【正文】 利； 權利 使用交易所的設施，在交易所內進行期貨交易，獲得交易所提供的信息； 按規(guī)定轉讓會員資格； 聯名提議召開會員大會。 Copyright 169。 （ 2）會員制期貨交易所是自律性的、 非贏利性 的會員制法人； （ 3）目前世界上大多數期貨交易所實行會員制； （ 4）我國的鄭州商品商品交易所、大連商品交易所、上海期貨 交易所均為會員制。 2020 PrenticeHall, Inc. 期貨交易所的收入來源 交易手續(xù)費：按照成交筆數收費或者按照成交合約價值的 百分比收費 出售交易數據費：一般期貨交易所發(fā)布的數據通過信息技 術公司發(fā)布，信息技術公司只有向交易所繳 納費用后才能取得信息發(fā)布權。在現代市場經濟條件下，期貨交易所是一個高度組織化、規(guī)范化、集中化的交易場所，有著嚴密的組織結構和交易制度， 自身并不參與交易活動，不參與期貨價格的形成，也不擁有期貨合約標的商品， 只為期貨交易提供設施和服務。Copyright 169。 Copyright 169。 結算費用：期貨交易所內部設有結算所，直接收取結算費 用；另外一些期貨交易所結算機構外部化，相 對獨立，可以間接收取結算費用；還有一些期 貨交易所沒有結算結構，不能收取結算費用。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 會員資格： 會員在進場交易或代理客戶交易之前必須取得會員資格。 遵守相關法律法規(guī)； 義務 執(zhí)行會員大會、理事會的決議； 接受交易所的監(jiān)督。 （ 4）中國金融期貨交易所為公司制期貨交易所。 2020 PrenticeHall, Inc. 期貨交易所發(fā)展趨勢 —— 股份公司化趨勢 20世紀 90年代，各國大多采用非營利性的會員制期貨交易所 1998年 9月歐洲金融期貨交易所（ EUREX）實行股份公司化以來，世界各主要期貨 交易所紛紛傾向于股份化。 A C E G I K …… . X 買方 B D F H J L …… . Y 第三方機構：期貨結算機構 賣方 Copyright 169。 境外 附屬形式：附屬于某一期貨交易所但相對獨立的結算機構。 優(yōu)點：降低交易所管理成本，有利于防范違規(guī)行為。 2020 PrenticeHall, Inc. 期貨市場的結算體系 境外期貨市場的結算體系一般實行分級、分層的計算管理體系。 內部結算制度：期貨交易所的會員同時也是結算會員，會員 對投資者進行結算。 Copyright 169。 第三，完善的風險控制制度可以有效控制客戶交易風險。 2020 PrenticeHall, Inc. 第四節(jié) 期貨市場交易主體 期貨市場主體： 指所有在期貨市場進行期貨合約交易的機構和個人，直接參與 期貨合約的買賣，是期貨市場存在和發(fā)展的基礎。 套期保值者進入期貨市場的目的不是為了盈利，而是為了回避現貨市場價格風險，保證經營活動正常高效進行。應向其開戶的經紀機構申報，由經紀機構審核后，向交易所辦理申報手續(xù)。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 4）套期保值者的交易技巧： 第一，密切關注基差變化； 第二，選擇交易活躍的月份； 第三，堅持套期保值的思路； 第四，套期保值交易應選擇適當的人選，并進行嚴格監(jiān)管； 第五，套期保值應與企業(yè)現貨經營統(tǒng)籌考慮，不可給套期保 值下達利潤指標。 2020 PrenticeHall, Inc. 期貨投機者 （ 1）期貨投機者概述： 期貨投機者是在期貨市場上利用價格波動，通過低買高賣或高賣 低買的買空或賣空行為，來賺取價格差額，達到獲取利益的目的的投 資者。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 3）期貨投機者的作用： 第一，期貨投機者承擔了期貨市場中的價格風險； 第二，期貨投機者為期貨市場提供了流動性； 第三，期貨投機者使期貨市場的信息更充分，價格形成更合理。 期貨市場需要交易制度護航的根源在于： （ 1）期貨市場的投機性使得市場經濟條件下，交易者之間所固有的 矛盾變得更尖銳、更直接。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. ①結算保證金： 指會員為了交易結算在期貨結算機構專用結算賬戶中預先準備 的資金，是 未被占用 的保證金。 ②交易保證金： 會員在交易結算機構專用賬戶中確保合約履行的資金，是已經 被占用 的保證金。 2020 PrenticeHall, Inc. ③會員保證金： 由結算機構根據合約價值按一定比例向會員收取的保證金。收取比 例一般要高于會員保證金水平。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 3）保證金的收取 ①國內對雙邊頭寸收取保證金，國際上對凈頭寸收取保證金； ②國內當保證金余額低于交易保證金時就要補足差額，國外交易保證金 分為 初始保證金 與 維持保證金 ，初始保證金相當于國內的交易保證金，維持 保證金指維持賬戶的最低保證金，一般是初始保證金的 75%，如果損失較 小，使保證金數額雖有所減少，但尚高于維持保證金限額，這樣你就無須追 加保證金，只有損失達到使保證金水平低于維持保證金時，才需要追加資 金，使保證金金額達到初始保證金水平。 Copyright 169。 第四，當某期貨合約按結算價計算的價格變化連續(xù)若干交易日的累積 漲跌幅度達到一定程度，交易所有權根據市場情況，對部分或 全部會員的單邊或雙邊同比例或不同比例的提高交易保證金； 第五，當某期貨合約交易出現異常情況時，可按規(guī)定程序調整交易保 證金比例； 第六，對同時滿足有關調整交易保證金規(guī)定的合約，其交易保證金按 照規(guī)定交易保證金數值中的較大值收取。 Copyright 169。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 持倉限額制度 （ 1）指交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的，按照單邊計算的某 一合約投機頭寸的最大數額。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 4）持倉合約的相關規(guī)定： ①交易所根據不同期貨合約、不同交割月份制定持倉限額，對 進入交割月份的合約持倉從嚴控制； ②同一客戶在不同經紀會員處的多個交易編碼，各編碼上的所 有持倉頭寸合計不得超出一個客戶的持倉限額； ③采用限制會員持倉與限制客戶持倉相結合的辦法。 我國對大戶報告制度的相關規(guī)定： 第一，當投資者持倉合約的數量達到其持倉限額的 80%時，應 向交易所報告資金、頭寸狀況； 第二，交易所可以根據市場風險狀況改變要求報告的持倉水平； 第三，套期保值者也應執(zhí)行大戶報告制度。 一般來說，商品期貨以實物交割為主，金融期貨以現金交割為主。 該企業(yè)一直持有合約到最后進行交割，每噸獲利 150元。 標準倉單： 由交易所統(tǒng)一制定，交易所指定交割倉庫在完成商品驗收、確認合格 后發(fā)給貨物賣方的實物提貨憑證。 2020 PrenticeHall, Inc. 倉單轉讓： 倉單轉讓需通過會員向交易所申報，說明轉讓的數量、單價、前后客 戶的名稱等，在交易所辦理過戶手續(xù)，交易所向賣方簽發(fā)新倉單，原倉單 作廢。 Copyright 169。 第二，強制平倉的執(zhí)行原則：先由會員自己執(zhí)行，一般為開市后 第一節(jié)交易時間內。 第四，強制平倉的價格 :按照市場交易價格執(zhí)行。 我國風險準備金制度相關規(guī)定如下： 第一，交易所按照手續(xù)費用收入 20%的比例提取風險準備金， 如果風險準備金余額達到交易所注冊資本的 10倍時，經中國證監(jiān)會 批準后可不再提取； 第二，風險準備金必須單獨核算，專戶儲存，除用于彌補風險 損失外，不得挪作他用； Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 第二節(jié) 期貨交易流程 開戶、下單、競價、結算、交割 五個環(huán)節(jié)。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 2）開設交易賬戶 流程：風險揭示 —簽署合同 —交納保證金 ①風險揭示： 期貨經紀公司接受客戶申請時，需向客戶提供 《 期貨交易風險說明書 》 ，客戶需仔細閱讀并簽字或蓋章。 ③交納保證金： 客戶與經紀公司簽訂合同后，應交納開戶保證金。 2020 PrenticeHall, Inc. 指客戶在交易前向期