng)險或投機(jī)獲利 回避價格風(fēng)險或投