【正文】 機(jī)獲利 交易場所 無限制 無限制 期貨商品交易所 交易方式 雙方磋商 雙方磋商 公開競價(jià) 付款方式 全額付款 全額付款 保證金交易 結(jié)算方式 雙方直接結(jié)算 雙方直接結(jié)算 每日無負(fù)債結(jié)算 履約方式 實(shí)物交割 實(shí)物交割 合約對沖，少數(shù)實(shí)物交割 交割方式 雙方約定 雙方約定 固定交割方式 信用風(fēng)險(xiǎn) 需買賣雙方誠信，風(fēng)險(xiǎn)大 需買賣雙方誠信，風(fēng)險(xiǎn)大 雙方自信交易所負(fù)責(zé)，風(fēng)險(xiǎn)小 Copyright 169。在國內(nèi)統(tǒng)計(jì)采用買入與賣出量二 者之和。 期貨合約在孫先生買入后 10天大幅上漲，表現(xiàn)為期貨升水。 Copyright 169。 投機(jī)交易的關(guān)鍵在于對期貨市場價(jià)格變動趨勢的分析預(yù)測是否準(zhǔn) 確。 Copyright 169。 （ 3）投機(jī)者的參與是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避功能的先決條件 （ 4）期貨市場針對投機(jī)者的風(fēng)險(xiǎn)投資功能 Copyright 169。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 期貨交易所的收入來源 交易手續(xù)費(fèi)：按照成交筆數(shù)收費(fèi)或者按照成交合約價(jià)值的 百分比收費(fèi) 出售交易數(shù)據(jù)費(fèi)：一般期貨交易所發(fā)布的數(shù)據(jù)通過信息技 術(shù)公司發(fā)布，信息技術(shù)公司只有向交易所繳 納費(fèi)用后才能取得信息發(fā)布權(quán)。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 公司制概況： （ 1）通常由若干股東共同出資組建，以盈利為目的，股份可以 按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓； （ 2）盈利來自從交易所進(jìn)行的期貨交易中收取的各種費(fèi)用，投 資者從盈利中分享收益； （ 3）英國的期貨交易所一般是公司制交易所。 2020 PrenticeHall, Inc. 第二節(jié) 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu) 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)概述 為期貨交易提供結(jié)算的機(jī)構(gòu)，對所有期貨交易者起到第三者的作 用，即對每個(gè)結(jié)算會員賣方而言，它是買方；對每個(gè)結(jié)算會員買方而 言，它是賣方。 獨(dú)立形式：由多家期貨交易所和實(shí)力強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)出資組成獨(dú)立的結(jié) 算機(jī)構(gòu)，多家期貨交易所公用這一個(gè)結(jié)算機(jī)構(gòu)。 國內(nèi)結(jié)算體系有兩種： 分級結(jié)算：中國金融期貨交易所實(shí)行。 第二，專業(yè)化的期貨市場服務(wù)人員，有助于提高客戶交易決策 效率和準(zhǔn)確性。 2020 PrenticeHall, Inc. 套期保值者 （ 1）套期保值者概述： 指那些把期貨市場當(dāng)做轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場所，在現(xiàn)貨市場上買或賣某種商品的同時(shí)，在期貨市場上進(jìn)行與現(xiàn)貨交易數(shù)量相等、方向相反的交易，以期貨市場的盈利來抵消現(xiàn)貨市場因價(jià)格波動造成的虧損的市場交易者。 Copyright 169。 Copyright 169。 期貨投機(jī)者一般不注重實(shí)物商品本身，只關(guān)注商品價(jià)格走勢是否 與自己的預(yù)測一致。 交易所進(jìn)行審批并確定套期保值額度。 根據(jù)交易目的和操作方式不同，可以分為 套期保值者 和 投機(jī)者 兩大類。 2020 PrenticeHall, Inc. 第三節(jié) 期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu) 期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)： 是指依法設(shè)立、接手客戶委托、按照客戶指令，以自己的名 義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織。 境外分級結(jié)算：結(jié)算機(jī)構(gòu)通常采用會員制。 優(yōu)點(diǎn)：市場運(yùn)作不規(guī)范是，可保持交易和結(jié)算的獨(dú)立性，防 止一些運(yùn)作不規(guī)范的交易所在利益驅(qū)動下的違規(guī)行為。 2020年，美國境內(nèi)所有期貨、證券交易所都實(shí)現(xiàn)了股份化。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 會員構(gòu)成： 全權(quán)會員 自然人會員 一般會員 境外 非經(jīng)紀(jì)公司結(jié)算會員 結(jié)算會員 經(jīng)紀(jì)公司結(jié)算會員 法人會員 非結(jié)算經(jīng)紀(jì)公司會員 非結(jié)算會員 非結(jié)算非經(jīng)紀(jì)公司會員 國內(nèi)：不允許自然人成為會員，只有在中國境內(nèi)登記注冊的經(jīng)濟(jì)法人才能 成為會員。 2020 PrenticeHall, Inc. (1)提供期貨交易場所、設(shè)施和服務(wù)； (2)研究、開發(fā)和提供交易的期貨合約； (3) 組織和監(jiān)督期貨交易，使交易活動遵循交易所的規(guī) 則和制度； (4)對交易者的財(cái)務(wù)資信進(jìn)行監(jiān)控，防范市場風(fēng)險(xiǎn)； (5)發(fā)布市場信息，提供每日和歷史的交易數(shù)據(jù)； (6)保證合約履行。 Copyright 169。 Copyright 169。其中最普遍的是跨期套利交易。 Copyright 169。 10天后，孫先生認(rèn)為時(shí)機(jī)成熟，將合約賣出，盈利收入囊中。 2020 PrenticeHall, Inc. 孫先生開始買入 20手大豆合約屬于開倉（建倉）行為， 10天后賣出合約，了結(jié)倉位，屬于平倉。 交割：期貨合約到期未采取平倉操作，就要履行合約規(guī)定的責(zé)任，持空頭合約 者就要準(zhǔn)備好貨物用以交割，持多頭合約著就要準(zhǔn)備好資金接受貨物。 1保 證 金 比 例Copyright 169。 一句話定義：在期貨交易所內(nèi)買賣期貨合約的交易。 ：合約標(biāo)的物進(jìn)行所有權(quán)轉(zhuǎn)移的日期。 2020 PrenticeHall, Inc. 期貨合約的內(nèi)容： ：為方便起見，每種期貨商品都有代碼表示。 農(nóng)產(chǎn)品期貨 商品期貨合約 金屬期貨 能源期貨 外匯期貨 金融期貨合約 利率期貨 股票指數(shù)期貨 Copyright 169。 Copyright 169。 清理整頓階段（ 19941998） 1994年進(jìn)行期貨業(yè)清理整頓，只留有 14家期貨交易所。 1989年在鄭州進(jìn)行期貨交易試點(diǎn)，主要品種是小麥和雜糧。 1922年上海法國領(lǐng)事頒布 《 交易所取締規(guī)則 》 ，國內(nèi)大多數(shù)交易所停業(yè)。 2020 PrenticeHall, Inc. 英國： 倫敦金屬交易所（ LME) ——1876年由 300名商人成立倫敦金屬有限公司