【正文】 牌成立。 2020 PrenticeHall, Inc. 盲目發(fā)展階段（ 19931994） 1994年全國(guó)大約有 40家期貨交易所， 500家左右期貨經(jīng)紀(jì)公司。 1991年深圳有色金屬期貨交易所成立。 2020 PrenticeHall, Inc. 改革開(kāi)放后的期貨市場(chǎng) （ 1988至今） 發(fā)展探索階段（ 19881993） 1988年 《 政府工作報(bào)告 》 中提出 “探索期貨交易 ”。 1946年上海證券交易所股份有限公司成立，華北證券交易所（天津）恢 復(fù)營(yíng)業(yè)。 1920年上海證券物品交易所正式成立。 2020 PrenticeHall, Inc. Copyright 169。同時(shí)，統(tǒng)一的結(jié)算機(jī)構(gòu)芝加哥 商業(yè)交易所結(jié)算公司成立 Copyright 169。 1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司（ BOTCC）成立。 1851年 CBOT引入遠(yuǎn)期合約交易。 期貨交易的最大特點(diǎn)就是 “買(mǎi)空賣(mài)空 ”，不擁有實(shí)物也可以賣(mài)出。 2020 PrenticeHall, Inc. 、現(xiàn)狀及發(fā)展 期貨的涵義： 通常所說(shuō)的期貨是指期貨合約。 2020 PrenticeHall, Inc. Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 貿(mào)易經(jīng)濟(jì) 考核方法：期末考試 70% 期中考試 20% 作 業(yè) 10% Copyright 169。 “炒期貨 ”是指期貨交易。 期貨交易的基礎(chǔ)在于 “商品的流通之不絕 ” Copyright 169。 1865年 CBOT推出標(biāo)準(zhǔn)化合約，并實(shí)行保證金制度。期貨交易 得到完善和發(fā)展。 2020 PrenticeHall, Inc. 英國(guó)： 倫敦金屬交易所（ LME) ——1876年由 300名商人成立倫敦金屬有限公司 1887年在此基礎(chǔ)上組建倫敦金屬交易所 倫敦國(guó)際石油交易所（ IPE) ——1980年成立，目前全球第二大能源期貨與期權(quán)交易所 法國(guó)： 巴黎商品交易所 ——1885年開(kāi)展商品期貨交易 ，主要交易可可、咖啡、土豆等 法國(guó)國(guó)際金融期貨市場(chǎng) ——1986年成立，主要從事金融期貨交易。 2020 PrenticeHall, Inc. Copyright 169。 1922年上海法國(guó)領(lǐng)事頒布 《 交易所取締規(guī)則 》 ，國(guó)內(nèi)大多數(shù)交易所停業(yè)。 1949年上海證券大樓被查封。 1989年在鄭州進(jìn)行期貨交易試點(diǎn)，主要品種是小麥和雜糧。推出我國(guó)第一個(gè)商品期貨標(biāo)準(zhǔn)化合 約 ——特級(jí)鋁期貨合約。 清理整頓階段（ 19941998） 1994年進(jìn)行期貨業(yè)清理整頓，只留有 14家期貨交易所。 2020年期貨從業(yè)資格考試開(kāi)始。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 期貨合約的定義： 由期貨交易所統(tǒng)一制定、規(guī)定在未來(lái)某個(gè)特定時(shí)間和地點(diǎn)，依照特定價(jià) 格交割一定數(shù)量與質(zhì)量的商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 農(nóng)產(chǎn)品期貨 商品期貨合約 金屬期貨 能源期貨 外匯期貨 金融期貨合約 利率期貨 股票指數(shù)期貨 Copyright 169。普爾指數(shù)、政府債券、歐元 韓國(guó)期貨交易所 KOFEX 美元 /韓元、韓國(guó)三年期國(guó)債、 CD利率、股指 芝加哥商業(yè)交易所 CME 歐洲美元、標(biāo)準(zhǔn) 2020 PrenticeHall, Inc. 期貨合約的內(nèi)容： ：為方便起見(jiàn)，每種期貨商品都有代碼表示。 ：對(duì)合約商品每計(jì)量單位價(jià)格變動(dòng)的最小數(shù)值。 ：合約標(biāo)的物進(jìn)行所有權(quán)轉(zhuǎn)移的日期。 Copyright 169。 一句話定義：在期貨交易所內(nèi)買(mǎi)賣(mài)期貨合約的交易。 雙向交易制度和對(duì)沖制度： 在建倉(cāng)的開(kāi)端既可以買(mǎi)入合約，也可以先賣(mài)出合約。 1保 證 金 比 例Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 期貨市場(chǎng)與證券市場(chǎng)的比較 項(xiàng)目 期貨市場(chǎng) 股票市場(chǎng) 交易目的 回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或投機(jī)獲利 為企業(yè)提供融資渠道 交易標(biāo)的物 有限種類(lèi)的實(shí)物商品 上市公司 交易對(duì)象 期貨合約 股票 價(jià)格決定因素 期貨標(biāo)的物的供求關(guān)系 經(jīng)濟(jì)周期，上市公司業(yè)績(jī)等 風(fēng)險(xiǎn)特征 價(jià)格波動(dòng) 取決于對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的正確預(yù)測(cè) 付款方式 繳納少量保證金 一次性全額付款 交易特點(diǎn) 可以做空 不可以做空（中國(guó)） 持有時(shí)間 有限制 無(wú)限制 Copyright 169。 交割：期貨合約到期未采取平倉(cāng)操作，就要履行合約規(guī)定的責(zé)任，持空頭合約 者就要準(zhǔn)備好貨物用以交割，持多頭合約著就要準(zhǔn)備好資金接受貨物。未平倉(cāng) 合約的買(mǎi)方和賣(mài)方是相等的，國(guó)內(nèi)的持倉(cāng)量計(jì)算的是買(mǎi)方和賣(mài)方合計(jì) 的數(shù)量。 2020 PrenticeHall, Inc. 孫先生開(kāi)始買(mǎi)入 20手大豆合約屬于開(kāi)倉(cāng)（建倉(cāng)）行為， 10天后賣(mài)出合約，了結(jié)倉(cāng)位，屬于平倉(cāng)。由于是東北人，因此孫先生對(duì)大連商品交易所的大豆品種比較感興趣。 10天后，孫先生認(rèn)為時(shí)機(jī)成熟，將合約賣(mài)出，盈利收入囊中。 2020 PrenticeHall, Inc. 套期保值交易： 涵義： 買(mǎi)入（賣(mài)出）與現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)量相當(dāng)，但交易方向相反的期貨合 約，以期在未來(lái)某時(shí)間通過(guò)賣(mài)出（買(mǎi)入）相應(yīng)期貨合約來(lái)補(bǔ)償現(xiàn)貨市 場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 Copyright 169。 Copyright 169。其中最普遍的是跨期套利交易。 不同點(diǎn)： （ 1）交易目的不同，套期保值為了回避市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；投機(jī)為 了賺取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)，套利為了獲取較為穩(wěn)定的價(jià)差收益； （ 2）承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同，套期保值風(fēng)險(xiǎn)最小，套利次之，投機(jī)最大。 Copyright 169。 （ 2）價(jià)格發(fā)現(xiàn)的原因： 一是市場(chǎng)參與者眾多； 二是參與交易者一般具有豐富的經(jīng)營(yíng)知識(shí)與信息渠道，報(bào)價(jià)能夠比較接近 供求變化趨勢(shì)； 三是期貨加以透明度搞，競(jìng)爭(zhēng)公開(kāi)公平，有助于形成公正的價(jià)格。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 第二章 期貨市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu) 本章內(nèi)容： 政府監(jiān)管部門(mén) 非期貨經(jīng)紀(jì)公司 期貨交易所 投資者 期貨經(jīng)紀(jì)公司 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu) Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. (1)提供期貨交易場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù)； (2)研究、開(kāi)發(fā)和提供交易的期貨合約； (3) 組織和監(jiān)督期貨交易，使交易活動(dòng)遵循交易所的規(guī) 則和制度； (4)對(duì)交易者的財(cái)務(wù)資信進(jìn)行監(jiān)控，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)； (5)發(fā)布市場(chǎng)信息，提供每日和歷史的交易數(shù)據(jù)； (6)保證合約履行。 會(huì)費(fèi)：主要指會(huì)員制期貨交易所收取的會(huì)費(fèi)，有定額會(huì)費(fèi)